07-24-2022星島日報(美西版)

財經雜誌 2022年7月24日　星期日 C12 廣告熱線： 650-808-8888 摩根大通(小摩)分析發現，2020年、2021 年疫情期間充斥股市的散戶交易熱潮，如今已 全然消失。 Business Insider報道，小摩發表研究報告 指出，經歷今年上半的20%熊市跌幅後，散戶 已經不願進場。小摩分析顯示，證券基金的金 流完全比不上2020年、2021年，買進買權的成 交量備受壓抑，紐約證交所的融資賬戶(margin accounts)大幅縮減，而散戶偏好的個股在大盤 持續回落下也完全沒買氣。 小摩指出，無論是年長或年輕散戶，都對 重返股市感到遲疑，其中年長族群一般傾向購 買傳統的股票型ETF及共同基金，年輕散戶則 偏好買個股及選擇權。 報告稱，NYSE的融資賬戶數據顯示，槓 桿動能已創2019年9月來新低。買進低於10口 買權的成交量(一般代表散戶的交易)則創2019 年12月以來新低。也就是說，年輕族群大幅去 槓桿，已經將疫情爆發後增加的槓桿部位全部 去除完畢。 小摩分析並顯示，7月至今，散戶動作沒 甚麼變化，意味著投資者並不信任標普五百指 數6月17日以來的9%漲幅。 技術分析專家指出，美股6月在部分投資 者投降後利淡不跌，近日股票漲跌家數又出現 利多訊號，預測漲勢有機會延續，但標普五百 指數恐於4200點面臨反壓。 LPL Financial技術市場策略師Scott Brown 日前在官方博客指出，約25%的標普五百成分 股過去一月是下跌的，截至7月18日，高於200 日移動平均線的個股佔比也僅從13%略增至 18%。不過，過去幾個交易日，Brown從市場 廣度(market breadth，透過上漲與下跌股票數 的差額來判斷未來市場走勢)觀察到一線生機。 美國娛樂巨擘迪士尼全力衝刺旗艦串流事 業Disney+，但旗下獨立串流品牌Hulu，過去 24個月中有18個月，新增訂戶數反倒超車迪士 尼寄予厚望的Disney+。 Hulu異軍突起，成了娛樂王國迪士尼在美 國本土成長最快的串流服務，歸功於Hulu主打 成人娛樂，將收視觸角伸向更多族群。 根據市調機構Antenna數據，Hulu在過 去24個月中的18個月，訂戶成長速度超越 Disney+，在最近6個季度，每季的新訂戶數都 比Disney+多。 不過迪士尼執行長包正博未來一年半面臨 艱難的抉擇，包括該不該吃下有線電視龍頭 Comcast手中33%的Hulu股權，Hulu快速擴張 恐使迪士尼更難下決定。 迪士尼係2019年720億美元收購21世紀 福斯大部分娛樂資產後，取得Hulu的控制股 權，按照協議有權自2024年起買下Comcast的 33%Hulu持股。 摩根士丹利分析師史溫本（B e n j am i n Swinburne）指出，Hulu訂戶成長加上迪士尼投 資串流平台，提高Hulu的價值，可能增加收購 Hulu股權的潛在成本。 但該分析師指出，迪士尼百分之百擁有 Hulu後，將其納入Disney+ App，才能真正把 Hulu服務整合到迪士尼全套串流產品，有助降 低訂戶流失率。 迪士尼股價今年來挫跌將近40%，一些分 析師及投資者認為，串流事業是拖累迪士尼股 價的罪魁禍首。 截至第二季結束，Disney+的全球訂戶數 1.377億，同時間Hulu純串流服務訂戶數4﹐140 萬。Q2迪士尼串流部門虧蝕8.87億美元，自 Disney+推出以來，損失超過60億美元。 大眾（Volkswagen）宣布撤換執行長狄斯 （Herbert Diess），旗下品牌保時捷（Porsche） 執行長布魯姆（Oliver Blume）將成為大眾新舵 手，這項人事命令於9月1日生效。 