C9 02.11.2025 星期二 香港財經 會財局新任主席孫德基自今年 1月1日上任後10日首次見傳媒，他 表示，未來局方將會做到「四個堅 持」，從監管、發展、治理、組織 效能四方面確保監管與市場發展並 行提升。他又指出，由於當局去年 舉辦的首屆會計專業區域監管論壇 反應熱烈，今年將再辦第二屆，冀 繼續加強與國際和內地的合作和交 流。 四方面確保監管發展並行 孫德基稱，去年會財局的主要 集中三方面強化工作，包括守護審 計質量，維護市場信心；深化市場 發展，透過舉辦多次活動與市場、 業界建立更密切的關係；促進跨境 區域合作交流，邀請國際和內地會 計人士和官員到港分享最新的監管 發展趨勢。展望未來，他認為市場 環境訊息萬變，新的挑戰總是不請 而來，雖然香港已建立完整的監管 框架，但是仍需保持應變能力，確 保變中求穩，穩中求進。 監管方面，孫德基說，繼續保 持審理質量第一，穩重求進的監管 方式，確保香港企業財務和審理報 表符合高標準，維護市場公信力； 發展方面，將會堅持ESG、數碼化 和人才培訓三大發展一樣不能少； 治理方面，將會堅持強化治理體 制，確保市場公平競爭，打造穩定 健康的發展環境。至於組織效能 上，會財局將在監管市場之餘，還 會堅持自身運作的高效，優化內部 流程。 美國向來自中港的小型郵包徵 收關稅，雖然開徵關稅會對拓展美 國網購市場帶來一定影響，但對內 地網購企業整體影響不大。內地網 購龍頭京東集團（9618）及阿里巴巴 （9988）業績表現均理想，而且在國 策支持消費下，大行近月亦已紛 紛把這兩隻網購龍頭股的目標價調 升，投資者可以伺機跟進。 國家商務部數據顯示，去年 在經濟增長壓力重重之下，內地 社會消費品零售總額仍錄得按年 上升3.5%至48.8萬億元（人民幣， 下同），新型消費不斷壯大，網上 零售額增長更達7.4%。網購股龍 頭京東業績理想，截至9月底止第 三季，純利117 . 31億元，按年升 47.8%，每股盈利4.02元。非美國通 用會計準則下純利為131.74億元， 增加23.9%，非美國通用會計準則 下每股收益4 . 52元。期內總收入 2603.87億元，按年升5.1%。當中商 品收入按年增加4.8%，服務收入增 6.5%。集團現金流強勁，截至去年 6月底止，12個月的經營活動現金 流量為740億元，按年增40.9%。期 內自由現金流為556億元，按年增 66.2%。 京東大力拓展京東支付，將投 入10億元營銷費用，並致力於實現 比行業更低的手續費。此外，京東 商城月前開通支付寶付款功能，為 消費者提供更多支付選擇。今次是 支付寶、京東事隔13年後的再度合 作。雙方亦推動將京東支付接入淘 寶天貓。 2023年度京東的股東權益回報 率由4.8%升至10.4%，總資產回報 率亦由1.7%升至3.8%，改善幅度明 顯。目前預測市盈率11倍，股息率 達2.2厘，在大型科網股中估值及股 息較吸引。京東10日收報161.5港 元，升2.8%。 至於阿里巴巴，上季業績亦 理想，截至2024年9月底止第二財 季，純利438 . 74億元，按年上升 58.36%，每股收益2.34元。非公 認會計準則淨利潤365.18億元，按 年減少9.13%。累計上半年度純利 681.43億元，按年升9.84%，每股收 益3.58元。第二財季收入2365.03億 元，按年升5.21%；經營利潤352.46 億元，升4.95%；經調整EBITDA減 少3.88%至473.27億元。期內，淘天 集團收入989.94億元，增加1.37%； 菜鳥集團收入246 . 47億元，上升 7.99%；雲智能集團收入296.1億 元，增7.1%；阿里國際數字商業集 團收入316.72億元，漲29.22%。 