七月六日，中國汽車工業協會聯同十六家 汽車企業高層，包括特斯拉、比亞迪、 吉利（0175）、長汽（2333）、蔚來、理想及小 鵬等，共同簽署承諾不會以非正常價格擾亂 市場公平競爭秩序；不能為獲得新客戶，誇 大或利用虛假宣傳吸引注意力；強調要提供 優質產品及服務，以及承擔穩增長和防風險 等責任。不過，中汽協其後稱「非正常價格擾 亂市場公平競爭秩序」涉及「價格」表述，表達 不當，將上述條款刪除，但仍敦促行業嚴格 遵守《反壟斷法》。 市場解讀為中央暗示，希望各大車企於過 去一段時間的新能源車價格戰應暫告一段落， 相關新能源車股價亦借勢回調，例如比亞迪七 月七日跌近百分之三，理想汽車跌近百分之一 點八，蔚來亦挫約百分之四，至於近月升幅最 澎湃的小鵬汽車，則瀉逾百分之五。 理想增長最勁 港股近月表現差強人意，恆指近六個月 跌近一成四，跑輸全球主要市場，亞太區表 現排包尾，不少股份走勢一浪低於一浪，唯 獨新能源車特別受到資金追捧，加上美國新 能源車巨頭特斯拉近半年反彈近超過一倍， 帶挈有中國版特斯拉之稱的比亞迪在股神巴 菲特沽貨壓力下，近六個月股價都可以升近 兩成六。 至於被稱為「電動車三傻」的蔚來、小鵬 及理想，僅蔚來上半年逆市跌近百分之七， 但第二季已觸底反彈，錄得百分之五升幅。 而近日推出的新款電動車G6大受歡迎的小 鵬，股價勁升近四成，上半年交付勁升的理 想更狂漲近六成半；在去年交付量按年大增 一點五倍下，被視為中國新能源車第三梯隊 的零跑汽車（9863），股價過去六個月都大升 近六成一。 「比亞迪同理想公布嘅銷售同交付數據 好，小鵬架新車G6都好受歡迎，訂單量又 唔錯，新能源車又有中央政策扶持，啲錢泊 入去夠安全。最重要係夾淡倉，尤其小鵬同 理想，之前每日嘅沽空比率都達兩、三成以 上，好友梗係趁好消息夾爆你，所以最近升 得最勁！」獨立股評人鄒家華說。 汽車銷售一直是中國谷內需的重中之 重。上個月初，中國工信部等部門宣布，延 長新能源車購置稅減免至二七年低，力谷國 內新能源車銷售。在政策利好的環境下，一 眾中國新能源車企今年上半年的銷售及交付 數據都錄得理想增長。 其中龍頭比亞迪上半年銷售量超過一 百二十五萬輛，比去年同期大增九成六； 理想汽車交付十三萬九千多輛，同比增長 達一點三倍，比行業龍頭特斯拉更勁。受 惠於營業額急增，帶挈首季由虧轉盈賺九 億三千萬元人民幣，集團估計今年的營收 有望安年增長一點一五倍，至一百四十 億美元。 小鵬交付量料急升 至於騰訊有分持股的蔚來，上半年的交 付量增長約百分之七點四，至五萬四千五百 多輛；公司今年首季業績比較遜色，淨虧損 按年擴大逾一點六倍；收入增長亦只有單位 數，整體毛利率只有百分之一點五，按年縮 水十三點一個百分點，主要因為汽車產品組 合變動及電池單位成本增加。 不過，蔚來五月底推出智能電動全能 SUV全新ES6，近期已開始交付，上月中再公 布推出新ET5旅行版，市場估計可刺激未來數 月銷情。而蔚來獲得中東阿布扎比政府投資 機構CYVN Holdings青睞入股約百分之七，雙 方將會合作拓展國際業務，因而獲大行如大 和美銀等唱好。 小鵬是四大國產新能源車企中銷量最 差，上半年交付量大跌近四成，至四萬一千 多輛。雖然跑輸同行，創辦人何小鵬押注在 最新SUV車款G6，預期該款車月均銷量達一 萬，帶動下半年交付量大增。公司在上月九 日開始銷售G6，截至六月二十八日的預售訂 單已突破三萬五千輛，並已開始交付。 新能源車股已由早年純概念炒作，變成 比併實際交付量。美國新能源車巨頭特斯拉 最初因產能問題，旗下搶攻大眾市場的Model 3交付量一直難以提升，一度陷入破產邊緣。 直至創辦人馬斯克成功爭取在上海及德國柏 林建成超級工廠，產能終得以大幅提升，銷 量及交付量大爆發。在規模效應下，零部件 等平均成本下降帶動毛利上升，公司才開始 有錢賺。 「投資者睇蔚小理，最緊要睇銷量同交付 量，毛利都不太理，交付量同銷量達到目標 就會買。好似小鵬，G6評價好，訂單量超出 市場預期，投資者就湧入去買。」凱基亞洲投 資策略部主管溫傑稱。 比亞迪護城河難破 被視為中國版特斯拉的比亞迪，近年 同樣因銷售量持續增加，規模更直迫特斯 拉，盈利亦踏入爆發期，去年勁賺一百 六十六億二千萬元人民幣，按年激增四點五 倍，毛利率由二一年的一成三增至一成七； 今年首季盈利亦按年急升四點一倍，至四十 一億三千萬元人民幣，毛利率升至約百分之 十七點九。 