B12 07.24.2025 星期四 美國經濟要聞 / 國際財經 貿易談判傳喜訊 道指飆高 標普五百與納指齊漲 焦點轉向財報 道指收市漲507.85點，漲幅為 1.14%，報45010.29點；納 指漲127.33點，漲幅為0.61%，報 21020.02點；標普五百指數漲49.29 點，漲幅為0.78%，報6358.91點。 盤中，標普五百指數最高上漲至 6360 . 64點，創歷史新高。在前 一個交易日，標普五百指數微漲 0.06%，道指上漲近180點，而以科 技股為主的納斯達克綜合指數則因 芯片股受挫下跌約0.4%。 美國與日本達成貿易協定，德 意志銀行分析師亨利-艾倫表示， 這可能有助緩解市場對8月關稅風 險的擔憂，但歐盟、加拿大和巴 西等其他主要交易夥伴仍面臨不確 定性。高盛集團的經濟學家預計， 基礎對等關稅稅率將從10%上升到 15%，並對銅和關鍵礦產徵收50% 的關稅。這一結果有可能加劇通脹 並對經濟增長構成壓力，該投行還 修正了對通脹和GDP增長預測。 高盛首席美國經濟學家David Mericle在一份每周更新中寫道， 「到目前為止，關於關稅的主要教 訓是，其向消費價格的傳導似乎略 低於2019年，雖然現在估算傳導效 應還為時過早，但詢問企業最終打 算提價多少的調查也表明，傳導效 應低於上一次。」 因此，高盛現在預測2025年的 核心通脹年率為3.3%，低於此前 3.4%的估算，預計該比率明年將 放緩至2.7%，然後在2027年降至 2.4%——這兩個數字都高於高盛 此前2.6%和2.0%的估算。Mericle 說，累計來看，關稅將在2-3年內 將核心通脹推高1.7%。 他補充說，關稅今年將拖累1 個百分點的GDP增長，2026年拖累 0.4個百分點，2027年拖累0.3個百 分點。因此，高盛現在預測2025年 的GDP增長為1%。 市場焦點現轉向特斯拉與 Alphabet的二季報，而除科技巨頭 外，投資者還將關注墨式燒烤公司 和美泰公司的財報。根據FactSet 數據，本財報季迄今已公布財報的 105家標普五百公司中，超過86% 的公司盈利超出華爾街預期。 ■美股23日收高，道指 漲507點，標普五百與 納指再創新高。 路透社 美股23日收高，道指漲逾500點。標普五百與納指再創新 高——後者史上首次收在21000點關口之上。特朗普宣布美日達 成貿易協定，使市場對在8月1日關稅最後期限前達成更多貿易協 定的預期升溫。 ▍本報訊 ▍ 黃金2 3日繼續下跌，美國 和歐盟傳出接近達成15%關稅協 議，讓避險需求受到打擊。白銀 則觸及2011年9月以來最高。 紐約黃金期貨下滑1 . 4%， 報每盎司3396.9美元。黃金現貨 價下滑1.3%，報每盎司3387.67 美元，稍早曾觸及6月16日以來 最高。道明證券大宗商品策略主 管BartMelek說：「我們看到與日 本的貿易協議，並開始期待與歐 盟也會有貿易協議。最終歐盟不 會有巨大報復性關稅，這支撐風 險。」 現貨白銀下跌0.3%，報每盎 司39.16美元，稍早曾漲到接近14 年高點。現貨白金下跌2.2%，報 每盎司1410.56美元。貴金屬交易 員說：「白銀上漲是靠幾個因素帶 動，包過強勁工業需求、持續供 給缺口、投資者保持興趣等。」 油價23日連續第四個交易日 下跌，投資者在美國原油庫存數 據公布前評估貿易局勢進展。 布倫特原油合約下跌8美仙， 收於每桶68.51美元；美國西德克 薩斯中質原油（WTI）下跌6美仙， 收於每桶65.25美元。兩大基準油 價前一交易日均下跌約1%。油 市分析機構Vanda Insights創始人 Vandana Hari表示：「過去三個交 易日的原油跌勢似乎有所緩解， 但我不認為美日貿易協定的消息 能帶來多大行動力，因為據報道 與歐盟和中國的談判仍存障礙和 拖延，這將持續拖累市場情緒。」 