A7 12.13.2024 星期五 中國要聞 為期兩天的中央經濟工作會議12日 在北京閉幕，中國國家主席習近平發表 講話，定調明年的宏觀政策要「更加積極 有為」，穩住樓市股市，擴大內需，防範 化解重點領域風險和外部衝擊。 ▍本報訊 ▍ 會議指出，當前外部環境變化帶來的不利 影響加深，內地經濟運行仍面臨不少困 難和挑戰，主要是國內需求不足，部分企業 生產經營困難，民眾就業增收面臨壓力，風 險隱患仍然較多，但內地經濟向好的支撐條 件和基本趨勢沒有變。 會議強調，明年要實施「更加積極有為」 的宏觀政策，擴大國內需求，推動科技創新 和產業創新融合發展，穩住樓市股市，防範 化解重點領域風險和外部衝擊，推動經濟持 續回升向好，不斷提高人民生活水平，保持 社會和諧穩定。 會議指出，明年要保持就業、物價總體 穩定，國際收支基本平衡，促進居民收入增 長和經濟增長同步。要實施更加積極的財政 政策，提高財政赤字率，增加發行超長期特 別國債，增加地方政府專項債券發行使用， 優化財政支出結構。 貨幣政策方面，會議提出要實施「適度寬 鬆」的貨幣政策，適時降準減息，保持流動性 充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長， 同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。 「適度寬鬆」的貨幣政策曾在2010年出現過， 此次是時隔多年的再次提出，此前14年的政 策基調均為「穩健」。 外電近日報道稱，中國政府或讓人民幣 較大幅度貶值，以應對特朗普上台後加徵關 稅的影響，但此次會議重申往年基調：「保持 人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定」， 繼續「穩外貿、穩外資」。 會議確定，明年要抓好以下重點任務， 首要大力提振消費，全方位擴大國內需求。 實施提振消費專項行動，加力擴圍實施「兩新 政策」（新一輪大規模設備更新和消費品以舊 換新），更大力度支持「兩重項目」（國家重大 戰略實施和重點領域安全能力建設）。此外， 要綜合整治「內捲式」競爭，規範地方政府和 企業行為。分析認為，消費券等刺激內需措 施有望在更多城市推行，「以舊換新」也有望 從大件耐用品延伸至小件產品。 科技創新方面，要求引領新質生產力發 展，建設現代化產業體系，開展人工智能+ 行動，培育未來產業。房地產方面，會議提 出，持續用力推動房地產市場止跌回穩，加 力實施城中村和危舊房改造，推動構建房地 產發展新模式。 自今年9月官方釋出強烈救市信號後，內 地樓市及股市均有回穩跡象。會議強調，要 打好政策組合拳，加強財政、貨幣、就業、 產業、區域、貿易、環保、監管等政策的協 調配合，把經濟和非經濟性政策統一納入評 估，提高政策整體效能。 《南華早報》引述知情人士報道，美國拜 登政府計劃在本月底前採取新的出口管制措 施，限制中國從第三方國家取得先進AI芯片。 知情人士指出，新措施是根據美國商務 部長雷蒙多和國安顧問沙利文的意見起草 的，兩人都被視為對中鷹派。新措施旨在限 制全球對中國輸出用於AI模型訓練的繪圖處 理器（GPU），以防堵現有規則的漏洞；新措 施也是要控制美國產品的擴散情況，以確保 美國在全球AI發展的領先地位。 新措施的實施日期可能會有變化，理由 是相關措施尚未定案。然而，新措施一旦落 實，將是本月初實施的新一輪半導體制裁的 快速升級。美國自本月2日起已對中國展開 新一輪的限制措施，包括限制高頻寬記憶體 （HBM）、用於開發或生產半導體的軟件工 具，以及部分類型的芯片製造設備對中國出 口，並將中國140家半導體相關企業列入出口 黑名單。 上述新措施包括建立所謂的國家上限 （national cap），限制GPU向特定地點出貨， 並實施申報要求和例外情況的全球授權制 度，這是監控全球建置大規模GPU和服務器 中心用於AI開發廣泛努力的一環。目前東南 亞一些國家，包括新加坡和馬來西亞，仍有 人以走私的方式向中國供應GPU，而這些國 家並未受到美國的出口限制。 