C12 12.22.2024 星期日 財經雜誌 高通打贏芯片授權戰 路透社報道，特拉華州聯邦法院 的陪審團裁定，高通在未支付 更高的授權費的情況下，將Arm芯 片產品整合到自己的芯片中，並未 違反協議條款。該協議涵蓋的是高 通在2021年以14億美元收購Nuvia獲 得的Arm芯片產品。陪審團無法就 Nuvia是否違反許可協議達成一致， 美國地區法官Maryellen Noreika表 示，該問題可能會在晚些時候重新 審理。 高通是Arm最大的客戶之一， 也是其長期合作夥伴，但隨著兩家 公司在電腦處理器行業成為競爭對 手，雙方的分歧越來越大。這場爭 端意義重大，因為全球許多大型 科技公司都依賴Arm許可的芯片架 構，並將其整合到高通的產品中， 覆蓋從電腦到汽車在內的多個領域。 高通在一份聲明中表示：「陪 審團證明了高通的創新權利是正確 的，並確認本案中涉及的所有高通 產品都受到高通與Arm的合同的保 護。」 Arm聲稱，高通收購Nuvia後， 其協議本應重新談判，並要求這家 總部位於聖地亞哥的公司銷燬收購 中獲得的設計。高通依靠Nuvia的技 術進入電腦處理器市場，它向陪審 員辯稱，公司擁有一個單獨的、涵 蓋Arm創新的通用許可協議，適用 於其產品。 此次裁決意味著，高通可以繼 續推動其「AIPC」概念，專為處理聊 天機械人和圖像生成等任務設計的 筆記本芯片。當前，英偉達、AMD 和聯發科也計劃在基於Arm架構的 處理器市場裏分一杯羹。 ■高通在與芯片設計公司Arm進行的一場訴訟中取得勝利，這意味著高通 可以繼續推動芯片領域的發展。 路透社資料圖片 丹麥製藥巨頭諾和諾德的實 驗性減肥藥物CagriSema的後期試 驗結果未達到預期，該公司股價 20日一度暴跌超過24%。 鉅亨網報道，廣受歡迎的 Wegovy肥胖藥物製造商表示，最 新候選藥物幫助患者體重減輕了 22.7%，低於該公司先前預測的 25%。試驗結果對Cagri Sema可 能成為下一代肥胖藥物的預期造 成打擊。這種雙重藥物注射治療 結合了Wegovy的活性成分索馬魯 肽和一種新興的減肥治療形式卡 格里林肽。第三階段試驗是針對 約3400名肥胖症患者或患有一種 或多種合併症的超重患者，試驗 持續了68周。 然而，諾和諾德時表示， CagriSema在減肥方面的表現優於 Wegovy，並且其表現「與同類最 佳治療方法相當」。 諾和諾德負責開發的執行 副總裁藍吉表示，「在試驗中， CagriSema的減肥效果顯示出其單 一療法優於索馬魯肽和卡格里林 肽，這讓我們感到鼓舞。雖然只 有57%的患者達到最高CagriSema 劑量，但還是實現了這一目標。」 他說，「根據試驗獲得的 見解，我們計劃進一步探索 CagriSema的額外減肥潛力。」 諾和諾德補充指出，試驗完 整結果將於明年公布，預計該藥 物將於2025年底提交給監管機構。 全球第二大可可生產國加納 第二次下調從9月開始的當季收成 預期，凸顯在供應方面受挫可能 進一步推高價格，朱古力生產商 成本和消費者荷包恐怕不保。 鉅亨網報道，知情人士透 露，在最近的實地作物調查後， 該國已將第三季產量預測下調 5%。這意味著今年的收成將達到 617500噸左右，而今年8月該國已 將收成預期下調20%，至65萬噸。 由於天氣比預期的要熱而且 降雨量少，這是修改預測的原 因。從去年12月到今年2月，季節 性的乾熱風也影響可可收穫展望。 今年早些時候，由於最大產 區西非收成不佳，全球可可供應 連續第三次短缺導致價格飆升。 