C1 QR Code 03.03.2025 星期一 C10 新股女王： 回撥上限不宜太低 港交所去年底發出諮詢文件，建議改 革新股制度，當中包括將國際配售股 份回撥給散戶的上限，由現時 50% 降 至 20%，新例將減少散戶參與新股， 近期已惹起市場爭議。 瑞銀財富管理辦公室（CIO）發表 對日圓匯率的預測，宣布大幅下調 美元兌日圓在 2025 年 6月的目標 價至 148，年底目標價降至 145， 並設立 2026 年 3月目標價 142。 瑞銀調高 日圓目標價 1-888-482-5888 請來電索取以下豐富資料和禮物 ‧ 個性化首選方案 ‧ 立川大介醫學博士最新建議 ‧ 褐藻糖膠免費試用，數量有限 獨一無二 領先技術 褐藻 糖膠 讀音為 【海之滴】 21250 Hawthorn Blvd. Ste 150, Torrance, CA 90503 | 星期一至五 9AM-6PM 立川大介醫學博士唯一推薦 100% 沖繩純天然褐藻糖膠 1. 免疫支持 抵禦外來侵襲 2. 針對慢性人群 提高生活品質 3. 微環境健康 富含岩藻多糖，礦物質 支援 身體健康 深度守護 全面助力 健康 護盾 支持 口腔不適 大把掉髮 日漸消瘦 反覆欲吐 身體機能下降 支援免疫系統 壞分子無機可乘 適用 人群 大量科學實證 優化免疫應答 高含量好吸收 免疫系統失衡 免疫系統平衡 三藩市 德和印務公司 415-986-3888 37 Wentworth Place, SF (近花園角) 菲蒙 鴻達電訊 510-676-7518 46292 Warm Springs #606, Fremont (168 超市右側） 加州政府免費手機計劃 沙加緬度 Wan's Digital 916-455-3898 2424 27th St., Sacramento 苗必達 鴻達電訊 510-651-1888 388 Barber Lane, Milpitas(大華超市） 免費無限打 中國和越南 全美免費通話、 短信、無限上網 新到中文手機 好消息！ 新到政府平板電腦 需要預訂 (必須年滿18歲或以上) $0零 月 費 申請人需有醫療卡(白卡)或社安老人金,即獲得自動批准 請攜帶正本身分證和白卡前來 三藩市 德和印務公司415-986-3888 37 Wentworth Place,SF( 近花園角） 苗必 鴻達電訊510-651-1888 388 Barber Lane,Milpitas( 大華超市） 沙加緬度 Wan's Digital 916-455-3898 24 4 27th ,S ra ento 2025 新增 長途電話 包括中港台等 200 個國家 全美免費 電話、短信、上網 百齡園服務社區超過63年，是信譽的保證。是灣區景色最怡人、 風水最佳的福地選擇。我們精心為您和您的家人做好萬全準備 詳情請來電查詢或預約參觀： 888-339-2888 網址：skylawn.com 地址：888 Lifemark Road, Half Moon Bay, CA 94019 ● 鎖定福地和殯葬服務的價位 ● 個人化的土葬或火化服務 ● 預購一條龍服務優惠計劃 ● 輕鬆貼心的分期付款計劃 土葬福地由每月$88起，分期長達 60 個月 請洽詢我們親切專業的華語服務顧問 減輕負擔、節省預算，確保家人無後顧之憂 ! 永久居所 福山寶地 未雨綢繆 福澤子孫 C00 題題題題題題 題題題題題題 本版文稿 客戶提供，不代表本報立場。 加州的汽車保險有兩大好處： (1)保護自己和家人的身體。 (2)保護自己的財產。 很多人以為，自己開車很小心，不必買 高保險額。我先 給大家講述 幾個從我律師事務所做過 的案例，來說明這兩大 好處。 案例一：48歲男子黃先生在Stop Sign 停下，突然給後面的一輛小 車，以 35mph速度撞上。