C11 01.07.2025 星期二 美國經濟 橋水據報裁減7%員工 蓋茨悄悄入手運輸股 精簡架構 保持組織靈活性 「看好產業復蘇」砸數億美元 上述知情人士稱，此次裁員影響 到約90名員工；公司員工人數 現已恢復到2023年時的水平，將繼 續有選擇性地招聘。因訊息尚未公 開，知情人士要求匿名。 「在過去三年裏，橋水一直專注 於快速發展，設定遠大目標，並為 實現這些目標不惜一切代價」，橋水 發言人在聲明中說，「這包括在好時 候做一些艱難的事情，例如保持高 標準並維持組織的靈活性。」 橋水由達利奧(Ray Da l i o )創 辦，首席執行官為Nir Bar Dea， 去年大多數投資略取得了兩位數回 報，其中Pure Alpha宏觀基金取得 了11.3%的回報。截至7月該公司管 理著約1600億美元資產。 達利奧自2022年10月宣布退 休，傳正加速退出「達利奧時代」。 外媒報道，其正限制其旗艦基金的 規模，將更多的資金與人力投放到 人工智能(AI)及機器學習之中，擬 向亞洲和股票領域方面擴張。 同時，為縮減成本與釋放資 源，橋水基金在2023年時就重組 過，約1300名員工中裁減約100個 職位。當時Nir Bar Dea採取雄心策 略，以提高回報率等，並坦言「要麼 進化，要麼死亡，就是這裏正在發 生的事情。」 另在2024年時有消息稱，達里 歐旗下避險基金橋水跟其他避險基 金高管曾向退休基金等投資機構表 示，錢交給他們管理後，將注入一 個長期賺錢、穩賺不賠的風險平價 策略之中。橋水在1996年推出全天 候基金，創造出首個風險平價投資 組合，其理念是避免受到整體市場 的衝擊。但在經歷5年低於平均水平 的報酬率後，許多將大筆資金投入 風險平價基金的投資機構紛紛要求 撤資，包括新墨西哥州、奧勒岡州 和俄亥俄州的公共退休金在內的投 資人，而風險平價基金規模較3年前 高點減少約700億美元。 據中時新聞網綜合報道，蓋茨 在去年第三季買進了Paccar與 FedEx股票，這是他去年唯一的一 次買股票，各買了100萬股，以每股 100美元的價格入手Paccar的股票， 另以每股273美元買進FedEx的股 票，受到市場高度關注。 報道稱，2024年，標普五百指 數中的運輸指數表現平淡，全年下 跌0.5%，遠遠落後標普五百指數 的大漲27%，但蓋茨選擇在低點入 市，顯示其看好運輸股將會在今年 復蘇，亦相信整體經濟表現會更出 色。 Paccar是世界最大的中型和重 型卡車製造商之一，去年開局強 勁，第一季營收達87.4億美元。但 後續隨著卡車裝載需求下降，股價 呈現長期下跌，直到在年底進入旺 季有所回穩，預估能為股價增添動 能，另外市場看好特朗普上任後大 力刺激內需。 FedEx去年獲利表現不如市場 預期，第三季財報不如預期，公司 也在下半年調降年度預測，使得股 價出現一波跌勢。 市 場 推 測 ， 蓋 茨 可 能 認 為 FedEx被市場低估，且FedEx決定分 離零擔（LTL）貨運部門，規劃於未 來獨立上市，有望發揮效果。 搜 索 巨 頭 谷 歌 的 母 公 司 Al phabe t在過去12個月裏上漲近 38%，表現優於蘋果和微軟。隨著 Alphabet股價達到每股約200美元的 歷史高位，分析師們開始對其估值 是否已觸及頂部感到憂慮。 整 體 而 言 ， 華 爾 街 仍 看 好 Alphabet，平均目標價處於歷史最 高水平。在Alphabet於2024年第三 季度的營收和利潤輕鬆超出市場預 期後，摩根士丹利、Evercore ISI、 傑富瑞和Wedbush等幾家券商重申 了對Alphabet的看漲立場，並上調 了目標價。儘管Alphabet股價近期 大漲，但相對估值似乎有利於該股 的長期走勢。 Seeking Alpha投資集團負責 人Stone Fox Capital表示：「儘管 估值很高，這隻股票仍然具有吸 引力，尤其是與其他七巨頭股票 相比。」他重申了對Alphabet的「強 力買入」評級。