09-18-2022星島日報(美西版)

深度 財經 F 0 8 2 0 2 2 年 9 月 1 8 日 歐 洲近二十年陸續減少化石燃料及核 能，主要倚賴接通歐洲及俄羅斯的北 溪一號輸氣管，向俄羅斯購買天然氣，約有 四成天然氣及三成石油都來自俄國，尤以德 國最多。為增加供應，連接俄羅斯聖彼得堡 及德國盧布明市的北溪二號管道去年亦興建 完成，然而俄烏今年二月尾爆發戰事，歐洲 跟隨美國制裁俄羅斯，俄羅斯毅然大幅減少 向歐洲供氣及石油報復，導致國際能源價大 幅飆升，歐洲天然氣價格比去年急升四倍， 市民要捱貴氣。 為遏止急升的能源價格，七國集團早前 決定對俄羅斯石油價格設上限，歐盟委員會 主席馮德萊恩更提議，對俄羅斯的天然氣設 價格上限，以削減俄羅斯收入。不過，俄羅 斯索性借維修管道，上周宣布全面暫停供 氣，導致天然氣價格單日急升超過三成，一 度高見每兆瓦時二百九十歐元。 能源企業向政府求救 禍不單行，以德國為首的歐洲國家即將 踏入冬天，然而受關閉北溪一號影響，德國 難以在今年十一月初實現將天然氣儲存庫的 儲量填滿至九半的目標，根據歐洲天然氣基 礎設施的數據，截至九月八日，歐洲的儲氣 量僅達百分之八十二點五二，其中德國的儲 氣量接近八成七，意味德國人不單止要捱貴 氣，更甚或因能源不足而無足夠暖氣過冬， 節節上升的能源價格已引發市民不滿，接連 爆發多場示威。 人民要捱貴氣，歐洲的能源企業更慘， 芬蘭經濟事務部長Mika Luntil警告，歐洲正 醞釀一場能源版雷曼事件；瑞典首相安德松 亦揚言，能源危機會威脅金融穩定，如不盡 快行動，將導至北歐及波羅的海地區爆發嚴 重混亂。 高企的能源價格，已經導致不少歐洲 的能源企業苦不堪言，歐洲最大的公用事 業公司德國Uniper，過去一直是最大的俄 羅斯天然氣進口商，然而在俄羅斯大削天 然氣供應下，公司不得不尋找替代品，令 成本大幅上升，今年上半年錄得破德國企 業紀錄的一百二十億歐元虧損，而政府批 予該公司的七十億歐元援助金更將在今個 月耗盡，Uniper不得不再度向德國政府求 救。 目前德國政府已同意再向Uniper提供額 外四十億歐元信貸額度，以防止公司倒閉， 德國經濟部長哈貝克直言，Uniper的處境正 正與引爆○八年金融海嘯的雷曼兄弟相似， 萬一倒閉，將引發整個能源行業崩潰，甚至 將蔓延至更廣泛的經濟領域。 芬蘭瑞典出手救亡 哈貝克所言非虛，當年雷曼兄弟倒閉， 引爆席捲全球的金融海嘯，原因之一便是美 國不少大行都存在與雷曼相似的問題，而現 時歐洲不少能源企業同樣與Uniper相似，受 能源價格上升而在對沖時錄巨額虧損。以往 能源企業會以建立空頭頭寸作對沖，加上七 國集團出手為俄羅斯石油設上限價，部分能 源企業賭能源價格將大幅下跌，加大空倉， 結果俄羅斯決心「斷氣」，一舉夾爆空倉。 據挪威國家石油天然氣及電力資深副總 裁Helge Haugane稱，歐洲能源企業因沽空 能源而被要求追加保證金的規模最少都達 一萬五千億美元，正面臨「爆倉」風險；丹 麥銀行首席信用分析師Jakob Magnussen更 證實，追加保證金的規模正爆炸式增長。 Helge Haugane憂慮，當能源企業流動性枯 竭，除非政府增加流動性，否則企業將連環 爆煲，引發能源版「雷曼事件」。 