C11 03.04.2025 星期二 美國經濟 太陽能行業面臨至暗時刻 光通訊巨頭前景看好 Sunnova單日暴跌64%引板塊雪崩 Coherent和Lumentum需求上升 智通財經報道，太陽能相關股 票3日紛紛下跌，最高跌幅達 20.9%。屋頂太陽能業務受高利率 和各州激勵措施減少的打擊，特朗 普對綠色能源的反對舉措意味著大 型項目的開發商面臨新的風險，包 括潛在的許可障礙，這給增長前景 蒙上了陰影。 上周在聖地牙哥舉行的北美國 際太陽能及儲能展覽會上，與會者 警告稱，目前困擾行業的不確定性 可能會持續到今年大部分時間，或 者至少持續到特朗普政府就其下一 步政策舉措發出更明確的信號為 止。EDP Renewables北美公司政府 與公共事務副總裁Tom Starrs在會 上表示：「在此期間，市場將陷入混 亂，而且這種混亂是人為製造的。 不確定性帶來風險，而風險會抑制 新的投資。」 太陽能一直被視為應對電力需 求增長和限制全球排放的關鍵解決 方案，該行業去年提供了美國最多 的新增發電能力，預計今年也將如 此。但就在全球氣溫不斷刷新紀錄 的同時，在人工智能(AI)熱潮的推 動下，電力需求可能會出現幾十年 來的最大增幅。與此同時，特朗普 政府迅速採取行動，將天然氣定位 為主導新的電力供應，這既威脅到 了太陽能對市場的控制，也威脅到 了氣候鬥爭。 住宅太陽能行業目前受到的衝 擊最為嚴重。Sunnova表示其現金 流入不足以履行義務，並暫停了業 績指引。該公司表示，管理層已制 定計劃應對風險，包括債務再融 資、獲得額外債務融資、削減開支 和修改經銷商付款條款。該公司還 表示，已聘請財務顧問幫助「管理債 務管理和再融資工作的某些方面」， 但未透露具體名稱。 Sunrun上周下調了今年的現金 產生指引。在2024年安裝量下降近 20%後，分析師們已經下調了2025 年家用太陽能安裝量的預測，與此 同時，特朗普政府和國會正在考慮 削減Sunnova等公司賴以產生現金 的稅收抵免政策，此外，前總統拜 登發布的《通脹削減法案》氣候法所 支持的貸款和贈款也已被聯邦政府 凍結。 ■美國最大的太陽能製造商First Solar Inc.表示，客戶延遲現象日益嚴重。 圖為公司太陽能廠。 資料圖片 芯片製造商Microchip Technology 因銷售額暴跌和庫存堆積，利潤相 較去年同期大幅下降91%，預計將 裁減工廠工人。 根據《Da i l yTi d i ng s》報道， Microchip表示，由於銷售額下滑導 致業績不佳，於3日在俄勒岡州和 科羅拉多州工廠裁減工廠工人。該 公司是一家總部位於亞利桑那州的 芯片製造商，生產用於工業和航天 系統、消費產品和汽車的嵌入式芯 片。 該公司在格雷沙姆工廠Fab4 僱用了約900名員工，截至2024年 前九個月的銷售額下降45%至34億 美元，利潤相較去年同期大幅下降 91%至1.54億美元。 該公司在獲得《芯片法案》7200 萬美元的資金後，於2024年1月擴 建了其格雷沙姆工廠。2024年12 月，在關閉位於亞利桑那州坦佩的 工廠後，公司將生產轉移至俄勒岡 州和科羅拉多州。半導體是俄勒岡 州的支柱產業，但該行業在當地已 經掙扎了一段時間，導致了幾輪裁 員，例如2024年10月英特爾在希爾 斯伯勒園區裁員1300人。Microchip 表示，客戶需求急劇下降，目前持 有的庫存量約為其所需量的兩倍。 公司副總裁Dan Malinaric早前 警告格雷沙姆的員工將會裁員，並 表示裁員人數將少於最初預期的三 分之一。目前正在考慮增加額外兩 周的休假，作為減少裁員的解決方 案。 先前根據2024年12月2日披露 的一份證券文件，公司計劃在2025 年9月之前關閉位於亞利桑那州坦 佩的晶圓工廠，原因是俄勒岡州和 科羅拉多州工廠的庫存水平和可用 產能過高。 此次關閉預計將影響約500名 員工，關閉後預計可節省約9000萬 美元。 智通財經報道，以Blayne Curtis 為首的Jefferies分析師在一份 投資者報告中表示：「Coherent的 看漲論點並非依賴於某種炫目的技 術轉型來驅動市場份額，事實上恰 恰相反。