C9 03.26.2025 星期三 香港財經 中國電信（7 2 8）去年錄得全年純利 330 . 12億元（人民幣，下同），按年增長 8.4%，每股基本盈利為0.36元，派末期息 0.0927元，按年增加3%，派息比率佔公司 純利72%。集團指出，截至目前中國電信的 AI布局已完成，但不會對算力的投入設限。 今年以來AI初創公司DeepSeek引發中 國AI熱潮，中國電信董事長柯瑞文表示， DeepSeek的高性能、低成本和開源為人工智 能的發展帶來前所未有的發展機遇，而在內 地運營商級雲平台當中，中國電信是首間實 現DeepSeek大模型全棧國產化推理服務落 地，旗下天翼雲已迅速推出「息壤」智算一體 機DeepSeek版，行業地位進一步鞏固。他 還透露，自「息壤」智算一體機DeepSeek版 市場銷售反應佳，當中已簽約500單，涉的 金額達6億元；同時自有算力售賣增加超過 70%，較DeepSeek上線前增加近1倍。 全年多賺8% 柯瑞文又強調，中國電信於AI發展方面 取得的成績不是偶然，實際上早於5至6年前 集團已制訂好AI發展方向，並採取一系列措 施加大投入，截至目前中國電信的AI布局已 完成。他續指，AI不止是方向，更是現實， 下一步工作就是做大、做實、做深工作，全 面擁抱人工智能。 中國電信預計今年資本開支約836億 元，按年減少10.6%。柯瑞文表示，預期資 本開支在收入的佔比將持續下降，但集團對 於算力的投入不會設限，會根據客戶的需求 靈活協調。 另外，去年中國電信經營收入5294.17 億元，按年增長3 . 1%，其中天翼雲收入 1139億元，按年增加17.1%，增速明顯較 2023年的67.9%增速放緩。柯瑞文則指出， 去年由於結構調整和算力的提高，天翼雲的 收入增長屬預期之內，及符合雲計算行業的 發展趨勢和特點。 中電信AI布局已完成 不對算力投入設限 快手（1024）去年第四季收入逾353.8億 元（人民幣，下同），按年升8.7%，略少於 市場預計的357.3億元；經調整淨利潤47.01 億元，增7.8%，略高於預期的46.9億元。 快手截至去年底止度收入為1268.98億元， 按年升11.8%；經調整淨利潤177.16億元， 升72.5%。每股基本盈利3.56元，不派末期 息。快手管理層預計，今年公司人工智能 （AI）相關的資本支出按年上升，但規模可 控，將對經調整淨利潤的影響約1%至2%。 快手董事長兼首席執行官程一笑表示， 該公司未來的AI策略為依託AI對現有業務進 行升級，並迅速形成研發投入和收益的正循 環，又透露自視頻生成大模型「可靈」商業化 至今年2月止，累計營收逾1億元，現時海外 C端用戶營收規模高速增長，全球付費用戶 保持續費高留存率，而B端商家服務規模呈 快速擴張態勢，已與小米（1810）等數千間國 內外企業客戶合作，另有信心可靈AI今年實 現營收規模跨越式增長。 按業務收入劃分，快手去年第四季線上 營銷服務收入206.2億元，按年升13.3%，主 要因為智能營銷解決方案的持續優化及AI技 術的應用，推動營銷客戶投放消耗增加。直 播業務收入為98.5億元，跌2%。電商在內 的其他服務收入49.2億元，升14.1%。 去年第四季，快手平均日活躍用戶和平 均月活躍用戶分別4.01億及7.36億，分別按 年升4.8%和5%。而日活躍用戶日均使用時 長達125.6分鐘，另每位日活躍用戶平均線 上營銷服務收入為51.4元，增長8%。至於 電商GMV錄得4620.9億元，升14.4%。 快手料今年AI資本支出 上升規模可控 港股近日市況反覆，仍無礙公司到港上 市的熱情，內地服務型機械人生產商雲跡科 技近日以18C方式申請到港上市，中信証券 及建銀國際為保薦人。另外，超購2.9倍、 一手中籤率100%的南山鋁業國際（2610）25 日首掛「潛水」，以全日低位收報25.25元， 跌5.1%，一手賬面蝕135元。 雲跡科技日前提交香港上市申請，該公 司已商業化，過往將戰略焦點放在酒店場景 上，未來計劃多元化發展，將業務拓展至商 業樓宇、醫療機構及工廠等多個場景。雲 跡科技去年度收入2.4億元，按年升68.6%； 虧損1.8億元，收窄30%。其投資者陣容強 勁，包括騰訊（700）、聯想（992）、阿里巴 巴（9988）及攜程（9961）。