B12 07.22.2025 星期二 美國經濟要聞 / 國際財經 「印度製造」 淪為口號 反對派領袖批：只是組裝中國零件 隨著中美之間的競爭態勢日益明 顯，將印度視為中國製造業 「替代方案」的呼聲也隨之高漲。然 而，經過多年的實際操作，包括拉 胡爾．甘地在內的多名印度政治人 物已經意識到，印度自身的工業體 系存在著深層次的結構性問題，「印 度製造」仍然只是口號。 據《印度時報》19日報道，國大 黨領袖甘地在社群平台X上發文指 出，「你們知道嗎？在印度生產的 電視機，高達80%的零部件來自中 國。打著『印度製造』的旗幟，我們 只是在組裝，並沒有真正製造。從 iPhone到電視，零件都來自國外， 而我們只是組裝而已。」 甘地當天公開呼籲印度政府積 極推動「基層變革」，以期將印度打 造為一個名副其實的製造業強國， 從而與中國抗衡。他明確指出，目 前冠以「印度製造」之名的諸多產 品，實際上僅僅是在印度境內進行 簡單的來料組裝，並非真正意義上 的自主研發和製造。 他進一步剖析了印度工業所面 臨的結構性困境，「小型企業家希望 投身於製造業，然而他們既缺乏政 策支持，也缺少幫助。他們反而要 面對的是，高額的稅賦以及少數大 型企業對國家資源的壟斷」。 甘地強調，除非印度能夠在生 產製造領域真正實現自力更生，否 則所有關於就業機會、經濟成長以 及「印度製造」的美好願景，都將淪 為「空洞的口號」。 同時，甘地堅信，當務之急是 基層層面的變革，引導印度擺脫單 純的流水線式拼裝模式，將印度轉 變為一個真正的製造業強國，唯有 如此，「才能在實力上與中國大陸相 抗衡」。 為了凸顯政策改革的緊迫性， 甘地曾指出，「在過去的10年裏，中 國一直在電池、機械人、電機以及 光學技術等關鍵領域進行深入研究 和發展，在這些領域至少領先印度 10年以上」。 ■圖為表演者走過孟買「印度製造」周的展覽中心。 路透社資料圖片 小型企業家希望投身於 製造業，然而他們既缺乏政 策支持，也缺少幫助。他們 反而要面對的是，高額的稅 賦以及少數大型企業對國家 資源的壟斷。 反對派領袖甘地 印度政府近年來積極推動「Make in India」政策，目的在於有一 天能夠取代中國。但印度總理莫迪的最大挑戰者、反對派國大黨領 袖拉胡爾．甘地（Rahul Gandhi）再次抨擊，在「印度製造」的名義 下，印度實際上只是進口零組件來組裝，而非真正的製造。 ▍本報訊 ▍ 特朗普威脅對農產品大國巴西 課徵50%關稅以來，橙汁、咖啡期 貨默默走高，消費者可能很快就會 感受到物價上漲的衝擊。 Investopedia分析，美國揚言自 8月1日起對巴西課徵50%關稅，愛 好咖啡和橙汁的美國消費者勢必將 面臨漲價；美國農業部數據顯示， 巴西佔全球橙汁出口的75%，供應 美國約一半的橙汁需求。巴西也是 咖啡大國，去年佔美國進口咖啡豆 的比例達三成。 TradingCharts報價顯示，美國 洲際交易所(ICE)橙汁9月期貨價格 18日收在每磅3.18美元，較7月9日 （美宣布對巴西課徵50%關稅的前一 日）收市價大漲近三成；9月咖啡期 貨也於同期間上漲近7%。 專家分析，來自巴西的柳橙 供應難以取代，因美國柳橙產區 近年受極端氣候和疫病影響，產量 銳減、進口需求增加。咖啡則有較 多進口替代選擇，供應國包括哥倫 比亞、危地馬拉、越南等，但這些 國家同樣面臨高關稅，進口成本增 加，最終勢必轉嫁予消費者。 特朗普政府宣布自8月1日起對 巴西課徵50%關稅，主張巴西和美 國之間存在不公平貿易行為（註：美 國對巴西實有貿易順差）、並指控巴 西政府對川普好友、前巴西總統波 索納洛進行政治迫害。 美國貿易代表辦公室(USTR)也 根據《1974年貿易法案》第301條款對 巴西啟動調查，可能據此再加碼關 稅。 