這位分析師認為， Al phabe t的預期市盈率為22倍左 右，而蘋果和微軟的預期市盈率均 為30倍左右。Seeking Alpha分析師 Star Investments也提出類似觀點， 與亞馬遜和英偉達等同行相比， Alphabet的市盈率是最低的，而且 與其7年和10年的市盈率中值相比， Alphabet股價有很大的折扣。Star Investments補充稱：「有興趣以合理 的價格購買穩健增長機會且風險承 受能力強的投資者，現在應該考慮 買入Alphabet。」 而Seeking Alpha分析師Luca Socci認為，Alphabet旗下自動駕駛 部門的價值幾乎沒有反映在該公司 的市值中。Socci稱，「Alphabet似乎 被低估了，存在估值倍數擴張的潛 力，尤其是如果Waymo繼續保持增 長軌跡的話。」 但是也有分析師持懷疑態度。 DT Invest最近予Alphabe「t 持有」評 級，「該股目前約為每股190美元， 估值似乎幾乎完美。也就是說， 該股從目前水平上漲的潛力非常有 限。」Seeking Alpha分析師Hunting Alpha認為Alphabet股票面臨阻力 位，予「持有」評級。據公開資料顯 示，華爾街分析師予Alphabe「t 強力 買入」評級，平均目標價為212.64美 元，較當前股價水平高出11%。 分析師憂Alphabet估值觸「天花板」 OpenAI執行長奧爾特曼（Sam Al tman）6日發布一篇以「反思」為 主題的博客長文，側面回應了圍繞 OpenAI的爭議話題。針對今年AI領 域的變化，他則重點提到對智能體 （Agent）的看好。 「新年到來讓人進入到一種想要 反思的心情」，奧爾特曼說，回顧過 去，2022年OpenAI還是一個默默無 聞的研究實驗室，當年公司發布了 被命名為ChatGPT的GPT-3.5，開 啟了全所未有的增長曲線。「然而， 道路並不平坦」，奧爾特曼說，過去 兩年，OpenAI不得不將自身建立為 一個完整的公司，這幾乎要從零開 始，在如此少的經驗下快速建立起 一家公司難免混亂，經常出現「前進 兩步、退後一步」的情況，期間有巨 大的壓力，衝突和誤解比比皆是。 他認為，一些曲折令人愉快， 一些曲折則是艱難的，例如，一些 原本不看好公司發展的人變成了「信 徒」，有一些同事則離開公司並變成 競爭對手。他解釋，伴隨著OpenAI 規模快速擴張，一些現象不可避 免，包括大量人員流動。 奧爾特曼表示，現在OpenAI 有信心說自己已經知道了如何構建 AG（I 通用人工智能）。相信2025年 人們將會看到第一批AI智能體「加 入勞動力大軍」，從根本上改變各公 司產出的東西。OpenAI也已看向遠 方，目標已轉向真正意義上的超級 智能。關於智能體展望，奧爾特曼 在去年10月底就表示過，下一個重 大突破將是智能體。 奧爾特曼談智能體「將規模就業」 據一位知情人士透露，橋 水投資公司6日解僱了7%的員 工，這家全球最大對沖基金希 望維持隊伍小而精，以及招聘 頂尖人才的靈活性。 微軟共同創辦人蓋茨（Bi l l Gates）是全球十大富豪之一， 其名下慈善基金會持有價值約 450億美元的數十家公司股票。 然而，蓋茲在去年底悄悄砸下 3.73億美元買進兩檔運輸股， 被認為其相當看好該產業復蘇。 ▍本報訊 ▍ ▍本報訊 ▍ 在經歷2024 年末的劇烈回調 後，比特幣價格重新回到98000美 元上方，似乎寓意著該市場拾起 了樂觀情緒。就在5日，以持有比 特幣聞名的上市公司Microstrategy 又放出風聲，其聯合創始人兼執 行董事長Michael Saylor暗示將再 次推動Microstrategy對比特幣的收 購。 按照經驗來看，Saylor一般 會在購買比特幣之前發布該圖 表。在12月30日的最近一次購買 前，Saylor就在前一天發布了該 公司比特幣追蹤圖表。當次， Microstrategy共購買了2138個比特 幣，平均價格在97837美元左右。 