現年54歲的布魯姆將接替狄斯成為大眾的 新任執行長。大眾表示，布魯姆將繼續擔任保 時捷執行長，保時捷財務長安特利茨將接下營 運長一職，在日常營運協助布魯姆。大眾董事 長波契表示，布魯姆加入大眾集團以來，在不 同職位展現營運與策略技能，掌理保時捷7年 期間，對公司頗有建樹。保時捷預計在秋季進 行股票首次公開發行（IPO）。 狄斯在2015年加入大眾，協助公司走出排 氣造假醜聞，並透過大規模投資電動車領域， 帶領大眾進入新的時代，目標是在2025年前讓 每年電動車銷量達數百萬輛。波契在聲明稿感 謝狄斯推動公司轉型居功厥偉，他不僅帶領公 司走出泥沼，還採行重要的新策略。然而狄斯 與工會屢傳不合，後者擁有大眾監事會半數席 次。消息人士透露，狄斯21日已知悉大眾主要 股東和工會代表決定撤換總舵手。 大眾執行長突然去職，正值大眾新一代電 動車核心軟件開發遲緩，在公司內部引爆新一 波衝突。開發延誤造成部分車款延後上市，消 息人士表示，握有大眾多數投票權的保時捷與 皮耶希（Piech）家族因此質疑狄斯的能力。大 眾的領導階層危機讓公司的電動車策略面臨不 確定性，並引發公司治理憂慮。 Bernstein Research分析師羅斯卡指出，監 事會肯定希望布魯姆領導的軟件策略能更成 功，但提出新計劃需要數個月，面對更具挑戰 的2023年，此刻製造動盪並非明智之舉。狄斯 在進入大眾前曾透露拒絕特斯拉執行長馬斯克 的工作機會，外界臆測狄斯離開大眾後可能加 入特斯拉。 美國電信巨頭T-Mobi le在一份公告中披 露，該公司就2021年一起盜取部分客戶數據的 網絡攻擊的集體訴訟達成和解協定。T-Mobile 同意支付3.5億美元來處理集體訴訟原告的索 賠，並支付其他相關費用。 該和解方案有待法院批准，T-Mobile預計 最快將於今年12月獲批。該公司預計，這項和 其他未決或已完成的和解將解決與2021年網絡 攻擊相關的基本所有索賠。T-Mobile還表示， 將承諾再投入1.5億美元用於數據安全和其他 相關技術。T-Mobile預計，第二財季將計入約 4億美元與此相關的稅前支出。 2021年8月，T-Mobile表示，黑客在對其 數據庫的網絡攻擊中竊取了近4900萬現有和潛 在客戶的個人資訊。該公司當時表示，被獲取 的數據包括客戶姓名、社會保險、駕駛執照號 碼和出生日期，但該公司強調沒有財務資訊被 盜。受影響的客戶包括約780萬名現有的後付 費客戶，以及4000多萬名以前在該公司申請過 信貸的前客戶或潛在客戶。約85萬名活躍的預 付費客戶的數據也被竊取。 散戶交易熱潮消失 紐約融資賬戶大減 Hulu新增訂戶數 超越Disney＋ 大眾撤換CEO 高層大地震 數據泄露集體訴訟和解 T-Mobile將付3.5億美元 通脹拖累 歐美製造業PMI齊跌 猴痘疫苗廠商股價看漲 據 《工商時報》報道，美聯儲將於27日公布利 率決議，央行官員已經淡化加息4碼（100個 基點）的可能，市場普遍預期本次將加息3碼， 如同6月例會。 Wi lmington信託公司首席經濟學家提利 （Luke Tilley）表示，若美聯儲一如預期加息3 碼，但對未來加息的態度軟化，將能大幅提振 本周股市。 紐約梅隆財富管理公司投資長葛羅豪斯基 （Leo Grohowski）指出，下周將是今夏最重要 的一周，有Fed決策會議、美國國內生產總值 (GDP)和Fed決策偏好參考的通脹數據，以及標 普指數175家成分股企業的財報。 最近幾次Fed會議登場的前兩天，市場都劇 烈波動，甚至一度出現單次加息4碼的押注。但 Fed官員已經淡化這個可能性，經濟學家普遍預 估7月將延續6月決策，再次升3碼。 市場如今焦點放在下一場9月會議和之後的 升幅，升幅趨於溫和的看法正在升溫。