瑞典及芬蘭政府已經出手，為公用事 業提供擔保，希望防止他們出事，其中瑞 典料提供最多二千五百億瑞典克朗的擔 保，符合資格的公司可以利用擔保向銀行 貸款，再向交易所結算中心付款，填補保 證金；至於芬蘭政府則計劃提供一百億歐 元擔保。有分析認為，歐洲各國的政府正 面對兩難，出錢拯救能源企業將無可避免 地削弱對家庭及其他企業的援助。 為紓緩人民捱貴能源的壓力，德國政 府上周公布第三輪能源危機救濟方案，幫 助消費者及企業捱過寒冬。該方案總值 六百五十億歐元，包括為電價設上限、削 減天然氣增值稅、將加碳排放價格推遲一 年及向領退休金的人士及學生提供一筆過 款項等，希望德國市民可以同步過冬。 俄烏戰爭持續近半年， 歐美各國制裁俄羅斯，相反 緊握歐洲天然氣供應的俄羅 斯決心大削供應，歐洲天然 氣價格最近一度高見每兆瓦 時二百九十歐元，比一年前 飆近四倍。 歐洲能源公司以往都會 通過建立空頭頭寸對沖，然而今年能源價格急升導致損失慘重。挪 威國家石油更發出警告，稱目前歐洲能源交易追加保證金規模至少 達一萬五千億美元，面臨「爆倉」風險；與此同時，歐洲最大公用 事業公司德國Uniper亦要向政府求救，因替代俄羅斯天然氣供應造 成巨額虧損，半年勁蝕一百二十億歐元，七十億歐元的政府援助金 亦將在今個月耗盡，Uniper的處景有如當年引爆金融海嘯的雷曼兄 弟，萬一倒閉勢引發歐洲整個能源行業崩潰，或爆翻版雷曼事件。 ▲七國集團決定向俄羅斯石油設價格上限， 希望壓抑能源價格，反激怒俄國立即暫停向 歐洲輸送天然氣。 ▲受能源價格高企及供應不足影響，歐洲部分工廠更要停 工，將嚴重影響經濟。 ▲ 俄羅斯以維修為理由，上周宣布暫停使用北溪一號 輸氣管向歐洲輸送天然氣，導致天然氣價格飆升。 歐美持續制裁俄羅斯，最近俄羅斯能源巨頭、俄 羅斯天然氣工業股份公司（Gazprom）與中國石油天然 氣集團(CNPC)簽署協議，放棄以美元及歐元結算，改 以一半人民幣一半盧布結算，市場視為「去美元化」的 重要一步，並為其他中俄企業樹立榜樣，以減少俄羅 斯銀行系統中對歐元及美元的依賴。 另一方面，俄羅斯有意加強與中國的合作，通過 蒙古向中國輸入更多天然氣，兩國已就「西伯利亞力 量-2」號天然氣管線及「東方聯盟」輸氣管等項目展開積 極討論，全力與中國及非西方國家建立更緊密經濟關 係。 有市場分析稱，俄羅斯向中國輸出的天然氣遠多 於中國使用量，故此中國將作為中轉站，將多餘的天 然氣轉售歐洲，然而中歐輸送天然氣要走水路，通過 船運將天然氣運到歐洲，故成本將比俄羅斯直送歐洲 貴一截，運送量亦有限，只能解歐洲燃眉之急，長遠 不是解決辦法。 用人仔盧布結算 中俄 ▲俄羅斯天然氣工業股份公司決定加強與中國合 作，並以人民幣及盧布結算，成為「去美元化」重要 一步。 ▲瑞典首相安德松直言，能源危機已影響到金融穩 定，如不及早解釋，北歐及波羅的海地區將陷入嚴 重混亂。 ▲挪威國家石油天然氣及電力資深副總裁He l ge Haugane警告，歐洲能源企業正面臨造空能源引發 的「爆倉」危機。 ▼能源價持續高企，已嚴重影響民生， 歐洲多個國家都爆發示威，包括德國。 能源巨企瀕﹁爆倉﹂