巴西總統盧拉面對關稅威脅態 度強硬，上周再度直言特朗普只是 美國總統、「不是世界的皇帝」，利 用關稅作為勒索武器不可接受。 巴西50%關稅迫在眉睫橙汁咖啡看漲 受高收益股票吸引強勁流入 的提振，新加坡指標股指21日連 續第14個交易日創下歷史新高。 而其他新興亞洲股市本周開盤也 基本表現良好。MSCI全球新興市 場貨幣指數下跌，自7月3日創下 歷史新高以來，目前跌幅已超過 1%。 新加坡富時海峽時報指數連 續第11個交易日攀升，創下歷史 最長連漲記錄，漲幅一度高達 0.9%，至4225.790點。銀行、電 信和工業企業的上漲推動了該指 標指數的上漲。 分析師稱，在全球風險上升 背景下，新加坡股市已成為相對 避險的資產，充裕的流動性、堅 挺的本幣和低利率，具有股息收 益率的股票更受青睞。星展銀行 的分析師說：「低利率和缺乏其他 收益工具，可能會繼續支持（新加 坡的）市場活動。」 新西蘭政府21日表示，當地 第二季消費者物價指數（CPI）較去 年同期增加，但低於外界的預估 值。另外，因為整體景氣疲弱， 市場臆測，新西蘭央行下個月有 機會調降利率。 新西蘭統計局宣布，第二季 通脹年增率增至2.7%，高於第一 季的2 . 5%，經濟學家預估值為 2.8%。若以單季相比，上季季增 率為0.5%，第一季則為0.9%。新 西蘭統計局指出，之所以第二季 的物價會上漲，跟地方政府賦稅 以及房租漲價有關。 根據路透社先前的調查，受 訪經濟學者預測第二季的CPI，可 能會增加0.6%。 新西蘭央行在5月時，曾預估 上季CPI年增率達2.6%，至於7月 的例會中，對於政策利率的決定 是維持現行不變，部分的原因是 近期出現價格風險。 新西蘭CPI 小升 8月減息機率增 新加坡股市交易 連創歷史新高 納指標普再創新高 美股動能減弱或預示漲勢見頂 道指21日收市跌19.12點，跌幅 為0 . 04%，報44323 . 07點； 納指漲78.52點，漲幅為0.38%， 報20974 . 17點；標普五百指數漲 8.81點，漲幅為0.14%，報6305.60 點。當日盤中，納指最高上漲至 21077.37點，標普五百指數最高漲 至6336.08點，均創盤中歷史新高。 美股財報季強勁開局。FactSet 數據顯示，迄今已公布財報的59家 標普五百成分股中，超86%公司業 績超預期。本周投資者將迎來多家 大型科技股公司的財報。谷歌母公 司Alphabet和特斯拉將率先公布財 報，如果兩家公司的業績超預期， 美股本周或再獲提振。 不過，值得注意的是，美股當 日尾盤走弱，納指與標普五百指數 回吐盤中大部分漲幅，道指尾盤轉 跌。分析師指出，目前美股處於歷 史高位，原因是市場普遍認為美國 經濟在特朗普關稅政策下仍表現堅 挺，且通脹仍然溫和。然而，在本 月美股不斷刷新歷史高點的表像之 下，已有跡象顯示，這波上漲行情 正在失去動力。 截止周一收市，標普五百指數 已經連續18個交易日沒有出現單日 1%的漲跌幅，這是自去年12月以來 持續時間最長的一段相對平靜期。 投資機構Miller Tabak的首席市場策 略師Matt Maley認為，這種波動性 的減弱表明，在經歷了4月份因關稅 引發的低點後強勢反彈之後，市場 的動能正在減弱。 還有其他跡象顯示美股動能正 在減弱。Solus另類資產管理公司首 席市場策略師Dan Greenhaus指出， 標普五百指數成分股中高於其20日 或50日移動平均線的比例最近有所 下降，這表明這波漲勢可能正在失 去動力。 Matt Maley表示，在過去幾周 關於美聯儲主席職位和美國總統特 朗普貿易戰的新聞接連不斷的背景 下，投資者似乎已經對等待更多股 票加入由科技股主導的美股上漲浪 潮感到疲憊。他表示：「每當一波狹 窄的上漲行情開始失去動力時，通 常意味著投資者開始尋找更廣泛上 漲的跡象。