A2 02.23.2025 星期日 要聞 大國博弈 重布新局或棄子爭先 綜合《華爾街日報》及CNBC報道， 在22日發布的年度致股東信中， 巴菲特慶祝了巴郡和旗下公司去年取 得的成功，以及60年來他接管一家陷 入困境的新英格蘭紡織公司並開始將 其轉變為一家大型企業集團以來取得 的成功。 巴菲特在信中承認，多年來偶爾 會犯錯誤，但沒有提供很多具體例 子。他說，「我預計會在巴郡購買的企 業上犯錯，有時也會在評估我所接觸 的人時犯錯。但我也在企業的潛力以 及經理人的能力和忠誠度方面有過許 多愉快的驚喜。我們的經驗是，一個 成功的決策隨著時間的推移可以產生 驚人的差異。錯誤會消失，成功者可 以永遠綻放。」 他還認可了指定繼任者葛列格． 阿貝爾（Greg Abel）在選擇股票機會方 面的能力，甚至將他與已故的查理． 芒格相提並論。巴菲特說：「通常，沒 有甚麼看起來有吸引力；我們很少發 現自己深陷機會之中。葛列格已經生 動地展示了他在這種時候採取行動的 能力，就像查理一樣。」 巴菲特在公開信中指出，葛列格 認同巴郡的信條，即「報告」是CEO每 年欠股東的。「如果你開始愚弄你的 股東，你很快就會相信自己的胡言亂 語，並愚弄自己。」 這位傳奇投資者宣布，今年的股 東大會將於5月3日在奧馬哈舉行，回 答提問時間將縮短，這可能是對94歲 高齡的一種妥協。巴郡年度股東大會 通常會吸引數萬人參加，巴菲特和兩 位副董事長今年將只會在上午8時到下 午1時之間回答問題，比以往少了幾個 小時。 巴菲特承諾，股東們將有機會在 年度大會上購買一本特別的60周年紀 念書，書中充滿了公司歷史上不為人 知的故事和教訓。 巴郡的財報成為外界一大關注 點，數據顯示，該公司2024年第四季 度稅後營業利潤飆升71%，至145億美 元，創歷史紀錄，主要得益於公司大 型保險業務的強勁表現和投資收益的 增加。其中，保險承保業務的利潤同 比飆升302%，至34.09億美元，保險投 資收益也激增了近50%，達到40.88億 美元。而在股票投資上，目前該公司 71%的權益投資集中在美國運通、蘋 果、美國銀行、雪佛龍和可口可樂五 家公司。 94歲的股神巴菲特22日發表一 年一度的致股東信，由於今年是他 接管巴郡60周年，他在信中對此津 津樂道，強調了60年來巴郡在股東 回報上的優異表現。他還透露自己 開始用柺杖，以防跌倒，亦會在5 月的股東大會縮短回答提問時間。 股神巴菲特拄柺防跌倒 94歲高齡 今年股東大會縮短答問時間 ▍本報訊 ▍ 美國總統特朗普甫上任即著手推動結 束俄烏衝突與以巴戰爭，雖然取得明顯進 展，但也引發歐洲及中東盟友的關注與猜 疑。美方這一政策轉變究竟是結束戰爭或 內政考量，或是基於更長遠的全球戰略布 局，進一步轉向印太地區，成為國際矚目 的焦點。 從支持者角度來看，特朗普在面對俄 烏及中東的戰略具有三大優勢。首先，通 過減少在歐洲和中東的軍事支出，美國可 以將有限資源集中於國內建設和印太戰 略。目前美國對烏克蘭的援助已超過1000 億美元，對以色列的各項援助也接近150 億美元，這些開支對美國財政造成巨大壓 力。 其次，特朗普在與普京通話，兩國在 沙特談判成立工作組推動後續協商，為長 期衝突帶來突破性進展，通過外交手段結 束衝突，不僅能減少戰爭帶來的損失，還 能提升美國的國際形象。 第三，特朗普國安團隊也有人主張， 面對中國在經濟、軍事和科技領域的快速 發展，美國確實需要重新調整戰略重心， 強化與印太地區盟友的關係。 然而，反對者認為這種戰略轉向可能 帶來嚴重後果。最直接的影響是削弱美國 的全球領導地位。這意味著自1945年二戰 後形成的國際體系面臨重大調整。共和黨 參議院大老麥康諾即投書媒體認為，自二 戰以來，美國通過維護盟友安全來確保自 身利益的戰略取得了顯著成效。如果美國 選擇從歐洲和中東戰場撤退，不僅會動搖 盟友的信任，還可能在全球產生權力真 空。 其次，美國國防預算的大幅縮減（預 計從2025年的8500億美元降至2030年的 5600億美元）將影響其全球軍事部署能 力。歐洲和中東盟友可能因美國的戰略收 縮而尋求新的合作夥伴，這將進一步改變 全球地緣政治格局。特別是在歐洲，美國 的撤退可能削弱北約的凝聚力，甚至改變 歐洲與俄羅斯的關係動態。 美國作為二戰後國際秩序的主要締造 者和維護者，其戰略轉向將不可避免地對 該秩序造成衝擊。