由於擔憂美國實施新的限制措施，今年 以來中國企業大舉進口芯片囤貨，開發本地 替代產品的壓力也越來越大。中國海關總署 的數據顯示，今年前11個月，中國總共進口 5014.7億顆芯片，數量激增了14.8%，進口芯 片的金額年增10.5%，達3490億美元。 在生育率降低、人口高齡化、財政狀況 受經濟疲弱衝擊的大環境下，中國民間普遍 擔心現有養老金制度能否支應未來所需。因 此，「個人養老金」一直飽受熱議。 中國人力資源社會保障部等5個部門於12 日共同發布通知，正式宣布原在36城試辦的 「個人養老金」制度，自15日起在全國實施。 根據通知，個人養老金是個人自願參 加、市場化經營、國家政策支持的「補充養老 保險」制度。個人可自願在特定賬戶存一筆 錢，每年最高以1.2萬元購買「符合規定的金融 產品」。到退休年齡時，即可多出一個養老金 來源，作為「基本養老保險」的補充。 個人養老金與普通銀行理財或基金、商 業保險不同，可享有延期徵稅（錢取出時才課 稅）的優惠政策。而為推動個人養老金保值、 增值，這項通知要求優化產品供給，在現有 理財產品、儲蓄存款、商業養老保險、公募 基金等金融產品基礎上，將特定養老儲蓄、 指數基金納入個人養老金產品目錄。 這項通知還增列了可提前領取的條件。 除了原規定達到領取基本養老金年齡、完全 喪失勞動能力、出國出境定居外，參保人患 重大疾病、領取失業保險金達到一定條件， 或者正在領取最低生活保障金的，可以申請 提前領取個人養老金。 多數民眾對這項新措施表示懷疑。有人 表示，目前經濟情況下，每年1.2萬對低收 入者太多，對高收入者又太少，即使連存30 年，扣掉通脹，將來每個月能領的養老金怎 麼夠用？有人質疑，「符合規定的金融產品」 是甚麼，萬一賠錢或爆雷怎麼辦？有人認 為，富人多有投保相關保險或有理財途徑， 保障及收益都比較高，窮人卻很難有餘額投 入這筆養老金，介於二者之間卻缺乏理財渠 道的，才比較適合投入。 也有人指出，這筆養老金目前來看很「雞 肋」，但在中國獨生子女及無子女家庭越來越 多的情況下，未來有養老顧慮的人也會越來 越多，現在是「雞肋」，20年後就不一定了。 美再出招擬限第三方國家對華出口芯片 減緩壓力 「個人養老金」 正式全面推行 首要任務提振消費 同時防範外部衝擊 明年宏觀經濟：擴內需穩股市樓市 ■中央經濟工作會議於11日至12日在北京舉行，習近平在會上發表重要講話。 新華社 ■圖為山東一家頤養中心。 新華社 「適度寬鬆」的貨幣政策是 2010 年以來再度出現，此前 14 年的 政策基調均為「穩健」。 曾經風風火火的奶茶市場如今也走入困 境，內捲化的競爭促使品牌壽命越來越短， 加盟店關門速度超過展店速度。 據紅餐網報道，價格戰正在重創擴張過 快、產品同質化過高的中國奶茶市場，過去 一年就有近20萬家奶茶店倒閉，無論是一線 品牌的加盟店，還是小本經營的小店，無一 倖免。有人一年虧蝕200萬元仍苦苦支撐； 有人賠了30萬積蓄後決定認賠殺出；更有人 開店不到一個月就關門大吉。 分析指出，過去幾年各大小品牌都加速 「圈地擴充」，同時職場的壓力促使不少年輕 人選擇創業經營奶茶店，結果供過於求。奶 茶店越開越多，口味卻越來越像，產品同質 化嚴重令經營更困難，生意慘淡下，只能祭 出「價格戰」，最終加速了行業的資金枯竭。 在競爭中，不少大型品牌也自顧不暇。 比如，今年4月正式上市的茶百道，上半年 開了826家加盟店，但同時關了245家門市； 今年第三季，奈雪的茶關了89家直營店。 隨著新能源車高速發展，新能源車企 「內捲」的情況也越來越嚴重，昔日叫板 Tesla的中國造車新勢力「極越」突然崩盤， 公司內部出現財務黑洞，多個省份的銷售團 隊已就地解散，並傳出公司大規模裁員及欠 薪、高層離職等消息。 極越行政總裁夏一平12日現身公司內部 會議時遭員工圍堵追討薪資。員工訴求包 括公司資金由政府進行監管，並補齊員工相 關福利、12月薪資及遣散費等。