B10 07.22.2025 星期二 香港財經 穩定幣受監管或違 「去中心化」 國泰（293）公布6月營運數 據，國泰航空與香港快運（HK Express）合共接載乘客約290萬人 次，按年增長23.3%。在日本航 線表現疲弱影響下，上月香港快 運載客量仍增16.5%，但乘客運 載率顯著下降至約70%水平。 快運乘客運載率跌至約70% 上月國泰航空載客量按年 增長25.2%，可用座位公里數的 運力按年增26.2%。顧客及商務 總裁劉凱詩表示，在6月28日接 載乘客超過9萬人次，刷新疫後 單日紀錄，當天乘客運載率亦高 達93.4%，同時創今年新高。她 稱，儘管由香港前往日本的需求 放緩，但前往東南亞及內地多個 目的地的旅客量顯著提升，並預 計長途航線的需求將在暑期保持 旺盛。 至於香港快運上月接載超過 58萬人次，按年增加16.5%，客 運運力增加32.1%；不過上月乘 客運載率只有70.5%，按年急跌 15.7個百分點，令今年上半年乘 客運載率跌穿八成，錄78.9%。 劉凱詩指出，作為運力主要 部分的日本航線表現疲弱，拖累 乘客運載率顯著下降；同時持續 拓展航線網絡，這些全新且獨特 的航點，將進一步提升香港國際 航空樞紐的環球聯繫。 國泰貨運6月載貨量逾13萬公 噸，按年增加6.3%，可用貨物噸 公里數增加5%，運載率則按年下 跌1.1個百分點。劉凱詩稱，貨運 業務在6月繼續錄得按年增長，主 要基於關稅生效時間表及由此引 發的市場反應，但前景需求仍存 在不確定性。 日本航線疲弱 國泰6月客運量仍升23% 一體化驗證平台Sumsub 亞太區法律及法規事 務總監M Sivakumar （圓 圖）向本報表示，穩定幣 的交易紀錄在公共區塊鏈 上完全透明，但並不會直 接顯示交易者在現實世界中 身份，唯一旦特定的虛擬錢包地址 與個人身份產生關聯，便有可能帶 來私隱外洩的風險。 不會直接顯示現實世界身份 香港無線科技商會主席李勁華 則認為，穩定幣私隱風險其實並非 一個特殊問題。只有現金交易，而 且當交易雙方都沒有記錄交易號碼 情況下，才真正有私隱可言。現今 所有電子交易方式，包括八達通、 信用卡等，都受到監管而且可被追 蹤，受監管的穩定幣也一樣。 對於「去中心化」是穩定幣的重 要特性，M Sivakumar指監管機構 規管錨定法定貨幣的穩定幣，看似 與「去中心化」的理念相違，實際上 這種混合模式能融合去中心化 基礎設施提供的營運效率， 以及監管合規要求所帶來的 信任和穩定性。 不過，李勁華認為，穩 定幣與加密貨幣不同，穩定幣 必須有人發行，背後需要有資產 支撐，因此必須有中央機構監管， 如USDT和USDC各自有中央發行 機構Tether和Circle，「一個有監管 的東西就不是去中心化，去中心化 的東西就沒有監管」，這些機構可 以在必要時凍結資金，因此穩定幣 實際上是中心化的。 資金自由流動或涉洗錢 雖然穩定幣會受到監管，但其 相較於傳統交易形式，又會滋生哪 些監管挑戰？M Sivakumar指出， 穩定幣去中心化的特性能讓跨境資 金自由流動，而毋須通過傳統外匯 與資本管制，同時亦為反洗錢、配 合制裁，以及提升金融透明度方面 帶來監管挑戰。 李勁華亦直言，電子交易優勢 是可以追查和舉報明顯詐騙行為， 但無論是否使用穩定幣，洗黑錢仍 然存在。實際上，穩定幣這個名稱 本身可能被騙徒利用來進行詐騙， 類似於歷史上的「千年蟲」騙局。 M Sivakumar指出，企業在應 用或推動穩定貨幣相關的方案、產 品和服務時，應留意3項風險。首 先，由於非託管或自主託管錢包具 匿名性質，可能被用於涉及違法活 動的交易，金融機構必須採取嚴格 的盡職審查措施以降低潛在風險， 如運用實時的錢包風險評分和行為 分析等，在交易執行前偵測與混幣 器、暗網市場或受制裁地址有關的 錢包，從而有效減低風險。 第二，穩定幣提升資金在不同 區塊鏈之間的流動效率，亦能支援 更複雜的資產轉移模式，同時也增 加分層交易和高速交易等洗錢策略 出現的風險。金融機構可透過結合 機器學習的實時交易監控方案，提 升識別異常交易模式的準確度和速 度。 最後，處理跨平台穩定幣轉 帳時必須遵守財務行動特別組 織（FATF, Financial Action Task Force）的虛擬資產轉移法規（Travel Rule）。FATF負責制訂打擊洗錢及 恐怖分子資金籌集的國際標準，香 港亦是成員之一，會實施由跨政府 組織就打擊洗錢、恐怖分子資金籌 集及擴散資金籌集所頒布的建議。 大眾需留意機構財務狀況 至於大眾，李勁華直言，穩定 幣最大風險是發行機構財務狀況。 如果發行穩定幣的公司經營不善倒 閉，用戶可能無法完全收回資金。 政府的保障通常有限制，可能只保 障一定比例或金額。即使有賠償承 諾，小額持有者（尤其是散戶）可能 排在優先債權人之後，難以及時或 完全收回資金，類似公司倒閉時員 工拿不回工資的情況。 M Sivakumar亦警示，大眾使 用穩定幣能更有效率的完成支付， 唯有3點需注意。