在降溫之後，由於惡劣的天氣進 一步威脅到該區農場，限制重建 低水位全球庫存的機會，近期價 格漲勢再度抬頭。 本周在紐約市場交易的可可 期貨價格一度逼近每噸1.3萬美元 的新紀錄。交易活動低迷進一步 放大市場波動，未平倉合約總額 接近10多年來的最低水平。 本周稍早時加納氣象局曾警 告，明年將出現更強烈的熱浪。 資深氣象學家Joshua Asamoah表 示：「我們正經歷著不尋常的氣溫 上升，民眾採取必要的預防措施 保持健康和水分是很重要的。」 減肥藥試驗不佳 諾和諾德股價大跌 加納受天氣影響 再下調可可收成 造車公司Canoo 裁員後欲強制休假 TechCrunch在21日披露了一 份美國造車新勢力Canoo公司的 內部郵件：公司剩餘的員工被安 排「強制無薪休假」狀態，至少會 持續到今年年底。 根據郵件內容，員工們將在 21日結束當天工作後被鎖定無法 再訪問Canoo的系統，這項「福 利」將持續到12月底。 這 封 郵 件 發 布 不 久 前 ， Canoo剛宣布，由於資金短缺， 公司將裁員近100名員工並暫時停 工，關閉了位於奧克拉荷馬州的 組裝廠。裁員後的具體剩餘員工 人數尚未公布。公司和首席執行 官TonyAquila沒有立即回應媒體 的評論請求。 C a n o o今年可謂是波折不 斷。公司最近關閉了曾作為總部 的洛杉磯辦公室，且高層管理人 員頻繁更替，包括首席技術官、 首席財務官和總法律顧問等在內 的重要職位陸續空缺。1 1月中 旬，公司披露的財務狀況顯示， 其銀行賬戶餘額僅剩70萬美元， 資金上面臨嚴峻困境。 美半導體大廠英特爾於2023年 晶圓代工業務巨額虧蝕高達70億美 元，2024年進一步惡化，前三季大 虧111億美元，引發英特爾股東LR Trust不滿，憤而控告前執行長基辛 格及現任財務長辛斯納管理不當， 並要求基辛格在任職期間領取的薪 資2.07億美元，全數歸還英特爾。 科技網站《Tom's Hardware》報 道，LR Trust的訴訟矛頭指向英特 爾代工部門，指控基辛格、辛斯納 （現兼任臨時執行長）與數字董事會 成員違反證券法及其信託義務、不 當得利並浪費企業資產，未適當揭 露該部門面臨的重要風險。 訴訟進一步指出，高層主管與 董事們對於英特爾代工服務（IFS）的 成長潛能做出誤導性的陳述，企圖 遮掩實際巨額運營虧蝕以及內部營 收下滑的窘境。 LR Trust表示，英特爾扭曲了 IFS的財務狀況與經營績效，對於成 本效益、運營效率與獲利能力，發 出了不實與誤導性的公告訊息。在 2023年度，IFS虧蝕金額高達70億美 元，而隨著英特爾持續增加新建晶 圓廠的資本支出，虧蝕在2024年進 一步惡化，前三季大虧111億美元。 訴訟也提到，在管理不善以及 財務不當陳述的期間內，基辛格與 辛斯納卻仍獲得高額酬勞酬金、股 票紅利，因此原告尋求損害賠償以 及支付訴訟費用等，要求基辛格在 2021年至 2023年間領取的全部薪 酬，合計2.07億美元，全數退還英 特爾。 從今年第一季開始，英特爾轉 而採用「內部代工」模式，即公司的 產品部門以及外部客戶都能向英特 爾代工服務部進行製造與封裝服務 的採購。然而，在此之前，英特爾 並未公布代工業務的單獨業績表現。 直到2024年4月2日，英特爾全 面公布其代工部門分拆後，才被迫 重新計算IFS近幾年的實際獲利情 況，結果顯示這個新部門在2023年 出現了約70億美元的龐大虧蝕，導 致英特爾股價應聲重挫。 巴菲特趁本周美股三日連跌之 際，增持多家公司股份。