C9 03.08.2025 星期六 香港財經 DeepSeek點火恒指今年累飆逾2成 繼早前在「小非農」ADP就業數 據低過預期後，美國最新公 布，2月非農就業人數增加15.1萬 人，同樣低於預期增加16萬人，前 值增加12.5萬人；失業率意外升至 4.1%，高於預期為4%；美國經濟 不確定行政增加，美匯指數走低， 美股早段先跌後倒升，截至7日晚 11時，道指報42723點，升143點； 或納指升0.6%；標指升0.4%。 港股7日一度跌逾三百點，隨 著部分重磅科技股扭轉跌勢和內需 消費股升幅擴大，恒指拗腰倒升 300點，高見24669點見逾三年新 高後，沽壓即湧現，最終收24231 點，跌138點。國指、科指收市後 換馬，成交增至3831億元，北水 流入亦按日大增85%，至121.13億 元。國指跌24點；科指跌31點。 滬深股今年來錄升幅 全周計，恒指累升1289點， 升5.6%；國指累升5.9%；科指全 周累升8.4%，三大指數均為逾一 個月來最大單周升幅。長和（001） 天價賣碼頭港口業務，股價累升 27.4%，為本周表現最佳藍籌；理 想（2015）累跌5.6%，藍籌中表現 最差。上證指和創業板指數，全周 均累升1.6至2.2%。重磅科技股轉 跌，阿里巴巴（9988）跌0.6%；騰 訊（700）跌1.9% ;中芯國際（981）挫 3%，合共拖低大市逾66點。 新股方面，下周一（10日）掛 牌的赤峰黃金（6693）以招股下限 13.72元定價，7日暗盤表現平平， 不計手續費每手由蝕8元至賺16元 不等。另外，於上海交所上市的東 鵬飲料公告，擬籌劃發H股在港上 市。 赤峰黃金暗盤近平收 今年以來，中港股市表現跑贏 美股，港股三大指數錄得20至35% 升幅，滬深股市亦升0.6至4%，截 至6日只有道指今年來仍有0.1%升 幅，納指和標指則分別跌6.4%和 2.4%。 宏高證券投資經理梁杰文表 示，特朗普的政策反覆，為中國 科技發展帶來喘息機會，加上 DeepSeek的推出，環球資金正重回 中資科技股，不排除「東升西降」短 期維持。光大證券國際證券策略師 伍禮賢則指出，DeepSeek面世令 市場對AI關注焦點由美國轉移至中 國，有望帶動中國的科技股的估值 增加，而中國民企座談會的召開為 中國科企發展釋除監管營商憂慮， 「東升西降」格局料今年內維持。 梁杰文預期恒指將在23000點 至25000點上落。伍禮賢則稱，中 國兩會帶來的樂觀氣氛未散，料恒 指下周有上試25000點水平的可能 性。 ■恒指7日收報 24231點，跌138 點，結束兩連升。 市場氣氛回暖，科企藉機抽 水，其中百度（9888）更連環抽水。 繼6日公告擬發票據籌100億元人民 幣後，7日又宣布以離岸方式發行 2032年到期可交換債券，本金總額 不超過20億美元（約156億港元）。當 滿足若干條件，百度可選擇以持有 的攜程集團（9961）股份代替現金交 付，或以現金加攜程股份結合方式 交付。消息公布前百度收跌0.4%， 至90 . 8港元；攜程則升2 . 6%，至 511.5港元。而於美股盤前，百度跌 0.2%至93.19美元，攜程美股跌0.4% 至63.25美元。 用攜程持股支付 是次百度所發行債券的初始 交換率為每 1 0 萬美元本金交換 1107.0457股攜程股份（相等於每股 攜程股份約702.13港元），較攜程7 日股價低位491元，有43%溢價。 百度表示，是次所發出債券不 可交換為攜程的美國存託股，所得 款項淨額將用作償還若干現有債 務、支付利息及一般用途。債券交 換率等條款尚未最終確定，將在債 券發行定價時確定。年初至今百度 港股升逾12%，或予公司抽水底氣。 瑞銀證券中國股票策略分析 師孟磊表示，由於本輪高質量開 源大模型DeepSeek熱潮、中國經 濟基本面改善等因素影響，觀察 到各類型海外投資者正或主動或 被動地開始加大中國倉位，推動 估值重估。談及特朗普關稅政策 時表示，美國對中國每加徵10% 關稅，對A股造成1個或略多於1 個百分點的負面影響，相信仍可 控。並指，外資對中國股市偏向 樂觀，正考慮是否加倉，至於這 個行情能夠持續多久，他認為不 必過度擔憂，由於A股折價較大， 估值重估中期可持續。 他又表示，無論在發達國家 市場或中國市場，短期A I沒有 帶來非常大幅盈利增長，更多的 是估值上的變化。而盈利不是現 在或短期三個月能看到的，而可 能是未來2至3年慢慢看到的穩定 增長，所以短期的中國股票市場 上升的故事，更多的是由於資金 的推動驅動，因為市場相信人工 智能會改善生產力、提高生活質 量，可以提高創新的範式。 今年內地經濟料良好增長 至於特朗普關稅方面，他認 為，貿易摩擦對A股將更多是一次 性衝擊，恰恰可能給投資者帶來 逢低買入的機會。從中期角度來 說，關稅若不進一步提高，對A 股市場影響相對可控。並指，隨 著中國今年經濟逐步良好增長、 寬鬆政策落地和通脹小幅提升， 今年中國滬深300指數盈利增長在 6%左右。 非金融板塊方面，他認為， 由於名義GDP和通脹復蘇，將帶 動整體收入上漲，利潤率整體好 過去年。