集團近年大力拓展AI業務，新 近聘得全球頂尖AI科學家許主洪加 盟任副總裁。不過，集團否認投資 10億美元入股DeepSeek的傳聞。 阿里上年度股東權益回報率略 升至8%，總資產回報率為4.5%， 而經營利潤率亦提升至12%。 匯豐料阿里本月稍後公布的 2025財年第三季業績，收入按年 增8%至2810億元，預期經調整後 EBITA 將按年恢復正增長3%至545 億元，維持阿里「買入」評級，目標 價125港元。阿里10日收報105.5港 元，升5.5%。 會財局擬今年再辦區域監管論壇 國策利好加持網購龍頭股可吼 根據中移動向香港寬頻提出的要 約公告，要約不能或相當可能 不會具有大幅減弱在香港的競爭的 效果，並需取得香港當局以及相關 中國監管機構包括國家發改委、商 務部、國務院國有資產監督管理委 員會等批准，完成向該等機構存檔 或提交報告。 市場消息指，雖然早前中移動 已向香港通訊事務管理局辦公室提 交反壟斷的相關文件，並順利推 進，但內地監管審批未有回音。消 息人士還表示，近期中國中藥（570） 的私有化方案，亦因為未獲內地監 管部門通過其在境外直接投資而告 吹，故中移動收購香港寬頻的方 案，亦有機會無法全部達成先決條 件，令收購增添未知數。上述消息 人士表示，就目前的膠著情況而 言，難以預測此次能否成事。 消息又指，香港寬頻的兩位買 家近期均沒有動作，包括中移動提 出正式要約後，並沒有釋出任何新 消息。 I Squared「搶親」無下文 2022年起香港寬頻已多次傳出 賣盤，但最終均未能成事，去年底 中國移動（941）提出擬以每股5.23 元出價全購香港寬頻，涉資約68.6 億元，堪稱近年香港市場大刁，其 後有消息指環球全域電訊（HGC） 大股東美國私募股權公司I Squared Capital有意出價「搶親」，更將於幾 星期內向香港寬頻提出以每股5至6 元的收購報價，但至今該公司仍未 提交正式收購要約。 至於中國移動擬收購香港寬 頻，上月底曾有消息指，中移動於 去年12月底或今年1月初已向香港通 訊事務管理局辦公室提交反壟斷的 相關文件，並順利推進，但始終未 有下文。 中移動提出要約時指，持股香 港寬頻13.91%的加拿大養老金，以 及持股11.05%的TPG Wireman已接 受收購要約，並作出「不可撤回承 諾」，相信交易將支持雙方各自的增 長策略，並最終為香港消費者帶來 龐大價值，而中移動對要約結束後 維持香港寬頻的上市地位持開放態 度。 ■香港寬頻自2022年起多次傳出賣盤，但均未能成事。 香港寬頻（1310）獲中移動（941）收購的計劃添變數，有關收 購要約提出至今逾2個月，消息指，目前陷入膠著狀態，主要由於 內地監管機構仍未就審批作出任何回應，即使中移動身為國企， 亦不代表一定會通過。香港寬頻10日窄幅上落，收報5.24元，跌 約0.19%。 提出要約逾兩月 內地監管仍未開綠燈 市場消息指，香港寬頻 的兩位買家近期均沒有動 作。 ■孫德基稱，會財局將會從監管、 發展、治理、組織效能四方面確保 監管與市場發展並行提升。 中移動購香港寬頻恐觸礁 早前人行與金管局所公布的多 項深化兩地金融合作新措施中，有 關債券通「北向通」債券作為抵押品 的離岸人民幣債券回購業務10日正 式啟動，首日有3間發鈔行等多間 參與銀行，先後公布完成首批回購 交易。 三發鈔行完成首批交易 隨著新離岸回購安排啟動，參 與債券通「北向通」的國際投資者可 利用所持在岸債券於離岸市場進行 回購。匯豐指首日該行成功為數間 銀行、證券公司及對沖基金等境外 及香港機構投資者，完成在新安排 下的首批回購交易；又指協助了鼎 亞（Dymon Asia）、國泰君安國際等 數間國際客戶完成相關交易。 