華爾街見 聞報道，根據監管文件，巴郡公司 在周二至周四（17至19日）期間分別 增持了890萬股西方石油（價值4.05 億美元）、500萬股Sirius XM（價 值1.13億美元）以及4500萬美元的 VeriSign股票。總體來看，巴郡在 三天內投入超過5.6億美元。 根據監管文件顯示，巴菲特旗 下的巴郡公司增持了890萬股西方 石油公司的股票，總價值為4.05億 美元，使其持股比例超過28%。 西方石油是一家總部位於休士 頓的能源生產商，曾以傳奇石油大 亨阿曼德．哈默創立而聞名，目前 是巴郡的第六大持股。值得注意的 是，西方石油的股價本月已跌超 10%，今年以來的跌幅達24%。儘 管如此，巴菲特仍然看好該公司的 發展前景，但他已經排除了全面收 購的可能性。 除了西方石油，巴郡還布局了 音頻娛樂領域，購買了約500萬股 Sirius XM的股票，價值約1.13億美 元。這家總部位於紐約的衛星廣播 公司的拋售更為劇烈，本月跌幅達 23%，今年累計跌幅高達62%。 巴菲特開始增持Sirius XM的 時機是在億萬富翁John Malone的 Liberty Media於9月初完成了將其跟 蹤股票與音頻娛樂公司其他部分合 併的交易之後。目前，巴郡對Sirius XM的持股比例已上升至約35%。 儘管Sirius XM正面臨用戶流失和不 利的人口結構變化等挑戰，巴菲特 似乎仍對其未來發展持樂觀態度。 巴郡還投資了互聯網領域，購 買了約23.4萬股VeriSign的股票，價 值約4500萬美元。VeriSign是一家 互聯網基礎設施服務提供商，其股 價今年下跌了6%，顯著落後於科技 行業的整體表現。 巴菲特最初於2013年購買了 VeriSign的股票，多年來一直未調 整過持股比例。此次增持可能表明 巴菲特對VeriSign的長期價值仍有 信心，儘管該公司今年的表現不盡 如人意。 值得注意的是，由於Sirius XM 和VeriSign這兩項投資規模較小， 因此這些交易可能是由巴菲特的投 資副手Todd Combs和Ted Weschler 負責操作的。 總而言之，巴郡在過去三個交 易日中購買了價值超過5.6億美元 的股票，巴菲特抓住了市場回調機 會，以更低的價格買入這些股票。 中國將D R A M價格砍至市 價的三分之一左右，削弱三星定 價能力，加上特朗普關稅可能 帶來衝擊，韓國8家券商宣布下 調三星電子2025獲利預期，NH Investment&Securities降幅最大，將 三星2025年的獲利預測下調至35.14 萬億韓元，減少11.89萬億韓元。 韓媒《Chosun》報道，韓國主要 券商大幅下調三星電子2025年獲利 預期，短短一個月內將預計營業利 潤削減數萬億韓元。儘管有些人批 評這些修訂過於悲觀，但業內人士 認為這些修訂是合理的。 若 對 照 一 兩 個 月 前 ， 目 前 已 有 8 家 券 商 大 幅 下 調 三 星 2 0 2 5 年 營 業 利 潤 預 測 。 NHInvestment&Securi t ies降幅最 大，將三星2025年的獲利預測，從 11月初的46.03萬億韓元下調至12月 中旬的35.14萬億韓元，減少超過10 萬億韓元。 不少券商也紛紛跟進，Daol投 資證券將三星明年的獲利預期， 從48.97萬億韓元降至38.78萬億韓 元；尤金投資證券則從39.97萬億韓 元降至36.18萬億韓元；Kiwoom證 券由42.06萬億韓元下調製39.47萬 億韓元。 這項削減主要歸因於中國半導 體公司，包括長鑫存儲和福建晉華 積體電路，它們正在向市場大量推 出低成本產品。