如果Fed 保持緊縮得過久，經濟衰退機率就會升高，他 目前預測未來一年步入衰退的機率為60%。假 如Fed主席鮑威爾比意料中更強硬、鷹派，市場 也可能劇烈震盪。 「展望比財報更重要」 另一大重頭戲是科技業財報，被稱為 「MAMAA」或的科技五巨頭財報集中在下周公 布，微軟、Alphabet將在美股26日盤後揭曉業 績，接著Facebook母公司Meta於27日登場，蘋 果、亞馬遜在美股28日盤後公布財報。在經濟 籠罩衰退陰霾之際，投資者可從財報觀察整體 需求環境。 其中美國前兩大企業微軟與蘋果的業績最 受市場矚目。Wedbush分析師艾夫斯（Dan Ives） 指出，兩家巨擘較整體產業更能抵擋經濟逆 風，故財報最具重要性。 梅隆的葛羅豪斯基說：「大企業對前景的看 法，比財報本身更重要。把企業說法和彙整已 發生事件的統計數據互相參照，相信這會是劇 烈震盪的一周。」 另外，下周最重要的經濟數據就屬第二季 GDP，市場預期經濟可能持續下滑。亞特蘭大 聯儲銀行的GDPNow經濟模型預測，第二季可 能緊縮1.6%，美國首季GDP已經萎縮1.6%，連 兩季緊縮即是所謂的技術性衰退。 投資者等著看美國企業在高通脹和美元升 值下的表現。根據截至22日的數據，標普五百 企業第二季獲利預估成長 6.2%，優於一周前所 估的 5.6%。 歐洲大企也將公布財報 歐股Stoxx 600指數也將有1/6企業將在未來 一周公布財報，Refinitiv IBES預測這些公司獲 利有望年增22%，但各產業表現落差很大：能 源業拜油價上漲之賜，獲利料暴增185%，但房 地產業者的盈餘恐怕會暴減70%。 從空巴、大眾和平治母公司Mercedes下周 的財報，可一窺歐洲出口商的狀況，而零售 業、旅宿業者的財報可能呈現能源短缺和通脹 高漲的衝擊。 此外，瑞士銀行、瑞士信貸、德意志銀 行、巴克萊、法國巴黎也將公布第二季財報。 受到通脹壓力高漲拖累需求的影響，美 國、歐元區製造業採購經理人指數（PMI）雙雙 挫低，分別跌至24與25個月新低，其中歐元區 製造業更陷入萎縮。 據金融數據供應商標普環球（S＆P Global） 公布，美國7月綜合PMI初值由6月的52.3跌至 47.5，創下26個月低點並跌破榮枯線50。其中， 服務業PMI由52.7跌至47，低於50並改寫26個月 新低。製造業PMI由52.7跌至52.3，創24個月新 低。 美國7月民間商業活動出現2020年6月以來 首見萎縮，主因在於服務業活動陷入萎縮，製 造業產出也急遽下滑。 標普全球首席經濟學家威廉森（C h r i s Williamson）表示，美聯儲加速加息、通脹壓力 居高不下，加上經濟前景蒙塵，進而壓抑疫情 趨緩後高漲的需求，拖累製造業擴張步伐、服 務業反彈趨勢遭到逆轉。 標普同日亦公布，歐元區7月綜合PMI初值 由6月的52跌至49.4，不僅創17個月低點、跌破 榮枯線50，亦遠不如市場預估的51。其中，服 務業PMI由53下滑至50.6，創15個月低點，不如 分析師預估的52。製造業由52.1降至49.6陷入萎 縮，寫下25個月最低，並低於市場預期的51。 歐元區7月商業活動意外萎縮，原因在於物 價壓力高漲促使消費者縮減支出，導致製造業 加速放緩、服務業成長停滯。其中，產出與新 訂單指數皆為2021年初實施防疫封鎖以來首度 下滑。據路透社上周調查顯示，歐元區本季經 濟預估成長0.2%。 但標普全球首席經濟學家威廉森（Chr i s Williamson）表示，歐洲7月商業活動陷入萎縮， 未來幾個月情況亦不容樂觀，推估歐元區第三 季經濟可能倒退。威廉森表示：「若排除疫情實 施封鎖月份，7月商業活動萎縮將是2013年6月 以來首見。」 