相對於比亞迪，獨立股評人鄒家華直言 蔚來、理想及小鵬較難複製特斯拉的成功模 式，「品牌忠誠度及創新技術已經差一大截， 再者特斯拉本身就有一體化生產，未來如果 再次面對供應鏈緊張，蔚小理受影響一定最 大。」 事實上，比亞迪在新能源車的技術上向 來領先同儕，尤其是自行研發的刀片電池， 鄒家華說︰「規模效應只是其中一個原因，新 能源車最重要始終是電池，佔成本約四成。」 港股疲弱下，新能源車成為罕有地受資 金追捧的板塊，不過鄒家華及溫傑中長線不 約而同看好比亞迪。溫傑說：「始終是中國最 有規模，在內地市場佔有率最大，加上佢嘅 刀片電池，等股價回到二百三十六元左右可 以吸納。」 鄒家華則建議等二百四十元入貨。「比 亞迪起碼有錢賺，亦係行業龍頭，有品牌效 應，在中國的普及度高；加上開始攻海外市 場，例如在巴西設廠，可以進一步降低生產 及物流成本，將高端技術向外銷售，海外業 務將成為公司未來長期增長點！」 QR Code F1 題美地鐵「衝浪」 玩命害己利人 美國上月一個月內，先後 有兩名青少年因玩地鐵衝 浪而喪生，已經是⋯⋯ F2 今年高考近一千三百萬學生報名，人數 不單創歷年之冠，同時亦打破很多 紀錄，例如有考生在四十年來，第 二十七次參加高考，被外界稱⋯⋯ 高考最牛釘子戶 誓圓大學夢 F3 07.16.2023 星期日 ▲ 特斯拉在中 國的超級工廠 建成後，產能 才大幅提升， 在 規 模 效 應 下，公司開始 扭虧為盈。 ▲特斯拉創辦人馬斯克看好中國市場，上月再次高調訪華。 ▼汽車銷售一直是中國谷內需的重中之重，中國工信部等部門上月宣布， 延長新能源車購置稅減免至二七年低，力谷國內新能源車銷售。 由特斯拉（TSLA） 掀起的新能源車熱潮，猶 如當年蘋果iPhone般激發 「鯰魚效應」，一批國產電動車品牌先後冒起，近期更由概 念炒作，變成交付量大比併。 兩大龍頭特斯拉和比亞迪（1211）銷量固然繼續稱霸全 球，但一批國產電動車品牌因基數低，近年增長往往以倍數 上升。市場憧憬隨着產量上升規模效益增大，毛 利率將會急升，最終扭虧為盈，複製特斯 拉的成功之路。 港股第二季在全球主要股市中 墊底，不過以「電動車三傻」蔚來 （9866）、小鵬（9868）及理想 （2015）為首的新能源車股卻逆 市炒起。由於內地宣布延長原本今 年底到期的新能源車免徵車輛購置稅 政策至二七年，未來數年政策風險相對明 朗；加上有高增長概念，因而成為熊市中的奇葩。 ▲ 比亞迪今年首季盈利亦按年急升 四點一倍，至四十一億三千萬元 人民幣，毛利率升至約 百分之十七點 九。 在汽車製造中，組裝並非難事，車 企一般只在設計及價錢上競爭，連台灣 首富郭台銘兩年前都加入戰團，打造鴻 海集團自家電動車。相反，推動新能源 車的核心在於電池，需要續航時間長、 充電時間快、體積不能太大太重，故佔 新能源車成本近四成的電池，其生產商 才是最受惠，正如供電池給特斯拉的寧 德時代，近五年股價翻了近四倍，市值 近萬億元人民幣。 不過，近年電池競爭已愈來愈白熱 化，比亞迪自行研發的刀片電池發展快 速，連其競爭對手特斯拉都在德國車廠 用於Model Y後驅版，比亞迪在今年二 月更再擲十二億美元在鄭州興建新電池 廠。至於韓國勢力，現代汽車及LG新能 源亦宣布在美國投資四十三億美元，興 建電池工廠，連特斯拉自己亦正密密研 發自家電池，為減少對其他品牌的倚賴。 最近，連一向在新能源車沒有太大 表現的日本豐田，亦宣布在電池技術上 有重大突破，稱已開發出提高電池持久 力的方法，相信可以造出續航里程達一 千二百公里，每次充電只需十分鐘的固 態電池，豐田更揚言，搭載固態電池的 電動車將成為可持續駕駛的下一個重大 遊戲規則改變者。 電池競爭白熱化 ▲ 鄒家華看 好 比 亞 迪， 建 議 投 資 車等股價 回 落 至 二百四十 元便可以 入貨。 新聞 頭條 ▲ 日 本 豐 田日前宣布 在電池技術 上有重大突 破，稱已開 發出提高電 池持久力的 方法。 更多新聞資訊可掃 描 詳盡 消息為你報道
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