黃先生的車被撞到對 面馬路。迷迷糊糊睜開 眼睛，才意識 到出了車禍。急救車把黃先生送到醫院 檢查，因沒有斷骨、流血，两小時后就 回家了 。 一星期後，黃先生突然發現左耳聾了， 右耳也不好使。 另外，腦袋昏昏 沉沉。黃先生後來被 診斷有輕微腦震盪，和創傷性耳聾。後 來才知道，後面的車沒有保險。黃先生 也不知道他買了甚麼保項 和保額，經 查實黃先生買了人體受傷自保項(UM) 十萬金額。通過我 的律師事務所與他 自己的保險公司理論和訴訟，黃先生從 他自己的保 險公司拿到十萬元保險金。 案例二：70歲的張先生，騎單車時被小 卡車撞了，卡車沒停下來跑掉，張先生 沒駕照，沒汽車，誰賠他的人體受傷？ 幸虧他和女兒住。女兒開車，有汽車保 險。他女兒的保險最終賠 了3.4萬賠償 金，張先生身體沒有多少後遺症。 以上兩個案例說明以下幾點： (1)自己開車小心，也會有車禍受傷的 可能。 (2)加州路面上，有15%的汽車是沒有 買保險，另外20%的車 保險額很 低。 (3)自己的身體健康，不可能依賴肇事 司機的車保險額。 (4)自己汽車保險也可以保自己走路或 騎自行車時，被汽車撞 傷。 (5)更重要的一點，自己的汽車保險， 也可以保和自己同住的家 人或直係親 屬，不管他們有開車執照與否，無論是 行人、或騎自行車，或坐 別人的車而 受傷。 加州最高自保(UM)保額是50萬一個 人。有很多人會想，那保費 是不是很 高？答案是不會，如果(UM)從5萬升到 50萬，保險也許每月增加$10-$20 保 費。 案例三： 有一女HP 工程師兼主管，追尾，把 我76歲的女乘客客戶至傷，被送進大 醫院急救室(Regional Hospital of San Jose), 住了六天院，出院帳單20萬美 金。這主管，有兩所房子，50 萬現 金，但車保險只買了10萬。後來，主管 被迫拿出3.5萬現金，再加保險10萬， 和我的客戶庭外和解。（後來，因客戶 有醫療保險，20萬醫藥費，只需付9千 美元。她基本恢復了） 這案例說明，車保險可以保護自己財 產。如果一旦意外車禍把他人撞至重傷 或死亡，即使買了50萬保險額，也不一 定夠賠。那時後，受害人會看著你家房 子的淨價值（equity). 有一非汽車保險， 叫雨傘(Umbrella)保險。可以額 外保他人傷亡一百 萬，或更高 1-5 百 萬。1百萬的保額年費才$260左右。 廖律師可以提供免費車禍法律諮詢 , 請 電 1 800-498-8688 為您爭取最高賠償 !不獲賠不收費！ 三藩市 415-677-9797 東灣 800-498-8688 聖荷西 408-501-0999 車禍現場注意事項提示 • 與對方交換駕照、車牌、保險等資 料，若對方拒絕可報警處理 • 車禍現場無須承認對錯 • 車禍發生後勿移動車輛，先拍照存 證，包括車輛毀損情形和地面碎片等 • 若有車禍目擊證人，可要求留下聯絡 方式 為什麼在加州買最高的汽車保險額很重要？ 國際財經 瑞銀調高日圓目標價 華爾街大鱷看淡 預測6月到148 明年直奔142 認為慘烈跌勢才開始 修正期 回顧今年以來的日圓走勢，美元兌日圓於 1月至158.8高點後轉頭走跌，觸及6個月 交易區間148-158的底部。同時美日收益率差 距大幅縮小，美國10年期國債收益率從4.8% 跌至4.3%，日本10年期政府債券收益率則從 1.2%上漲約20個基點至1.4%。美國經濟數據 喜憂參半及新任財長貝森特抑制長債收益率 的努力，促使美債收益率回跌。而日本強勁 的增長和通脹數據強化了市場對央行政策進 一步正常化的預期，推動日債收益率走高。 鉅亨網報道，瑞銀CIO表示，儘管已預 期美元兌日圓將在2025年底前下跌，但當前 匯率下跌的速度確實快於預期。