猴痘（Monkeypox）疫情全球迅速蔓延， 丹麥生物技術公司巴伐利亞北歐（Bava r i an Nordic）的猴痘疫苗是目前唯一獲歐美授權使 用，外界看好其股價愈漲愈高。 該丹麥公司公布，歐盟藥物主管機構已建 議准許其Imvanex疫苗在標籤上標示可預防猴痘 感染。 歐美猴痘疫情在5月爆發後，巴伐利亞北歐 股價從5月9日收市115.75丹麥克朗的低點開始 大漲，至7月2日盤中321克朗計算已累漲超過 177%。 由於目前只有其猴痘疫苗被批准使用，在 沒有對手下，專家認為其股價將持續大漲。 該公司股價曾在去年9月7日以366.8克朗創 新高，之後開始大跌，到5月低點為止累跌逾 68%，期間股價表現低於同業。 巴伐利亞北歐的Imvanex是2019年獲得主 管機關核准使用的天花疫苗，但目前已獲得歐 盟、美國與加拿大等授權擴大其使用範圍到預 防猴痘。該疫苗在歐洲的商品名稱為Imvanex， 美國為Jynneos，加拿大為Imvamune。 巴伐利亞北歐已接到今年內出貨50萬劑猴 痘疫苗訂單，在預期需求持續強勁下，即使股 價已受激勵而大漲，但外界仍樂觀預期其股價 最高上看400克朗。 投顧Pharmium Secur i t ies分析師高梅茲 （Frederic Gomez）指出，若確診病例不斷增加， 巴伐利亞北歐的猴痘疫苗訂單將愈來愈多，到 時候其調高財測並不令人意外。 金融市場即將進入今夏最 重要的一周，美聯儲（Fed）貨 幣政策會議預料加息3碼（75個 基點），超級財報周登場，標普 五百指數權重超過1/3的五大科 技股將公布財報，其中微軟與蘋 果的業績最受關注，以及美國第 二季國內生產總值（GDP）， 恐讓美股持續震盪。 Fed料加息3碼 次季GDP將披露 市場恐持續震盪 美股迎超級財報周 微軟蘋果最受關注 ■投資者即將迎來今年夏天最忙碌的一周，五大科技股將公布財報。圖為紐約證券交易所。 美聯社 歐洲央行（ECB）啟動11年來首次加息循 環，激勵歐元本周可望寫下5月以來最佳單周 表現。而美國經濟數據表現疲弱，市場預估美 聯儲（Fed）加息幅度可能收斂，美元指數本周 為4周以來首度下滑。 歐元對美元22日盤中下跌0.4%至1.0188美 元，但本周累漲1%。追蹤美元對六大對手貨 幣表現的美元指數小跌0.06%，來到106.85， 但本周累跌1.12%，恐為4周以來首度下滑。 日圓對美元升值0.47%至136.72日圓，本周可 望終止連跌7周趨勢。 歐元自21日攀抵的逾兩周高點下滑，原因 在於ECB央行雖加快加息速度，但並未調整終 端利率。 此外，ECB雖同意對於高負債成員國提供 援助，但預計推出的「傳輸保護工具」（TPI）欠 缺細節內容。 意大利近日政經局勢陷入動盪，總理德拉 吉二度請辭獲准，總統21日宣布解散國會，並 訂於9月25日提前改選。這將是二戰結束後該 國首次於秋季舉行全國大選。 澳洲國民銀行NAB市場經濟學家斯泰瑞克 蘭（Tapas Strickland）表示：「TPI的細節與啟動 條件都非常模糊，在提振投資者對於意大利的 信心方面恐怕幫助有限。」 美國近日公布工廠活動與失業救濟等數據 表現疲弱，顯示Fed激進加息措施恐怕已傷害 經濟本身，而這可能促使該機構下個月會議調 升幅度不至於過大。 交易商如今預估，Fed7月27日召開會議後 加息3碼的機率為82.5%，大幅調升4碼的機率 降至17.5%。 部分分析師認為，相較於美元，歐元承受 的下行風險更大，原因在於歐洲經濟衰退風險 更高。 研調機構Vanda Re s ear ch分析師帕托 （Viraj Patel）表示：「美國經濟成長正在放緩， 但歐洲倒退速度更快。這就是為何市場持續減 持歐元的原因。」 美元指數四周來首度周線收黑 ■巴伐利亞北歐因猴痘疫苗股價大漲。圖為 一名公司員工在實驗室工作。 路透社