C10 04.13.2025 星期日 財經雜誌 貝萊德第一季獲利下滑 鉅亨網報道，貝萊德CEO芬克在 近日的財報聲明中表示：「市 場和經濟未來的不確定性和焦慮成 為客戶主要的話題。我們以前也經 歷過類似的時期，政策和市場發生 了重大的結構性轉變，例如金融危 機、疫情以及2022年的通脹飆升。」 貝萊德表示，集團季度盈利按 年增20%至17.70億美元，每股經調 整溢利增長15%至11.30美元，高於 市場預期的10.11美元。在第一季， 貝萊德旗下產品的資金流向中，由 歐美、中東和非洲市場主導，亞太 區則淨流出40億美元。若按客戶劃 分，集團從零售投資者吸資130億美 元、ETF吸資1070億美元，但機構 投資者走資370億美元。 不過，隨著投資者湧入ETF和 其他低風險產品，這家紐約公司的 資產管理規模從去年的10.47萬億美 元增加到11.58萬億美元。 芬克稍早表示，美國經濟可能 已經開始萎縮，而幾天前特朗普宣 布徵收高額新關稅，引發了嚴重的 市場崩潰。自上周以來，貝萊德已 下跌近11%。不過，芬克表示，從 長遠來看，市場疲軟「更多的是買入 機會，而不是賣出機會」，並不構成 系統性風險。截至3月31日當季，該 公司淨利為15.1億美元，合每股9.64 美元，低於去年同期的15.7億美元。 ■全球最大資產管理公司貝萊德今年第一季獲利下滑。 新華社圖片 ■寶馬考慮在美提高產量，圖為 工人在寶馬廠工作。 路透社資料圖片 在地緣政治風險上升、美國 財政赤字走高等背景下，全球「去 美元化」正在加速。 鉅亨網報道，根據美銀近日 發布的最新報告，即使美元在全 球外匯儲備中仍占主導地位， 但其佔比已從2015年的66%降至 2024年第3季的不足58%，10年累 計下滑超過8個百分點。與此同 時，美債吸引力顯著下降，2024 年外資淨賣出600億美元。歐元、 黃金和部分非核心貨幣正成為央 行多元化配置的新方向。 美銀指出，過去15年制約歐 元作為儲備貨幣地位提升的三大 因素：歐債危機風險、負利率政 策、以及政府債券流通受限，均 已被逆轉，而央行的黃金買入量3 年連續超過千噸，黃金成「最大贏 家」。 雖然美元仍是全球儲備貨幣 的核心，其主導地位正面臨漸進 但明確的削弱。這股趨勢非短期 匯率波動所致。美銀在報告中指 出，若考慮過去幾年美元資產的 估值變化，如匯率、債券和股票 價格，理論上美元佔比應被「被 動抬高」；但現實卻相反，顯示出 各國央行正在「主動」減持美元資 產，轉而增持其他貨幣和黃金。 歐元佔比維持在20%，英鎊 和日元分別為5.0%和5.8%。但值 得注意的是，包括加元、澳元、 瑞典克朗、新加坡元等其他貨幣 佔比自2015年以來顯著上升，說 明央行在進行更廣泛的貨幣多元 化配置。 去美元化的另一個直接證 據，是全球央行對美國國債興趣 日益減弱。 美國財政部TIC數據顯示， 2024年外資淨賣出美債金額高達 600億美元，其中2024年12月當月 即售出240億美元。日本在2024年 整體減持美債680億美元，是最大 賣家。 意大利能源集團En i近日宣 布，已完成向美國基金KKR額 外出售其生物燃料業務子公司 Enilive 5%的股權。算上本次交 易，Eni通過出售該生物燃料單元 兩筆少數股權交易累計獲得資金 達36億歐元（約41億美元）。 與KKR的第二次交易於2月 宣布，此前雙方已於去年10月達 成首份協議，當時美國基金購 得該業務單元25%股權。Eni表 示，此次36億歐元收益中包含對 Enilive進行的5億歐元增資。 隨著特朗普的關稅政策震盪 全球公開市場，清潔能源交易專 家預計，該行業將迎來新一波私 有化機會。 私募基金和信貸機構認為， 一些上市的可再生能源和清潔技 術企業是收購和退市的理想目 標。由於特朗普大力支持化石燃 料的議程，這些公司的估值已承 受壓力，如今貿易戰預計將對他 們的國際供應鏈造成嚴重破壞。 「過去幾年，公開市場對這 些企業來說尤為嚴苛，尤其是那 些尚未盈利或正在擴大資本密集 型技術規模的公司，」新加坡私募 股權公司Seraya Partners執行董事 姚康表示，「這些公司的價值目前 可能被低估了。」儘管一些私募股 權公司對他們在清潔能源泡沫期 間購入的資產表現感到失望，但 以折扣價收購該領域公司的可能 性，對那些有長期投資視角、相 信綠色轉型勢不可擋的投資者仍 然具有吸引力。 