過去一個月 超預期的日本宏觀經濟數據，進一步鞏固對 日本央行持續加息的觀點。目前預測美元兌 日圓年底前將達到145，2026年3月達到142。 不過，在今年以來大幅貶值之後，美元 兌日圓在今年接下來的貶值速度預計將放 緩。基於以下三個原因：首先，瑞銀CIO認 為日圓淨多頭部位已達「擁擠」水準，短期內 可能限制日圓的上漲走勢。其次，即使美聯 儲（Fed）採取溫和減息，在2025年兩次減息， 並不表明美元兌日圓會大幅貶值。 第三，日本政府的目的是日圓和日債收 益率「有序」上升。日本財務大臣加藤勝信近 期警示稱，債券收益率走高將加重政府財政 壓力。日本央行行長植田和男表示，若債券 收益率急升，央行準備隨時進場購買國債。 ■超預期的日本宏觀經濟數據進一步鞏固了對日本央行持續加息的觀點。日圓兌美元目標價被 大幅上調。 路透社資料圖片 美國總統特朗普關稅戰引發全球市場震 盪，野村投信指出，特朗普徵收新關稅對日 企獲利整體影響相對中立，加上日本通脹與 薪資成正向循環，日企改革，企業加大股票 回購，企業獲利保持增長下，三大利多正推 動日股向上，企業財報喜訊頻傳，顯示日股 長多、向上攻堅態勢不變，後市可期，投資 者今年不妨伺機定期定額布局。 不只野村投信看好日股，根據高盛最新 預估，東證股價指數（TOPIX）未來12個月報 酬率達12%，2025年有望延續2024年經濟成 長動能。 雖然特朗普上月與日本首相石破茂會談 時宣布，將徵收對等關稅，而且將優先選擇 與美國存在大額貿易赤字的國家，野村基金 （愛爾蘭系列）日本策略價值協管基金經理人 河野光成認為，日本不屬於受特朗普關稅衝 擊的重災區，理由有二：第一、日本已連續 5年成為美國最大直接投資者，其中超過40% 投資於特朗普重視的製造業，石破茂更是承 諾對美投資將擴大至1萬億美元。其次，日本 與美國的貿易不平衡問題不再像過去那麼嚴 重，2024年美國對日本貿易赤字已縮小至630 億美元。 身價達148 億美元的科恩除了身兼對沖基 金Point 72創辦人，同時也是紐約大都會 棒球隊的老闆。科恩指出，美國經濟前景不 明朗，原因之一是特朗普總統實施的關稅政 策。 據《財星》（Fortune）雜誌報道，自特朗普 上任以來，美國經濟政策搖擺不定，不斷威 脅向墨西哥、加拿大等國徵收進口關稅，又 經常在最後一刻暫緩。同時，白宮對中國課 徵關稅的舉措，更可能引發與全球第二大經 濟體之間的貿易戰。 科恩警告，這可能是市場回檔的轉折 點。華爾街空頭長期擔憂這樣的轉變，理由 是股票估值過高。 科恩在日前邁阿密舉行的FII全球優先峰 會上表示：「我堅信現在正處於一個充滿不確 定性的關鍵時刻。」他指出，如果美國對某個 國家徵收關稅，其他國家可能會採取報復措 施，甚至對美國加徵關稅，這無疑將對經濟 產生負面影響。 此外，移民速度放緩也帶來挑戰，意味 著勞動力成長速度將不如過去5年。 科恩還批評政府效率部（DOGE）削減支 出的舉措，認為會進一步損害經濟，預計美 美國關稅戰日本企業或影響不大 日本強勁的增長和通脹數據強 化了市場對央行政策進一步正常化 的預期，推動日債收益率走高。 瑞銀財富管理辦公室（CIO）發表對 日圓匯率的預測，宣布大幅下調美元兌 日圓在2025年6月的目標價至148（之前 為156），年底目標價降至145（之前為 149），並設立2026年3月目標價142。 但基於三大原因，今年美元兌日圓下半 年貶速會放緩。 知名華爾街大鱷科恩（S t e v e n Cohen）發出警告，認為關稅威脅、移民 政策收緊和政府削減支出等因素，將拖 累美國經濟成長，並預期美股將迎來長 達一年的大幅修正。 ▍本報訊 ▍ ▍本報訊 ▍ ■華爾街大鱷科恩（圖）預期美股將迎來長達一年 受到美國總統特朗普關稅威脅波及，美 股四大指數在上月27日應聲大跌，其中費半 指數閃崩6%，慘跌至年線以下。