C12 03.29.2025 星期六 美國經濟要聞 / 國際財經 通脹拉警報 美股走跌 3月密大消費者信心指數創兩年新低 截至28日收市，道指跌715 . 80 點 ， 跌 幅 為 1 . 6 9 % ， 報 41583.90點；納指跌481.04點，跌 幅為2.70%，報17322.99點；標普五 百指數跌112.37點，跌幅為1.97%， 報5580.94點。本周道指累計下跌 0.96%，納指下跌2.59%，標普五百 指數下跌1.53%。 美國商務部28日報告顯示，2 月個人消費支出價格指數（PCE）按 年率計算上漲2.5%，而接受湯森 路透調查的經濟學家預期為增長 2.5%。按月計算，該指數環比上漲 0.3%，而預期上漲0.3%。不包括食 品和能源等波動性項目，該指數上 個月按年率計算上漲2.8%，而預期 為2.7%。2月核心PCE通脹率達到 2.8%，遠高於美聯儲的通脹目標， 加劇了對美國持續通脹的擔憂。 這份數據顯示，在2月，美聯儲 偏好的通脹指標繼續以頑固的速度 上升，而個人支出月率不及預期表 明，家庭需求弱於預期，這表明在 對財務狀況的擔憂日益加劇的情況 下，消費者變得更加謹慎。數據公 布後，掉期交易員繼續預計今年會 有兩次25個基點的減息，首次減息 預計在7月。 與此同時，28日公布的另一份 數據顯示美國消費者信心驟降。密 歇根大學消費者信心指數初值意外 降至57.0，創2022年11月以來最大 單月跌幅，直接觸發標普五百指數 跌穿日內支撐位。該指數低於前值 59.2，亦低於預期值58。消費者信 心指數報告公布後，市場恐慌情緒 蔓延，VIX波動率指數急升12%至 22.8。 報告還顯示分項指標崩塌。現 況指數暴跌至61.3（前值64.9）。預期 指數滑落至54.2（前值56.3）。1年通 脹預期反彈至3.2%（前值3.0%）。 報告公布後，當天盤中，標普 五百指數15分鐘內跳水0.8%。消費 板塊領跌：亞馬遜收市大跌4.3%， 麥當勞收跌1.8%。美債避險買盤推 動10年期收益率回落至4.25%。 富國銀行宏觀策略師S a r a h House指出：「汽油價格同比上漲 28%，疊加信用卡違約率攀升至 5.6%，中低收入群體正快速收縮開 支。若下周零售銷售資料印證這一 趨勢，美聯儲或被迫重估『長期高 利率』立場。」分析師稱，28日報告 表明，通脹頑固難消，而特朗普計 劃中的關稅可能進一步加劇價格壓 力。他的激進貿易政策已使企業和 消費者信心受挫，再加上家庭財務 壓力日益增大的跡象，引發人們對 經濟可能陷入滯脹甚至衰退的擔憂。 市場持續關注特朗普關稅政策 的不確定性。 而前聖路易斯聯儲行長James Bullard發出鷹派信號，指出美聯儲 加息可能性正在攀升。這位以「貨幣 政策風向標」著稱的經濟學家強調， 當前市場對2024年減息的樂觀預期 可能嚴重誤判了通脹韌性。他稱， 最近的一些硬核經濟數據促使他作 出上述判斷：核心PCE連續3個月環 比增長0.4%（折合年化4.9%），3個 月就業平均增幅仍達24.5萬人（遠超 中性水平）。James Bullard引用1999 年周期案例警告：「當失業率低於 4%且通脹反彈時，美聯儲曾緊急 逆轉政策方向。當前3.8%的失業率 與3.7%的核心通脹構成相似風險組 合。」James Bullard言論公布後，芝 商所利率市場數據顯示，7月加息概 率從15%飆升至42%。 ■美股28日走跌，道指狂瀉逾700點。 路透社 美股28日收跌，三大股指 本周均錄得跌幅。特朗普關稅 政策的不確定性、美國通脹依 舊高漲、消費者信心驟降，引 發市場對美國經濟滯脹甚至衰 退的擔憂。 ▍本報訊 ▍ 金價28日創下今年第18次歷 史新高紀錄，美國總統特朗普關 稅政策引發各國揚言反制、或爭 取讓步，對國際貿易戰的擔憂促 使投資者再度轉進避風港以規避 風險。 紐約黃金期貨上漲0.8%，報 每盎司3114.30美元。黃金現貨價 上漲0.6%，報每盎司3074.43美 元，稍早盤中創下每盎司3086.70 美元的歷史新高。金價本周共上 漲1 . 7%，是連續第四周周線收 紅。分析師說，對關稅、貿易和 地緣政治不確定性加深的擔憂， 持續帶來避險需求並支撐金價。 黃金傳統上被視為規避經濟和政 治不穩定的避險工具，通常在低 利率環境有好表現。 由於擔心美國關稅戰可能引 發全球經濟衰退，原油期貨價 格2 8日下跌，但美政府加大施 壓OPEC成員國委內瑞拉和伊朗 後，油價連續第三周上漲。 Brent原油期貨價格下跌40美 仙或0.5%，收每桶73.63美元。美 國西德州中質原油期貨（WTI）下 跌56美仙或0.8%，收每桶69.36美 元。美國特朗普總統計劃布對廣 泛進口產品徵收對等關稅，該舉 措將於4月2日生效。摩根大通分 析師表示，貿易戰讓投資者擔心 潛在經濟衰退，「對貿易戰擔憂， 加上美國政策不確定性加劇，嚴 重影響市場人氣。」摩根大通指， 經濟衰退風險上升，高頻石油需 求指標目前仍保持相對良好。 美國能源訊息署日前公布， 上周美國原油庫存減少330萬桶， 至4.336億桶，而分析師預計為 減少95.6萬桶。本周Brent原油期 貨上漲1.9%，WTI原油期貨上漲 1.6%。自3月初觸及數月低點以 來，Brent原油價格上漲逾7%， WTI原油價格已反彈漲逾6%。 避險情緒縈繞 金價又登新高 經濟衰退隱憂 拉低原油價格 消費者信心指數報告 公布後，市場恐慌情緒蔓 延，VIX 波動率指數急升 12% 至 22.8。 據媒體報道，意大利最大銀 行裕信銀行（UniCredi t）股東近 日以87.6%的贊成票通過高管薪 酬方案，批准首席執行官Andrea Orcel的2024年至2025年總薪酬包 上調至1350萬歐元（約合1460萬美 元），較現行標準提升22%。 報道稱，這一數字刷新歐洲 銀行業CEO薪酬紀錄，較德意志 銀行CEO Christian Sewin（g 980萬 歐元）高出38%。 分析稱，此舉可能加劇歐洲 銀行業高管「薪酬競賽」，目前法 國巴黎銀行CEO薪酬方案正在協 商上調，巴克萊銀行投資者已要 求重新評估高管激勵條款。 SK海力士CEO郭魯正日前表 示，將於今年上半年完成明年生 產的高頻寬記憶體（HBM）的銷售 談判，暗示2026年的HBM產能可 能很快就會售罄。 郭魯正在首爾東南58公里的 利川舉行的股東大會上表示：「為 了進一步加強銷售穩定性，將在 今年上半年與客戶就明年的HBM 產量進行最終討論。」這一言論意 味著，SK海力士明年的HBM產 能即將售罄。 SK海力士今年的HBM產能 已經售罄，將其12層的HBM3E產 品供應給英偉達等主要客戶。 郭魯正預計，隨著多樣化的 人工智能生態系統的擴大，以及 中國DeepSeek等新的生成型人工 智能模型帶來的額外需求，HBM 的需求將持續增長。 因此，SK海力士預計HBM 銷售額在其存儲芯片總銷售額中 的佔比，將從2024年的40%上升 到2025年的50%以上。 據悉，SK海力士去年的銷 售額為66.2萬億韓元（約452億美 元），營業利潤為23.5萬億韓元。 明年HBM產能 SK海力士估售罄 意國裕信銀行CEO 年薪漲幅超20% H&M擬漲價應對困境 競爭激烈 轉型之路艱難 據鉅亨網綜合報道，H&M最大 的生產基地位於中國和孟加拉 國，而中國已經遭受特朗普加徵的 20%進口關稅，孟加拉則可能成為 即將於4月2日公布的「報復性關稅」 對象之一。