至金融板塊，由於今年 中國股票市場預計表現不錯，內 地證券和保險行業利潤料進一步 復蘇，市場交易量活躍亦對券商 業務有正面助推作用，帶動保險 公司的投資收益。內銀股受惠於 財政部出資，今年整體信貸增速 預計只會略有不足，降息壓力總 體可控，銀行板塊料維持低單位 數利潤增長。 百度連環抽水發可交換債籌156億 瑞銀：外資加大倉位推動A股價值重估 DeepSeek 面世有望帶 動中國科技股的估值增加， 而民企座談會為中國科企發 展釋除監管營商憂慮，「東 升西降」格局料今年內維 持。 光大證券國際證券策略師 伍禮賢 美國總統特朗普政策增添美國經濟衰退風險，美股跌勢未 止，港股7日低開187點下，走勢反覆，最多曾跌304點，其後再 拗腰升，但尾市在內地股市下跌拖累下，最終亦要跌市收場，恒 指收報24231點，跌138點，結束兩連升。唯全周計，恒指累升 1289點，三月份開局仍算順利。港股今年來累升逾2成，超越去 年17.7%的升幅，反觀美股近期跌跌不休，今年來的升幅已悉數 蒸發，納指更倒跌6.4%。分析指，DeepSeek面世有望帶動中國 科技股估值增加，「東升西降」格局料今年維持。 有望帶動中國科技股估值增加 國家/地區 指數 7日收市水平（點） 本周表現（%） 今年來表現（%） 香港 恒生科技指數 6037 +8.4 +35.1 恒生國企指數 8914 +5.9 +22.3 恒生指數 24231 +5.6 +20.8 中國 深圳證券交易所成份股價指數 10843 +2.2 +4.1 創業板指數 2205 +1.6 +3.0 上海證券交易所綜合股價指數 3372 +1.6 +0.6 美國 道瓊斯指數 42579 -2.9 +0.1 標普500指數 5738 -3.6 -2.4 納斯達克指數 18069 -4.1 -6.4 * 美股指數表現截至周四收市 遠東發展（035）與周大福企業 組成的合營公司，出手拯救陷入財 務危機的澳洲賭場集團星億（The Star Entertainment），並訂立協議綱 領，雙方將置換澳洲的資產。遠展 與周企支付4500萬澳元（約2.21億港 元），以取得澳洲昆士蘭布里斯本度 假村Queen's Wharf Brisban（e QWB） 項目餘下50%權益，同時向The Star 轉讓澳洲黃金海岸酒店項目持有的 66.67%權益。 獲布里斯本度假村50%權益 消息人士指，有關交易由遠展 及周企共同推進，當中基於商業邏 輯作考慮，兩企業希望維持項目正 常營運，同時亦令The Star可以繼 續營運。消息人士續指，交易性質 屬於資產交換並補上差價，涉資的 2.2億元不算很多新資金，亦是由兩 企共同支付。 消息人士又指，交易符合遠展 和周企優化海外投資組合的原則， 因昆士蘭州具發展潛力，布里斯本 更將2032年將會舉辦奧運，吸引不 少外來投資，因此專注做好QWB項 目對周企在澳洲的整個投資組合有 利。 根據協議綱領，The Star將轉 讓QWB項目予遠展及周企的合營公 司，以實際獲得4500萬澳元款項， 完成後The Star仍繼續提供娛樂場 管理服務。 另一方面，遠展及周企合營公 司向The Star轉讓其黃金海岸項目 的66.67%權益，該項目位於澳洲昆 士蘭黃金海岸布羅德海灘島，由兩 座酒店大樓組成。合營公司保留參 與下一座發展項目大樓的部分權利。 在澳洲上市The Star正面資金 斷鏈，日前因無法公布業績而停 牌，公司早前明言其持續經營能力 存在「重大不確定性」，近期多次出 售資產及四出尋找補充資金。 ■遠展與周企組成的合營公司，與澳洲星億置換當地資產。合營公司將取 得星億QWB項目50%權益。 遠展周企合營公司 與澳賭企星億置換資產 阿里巴巴（9988）旗下阿里雲 智能集團資深副總裁、公共雲事 業部總裁劉偉光在巴塞隆拿世界 移動通訊大會中「阿里雲全球峰 會」上表示，今年起，阿里雲會投 入前所未有的資源，更加堅決地 開拓海外市場。 劉偉光指出，阿里雲的雲服 務覆蓋全球29個公共雲地域、87 個公共雲可用區，能夠實現全球 一朵雲，通過全球一張網提供394 款雲與AI產品、59項技術服務。 阿里雲有超過150項全球合規認 證，是亞洲合規資質最全面的雲 廠商之一。 他續稱，阿里雲為200多個 國家和地區提供多語言服務，全 球員工超1萬人，2個全球服務中 心，4個區域服務中心，18個本機 服務團隊，7x24小時全天候服務。 阿里雲：投入前所未有資源 堅決開拓海外市場 呷哺呷哺（520） 發盈警， 預期去年全年度淨虧損介乎 約3.9億至4.1億元人民幣，按 年擴大逾1倍，預期收入約48 億元人民幣，按年少兩成。 國家外匯管理局統計數 據顯示，截至2月底，中國黃 金儲備7361萬盎司，按月多 16萬盎司或0.22%，為連續 第四個月增持黃金；同期外 匯儲備規模則為32272億美 元，較1月底升182億美元或 0.57%，兼為連升兩個月。 市場快訊
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