這些公司的DRAM 芯片定價低至每個0.75美元，僅為 市場價格2.1美元的三分之一，削弱 三星的定價能力。 儘管用於人工智能應用的儲存 芯片的需求仍然很高，但三星用於 個人電腦和智能型手機（傳統核心 市場）的主要產品的銷售正在放緩。 NH Investment&Securities分析 師Ryu Young-ho表示，對低成本產 品的需求正在激增，凸顯長鑫存儲 的影響力日益增強，而三星的股價 已經反映出對其技術競爭力和中國 市場增長的擔憂。 Daol Investment&Securities指 出，三星可能被迫降低DRAM和 NAND芯片的價格，以保持競爭 力。Daol分析師Ko Young-min表 示，三星獲利預測下調反映DRAM 和NAND年平均銷售價格的調整。 現代汽車證券分析師 N o h Geun-chang也表達了擔憂，指出三 星在高頻寬記憶體（HBM）芯片方 面的利潤率較低，並且抵消通用記 憶體價格下跌的能力有限，特朗普 2.0關稅上調可能會進一步抑制記憶 體芯片的需求，從而衝擊三星的利 潤。 基辛格被控管理不善股東追討2億薪酬 巴菲特年底大動作增持多家公司股份 韓國八家券商下調三星獲利預期 高通是 Arm 最大的客 戶之一，也是其長期合作夥 伴，但隨著兩家公司在電腦 處理器行業成為競爭對手， 雙方的分歧越來越大。 高通20日在與芯片設計公司Arm進行的一場訴訟中取得勝利。 此前，Arm指控高通通過收購一家芯片創業公司獲得並使用了Arm 的技術，違反了芯片技術許可協議。裁決出來後，Arm尋求再審。 ▍本報訊 ▍ 法院裁定未違反協議 Arm尋求再審 特別觀察 退休、被逼退或 被挖角的CEO今年 非常多。根據就業諮 詢公司Challenger， Gray&Chr i s tmas統 計，截至今年11月， 美國上市公司總共 有327名CEO出現變 更。這是自2010年該 公司首次開始追蹤執 行長更替以來最多的 一年；也比去年增加 了8.6%。 離職者包括長期 主導產業的美國企業 執行長，例如波音、 Nike和星巴克。人事 更替的步伐顯示，當 消費者證明他們願意 在強勁的經濟下花錢 時，這些公司的客 戶、投資者、對沖基 金或董事會對銷售下 滑或策略失誤越來越 不耐煩。 疫情期間，執行 長的更換速度放緩， 企業突然面臨封鎖、 遠距工作、供應鏈困 難和短缺，甚至無法 徹底生存。而之後面 臨更高的借貸成本、 通貨膨脹、勞動力短缺、消費 者偏好轉變和其他挑戰。 過去14年來，2021年執行 長換人數量最少，為197人。 諮詢公司Russell Reynolds Associates總經理兼前執行長墨 菲表示：「資本成本和轉型速 度正在創造更快的輪換。」他 表示，在原本強勁的市場中， 表現不佳更容易被千夫所指， 「在標普500連續兩年回報率超 過20%的年代裏，任何表現明 顯不佳的公司都會成為人們關 注的焦點，而且董事會的行動 速度可能比5或7年前還要快。」 以消費者為主的公司更易 受到品味和趨勢變化的影響， 其營業額通常高於石油和天然 氣等行業，這些行業往往擁有 內部擢陞且任期較長CEO。 CEO ■巴菲特旗下的巴郡公司近日增持 了890萬股西方石油公司的股票。 路透社資料圖片 ■韓國8家券商下調三星電子2025 獲利預期，圖為民眾路過三星展 台。 路透社資料圖片 今年 美企 更換 數量 創紀 錄
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