歐盟委員會首要重點仍是與 美國達成談判解決方案，以避 免美國實施30%的關稅。投資者 正等待能源資訊署的原油庫存數 據。另一個對原油市場的利多消 息是，能源部長日前表示將考慮 制裁俄羅斯石油以結束俄烏衝突。 金價繼續下跌 白銀觸14年高點 靜候庫存數據 油價持續走低 摩根大通警告，隨著標普五 百指數創下歷史新高，美股市場 正陷入「極度自滿」狀態。高貝塔 股票擁擠程度飆升至100分位數僅 用時3個月，創下30年來最快速 度。分析師警告，這種技術性驅 動的快速上行不可持續，如果與 動量因數一起出現雙重回檔，可 能對投資者造成重大衝擊。 華爾街見聞報道，摩根大通 表示，隨著標普五百指數創下歷 史新高，突破6300點關口，美股 市場正陷入「極度自滿」狀態，高 貝塔股票的擁擠程度已達到創紀 錄水平，這可能引發市場大幅回 檔。摩根大通全球市場策略負責 人Dubravko Lakos-Bujas表示，當 前高貝塔股票的擁擠程度已達到 100分位數的極端水平。這種擁擠 狀況源於市場對「金髮姑娘」經濟 情景的定價預期，包括經濟增長 韌性和美聯儲寬鬆預期的結合。 分析師認為，高貝塔股票擁 擠程度從25分位數飆升至100分位 數僅用時3個月，創下30年來最快 速度，這種技術性驅動的快速上 行或不可持續。摩根大通數據顯 示，今年已出現三次極端擁擠交 易事件：1月份動量因數擁擠程度 達到100分位數；4月份低波動率 擁擠程度達到96分位數；而目前 高貝塔擁擠程度再次觸及100分位 數的極端水平。 當前高貝塔擁擠交易的速度 使其面臨回檔的風險特別突出。 從歷史資料看，擁擠程度在3個月 內從25分位數激增至100分位數， 這種速度在過去3 0年中史無前 例。分析師指出，這種擁擠程度 的快速上升更多由技術因素而非 基本面驅動，因此被視為不可持 續的走勢。與此同時，動量因數 的擁擠程度也回升至99分位數， 如果出現雙重回檔，可能對投資 者造成重大衝擊。 摩根大通：市場陷入極度自滿 高盛預測2025年核心通脹年率 為3.3%，低於此前3.4%的估算。 韓新創公司可能撼動英偉達 獲三星支持 曾拒Meta收購 據《Economictimes》報道，這家名 為FuriosaAI的公司，悄然在全 球半導體產業掀起漣漪。與其將技 術出售予大企業，FuriosaAI選擇獨 立發展，並憑藉自研的AI推論加速 器RNGD芯片，正式踏入英偉達從 未面對過的亞洲對手行列。 FuriosaAI成立於2017年，並得 到了三星電子和Naver Corp等重量 級公司的支持，但多年來一直默默 無聞，直到2025年，這家新創公司 拒絕了Meta提出的8億美元收購要 約。業內人士指出，FuriosaAI在國 際舞台的關鍵突破，是來自LG AI Research的採用。LG宣布將RNGD 芯片整合進其自研EXAONE大型AI 平台，用於生技、電信與金融領域。 令市場矚目的是，LG評估顯 示RNGD芯片在整體成本效能上甚 至優於英偉達當前主力產品H100， 後者是目前幾乎所有AI數據中心的 標配。這不只是商業合作，更是對 FuriosaAI技術實力的強力認證。有 報道指，RNGD的獨特之處在於， 專為AI推理而客製化，這與英偉達 的通用GPU H100不同，RNGD僅 針對AI工作負載進行了最佳化。 此外，英偉達是採台積電4奈 米與80GB HBM3，RNGD則是採 台積電5奈米製程與48 HBM3記憶 體，效能更強且耗能更低。而LG AI Research測試，與傳統GPU相 比，RNGD每瓦推理速度提高了 2.25倍，其芯片效率大幅提升。 彭博社指出，目前L G計劃 將該項目其擴展到外部客戶，而 FuriosaAI也正在努力爭取美國、中 東和東南亞的下一批客戶。該公司 預計，將在今年下半年達成類似的 協議。