首先，機構必須獲 得金管局頒發的正式牌照，方可在 香港向公眾發行穩定幣，或在香港 或以外發行宣稱錨定港元價值的穩 定幣。消費者在進行任何交易前， 應確認交易對象為指定的持牌機 構，以保障自身權益及資產安全。 其次，所有持牌發行機構均需 按照穩定幣的面額處理消費者贖回 穩定幣的要求。消費者在購買穩定 幣前，應先查閱發行機構的公開文 件，詳細了解贖回機制、所需時間 以及相關的條款。最後，若消費者 選擇使用自主託管錢包，則須自行 保管私鑰，而遺失私鑰的存取權限 可能會導致財務損失。 香港《穩定幣條例》將於8月1日正式生效，穩定幣作為一種基於 價值、去中心化、與法定貨幣掛鈎的代幣，結合加密貨幣的透明性 和全球流動性，亦提供接近法定貨幣的價格穩定性，每筆交易都是 公開資料，但卻引發會否涉及私隱問題討論；又因穩定幣與法幣掛 鈎，一旦受到監管，會否與「去中心化」理念相悖？ ■穩定幣與法幣掛鈎，一旦受到監管，或會與「去中心化」理念相悖。 交易公開透明 恐涉私隱風險 繼匯豐、中銀香港（2388）、恒生 （011）、東亞、工銀亞洲及建 行亞洲首批參與推出「跨境支付通」 服務後，據金管局網頁顯示昨日新 添6間香港參與行，包括上海商業 銀行、招商永隆、信銀國際、交銀 香港、創興，及天星銀行。據了 解，南洋商業銀行亦擬於今日（22 日）加入該行列。 上商等6行正式參與 金管局發言人上周回覆本報時 表示，除了首批參與的銀行之外， 現時正有超過10間機構在進行測 試，它們將在完成相關預備工作後 陸續加入。 就「跨境支付通」自6月22日啟 動後的運作及使用情況，金管局指 整體運作暢順，現時兩地匯款交易 主要為個人對個人 （P2P）小額支付，交 易宗數平穩。而個別 參與機構提供的功能 可能有所不同，部分 功能可能逐步推出。 例如，內地參與行正 優化香港居民持有的 內地帳戶開通手機號 碼跨境收款的相關功 能，視乎開發進度， 內地參與行會陸續推 出此功能。另外， 留意到有部分透 過戶口號碼進行 的北向匯款未能 成功，主要原因 是收款人需要先在內 地銀行更新其戶口的英文或拼音名 字紀錄，以便核對收款人名字。 有港人實測可透過內地銀行帳 戶號碼北向匯款到自己用回鄉證開 立的內地銀行戶口，但用內地手機 號碼卻不成功。 另外，首批參與行亦有就「跨 境支付通」作出回應，匯豐稱服務 推 出 以 來 客戶反應熱 烈，交易宗 數及金額以南向匯 款佔多數。中銀稱整 體客戶反應正面。恒生稱該行有關 日均交易宗數保持穩定，交易金額 有所增加。 東亞表示客戶反應不俗，個人 客戶北向匯款與南向匯款的交易宗 數相若，而南向匯款的平均每筆交 易金額約8200港元，北向為約2400 港元，南向是北向的3倍多。 目前南向匯款居多 建行亞洲指反應熱烈，當中南 向稍多。截至7月16日，南向匯款 平均每筆交易金額約為7300元人民 幣，北向匯款平均約為2200元人民 幣。 工銀亞洲亦指客戶反應積極， 截至7月17日，P2P業務方面，南向 匯款佔比超過70%。暫無南向或北 向匯款用爆全年額度的個案，也無 客戶反映每日額度不夠用。 現時香港居民可透過香港參與 行的手機App「跨境支付通」服務， 輸入收款人的內地銀行戶口號碼或 電話號碼，便可隨時即時跨境匯款 到內地，每日上限1萬港元，全年 上限20萬港元；同時亦可藉此接收 來自內地參與行的人民幣或港元匯 款，內地匯出款項純以現行個人 年度購匯便利額度5萬美元等值作 限。若涉及兩地民生相關匯款，則 不設上限。 方便兩地居民即時跨境匯款的「跨境支付通」面世剛滿月，首 批參與的6間香港銀行分別以正面、積極或熱烈來形容服務推出後 的客戶反應，且大多指南向匯款居多，當中東亞（023）透露南向匯 款平均每筆交易約8200港元，高出北向匯款2倍多。金管局表示 有逾10間機構將陸續加入「跨境支付通」，其中6間昨已新增到參與 行名單上，加上首批參與行，現時共有12間香港機構參與。該 局又指出，內地參與行正優化港人的內地銀行戶口可 開通手機號碼跨境收款功能。 北向匯款至港人內地戶口可望優化 ■金管局表示，有逾10間機構將陸續加入「跨境支付通」。 跨境支付通滿月港參與機構增至12間 內地參與行正優化港人 持有的內地帳戶開通手機號 碼跨境收款的相關功能。 金管局 「跨境支付通」 參與銀行 6 月 22 日首批 參與銀行 香港： 中銀香港、匯 豐、 恒生、東亞、 工銀 亞洲、建行亞洲 內地： 工行、中行、建 行、 交行、農行、 招商 銀行 7 月 21 日新一 批參與銀行 香港： 天星、交行香 港、 信銀國際、創 興、 招商永隆、上商 內地： 維持不變 資料來源：金管 局 一個有監 管的東西就不 是去中心化， 去中心化的東西 就沒有監管，中央機構可在 必要時凍結資金，穩定幣實 際上是中心化。 香港無線科技商會主席 李勁華 ▍本報訊 ▍ ■國泰航空及香港快運上月合共 接載乘客約290萬人次，按年增 長23.3%。
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