B11 07.22.2025 星期二 美國經濟 銷售強勁 達美樂報喜 亞馬遜商品悄悄漲價 外送業務回溫 摩根士丹利唱多 涉1200種最便宜家居用品 儘管獲利未達標，投資者仍看好 公司在核心市場的銷售復蘇， 該股今年以來累計漲幅達11%，表 現優於大盤與消費類股指數。根據 財報，達美樂披薩第二季美國同店 銷售年增3.4%，優於LSEG匯整分 析師預估的2.21%。這是達美樂自 2024年第一季以來首度超出市場預 期，且幅度創下一年多來最大紀 錄。公司執行長威納表示，外送與 自取表現皆有增長，帶動整體市佔 提升。 達美樂表示，包括起司鑲邊披 薩在內的新產品推出，以及透過會 員獎勵機制提供的促銷活動，有效 吸引追求高性價比的消費者。這些 策略幫助企業在通脹與關稅政策不 確定性仍存的經濟環境下穩住業 績，特別是在消費者更傾向選擇外 送餐點而非高價堂食的趨勢中受惠。 公司第二季營收增長4 . 3%至 11.5億美元，符合市場預期。國際 同店銷售年增2.4%，優於原預期 的1.71%。不過淨利下滑7.7%，至 1.31億美元，主因為投資項目表現 不佳，以及有效稅率從去年同期 的15%跳升至22.1%。每股獲利報 3.81美元，略低於市場預期的3.94美 元，為近11季來第二次低於預期。 另一方面，達美樂與第三方外 送平台DoorDash的合作也逐漸發 酵。根據研究機構MScience分析師 Matt Goodman表示，合作讓第三方 平台訂單佔比翻倍至約5%。此外， 公司指出原料包裝成本調漲影響美 國直營門市的毛利率下降2個百分 點。 ■達美樂銷售增長優於預期，旗下外送與門市自取業務回溫。 資料圖片 在全球對人工智能（AI）熱情不 減的浪潮中，OpenAI無疑是最受矚 目的科技企業之一。然而，摩根大 通最新發布的分析報告，對OpenAI 當前的高估值與未來的永續競爭力 提出嚴正警告。 根據摩根大通的報告，OpenAI 在2025年上半年實現了年化營收100 億美元，年增率高達82%，這一成 績在AI尚處於早期商業化階段的背 景下尤為亮眼。但儘管營收迅速攀 升，OpenAI距離實現盈利仍有一段 不小的距離。 摩根大通進一步指出，OpenAI 目前估值達到3000億美元，依2025 年預估營收計算，其市銷率高達27 倍，遠高於科技產業平均的9倍。 該數據相較於包括微軟、Google、 Meta在內的「美股七巨頭」中明顯偏 高，反映出市場對其成長性的高度 預期，也隱含潛在泡沫風險。 摩根大通表示，雖然ChatGPT 擁有約8億用戶，OpenAI幾乎壟斷 消費級AI市場，但其技術領先地位 正受到挑戰，「護城河正在縮小」。 在LMSYSAr ena最新模型排行榜 中，GPT-4已滑落至第95名，顯示 其競爭優勢正在快速削弱。 同時，隨著AI模型快速「商品 化」，市場上的開源大型語言模型， 如Mistral與LLaMA系列在質量上 與閉源模型日益接近，邊際差異縮 小。摩根大通報告也指出，OpenAI 在企業市場的滲透率仍有限。企業 客戶對資料隱私、安全性與定制化 服務的需求遠高於個人用戶，而 OpenAI目前提供的解決方案仍不足 以滿足這些需求。 此外，OpenAI與微軟的複雜 合作架構也為企業採用增添不確定 性。不只如此，隨著AI競爭加劇， OpenAI也面臨人才流失壓力。包括 Ilya Sutskever與Jan Leike等核心研 究人員的離職，引發外界質疑。 三明治連鎖店賽百味已任命漢 堡王前高管菲茨派翠克為公司新任 首席執行官，其任命將於7月28日生 效。 這一任命21日宣布，是在長達 數月尋找前首席執行官奇德西繼任 者之後做出的。奇德西在賽百味任 職五年，於2024年底退休。在他的 任期內，這家當時為家族所有的連 鎖店於2023年以96億美元的價格出 售給了私募股權公司羅克資本。 