有報道指，在全球AI應用快 速擴張，數據中心耗能與散熱成本 節節上升的當下，RNGD芯片的能 效優勢無疑成為企業追求規模化AI 應用的解方之一。 ■韓新創公司FuriosaAI可能撼動英偉達在大型語言模型訓練與推論領域的 主導地位。圖為英偉達標識。 資料圖片 FuriosaAI 憑藉自研的 AI 推論加速器RNGD芯片， 正式踏入英偉達從未面對過 的亞洲對手行列。 在AI芯片市場中，無論是來自英特爾還是AMD的挑戰，都未 能撼動英偉達在大型語言模型訓練與推論領域的主導地位。然而， 這一局面或將因一間韓國新創公司而改變，其致力於設計能與英偉 達競爭的芯片，3月曾拒絕Meta收購，震驚科技界。 ▍本報訊 ▍ 德意志銀行旗下資產管理公司 DWS Group計劃在阿布扎比國際金 融中心（ADGM）設立辦事處，作為 其在中東市場的首次支點。該公司 目前管理資產規模達1.01萬億歐元。 財聯社報道，DWS首席執行官 Stefan Hoops表示，公司將在阿布扎 比設立辦事處，今年晚些時候開始 為客戶提供服務。 Hoops透露，自公司宣布相關 計劃以來，已有約十幾名員工表達 了希望調往阿布扎比的意願；公司 將派遣負責中東業務的專員前往阿 布扎比，也會支持其他自願遷移員 工的申請。 近年來，阿布扎比不斷吸引全 球大型資管機構落戶。DWS是最新 一家入駐ADGM的萬億美元級資管 機構。今年6月，資產1500億美元 的瑞士資管機構Partners Group在 ADGM設立地區總部；資產560億 美元的美國不動產與基礎設施投資 機構Harrison Street同月在此設立辦 事處。 此前，德國資管公司Patrizia於 2月獲批在當地開展房地產投資安排 和諮詢業務，其目前管理資產約550 億歐元；全球最大資管公司貝萊德 在去年11月獲得ADGM的商業運營 許可，其管理資產規模目前已突破 12萬億美元。 ADGM成立於2015年，是阿 布扎比的金融自由區，擁有民事和 商業法律。在創新的推動下，它成 為中東和北非地區第一個直接適用 普通法的司法管轄區，建立世界上 第一個完全數字化的法庭，推出世 界上第一個全面的加密資產監管框 架和第一個有監管機構參與的「數 字沙箱」。根據ADGM6月公布的資 料，2025年第一季度，入駐ADGM 的企業管理的資產總規模同比增長 33%；企業數量達2781家，同比增 長43%。 德國萬億級資管巨頭布局中東市場 特別觀察 俄羅斯最大汽車 製造商伏爾加汽車 廠（Avtovaz）日前表 示，由於高利率以及 來自中國的競爭擠壓 其銷量，該廠可能將 每周工時從五天縮短 至四天。作為大型國 有僱主，此舉並不常 見。 正竭力尋找足夠 購車客戶的伏爾加 汽車廠上月曾表示， 預計今年俄羅斯整個 汽車市場的銷量將萎 縮25%，並將主要問 題歸咎於央行的高利 率——這既降低了消 費者申請汽車貸款的 意願，也增加了生產 成本。 數月來，俄關鍵 利率一直處於20多年 來的高位，央行面臨 著來自政府官員和商 界領袖的壓力，要求 其更快地降低借貸成 本。外界普遍預計， 該央行將於25日將利 率下調200個基點至 18%。 伏爾加汽車廠在 一份聲明中稱：「我們正面臨 關鍵利率高企以及監管機構對 汽車貸款借款人要求趨嚴的問 題。此外，大量汽車湧入俄市 場，進口品牌還在推行價格傾 銷策略。」 伏爾加汽車廠僱了3萬多 名員工，其中大部分位於莫斯 科東南方向800公里伏爾加河 畔的陶里亞蒂市，但該廠未 披露具體員工數量。據汽車市 場分析機構Autostat的數據， 今年上半年，該廠銷量下降 25%，至155481輛。 2022年，俄烏戰爭爆發 後，外國汽車製造商紛紛撤離 俄市場，伏爾加汽車廠曾將 每周工時改為四天，為期三個 月。 俄最 大汽 車製 造商 壓力 重重
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