Coherent在當前400G（並 有望在800G）的收發器市場中佔據 主導地位，但一系列失敗的收購、 重組及全面不必要的支出拖累了其 表現。」 Cur t i s補充道：「儘管市場對 VCSELs在200G/通道的持續可行 性存有擔憂，但公司對其生產200G VCSEL產品的能力保持信心，同 時其EML/SiPho業務也在穩步增 長。」不過Jefferies將Coherent的目標 價從135美元下調至110美元。 Coherent在2025財年第二季度 報告了創紀錄的14.3億美元營收， 同比增長27%。公司首席執行官Jim Anderson在財報電話會議上表示： 「這一增長得益於多個領域的強勁 表現，包括AI相關數據通訊收發器 的顯著增長、電信收入連續第二個 季度的環比增長，以及多個關鍵工 業終端市場的持續擴張。」 與 此 同 時 ， J e f f e r i e s 將 Lume n t um的目標價從1 1 0美元 下調至100美元。Cuur t i s指出： 「與Coherent形成鮮明對比的是， Lumentum的敘事圍繞技術轉型展 開。隨著通道速度向200G/通道 （1.6T所需）邁進，現有的VCSEL解 決方案已證明效果不佳。 目前的主要選擇是EML，而 Lumentum是僅有的三家鐳射生產 商之一。 EML鐳射市場已售罄至年底， 推動了強勁的增長和積極的定價動 態。雖然Lumentum在VCSEL領域 的競爭歷史並不成功，但向EML的 轉型使其市場定位更符合其專業優 勢。」 Lumentum日前提供的2025財 年第二季度初步結果顯示，公司 預計淨收入約為4 . 02億美元，非 GAAP攤薄每股收益在0.40美元至 0.42美元之間。這些初步結果達到 或超過了公司之前的財務指導，淨 收入在3.8億美元至4億美元之間， 非GAAP攤薄每股收益在0.30美元 至0.40美元之間。 利潤大減91%Microchip擬裁員 AI雲計算公司CoreWeave已提 交美國首次公開募股（IPO）文件， 該公司計劃在納斯達克證券交易 所上市其A類普通股，股票代碼為 「CRWV」。 CoreWeave在IPO招股說明書中 表示，2024年的營收飆升了700%以 上，達到19.2億美元，其中62%來 自微軟。文件顯示，此次發行前， 英特拉托控制著公司約38%的投票 權，對沖基金麥格尼塔（Magnetar） 控制7%的投票權，而英偉達擁有 1%的投票權。 CoreWeave最初被稱為Atlantic Crypto，於2017年開始為挖掘乙太 坊加密貨幣提供基礎設施。在數字 貨幣價格下跌後，該公司收購了更 多的圖形處理單元（GPU），並更名 為CoreWeave，越來越關注圖形渲 染和人工智能。 此次發行由摩根士丹利牽頭， 摩根大通和高盛提供協助。在人工 智能基礎設施市場中，另一個值得 關注的公司是Cerebras。這家芯片 製造商在去年9月提交了上市申請， 但由於美國財政部外國投資委員會 （CFIUS）的審查，這一進程有所放 緩。 在 2 0 2 2 年末O p e n A I 發布 ChatGPT後，CoreWeave聲名大 噪，因為該公司能夠迅速為有需求 的企業提供GPU。微軟的Azure雲 部門一直為OpenAI提供計算能力， 2023年微軟開始與CoreWeave合 作，以滿足OpenAI的需求。 除了是CoreWeave的最大客戶 外，微軟還與亞馬遜、谷歌、甲骨 文，以及克盧梭和蘭姆達等一些小 型供應商一樣，是CoreWeave的競 爭對手。 AI雲計算公司Coreweave提交IPO申請 Sunnova Energy在3日收跌64.25%，帶崩了整個太陽能板 塊，此前該公司報告了超出預期的虧蝕，並警告稱持續經營能力存 在重大不確定性。而美國最大的太陽能製造商First Solar Inc.也表 示，客戶延遲現象日益嚴重，意味著太陽能行業正面臨巨大挑戰。 