就在美股 風暴襲來之前，著名的「巴菲特指標」近期突 破2：1，創下歷史新高，早已發出美股估值 過高的警訊。 美媒MarketWatch報道，儘管巴菲特此 次在巴郡公司年報與致股東信中並未提及股 市總市值與國內生產總值（GDP）之比，但仍 能從中窺見與股市多空相關的蛛絲馬跡。 例如，巴菲特在股東信中強調，巴郡公 司的「絕大部分」資金「仍投入股票」，這句話 顯然是對美股長期持樂觀態度。然而，另一 方面，巴郡公司目前約有一半淨資產為「現 金和美國國庫券」，似乎對美股後市抱持悲 觀情緒。儘管巴郡公司年報的內容有些含 糊，但根據著名的「巴菲特指標」，美國股市 總市值相對於國內生產總值（GDP）的比值， 近期創下超過2：1的歷史新高，較1970年以 來平均值0.95高出約一倍，凸顯出美股估值 已經過高。 部分人士試圖駁斥巴菲特指標所釋放的 巴菲特指標洩 「致命警訊」 散戶逃 我堅信現在正處於一個充滿不確 定性的關鍵時刻。 對沖基金 Point 72 創辦人 科恩 企業觀察 兩周前，特朗普宣布對 所有進口到美國的鋼鐵和鋁 徵收25% 關稅，該關稅將 於3月12日生效。這讓一些 汽水消費者擔心，又一種日 常必需品會讓他們花更多的 錢。但在這項行政命令發布 後不久，飲料公司就開始評 估這些關稅對其行業可能意 味著甚麼——而評估結果並 不太令人擔憂。 可口可樂公司首席執行 官詹姆斯．昆西表示，公司 可以減少對鋁的使用，並增 加其他包裝材料的生產，以 確保產品價格親民並滿足消 費者需求。昆西在2月11日公 司的第四季度收益電話會議 上表示：「如果鋁罐變得更 貴，我們可以更加重視（塑 膠）瓶的生產。」 經濟政策研究所的高級 經濟學家亞當．S．赫什認 為，這些關稅很可能幾乎不 會對消費者價格產生影響。 他說：「企業擁有足夠多的利 潤率來消化生產中一項小的 投入品的小幅價格上漲。」 2023年的數據顯示，可 口可樂公司近50%的飲料用 塑膠瓶包裝，25%用鋁罐包 裝，其餘25%用玻璃瓶和其 他包裝材料。昆西還明確表 示，雖然對鋁徵收的關稅可 能會帶來額外成本，但不太 可能對像可口可樂這樣規模的飲料公 司產生重大影響。赫什表示，投資者 在很大程度上認同鋁關稅不會導致成 本大幅上漲，因為自關稅宣布以來， 飲料公司的股價一直相對穩定。花旗 銀行的飲料分析師菲利波．法洛尼表 示，大多數飲料公司會將包裝業務外 包給裝瓶商，而正是裝瓶商負責採購 原鋁，並最終決定產品的定價和策略。 自從特朗普宣布新的關稅以來， 鋁價已經上漲了超過4%，赫什稱這一 漲幅「相對穩定」。而美國金屬製造商 和用戶聯盟（CAMMU）表示，對鋼鐵 和鋁徵收25%的關稅可能會直接損害美 國國內的製造商。根據美國地質調查 局的數據，2024年，美國國內消費的 鋁約有47%是進口的。 C12 星期一 香港財經 早於1 9 9 3年投身證券登記行 業，至今曾參與800多隻新股 上市工作的鍾絳虹指出，多年來有 些新股公司以及投行都有一種觀 念，認為「分太多貨給散戶不好， 散戶抽中新股Day One(第一天)就 沽貨，又不清楚公司業務，只識跟 number(上市編號）抽，」因此傾向盡 量把新股股份分配給機構投資者， 例如歐美的長線基金。不過，鍾絳 虹認為，如果新股股份大多落在長 線基金手上，沒有短線炒賣，交投 難免淡靜。 建議回撥上限定為30% 鍾絳虹又說，熊市時機構投資 者對新股不感興趣，投行中人便經 常向她打聽公開認購情況，希望透 過回撥減少國際配售市場的壓力， 避免建簿時以低位定價。因此，散 戶參與是否對新股股價不利，難 以一慨而論。她認為，牛市時大 量散戶抽新股，氣氛熱烈，是香 港市場的差異化賣點，有存在價 值。