傳統基金會副總裁維多 利亞·科茨指出：「我們已經不再處於二 戰後時代，地緣政治格局已經發生變化。」 甚至有人認為，目前已呈現另一場冷戰新 局，這一轉向可能導致國際秩序的重構， 甚至引發全球地緣政治格局的連鎖反應。 俄烏衝突在1月24日屆滿三年，這期 間無論在國際政治、外交走向、經貿關係 均出現明顯變化。特朗普提出的戰略轉向 反映了美國在全球戰略布局上的深層調 整，符合其「美國優先」的主張，儘管仍存 在不同程度的反對聲浪。特朗普的選擇， 無論成功與否，都將深刻影響美國的全球 角色與影響力。 未來美國需要在維護全球秩序與聚焦 印太戰略之間找到平衡點，這將決定其在 新時代的國際地位與影響力。然而，這一 舉措是否能夠帶來穩定與和平，還是會導 致二戰以來的世局進一步發生變化，仍然 充滿不確定性。 ■股神巴菲特接管巴郡公司60年，強調在股東回報上有優異表現，圖為去年股東大會時巴菲特出席活動情景。 路透社資料圖片 電郵：overseas@singtaonewscorp.com 繼任者葛列格已經生 動地展示了他在機會到來 時採取行動的能力，就像 查理．芒格一樣。 巴郡公司CEO 巴菲特 在致股東信中，巴菲特表示，巴郡仍然希 望增持日本的股票。 巴菲特表示，自從巴郡開始購買五家日本 公司的股票以來，已經過去了將近六年，這些 公司的運營方式非常成功，有點類似於巴郡本 身。 巴郡於2019年7月開始投資五家日本公司。 在信中，他表示，他只是簡單地查看了他們 的財務記錄，並對他們的低價股票感到驚訝。 隨著時間的流逝，他對這些公司的欽佩之情不 斷增長。繼任者葛列格與這些公司管理層見過 很多次面，巴菲特也定期關注這幾家企業的發 展。他們倆都喜歡日本企業的資本部署、管理 風格以及對投資者的態度。 巴菲特表示，這五家公司中的每家都在適 當的時候增加股息，在合理的時候回購股票， 而且他們的高管在薪酬計劃上遠不如美國同行 激進。 因此，巴郡持有這五家公司是長期的，會 致力於支持他們的董事會。從一開始，他和葛 列格都同意將巴郡的持股保持在每家公司股份 的10%以下。但是，當接近這個限制時，這五 家公司同意適度放寬上限。隨著時間的推移， 投資者可能會看到巴郡對所有五家公司的所有 權有所增加。 他提到，巴郡一直在持續增加以日圓計價 的借款，但並非遵循任何固定的模式。所有借 款都是固定利率的，沒有「浮動利率」借款，「我 對未來的外匯匯率走勢沒有預判，因此我們力 求在貨幣方面保持近似中性的頭寸。」 這五家公司分別是：伊藤忠商事株式會 社、丸紅株式會社、三菱商事株式會社、三井 物產株式會社和住友商事株式會社。 截至去年年底，這五家公司的總成本（以美 元計算）為138億美元，持有的股票的市值總計 為235億美元。 看好日本股票 無懼匯率走勢 現金儲備創新高 尋找新投資機會 儘管巴菲特之前一 再出售股票，但他表示 巴郡將繼續偏好股票而 非現金。 華爾街見聞報道，巴菲特寫道：「巴郡股東 可以放心，我們將永遠將他們的絕大部分資金 投資於股票——主要是美國股票，儘管其中許 多公司將具有重要的國際業務。巴郡永遠不會 偏好持有現金等價物資產而非優質企業，無論 是控股還是部分持股。」 與此同時，巴郡公司將創紀錄的現金儲備 增至3340億美元，對此巴菲特並未解釋為何似 乎正在採取防禦姿態。 根據巴郡發布的年報，巴郡在2024年出售 了超過1340億美元的股票。 這主要是由於巴郡兩大股票持倉——蘋果 和美國銀行的規模縮小。與此同時，巴菲特似 乎也不認為自己的股票有吸引力。巴郡繼續暫 停回購，第四季度或截至2月10日的第一季度均 未回購任何股票，儘管巴郡報告的經營收益大 幅增長。 巴菲特還表示，巴郡對投資標的的選擇標 準是公平的，完全取決於如何對投資者的資 金，做出最佳配置。 巴郡沒有向股東發放股息，選擇將獲利再 投入股市，或累積現金等待時機，是巴菲特一 貫的立場，他這次也透過致股東信重申，巴郡 的股東放棄股息，選擇再投資，某種程度上， 也參與了「美國奇跡」。 由此可見，巴菲特對美國經濟基本面，依 然充滿信心。 一些投資者和分析師推測，在標普五百指 數近日再創歷史新高的背景下，巴菲特和他的 團隊正在尋找新的投資機會。他過去一年的保 守舉動不是對市場的判斷，而是通過削減過大 倉位和積累現金為他將來部署做準備。 新聞分析
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