投資機構Jefferies表示，隨著人工智能（AI）持續推動更快的 互連速度需求，數據中心預計將迎來顯著增長，從而帶動網絡市 場需求上升。基於此，該機構已開始對光通訊巨頭Coherent和 Lumentum Holdings進行覆蓋，並給予「買入」評級。 ▍本報訊 ▍ ▍本報訊 ▍ ■投資機構Jefferies給予光通訊巨頭Coherent和Lumentum Holdings「買 入」評級。圖為Jefferies辦公樓。 資料圖片 人工智能初創公司Anthropic 宣布，已正式完成3 5億美元融 資，公司估值達到615億美元，鞏 固了其作為全球最有價值初創企 業之一的地位。 An t hrop i c的估值飆升，部 分原因是公司業務的快速擴張。 據知情人士透露，2023年底，該 公司的年收入運行率約為10億美 元，但今年以來已增長30%。不 過，Anthropic未就具體收入情況 發表評論。 本輪融資由Lightspee領投， 總金額10億美元。Anthropi c由 OpenAI前員工於2021年創立，一 直以來以安全性和可靠性作為主 要賣點，試圖打造值得使用者信 賴的AI系統。據知情人士透露， Anthropic原計劃在本輪融資中籌 集20億美元，但由於投資者熱情 高漲，最終超額完成融資目標。 特斯拉2月在斯堪的納維亞半 島（即挪威、瑞典和丹麥北歐三 國）的銷量比一年前大幅下降、市 場份額降低，因為這家電動汽車 製造商在首席執行官馬斯克在特 朗普政府中的角色，使其品牌忠 誠度受到考驗。 據3日公布的註冊數據顯示， 特斯拉汽車在2023年和2024年在 北歐三國的銷量排行榜上居於首 位，但在2025年初，已經落後 於擁有大眾和豐田等新車型陣容 的競爭對手。上個月，瑞典共註 冊了613輛新特斯拉，同比下降 42%，而挪威和丹麥的註冊量分 別下降了48%至917輛和509輛， 儘管這三個國家的整體汽車需求 （包括電動汽車）有所增長。 馬斯克從政之後領導了針對 美國聯邦僱員的全面裁員行動， 並支持歐洲的極右翼的政治觀 點，這在多地引起抵制行動。 Anthropic獲青睞 超額完成融資 北歐銷量大降 特斯拉受考驗 營收增長得益於多個領 域的強勁表現，包括 AI 相 關數據通訊收發器的顯著增 長、電信收入連續第二個季 度的環比增長等。 Coherent首席執行官 Jim Anderson 特別觀察 由於投資者對美 國在人工智能和整體 經濟領域的主導地位日 益擔憂，所謂的「七巨 頭」表現落後於大盤， 投資者正在尋求更多 保護。這與近期的情 況截然不同，當時幾家 科技巨頭主導了標普 五百指數和納斯達克 100指數的漲幅。 智通財經報道， 嘉信理財首席交易和 衍生品策略師馬左拉 表示：「過去兩年給投 資者帶來回報的股票 現在卻遭受重創。」2 月下旬，大多數「七巨 頭」的期權成本都在上 漲。蘋果三個月隱含 波動率上周達到9月以 來最高水平，其傾斜 度達到8月以來的最高 水平，當時日圓套利交 易平倉驚嚇了全球金 融市場，並刺激了對 保護的需求。 雖然交易員通常 願意為下跌保護支付 比投機上漲更多的錢， 但在疫情後的牛市中，科技股的 情況則不同。當時，市場對「七巨 頭」的信心如此之高，以至於溢 價幾乎消失了，市場對某些股票 的看漲期權收費甚至高於看跌期 權。「過去幾年，這些偏差嚴重偏 向看漲期權，」馬左拉表示，並補 充道偏差「並不正常」，「投資者不 僅想買入股票，還想買入上漲的 股票——而且在大多數情況下， 他們都因此獲得了回報。」 另一個不安跡象是英偉達等 股票的看跌期權倉位不斷增加。 野村證券表示，看跌期權的買入 導致交易商的負伽馬值在115美 元至130美元之間的合約中不斷 增加。隨著交易商重新平衡倉 位，這可能會加劇價格波動。彭 博七大科技股指數在過去兩年內 上漲了兩倍多，但2025年下跌了 6.5%，遠低於同期標普五百指 數58%的回報率。 住宅太陽能行業目前 受到的衝擊最為嚴重。 「 七巨 頭 」 領漲 周期 或終 結
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