Daniel Erver表示，儘管 公司正在監控並為關稅做準備，但 由於不確定關稅將針對哪些國家， 這是一個「不斷變化的目標」。 他強調，H&M對全球貿易持有 信心，但關稅政策卻並未促進公平 的全球貿易，反而可能對消費者造 成負擔，最終的成本將轉嫁給消費 者。他補充說，H&M正在將生產轉 移至受關稅影響較小的市場，但沒 有透露具體的國家選擇。 H&M同日公布2025會計年度第 一季度財報，結果顯示銷售成長不 及預期。該公司在截至2月28日的 3個月內，銷售額以當地貨幣計價 成長2%，達到553.3億瑞典克朗(約 合55億美元)，略低於分析師預測的 558.6億瑞典克朗。該公司的一季度 營業利潤為12億瑞典克朗，遠低於 預期的19億瑞典克朗，營業利潤率 為2.2%。 H&M解釋，業績不如預期的原 因包括外部因素的不利影響、折扣 增加以及對顧客體驗的投資，這些 都讓毛利率承壓。然而，該公司也 表示，這些不利因素在第二季將顯 著減少，並預估3月的銷售將比去年 成長1%。 H&M的業績反映出其在市場 上面臨的艱難挑戰，尤其是來自西 班牙Inditex集團旗下Zara的競爭壓 力，以及來自中國快時尚品牌Shein 等低成本零售商的競爭。H&M的銷 售成長不如預期，並且連續幾季表 現疲弱。 作為H&M新任首席執行官的 Daniel Erver，將加速推動公司改 革，希望通過加強產品供應、提升 顧客購物體驗並強化品牌來實現長 期可持續成長。 Daniel Erver在一份聲明中表 示：「儘管第一季的銷售和利潤低於 計劃，但這是我們每年銷售和毛利 率最小的一個季，我們對未來充滿 信心。」 H&M目前正面臨著激烈的市 場競爭，如何擺脫與Zara的差距並 重建其市場地位，成為新任執行長 Daniel Erver的首要任務。 ■H&M日前公布2025會計 年度第一季度財報，銷售成 長不及預期。 路透社資料圖片 H&M 正在將生 產轉移至受關稅影響 較小的市場。 H&M 執行長 Daniel Erver 日本汽車大廠本田、日產歷史 性的併購案2月破局，但隨著高層即 將在4月1日交棒，日產新任執行長 Ivan Espinosa表態，仍願意與本田 建立合作關係。 綜合外媒報道，E s p i n o s a表 示，汽車產業進軍智能車將需要大 量工作和投資，並且可能需要一些 合作夥伴，只要這些夥伴能夠幫助 公司推動業務，日產將願意與本田 或是其他夥伴合作。日產績效長 Guillaume Cartier也提到，公司從未 停止與本田的對話，雙方仍在積極 尋求合作夥伴關係，以及潛在的新 合作途徑。Espinosa補充，公司每 週都在與他們合作，因為兩家公司 有很多合作項目。 現職是日產規劃長的Espinosa 將在公司的關鍵時刻接任執行長， 日產和本田原本預計合併的協議 在上個月談判破裂，使得已陷入 困境的日產需要一根救命稻草。 Espinosa現在的首要任務是尋求合 作開發電動車和相關技術，藉此更 新導致銷售下滑的老舊產品組合。 Espinosa表示，與傳統汽車製造商 的合作，可以在規模、動力系統技 術和電池投資方面產生一定的綜 效。但還有另一個途徑，是應該與 誰合作開發未來的智能汽車領域， 並補充，有些特質和能力是傳統 OEM（原廠委託製造）所不具備的。 日產汽車換將新執行長：仍有意與本田合作 瑞典快時尚零售商H&M近 日表示，美國總統特朗普對進 口商品徵收的關稅，將讓美國 消費者面臨更高價格。H&M執 行長Daniel Erver透露，隨著 公司調整供應鏈來適應新的貿 易壁壘，美國是H&M第二大市 場，預估將不得不提高價格來 應對關稅帶來的影響。 ▍本報訊 ▍
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