菲茨派翠克加入賽百味之前， 在羅克資本支持的另一家公司—— 汽車服務提供者Driven Brands擔任 領導職務超過12年。在加入Driven Brands之前，他曾擔任漢堡王的首 席品牌和運營官，還在該連鎖店的 其他業務部門擔任過多個職務。菲 茨派翠克於今年早些時候從Driven Brands離職。 奇德西的履歷中也有在漢堡王 的任職經歷。在加入賽百味的十年 前，他曾領導漢堡王，直至該公司 被3G資本收購，而3G資本後來組 建了Restaurant Brands International （餐飲品牌國際公司）。此次領導層 變動正值速食行業面臨艱難時期。 消費者外出就餐的頻率降低，而當 他們選擇外出就餐時，也更傾向於 尋找優惠活動。這樣的折扣可能會 給本就微薄的餐廳利潤率帶來更大 壓力。 賽百味自身也面臨著一系列 挑戰，它在美國擁有超過19500家 門店，是門店數量最多的連鎖餐 廳，但過去15年來，來自休閒速食 和其他三明治連鎖店的競爭不斷侵 蝕著其市場份額。據Technomic的 數據，去年賽百味的銷售額下降了 3.8%。 根據《華爾街日報》對將近2500種 商品的分析發現，自特朗普首 次宣布全面徵關稅以來，5個月內， 亞馬遜悄悄調高了除臭劑、蛋白奶 昔、寵物護理用品等低成本產品的 價格。這一波價格上漲當中，進口 商品和非單一產地的商品價格漲幅 更大。不過，即使是美國製造的商 品，例如金寶湯價格也出現了上漲。 報道對電商數據公司Tr a j ec t Data的價格分析發現，亞馬遜1200 種最便宜的家居用品價格上漲，反 觀競爭對手沃爾瑪卻將同類商品價 格調降近2％。雙方不同的策略表 明，隨著關稅不確定性持續，各大 零售商正在調整熱銷產品的價格。 以俄亥俄州Dayglow公司的金 屬籃子為例，該公司從中國和其他 國家進口產品，2月中旬之前，該產 品在亞馬遜的售價為9.31美元，到4 月底，價格就衝上19.99美元，價格 漲幅達114.7％。同款商品年初在沃 爾瑪的售價為17.90美元，目前價格 僅要6.77美元。 Da y g l ow執行長莫里斯羅指 出，儘管在亞馬遜平台銷售的價格 調漲，但公司並沒有向亞馬遜收取 更多費用。談到上個月生效的鋼鐵 關稅，莫里斯羅直言，其接收到的 貨櫃成本一夜之間飆漲。2月15日， 也就是特朗普簽署行政命令，暗示 將對多數貿易夥伴徵收關稅的兩天 後，亞馬遜平台價格最低的產品價 格出現史上最大的單日漲幅之一。 報道追蹤的許多都是「日常必需 品」，2025年第一季，亞馬遜在美國 銷售的每3樣商品當中，就有1樣是 這類商品。亞馬遜供應商顧問湯瑪 斯表示，亞馬遜很難在這些產品上 獲利，因為運費成本抹去了原本就 已經很微薄的利潤。反觀沃爾瑪可 以承受這種程度的線上銷售虧蝕， 因為消費者通常會在實體店面購買 利潤較高的商品。 針對上述報道，亞馬遜指追蹤 的產品價格並不能代表整體價格， 聲明強調並未發現店內產品價格出 現明顯上漲或下跌，亞馬遜平台 致力於提供低價，而非相對的漲跌 幅，這才是為顧客提供最大價值的 根本。零售商表示，他們已盡一切 努力抑制價格上漲，包括向供應商 施壓和取消辦公室免費福利。目標 百貨指出，在漲價之前，公司將優 先考慮其他成本控制措施；沃爾瑪 則稱，這些數據反映了公司價格實 惠的聲譽。 摩根大通：OpenAI護城河正在收縮 漢堡王前高管出任賽百味新首席執行官 達美樂在充滿挑戰的市 場中運營，但擁有在更廣泛 的速食行業中繼續獲得市場 份額的能力。 摩根士丹利 全球最大披薩連鎖品牌達美樂披薩21日公布2025會計年度第 二季(截至6/15)財報，儘管獲利略遜市場預期，但美國同店銷售增 長優於預期，顯示旗下外送與門市自取業務回溫，帶動盤前股價 一度上漲逾6%。