Seraya Partners正在尋求在亞 洲收購那些價值被低估、擁有合 同現金流的基礎設施企業，並表 示在電池存儲、氫能和太陽能製 造領域，一些遭受重創的公司具 有強勁的增長前景。 最近幾個月，清潔能源領域 已宣布了多筆私有化交易，其中 包括布魯克菲爾德資產管理公司 以61億歐元（約66億美元）收購法 國開發商Neoen SA，該公司擁有 太陽能、風能和儲能資產。KKR 公司2024年同意收購可再生能源 生產商Encavis AG，該交易對這 家德國公司的估值約為28億歐元 （約30億美元）。 其他即將退市的清潔能源公 司包括總部位於加拿大的Innergex Renewable Energy Inc．，該公司 已接受魁北克儲蓄投資集團的全 現金收購要約；印度的ReNew Energy Global Plc，該公司將在投 資者收購後退出美國市場。 「去美元化」加速 黃金歐元成新寵 出售子公司股權 Eni套現41億美元 清潔能源業 掀私有化熱潮 寶馬擬在美國廠 產量提高8萬輛 德國汽車製造商寶馬的高管 們在近日的分析師電話會議上表 示，寶馬正在考慮為其位於南卡 羅來納州的斯帕坦堡工廠增加班 次，以提高多達8萬輛的產量。 根據伯恩斯坦研究公司在電 話會議上的一份說明，並經寶馬 公司證實，該公司高管告訴分析 師，這家高檔汽車製造商在美國 有大約30天的庫存以及一些庫存 和零部件，並將在5月底之前保持 大多數美國車型的價格穩定。 投資者電話會議是在定於5月 7日發布年度業績之前的公司資訊 封閉期之前舉行的。 這家汽車製造商的斯帕坦堡 工廠位於自由貿易區內，其生產 的汽車約有一半出口到美國以外 的地區。公司高管表示，這意味 著寶馬為出口車輛進口的零部件 可以免征關稅，從而在一定程度 上緩解了關稅壓力。 儘管特朗普對關稅有所回調， 但對進口汽車徵收的25%關稅仍在 生效，根據華爾街和汽車業分析師 的研究預計，汽車銷量將減少數百 萬輛，新車和二手車價格將會上 漲，整個行業的成本將增加超過 1000億美元。 環球市場播報消息稱，波士頓 諮詢集團汽車與出行領域全球負責 人菲力克斯．施特爾馬斯澤克說： 「我們現在看到的是一場由政策驅動 的結構性轉變，這種轉變很可能會 長期持續下去。這很可能是汽車行 業歷史上影響最為深遠的一年—— 不僅僅是因為當前的成本壓力，更 因為它正迫使這個行業在生產方式 和生產地點方面做出根本性的改 變。」該公司預計，按年增長率計 算，關稅將給汽車行業增加1.1萬億 至1.6萬億美元成本，這可能會影響 美國新車市場20%的收入，同時增 加美國和非美國製造商的生產成本。 位於密歇根州的非營利性智庫 汽車研究中心認為，僅美國汽車製 造商的成本就將增加1077億美元。 其中包括底特律的通用汽車、福特 汽車和佳士拿的母公司斯特蘭蒂斯 將增加419億美元的成本。 這兩項分析都考慮到了特朗普 4月3日對進口汽車實施的25%的關 稅，以及定於5月3日開始對汽車零 部件徵收的相同稅率的關稅。 分析師表示，汽車製造商和供 應商或許能夠承受部分成本增長， 但他們也預計會將這些成本轉嫁給 美國消費者，而這反過來可能會降 低銷量。 高盛分析師馬克．德萊尼近日 在一份投資者報告中表示：「我們認 為，擬議的關稅將使美國進口和製 造汽車的成本平均至少提高數千美 元，而且我們認為，汽車行業很難 將這一成本完全轉嫁出去，尤其是 在消費者需求普遍走軟的情況下。」 高盛預計，在未來6到12個月 內，美國新車淨價將上漲約2000美 元至4000美元，以更好地反映關稅 成本。 汽車製造商對關稅採取了多種 應對方式，像福特和斯特蘭蒂斯這 樣以國內市場為主的製造商宣布了 員工購車價格的臨時優惠。 三家美國大型銀行（摩根大 通、富國銀行和摩根士丹利）於11 日拉開財報季序幕，「不確定」、 「未知」、「動盪」等詞反復出現。不 明朗、不可預測的不僅僅是不僅僅 經濟形勢，摩根大通首席執行官傑 米．戴蒙在電話會議中表示，還有 西方的經濟和軍事聯盟是否會保持 穩固這些更重大的疑問。 環球市場播報消息稱，作為全 美最大的銀行，摩根大通出人意 料地為壞賬計提了9.73億美元的撥 備，比分析師預期高出逾40%。戴 蒙表示，銀行目前持有的資本高於 監管要求，擁有充足的流動性， 「足以穿越任何風暴之海。」 這三家銀行的盈利均超出市場 預期，隨後又紛紛描述了消費者和 企業日益緊張的行為模式。 