另一邊廂，南山 鋁業國際25日以上市價26.6元平開，隨即升 1.1%，見26.9元，已是全日高位，之後反覆 走低，以全日低位25.25元收，較招股價低 5.1%，一手100股賬面蝕135元。 此外，《IFR》報道，已在內地掛牌、 市值146億元人民幣的海南礦業有意到港上 市，籌2億美元（約15.6億港元），最快今年 上市。 機械人生產商雲跡科技 申到港上市 「匯豐全球投資峰會」25日在港舉行，人 工智能（AI）成為新一屆峰會熱話。阿里巴 巴（9988）聯合創始人兼主席蔡崇信在現場發 言時稱，開始看到人工智能（AI）數據中心 建設出現泡沫苗頭，見到部分基金集資數十 億美元建造，實際上卻並未取得和微軟、 Google、亞馬遜或阿里巴巴等大型企業同意 獲取數據的協議，此類「投機」行為讓他感到 擔心。 不過，蔡崇信又提到，泡沫並不能抹殺 阿里對AI的興奮，包括未來的擴散及如何能 夠應用於每個行業的每一步。 他表示，在早前給員工的公開信上提及 要「All in AI」（全力投入AI），亦曾問首席 財務官能否用AI撰寫年報，試驗結果雖不能 100%，但能65%做到，當中要大量實驗數 據、用到3種不同的模型。 蔡崇信認為，當前大致有3類AI公司，首 先是模型開發類，例如OpenAI和DeepSeek， 這類企業生活在擔憂被對手超越的恐懼之 中；其次是AI基礎建設公司，能建造數據中 心，例如Nvidia，它們「在每個人都挖金子 時，賣鎬和鏟子」；第三類則是兼具開發模型 和基建的公司，阿里屬於此類。 被問及中國消費會否回升，他認為，首 先需要重建商業信心，自今年1月習近平主席 會見私營企業以來，已見到企業和企業家變 得更加自信的明顯跡象，這對商界來說是一 個非常明確的訊號，即「繼續前進」，對企業 自身進行再投資，並僱用員工。他還表示， 阿里過去多季的員工數量一直下降，但將「重 新啟動並重新招聘」。 財政司司長陳茂波於同場活動上稱，AI 是未來的趨勢，不僅定義了商業競爭力，還 定義了經濟競爭力，這將對未來的地緣政治 局勢產生重大影響。至於香港如何擁抱AI， 他表示香港朝著超級算力、算法、數據、人 才和資金5個方向推動AI發展，引入人才最為 重要，故政府吸引科技行業具領導能力的公 司到港。另外，署理行政長官陳國基表示， 香港在全球金融中心指數總排名保持第3位， 反映香港正向發展，預計2026至2029年，香 港經濟每年增長將達2.9%。 ■蔡崇信提到，泡沫並不能抹殺阿里對AI的 興奮。 何君健攝 全球關注美國關稅影響，匯控（005）主 席杜嘉祺（Mark Tucker）於「匯豐全球投資峰 會」致辭時表示，全球貿易關係變化已令經 濟不確定性明顯增加，帶來嚴重的潛在風 險，認為目前對全球經濟和貿易體系的核心 架構、全球經濟相互聯繫所受影響下定論， 乃為時過早，也不明智。雖然經濟力量平衡 改變，但並非意味去全球化，相反全球化出 現重大重組也是機會所在。 杜嘉祺表示，去年為全球選舉年，或令 推動穩定的根本因素受到更具破壞性的影 響，以致需在貿易、安全或經濟政策作重新 考慮。其中歐洲已決心在有關方面作出改 變；中國亦將政策轉向更積極支持消費。而 人工智能（AI）加速發展，如DeepSeek的出 現，都是未來增長的推動力。 他認為，全球出現變化也是增長和多元 化的催化劑，正如亞洲區內的出口在過去五 年中增長了31%，預計到2030年，受中國與 東盟、印度與東盟走廊帶動下的出口每年將 增加4000億美元。 杜嘉祺認為，對中國而言，真正機遇在 於持續推進市場開放，而香港作為超級聯繫 人可發揮重要作用。香港也應在受惠資本市 場回升下，繼續擴張並加強國際金融中心地 位。 哈佛經濟歷史學教授Niall Ferguson在同 一場合則稱，若特朗普在4月2日全面徵收相 等關稅，將回到1937年美國經濟大蕭條時期 的關稅水平。一旦美國的主要貿易夥伴採取 反制措施，將帶來另一巨大貿易衝擊。然 而，這不會改變往後中國、美國在全球貿易 的主導地位。 杜嘉祺：貿易關係變化增經濟不確定性 未來推廣重點放在內地 港府今日（26日）舉辦第3屆「裕澤香江」高 峰論壇，再次匯聚世界各地具影響力的 家族辦公室決策人於香港。劉凱旋表示，今 年論壇演講嘉賓有阿里巴巴（9988）主席蔡崇 信、ADLEGACY創辦人兼adidas第三代家族 成員Horst Bente、小馬智行聯合創始人彭軍等 中國科技代表，以及施華洛世奇副主席Robert Buchbauer等歐洲代表。 