資料顯示，在2021年上市的快 手(1024)，認購人數多達破紀錄的 142萬人，而2006年大型內銀工行 (1398)、中行(3988)到港掛牌，認購 人數均接近百萬。 港交所行政總裁陳翊庭早前撰 文指，現時配售部分比例太低，令 機構投資者喪失積極性，「這批『專 業砍價者』的缺席讓新股定價的效 率大打折扣」，令新股上市後股價 表現不佳的風險增加。鍾絳虹認 為，機構投資者參與對「砍價」有少 少幫助，但最終還要視乎新股公司 管理層的態度。有些管理層很主 觀，認為公司經營知名品牌，或者 業務具有當紅概念，就算有幾多機 構投資者參與，都不接受「砍價」。 個別新股可選擇回撥5成 鍾絳虹續稱，有些新股公司從 事消費產品業務，目標顧客就是一 般市民，當這類公司上市，管理層 或傾向把較多股份分配給散戶，讓 品牌更多人認識。近年A股公司到 港掛牌帶旺新股市場，她認為今年 的重點，就是經營消費產品的A股 公司，當中有些早已在香港銷售產 品，這類A股公司亦會傾向分配較 多股份給散戶。她建議回撥上限一 般應定為三成，而個別新股可以因 應本身業務情況，選擇回撥最多至 五成。 她補充，以往有些新股屬於政 府或官方機構項目，項目負責人通 常會讓較多市民參與認購，製造良 好社會氣氛。 港交所去年底發出諮詢文件，建議改革新股制度，當中包括 將國際配售股份回撥給散戶的上限，由現時50%降至20%，新例 將減少散戶參與新股，近期已惹起市場爭議。有「新股女王」之稱 的Vistra卓佳董事總經理兼IPO及過戶處總監鍾絳虹對本報表示， 20%回撥上限略嫌過低，散戶萬人空巷抽新股，不但是香港市場 特色，也有助吸引消費品行業的A股公司到港掛牌。她建議，將 回撥上限定為30%，在散戶與機構投資者之間取得平衡。 新股女王：回撥上限不宜太低 散戶廣泛參與屬賣點 有助吸引A股到港 香港的新股分配機制，分為散 戶參與的公開認購，以及機構投資 者參與的國際配售兩大部分。 一般新股公司只會將10%發行 股份分配到公開認購部分（散戶）， 其餘90%分配到國際配售部分（機 構投資者）。假如公開認購反應理 想，超額倍數高，則會將部分國際 配售股份，「回撥」到公開認購部 分，超額倍數越多，回撥比例越 高。 按照現行機制，超額認購15至 50倍，散戶佔比就會回撥至30%； 超額50倍至100倍，回撥至40%； 多於100倍，則回撥至50%。至於 特專科技公司或個別大型新股，則 有較低的散戶比例，散戶最初佔 5%，回撥至最多20%。 按照港交所建議，新股公司 可以選擇把5%發行股份分配給散 戶，然後按照超額情況，最多回撥 至20%；另一個選項，是將散戶的 分配比例，定為10%至50%不等， 但不設回撥機制。 現時實施的回撥機制，早於 1998年已經推出，至今已超過四分 一世紀。 鍾絳虹表示，早年香港的新股 市場規模很小，甚少外資參與，新 股是以私人配售方式，售股給本地 的商家或者專業人士，範圍很狹 窄，因此後來才引入回撥機制，希 望擴大投資者範圍。 港交所行政總裁陳翊庭早前撰 文指出，當年設立回撥機制「是為 了照顧散戶投資者對於新股的強烈 認購需求」，但香港散戶已從1997 年佔市場成交額的53%，降至目前 已不足15%，而回撥機制只有香港 實行，亦不符合國際市場慣例。 回撥機制98年引入旨在擴大股東基礎 ■陳翊庭指，回撥機制旨在照顧散 戶買新股需求，但目前散戶佔成交 額比重已降至不足 15%。 ■鍾絳虹建議，將國際 配售股份回撥給散戶的 上限定為 30%，在散戶 與機構投資者之間取得 平衡。 如果新股股 份大多落在長線 基金手上，沒有 短線炒賣，交投 難免淡靜。 Vistra卓佳董事總經理 鍾絳虹 更多新聞資訊可掃 描 詳盡 消息為你報道 鋁關 稅不 會抬 高可 口可 樂價 格
RkJQdWJsaXNoZXIy ODc1MTYz