特朗普的關稅決定，已引發了 對貿易、通脹、失業和潛在經濟衰 退的擔憂。銀行高管表示，企業正 在暫停擴張計劃，其中包括華爾街 投行通常參與的利潤豐厚的併購交 易。當被分析師Mike Mayo問及像 摩根大通這樣的美國跨國公司是否 應擔心在貿易戰中陷入兩難處境 時，「我們會成為目標，」戴蒙回應 說，「這就是會發生的事。不過沒 關係。」 富國銀行首席執行官Char l i e Scharf表示，這家總部位於三藩市 的銀行支持政府為打破貿易壁壘所 做的努力，但也指出這正在加劇企 業所面臨的風險。他補充道，富國 銀行「已為2025年更緩慢的經濟環 境做好準備。」 幾位高管表示，就目前而言， 消費者仍在堅持原有的消費習慣， 儘管有些人為了應對即將生效的關 稅影響正在加快購買部分商品。 「如果勞動力市場依然非常強 勁，消費者信貸狀況可能不會有 太大問題，」摩根大通首席財務官 Jeremy Barnum表示，「但如果不是 這樣，那結果將會如以往一樣顯現 出來。」 摩根士丹利首席執行官T e d Pick師說，股票、債券和外匯市場 顯示投資者一直在調整對經濟前景 的預期。他說，「現在歷史重新開 始。隨之而來的，是一個調整期， 在這個階段，前景必然更加難以預 測。」 知情人士透露，谷歌母公司 Alphabet和英偉達已與知名風險投 資機構一起對安全超級智能公司 Safe Superintelligenc（e SSI）進行了投 資。SSI最近完成一輪20億美元的 融資，由綠橡樹資本領投，估值達 到320億美元。 SSI是一家由OpenAI前首席科 學家伊利亞．蘇茨克弗聯合創立的 初創公司，在成立後的幾個月內便 迅速崛起，成為最具價值的AI初創 公司之一。 這筆融資表明，大型科技公司 和基礎設施提供商對那些開發需要 大量計算能力的前沿人工智能的初 創公司重新產生了興趣，並願意進 行戰略投資。擁有自己人工智能模 型的Alphabet，本周早些時候宣布 其雲計算部門達成了一項協定，向 SSI出售張量處理單元（TPU）的使 用權限，TPU是該公司自主研發的 人工智能芯片。 和許多競爭對手一樣，該公司 對芯片也有著巨大的需求。 Alphabet和英偉達公司對SSI 投資的具體條款暫無法確定。這 三家公司的發言人都拒絕置評。 Al phabe t的企業部門和雲計算部 門與包括SSI和人工智能初創公司 Anthropic在內的知名人工智能實驗 室的雙重合作，展示了這家科技巨 頭不斷演變的人工智能硬件戰略。 谷歌最初將TPU保留供內部使 用。負責谷歌與初創公司合作的董 事總經理達倫．莫瑞日前表示，向 SSI出售大量芯片以支援其前沿人 工智能研究的這筆交易，體現了公 司將銷售範圍擴大到外部客戶的持 續戰略。他說：「對於這些基礎模 型構建者來說，對我們的依賴程度 正在急劇增加。」 一直以來，人工智能開發者更 傾向於英偉達公司的圖形處理單元 （GPU），英偉達在人工智能芯片市 場佔據了80%以上的份額。 但兩位消息人士稱，到目前為 止，SSI在其人工智能研發中主要 使用的是TPU，而非GPU。 谷歌通過其雲服務既提供英偉 達的GPU，也提供自己的TPU。谷 歌自主研發的芯片旨在在特定的人 工智能任務上表現出色，並且比通 用GPU更高效。這些芯片已被用於 構建大規模人工智能模型，比如蘋 果、Anthropic，後者是OpenAI的 競爭對手，已從谷歌和亞馬遜公司 獲得了數十億美元的資金。 谷歌和英偉達還面臨著來自亞 馬遜的挑戰，亞馬遜正在打造自 己的競爭處理器，名為Trainium和 Inferentia。亞馬遜早在2023年就曾 表示，Anthropic將在這些芯片上開 發其技術。 關稅衝擊汽車業成本或增加1000億美元 華爾街銀行對前景充滿迷茫 谷歌與英偉達參投初創公司SSI 從長遠來看，市場疲軟 「更多的是買入機會，而不 是賣出機會」。 貝萊德 CEO 芬克 由於支出增加，全球最大資產管理公司貝萊德受到打擊，今 年第一季收入按年增12%至52.76億美元，盈利按年跌4%至15.1億 美元。貝萊德首季資金淨流入840億美元，按年多47%、按季則跌 70%。 ▍本報訊 ▍ 成本增加 資金流入猛降 ■包括摩根大通在內的多家銀行高 管對前景充滿迷茫，圖為民眾走進 摩根大通集團總部。 新華社資料圖片
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