此外，Saylor在1月3日的最新聲明 中對Microstrategy的比特幣增持計 劃「21/21」進行了額外說明，稱希 望通過發行優先股來籌集約20億 美元，並且以該筆資金增持比特 幣。 這一計劃也增加了分析師 對Microstrategy收購比特幣的信 心。而除了優先股發行之外， Microstrategy此前已宣布，計劃通 過股票和債券各籌集210億美元來 增持比特幣，且據悉這一計劃將 在今年第一季度內實施。 截至 2 0 2 4 年 1 2 月 3 0 日， Microstrategy共持有446400枚比特 幣，價值439億美元。僅在過去一 年內，該公司就購買了257250枚 比特幣。 但也有一些分析師認為， 由於1月比特幣市場行情放緩， Microstrategy可能會暫停對比特幣 的收購。還有一些人則聲稱，比 特幣價格有望繼續下跌，投資者 可能會期待以更低的成本進場， 因此更傾向於等待。 不 過 ， 鑒 於 S a y l o r 和 M i c r o s t r a t e g y一向激進的態 度，9 8 0 0 0美元可能不足以讓 Microstrategy退卻。這也讓更多分 析人士期待比特幣重回10萬美元 上方，衝擊新的歷史紀錄。 據資料顯 示，四季度特 斯拉共交付了約45.9萬輛，低於 分析師預期的50.5萬輛，其中， 「其他車型」的交付量為23640輛。 特斯拉一向不公開各車型的具體 銷售資料。據媒體測算，排除「其 他車型」中Model S和Model X的銷 量，Cybertruck四季度的交付量可 能僅為9000至12000輛。另據科技 媒體The Verge測算，Cybertruck 的年度銷量可能在3.5萬至5萬輛 區間，遠不及此前官方口徑透露 的「超100萬輛」的預定量。按當前 的市場表現看，Cybertruck的前景 可能很嚴峻。 在特斯拉最近的年度股東大 會上，馬斯克提及，Cybertruck的 年度產量可能在25萬至50萬輛之 間，他還在2023年表示Cybertruck 將在18個月內成為「重要的現金 流貢獻者」。今年二季度和三季 度，在美國最暢銷的電動卡車榜 單上，Cybertruck一直蟬聯冠軍， 但隨著時間的推移，這一勢頭開 始轉弱。Electrek分析表示，本季 度，特斯拉增設了購買Cybertruck 的折扣和激勵措施，官方數據 也顯示庫存未被耗盡，意味著 Cybertruck的銷量低迷和產能無 關，導致交付量不及預期的一大 原因可能是Cybertruck的量產版 本比最初版本更貴、續航里程更 少，因此市場需求放緩。 當前，Cybertruck的租賃起 價約為每月900美元，如果想要購 入全輪驅動基本型號Cyberbeast的 話，預計至少要花費9萬美元。此 外，根據美國國家公路交通安全 管理局(NHTSA)的訊息，由於頻 現故障及事故，自2023年11月首 次交付以來，Cybertruck已被召回 多達七次。 此前有Reddit論壇用戶發言 稱，附近有大量Cybertrucks被堆 積在二手車停車場。數據顯示， 二手Cybertrucks12月30日的均價 為104300美元，較前一個月的 107800美元降了3500美元。不 過，仍有樂觀的觀點認為，考慮 到Cybertruck這款車型仍處於早期 階段，未來可能仍有發展空間。 Microstrategy創始人 暗示再買入比特幣 Cybertruck需求弱 銷量較預期慘澹 行業分析 蓋茨在去年第 三季買進了 Paccar 與 FedEx 股票，這 是他去年唯一的一 次買股票。 在過去三年裏，橋水 一直專注於快速發展，設 定遠大目標，並為實現這 些目標不惜一切代價。 橋水發言人 ■蓋茨在去年底砸下3.73 億美元買進兩檔運輸 股。 路透社資料圖片 市場觀察 ■橋水由達利奧創辦，但他已於 2022年退休。 路透社資料圖片
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