劉凱旋指出，未來推廣的重點之一將放 在內地，因為中國著重創科，亦有不少「New Rich」，而且毗鄰香港更容易推動；加上港府 重啟新資本投資入境計劃，更於今年3月進一 步優化，開設家辦的資產亦撥入該移民計劃 當中，劉凱旋指兩者是互相緊扣合作，希望 未來可以見到成效。 現時投資單一家族辦公室，其指定資產 淨值總額須不少於2.4億元。劉凱旋直言， 只要將其中3000萬元注入新資本投資入境計 劃，「開家辦送身份，是買一送一。」申請者如 有未成年的子女和合法的配偶同樣受惠。 劉凱旋表示，家辦拓展業務將帶動整個 「生態圈」，當中包括私人銀行、律師、會計 等專業服務。160間家辦中有超過一半來自 中國內地，東南亞及美國亦不少。至於150間 正準備設立家辦，以東盟地區有明顯上升趨 勢。她指出，東盟地區有不少是家族生意， 現在已去到第二代開始接棒，他們除了管理 資產外，更希望可達到傳承效應，以及家族 資產可以受到保護，繼而惠及第二代﹑第三 代，稅務便是其中考量的要素。 她提到，香港稅務簡單、清晰、明朗， 亦不設資產增值稅、銷售稅，即使是買樓， 現時港人與外國人享有同等稅率，最高為 4.25%，但歐洲各國針對富人的稅務卻不友 善，因此香港在稅務上有絕對的吸引力。 新加坡去年底公布，家辦由2023年底 1400間急增至逾2000間。投資推廣署署長劉 凱旋表示，面對新加坡這個對手，香港家辦 仍然存在優勢，因香港成立家辦不需要政府 額外審批，投資推廣署只是協助及教導角 色；相比之下，新加坡政府的反洗黑錢行動 推慢了整體審批。 新加坡借反洗黑錢之名，成立洗錢/恐怖 主義融資資訊與案例協作共享（COSMIC）平 台，當地最少有6大銀行之間數據可以共享。 然而，家辦投資者絕大部份是高淨值人士， 對於私隱是十分看重，亦擔心人身安全問 題。至於香港在反洗黑錢方面，銀行有嚴密 方針，而且國際排名高。 劉凱旋指出，香港家辦的投資種類及範 圍廣，除了金融信託、藝術文化及慈善外， 股票市場更是深和闊得多，同時港府著重創 科發展，部份新型創科公司前景發展不俗， 亦可能短時間內上市及深受青睞。 她指出，去年香港新股上市逾70間，今 年排隊上市也有百多間，而新加坡去年新股 上市僅得4間。 她又稱，傳統70、80歲第一代企業家設 立家辦傾向傳統投資，分散投資比較全面， 或是以慈善為目的。至於40、50歲的新一代 更傾向新型投資，例如創科公司、NFT的藝 術品等。 星反洗錢拖慢家辦審批投資種類不及港 蔡崇信：AI數據中心建設現泡沫 ■投資推廣署署長劉凱旋表示，家辦拓展業務將帶動整個「生態圈」。 特區政府早於2022年《施政報告》提 出，目標在2025年底前協助不少於200 間家族辦公室在港設立或擴展業務。投 資推廣署署長劉凱旋接受訪問時表示， 至今已協助逾160間家辦在港設立或擴 展業務，另有約150間正準備或已決定 在港設立或擴展業務，預料可超額完成 目標。她指出，未來推廣的重點之一將 放在內地，加上港府優化新資本投資入 境計劃，投資家辦可同時獲得香港身份。 恒安國際（1044）25日公布，截至去年底 全年業績，錄得純利近22.99億元（人民幣， 下同），按年下跌17.9%，每股基本盈利2.015 元，派末期息0.7元，按年持平，全年合共派 息1.4元，同樣按年持平。 期內，整體收入226 . 69億元，按年跌 4.6%，其中去年恒安國際紙巾產品錄得虧損 2.45億元，而2023年錄得盈利2.44億元。 恒安國際執行董事及行政總裁許清流表 示，造成虧損主要由於紙巾原材料、木漿的 價格於第二季度大幅上升，而公司產品並無 加價，加上市場競爭激烈所致。他預期，隨 著市場整合，料虧損不會持續。他又強調， 早前內地政府已提倡整治「內卷式」競爭，對 於政府行動有信心，相信市場競爭不會再惡 化下去。 對於早前內地3.15消費者晚會曝光衛生巾 亂象，許清流表示，衛生巾行業得到消費者 的關注是一件好事，相信可促進整個行業的 健康發展，而公司作為行業頭企業，並沒有 在3.15問題名單上。 恒安國際：紙巾業務虧損料不會持續 劉凱旋料超額完成引進家辦目標 未來推廣的重點之一將放在內 地，因為中國著重創科，亦有不少 「New Rich」。 投資推廣署署長 劉凱旋
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