在內部會議 中，夏一平稱，目前該公司賬戶已被凍結， 會盡快解決員工的訴求，具體如何操作還需 要與董事會進行討論。他也強調公司沒有關 停和倒閉，自己仍在積極尋求融資。 知情人士指，極越出事主因在於百度撤 資，百度公司今年10月曾派財務團隊進入 極越進行盡職調查，為後續30億元投資做準 備，「結果發現極越一攤爛賬，有高達70億 財務窟窿，決定不再繼續投入」。 近年中國電動車市場競爭激烈，有不少 車企入不敷支或爆雷。當中包括中國恒大旗 下的恒大汽車，該公司三個車廠現已全部停 工，造車5年總共虧蝕1108億，其財務黑洞 更加令原本有意接手的買家臨陣退縮。 蔚來創始人李斌指出，汽車行業已進入 高維度競爭階段，不光是圍繞產品競爭，而 是方方面面都在競爭，「未來兩三年是汽車 行業競爭資格賽的最後階段，能不能留在牌 桌上，就看這兩三年的表現。」 ■眾多員工圍堵CEO討薪。 網上圖片 極員 越工 汽圍 車堵 突討 崩薪 盤 價格戰重創市場 20萬間奶茶店倒閉 中國正面臨持續的 房地產市場放緩、頑固 的通縮壓力以及出口領 域更強的經濟逆風。此外，美國關稅可能 是經濟復蘇的最大變數，特朗普威脅對中 國商品加征重稅，讓外部環境更具挑戰性。 最近幾個月，中國對美國出口激增， 出口商加緊完成訂單，以趕在特朗普2025 年1月就任前發貨。然而，整體出口增 長——作為經濟中的少數亮點之一，在11 月份比預期放緩更多。 摩根大通中國首席經濟學家朱海斌預 計，在未來幾個月內，出口商的「搶跑」 行為將繼續支撐中國的出口增長，但海 外出貨量將在明年第二和第三季度開始降 溫。摩根大通預測中國2025年GDP增速為 3.9%，主要原因是預計美國更高的關稅將 對中國經濟造成衝擊。 澳新銀行的經濟學家早前警告稱，特 朗普承諾對中國商品加征的10%關稅，可 能會使中國失去190萬個就業崗位。他們寫 道，「即將到來的貿易戰帶來的勞動力市場 挑戰，比GDP的短期影響更加令人擔憂。」 可以預見的是，無論明年採取甚麼措 施，北京都將面臨必須提供實質性效果的 壓力。 許多分析人士對通過向金融體系注入 更多資金，或增加政府借款來抵消美國更 高關稅影響的有效性持懷疑態度。 中國政府在9月份實施了一系列刺激措 施，包括降低房貸利率以及為企業提供廉 價貸款以購買股票，效果喜憂參半。11月 份，零售銷售增長達到8個月來的最快水 平，部分原因是汽車銷售激增，但消費者 通脹數據令人失望，上個月僅上漲0.2%， 為5個月來最慢增速。只有少數幾個大城市 出現了房地產市場復蘇的跡象，而全中國 前100大開發商的房地產銷售額在11月份同 比下降了近7%。 上個月，財政部宣布了一項10萬億（人 民幣，下同）的債務置換計劃，幫助資金緊 張的地方政府增加支出以支持經濟增長。 不過，美國銀行的經濟學家表示，這種債 務置換不過是「換湯不換藥」。 儘管採取了多種寬鬆政策，全球多家 投資銀行仍預測中國明年經濟增速將放 緩。野村證券預計中國2025年的GDP增速 為4%，低於今年的4.8%。瑞銀和高盛分別 預測明年增速將約為4%和4.5%。 野村證券中國首席經濟學家陸挺表 示，「中國經濟並非處於正常的經濟下行周 期，因此僅靠最近的大規模刺激政策可能 不足以真正重啟經濟。」 他也指出，「真正的復蘇」取決於北京 是否能夠解決包括穩定房價下跌、彌補地 方政府收入短缺以及緩解地緣政治緊張關 係等多重挑戰。 經濟是否復蘇 美國關稅成最大變數 新聞分析 貨幣政策 實施適度寬鬆的貨幣政策，適時 降準減息，保持流動性充裕 財政政策 實施更加積極的財政政策，提高 赤字率，增發超長期特別國債 穩住樓股 實施更加積極有效的宏觀政策， 穩住樓市股市 提振消費 大力提振消費，提高投資效益， 全方位擴大國內需求 整治內捲 整治內捲式競爭，規範地方政府 和企業行為 科技創新 科技創新引領新質生產力發展， 開展人工智能+行動 房產止跌 持續用力推勤房地產市場止跌回 穩
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