中銀香港（2388）首日也完成多 筆回購交易，並協助多間境外機構 客戶完成回購交易。 渣打香港10日是最早公布，成 功與中信證券國際資本管理、廣發 全球資本及東衛資產管理私人等金 融機構客戶，首次以北向債券通的 債券作抵押品，在港進行人民幣回 購業務。同日，恒生（011）亦宣布 完成數筆離岸人民幣債券回購交 易；工銀亞洲、信銀國際及建行亞 洲也順利完成首批回購交易。 渣打香港、大中華及北亞區金 融市場及戰略客戶主管曾繼志稱， 新回購安排有效盤活境外投資者的 在岸債券持倉，提升人民幣資產對 國際投資者的吸引力，鞏固香港離 岸人民幣業務中心的領先地位。 中銀香港副總裁王化斌認為， 新舉措有助推進中國債市對外開 放，強化香港作為全球離岸人民幣 業務樞紐地位，鞏固提升香港國際 金融中心的地位。 匯豐資本市場及證券服務香港 區主管石元良稱，投資者對新回購 安排反應理想，凸顯香港在拓展內 地資本市場深度，和促進國際投資 者進入內地資本市場方面，扮演著 關鍵的角色。 ■有關債券通 「北向通」債券 作為抵押品的 離岸人民幣債 券回購業務10 日正式啟動， 首日有3間發鈔 行等多間參與 銀行。 債券通人幣債券作抵押品回購安排啟動 體育用品股特步（1368）10日開 市前公布，同時以先舊後新方式配 股及發行可換股債券，共集資約10 億元，以進一步發展特步主品牌 及Saucony（索康尼）的面向消費者 （DTC）業務模式，以及進一步加強 索康尼的品牌推廣和產品組合等。 不過，市場似乎不賣賬，特步 股價應聲急挫，一度急瀉13.5%至 5.25元，收市報5.54元，跌8.7%， 險守配股價水平。 險守配股價水平 特步擬配售9090.9萬股現有股 份，相當於擴大後已發行股本約 3.28%，每股配售價5.5元，較上日 收市價6.07元，折讓約9.4%，集資 約5億元。 特步對上一次配股已是2019年 3月，當時是為了收購國際品牌及 擴展海外業務。 特步同時建議發行金額5億元 可換股債券，2026年到期，利息 1.5厘，初步換股價每股6.325元， 較上日收市價溢價約4.2%。 今次特步一口氣再融資近10億 元，除了用於特步主品牌，亦用於 近年成為集團增長引擎的索康尼。 特步指出，由於索康尼在零售網絡 管理方面取得顯著成功，深信增加 對特步主品牌DTC策略的投入，對 其未來發展至為重要。 資本策略地產（4 9 7）早前宣 布，由控股股東兼主席鍾楚義牽頭 20億元融資，包括15億元的供股， 及5億元的高級無抵押債券。鍾楚 義表示，此次是公司歷史上的第二 次供股，他個人亦「肉痛」出資4億 元，坦言在高息緩慢回落、中國經 濟疲弱下，樓市銷售恢復慢，經營 環境困難，公司出現首次經營虧 損，若繼續依靠賣樓，賣樓慢會令 公司財務狀況有壓力，寒冬來襲之 下，現需要上述集資安排，幫助公 司更從容面對未來挑戰。 已定90億資產處置計劃 他強調，公司集資不是因為出 現問題，而是完全自願，亦沒人要 求公司供股，目前亦遵守銀行所有 契約。他稱現時手頭項目夠未來三 四年發展，價值能達80、90億元， 公司亦定下未來幾年90億元的資產 處置計劃。他又指，現時市況差， 打算未來幾年保守經營，賣樓後收 回現金，應該還就還。他表示，其 實香港樓市剛性需求是夠的，2023 年銷售額亦有逾30億元。 特步配股發債籌10億股價逆市插9% 資本策略：集資從容面對樓市寒冬 ■京東業績表現理 想，而且在國策支 持消費及舊換新補 貼之下，前景看俏。
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