摩根士丹利看好其穩健增長，上調目標價至520 美元。 特朗普重返白宮後大動作加徵關稅，引發通脹捲土重來的擔 憂，電商巨頭亞馬遜在4月時宣布將維持價格不變，幾個月時間過 去，有媒體分析發現亞馬遜已悄悄調漲。 ▍本報訊 ▍ ▍本報訊 ▍ ■亞馬遜1200種最便宜的家居用品價格上漲。圖為配送倉庫待發貨的商 品。 資料圖片 通用汽車將在本周公布財 報，目前華爾街預測該公司調整 後每股收益為2.32美元，營收約 458億美元，這意味著其淨利潤將 較去年高點下滑20%。 投資者將重點關注新關稅對 全年指引的影響。分析師估算， 關稅可能導致通用汽車公司2025 年息稅前利潤減少40-50億美元， 迫使其全年EBIT目標下調至100125億美元，並引發二季度利潤率 承壓。 通用汽車管理層已承諾通過 提價、降本和本土化措施挽回約 30%損失。任何關於抵消措施的 早期跡象及已體現在損益表中的 比例，都將左右市場情緒。公司 一季度美國銷量激增17%，市場 份額升至17.2%，領跑主要車企。 投資者希望確認在車價上漲背景 下，這一增長勢頭能延續至6月。 加密貨幣漲翻天，但華爾街 追捧目標從「一哥」比特幣，轉向 上周勁漲超過26％的「二哥」以太 幣。分析師看好以太幣在7月底站 上4000美元。 在機構投資者重押下，以太 幣21日飆破3800美元價位，該全 球第二大加密幣已連續9個交易日 上漲，攀上去年12月以來的7個月 新高。光是上周，以太幣漲幅超 過26％，7月迄今累漲逾50％，可 望寫下近3年最大單月漲幅。分析 師指出，與以太幣現貨ETF淨流 入金額創新高紀錄有關。 華爾街分析師、投資機構 Fundstrat Global Advisors共同創 辦人Tom Lee看多以太幣後市， 他援引Fundstrat研究團隊分析， 預期以太幣7月底漲至4000美元。 他更看好今年底前衝上1萬至1.5 萬美元價位。 關稅衝擊陰雲籠罩 通用汽車面臨大考 機構投資者瘋買 以太幣漲勢迅猛 特別觀察 「股神」巴菲特在 5月初的年度股東大 會上宣布，將於今年 底退休，結束長達60 年巴郡領導職位。自 消息曝光後，巴郡的 股價一直表現不佳， 目前已落後2025年的 標普五百指數。 《CN B C》報道 指，自巴菲特宣布退 休後，巴郡股價一直 表現不佳，其中B類 股股價在過去7周內 有7周下跌，股價已 下跌逾12%，讓該公 司今年迄今的漲幅 降至4 . 5%，落後於 標普五百指數7%的 漲幅。若7月繼續下 跌，巴郡將創下自 2022年6月以來最長 的月度連跌紀錄。 巴菲特已經降低了對巴郡 持續優異表現的預期。他指 出，由於巴郡使用的現金數量 龐大，任何投資都很難帶來任 何改變。但他也認為巴郡的多 元化優質業務，應該會比美國 公司的平均水平「略好」一些， 但除此之外，不太可能有任何 更好的表現。 儘管短期股價表現不佳， 但自巴菲特1960年代接掌巴郡 以來，他已成功建立跨足40個 產業、擁有60家子公司的企業 帝國。截至2024年，巴郡總報 酬率高達5502284%，幾乎是 標普500年均報酬的兩倍，顯 示長期投資策略的深厚實力。 巴菲特近期大幅出清銀行 股，自年初以來，巴郡出售約 32億美元的金融股，包含出清 對花旗約10億美元的持股、減 碼美國銀行超過20億美元、並 調整CapitalOne的股份。這波 減碼可能代表股神對銀行股未 來表現的審慎甚至看空。德 拉瓦大學治理中心主任Larry 表示：「巴郡正在降低銀行曝 險，可能反映對經濟前景的悲 觀看法。」 亞馬遜很難在日常必需 品上獲利，因為運費成本抹 去了原本就已經很微薄的利 潤。 亞馬遜供應商顧問 湯瑪斯 巴郡 股價 表現 不佳
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