當他們沒有看到這些跡 象時，往往會暫時撤出市場。」 ■投資者密切關注貿易局勢最新動態，同時等待本周科技巨頭財報季拉開 帷幕。 路透社 美股21日收市漲跌不一，納指與標普五百指數再創新高。納 指首次收在6300點之上。投資者密切關注貿易局勢最新動態，同 時等待本周科技巨頭財報季拉開帷幕。 ▍本報訊 ▍ 金價升逾1%，創近5星期新 高，受美元和美債息向下帶動。現 貨金一度升至每盎司3400美元以 上，較早時報3397.42美元，升幅 1.4%。 2 1日紐約尾盤，現貨黃金漲 1.42%，報3397.48美元/盎司，全 天持續震盪上行，整體交投區間為 3345.07-3401.60美元。COMEX黃 金期貨漲1.57%，報3411.20美元/盎 司，交投區間為3351.00-3416.90美 元，之後持續高位窄幅震盪。 有報道認為華爾街可能低估了 黃金的未來走勢，原因在於依賴過 時且失效的預測模型。根據投行伯 恩斯坦（Bernstein）最新報告，若以6 種仍具效力的分析方法來推估，預 估金價將在2026年有望攀升至每盎 司3700美元，遠高於華爾街當前普 遍預測的3073美元。 油價當日小幅走低，延續了上 周的跌勢，因為美國貿易談判缺乏 進展以及歐盟最新制裁尚未削弱俄 羅斯能源出口，導致市場對原油需 求的擔憂揮之不去。 WTI微跌，收於每桶67美元附 近，此前一周下跌1.6%。22日到期 的8月交割的WTI原油下跌14美仙， 收於每桶67.20美元。更為活躍的9 月合約收於每桶65.95美元。9月布 倫特原油下跌7美仙，至每桶69.21 美元。 隨著8月1日最後期限臨近，特 朗普的貿易談判立場變得強硬。歐 盟上周通過一攬子對俄制裁措施， 包括進一步下調俄羅斯原油的價格 上限。但對俄羅斯柴油的限制要到 明年1月才會全面生效。WTI今年迄 今仍然下跌，主要受特朗普的貿易 衝突以及OPEC+逐步增產的影響。 「在缺乏催化劑的情況下，阻力最 小的路徑可能是進一步下行，」CIBC Private Wealth Group高級能源交易 Rebecca Babin說。 金價升逾1%創近五周新高 經濟觀察 美債延續第四天 上漲，1 0年期國債 收益率下降4.5個基 點，報4.286%。此 前，美聯儲理事沃勒 再次呼籲本月減息， 推動債券價格上漲。 儘管沃勒呼籲減 息，但包括主席鮑 威爾在內的大多數 官員認為應暫停以 評估關稅對通脹的實 際影響。市場預計7 月減息的可能性幾 乎為零，9月減息概 率為61%，10月升至 80%。 鮑威爾對利率的 謹慎態度引發特朗普 不滿，曾威脅要解僱 鮑威爾，儘管隨後撤 回。投資者對可能被 任命的政治性人選感 到擔憂，後者可能會 大幅放鬆貨幣政策。 包括Th em i s t o k l i s Fiotaki s在內的巴克 萊策略師在給客戶的 報告中寫道，美聯儲 主席鮑威爾被罷免 的可能性仍然很低。即便真的 發生，如果經濟環境不支持減 息，其餘理事也不太可能投票 支持減息。 與此同時，隨著白宮重申 關稅立場，國際貿易局勢再度 成為焦點。市場越來越擔憂美 國的交易夥伴能否在8月1日最 後期限前達成協議。歐盟和美 國談判代表將展開新一周密集 磋商，試圖打破僵局。 投資者正在等待美歐貿易 談判的更多明確信號，同時歐 盟已準備好在與華盛頓談判失 敗時採取報復性措施。CMC Markets首席市場分析師Jochen Stanzl表示：「關稅問題上面臨 完全不確定性。」但他補充說， 他仍然希望美歐能達成一個更 好的協議。 在本月美股不斷刷新歷 史高點的表像之下，已有跡 象顯示，這波上漲行情正在 失去動力。 七月 減息 概率「 幾乎 為零 」
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