B8 08.25.2025 星期一 香港財經 再有公司部署在港上市，主要 股東為騰訊（700）的內地SaaS（雲端 軟件交付模式）解決方案供應商－ 小鵝通提交上市申請，中金為保薦 人。該公司於2015年成立，為企業 提供電商店舖搭建及運營、客戶關 係管理、數字化營銷及交易履行的 一站式解決方案。 該公司股東陣容鼎盛， 在C輪及D-1輪融資引入騰訊 （700），現為主要股東之一， 持股16.82%，其他股東包括已 在美國上市的好未來教育集團、 內地線上音頻平台喜馬拉雅、IDG 資本和啟明創投等。 首6月收入3億 貢獻自SaaS 據小鵝通的初步招股書披 露，該公司今年首6個月虧損582.4 萬元（人民幣，下同），按年收窄 24.7%；經調整淨溢利5883.3萬元， 擴大78 . 8%。期內，收入近3 . 1億 元，按年升26.3%，當中99.6%來自 SaaS收益，而收入增加主要因為市 場對其SaaS解決方案的需求及部署 量增加，以及SaaS解決方案價格上 調。期內毛利率為75.5%，按年跌 0.4個百分點。 恒指有望突破年內高位 影視業迎巨變 企業轉攻短劇 鮑威爾在Jackson Hole全球央行年 會上表示，在就業數據出乎意料 地疲軟下，可保證聯儲局調整政策立 場。市場解讀，是暗示聯儲局在維持8 個月息率不變後，最快9月減息。有關 言論提振減息預期升溫，美股三大指數 應聲急彈，道指創即市及收市新高， 一度高見45757點，終收報45631，升 近1.9%。納指收市揚近1.9%；標指結 束5連跌，升1.5%。不過，鮑威爾同時 強調關稅政策將持續引起更高的通脹 風險。恒指夜期除急升370點外，港股 ADR指數折算報25582點，較港股收市 高243點。反映中概股表現的納斯達克 金龍指數收報7920，升210點。 致富證券市務總監郭思治估計， 恒指今日料於25600至25700點水平高 開，相信本周四為恒指期貨結算日，將 高台轉倉，如果阿里、小米（1810）等股 份稍為造好，可一齊夾高令恒指本周見 25900至26000水平。他認為，大市表現 主要視乎資金，近來大市成交額維持 於2000億元或以上，有足夠的上升動 力，唯若果成交量萎縮，港股走勢將 會反覆。他提及，難以估計港股9月走 勢，雖然將會炒減息，但 港股已連升多個月，自5月 至8月均攀升。 光大證券國際證券策 略師伍禮賢預計，近期A股升浪「停 唔到」主要由資金推動，港股 本周有望跟隨A股強勢而 追落後，恒指有機會突破 年內高位，上試26000後再 整固。他認為，港股業績期將 為港股帶來正面幫助，尤其是 中資金融股；至於美團和阿里 的業績不會為大市拖後腿，因 為美團股價低殘已反映一部分 業績預期，阿里則有人工智能 （AI）業務推動。 展 望 本 周 ， 港 股 迎 來 業績期高峰，多隻重磅股 排隊放榜，包括阿里、美 團、五大內銀等、中國平 安（2 3 1 8）、中國人壽 （2628）。另外，香港７ 月份出入口數據、中國 8月份官方製造業採購經 理指數（PMI）等數據將會 出爐。 ■分析預計， 港股今日或大 幅 高 開 ， 甚 至有機會突破 年內高位，即 25766點。 何健勇攝 《彭博》引述消息人士指出， 匯豐控股(005)旗下瑞士私人銀行 正在終止與中東富裕客戶的關 係，包括很多資產超過1億美元的 客戶，涉及逾千名客戶，以尋求 降低被視為高風險個人客戶的敞 口。 消息人士稱，超過1000個來 自沙特阿拉伯、黎巴嫩、卡塔爾 和埃及的客戶獲知會不能再與匯 控的瑞士財富管理部門有業務往 來。一些客戶已開始收到通知， 並將於未來數月內收到結束戶口 的信件，建議他們可考慮轉移到 其他地區。 匯控視資產超過1.24億美元 (約9.7億港元)的客戶為高風險。 同時，客戶的風險評級也受到個 人永居地和國籍等因素影響。匯 控在電郵聲明中表示，去年10月 集團宣布重組以加速策略執行的 計劃。作為該計劃的一部分，集 團正在調整瑞士私人銀行的策略 重點。 有關重組正值瑞士銀行監管 機構Finma審查時進行。Finma發 現匯控的私人銀行未能對政治公 眾人物持有的高風險帳戶進行充 分的盡職調查。消息指，結束有 關帳戶預計將在六個月內基本完 成，匯控正在安排一隊人來協助 該事宜。 去年Finma下令匯控不得與所 謂的政治公眾人物，或擔任公職 而更易受貪腐影響的個人建立任 何新的業務關係。Finma又指示 匯控委任外部核數師對相關業務 進行審核。上月，據透露匯控瑞 士私人銀行是瑞士當局調查的重 點，因懷疑該行與黎巴嫩央行前 央行行長涉嫌挪用公款數億美元 的洗錢行為有關。 匯控傳終止逾千中東客戶關係 冀降風險敞口 數據顯示，2024年微短劇用戶規 模已達6.62億人，佔整體網民 比例過半，市場規模約500億元（人 民幣，下同），不僅超越內地全年 電影票房的425億元，更接近長視 頻市場規模的70%。面對短劇市場 爆發式增長，不少投資者與業內人 士紛紛湧入這條新興賽道。熱門短 劇《盤中餐》導演張楠透露，現時每 周均接到大量投資查詢，「個人投 資者跟投數十萬元，機構主投金額 更以百萬元起跳」。 藉三大特點吸引資本 張楠分析，短劇憑藉「快速產 出、回本周期短、盈利可能性高」 三大特點吸引資本，加上契合現代 人碎片化時間消費習慣，形成行業 爆發力。社交平台小紅書上，短劇 投資教程帖文收藏量動輒破千，有 網民稱年初投資十萬元雖未回本但 每月有收益。 行業轉型潮同時蔓延至創作 端。有北京編劇向本報表示：「長 劇行業快死了，再不轉型在北京都 難以生存」；演員層面更見明顯流 動，劉曉慶、黃宗澤、舒暢及霍建 華等知名演員已相繼投身短劇市 場。 重塑人才評價體系 然而，張楠強調轉型並非易 事，「許多傳統導演未必適應短劇 節奏，優秀長劇演員亦未必能駕馭 短劇表演風格」。相反，部分特約 演員反而在短劇領域躍升為一線主 角，反映行業正重塑人才評價體 系。 在該新興領域裏，敢於顛覆商 業模式的先行者已斬獲驚人回報。 QuestMobile數據顯示，字節跳動旗 下「紅果短劇」今年6月月活躍用戶 達2.1億，按年急增179%，首次超 越長視頻平台優酷2億的月活量。 有別於2023年以前主流的付費小程 序短劇，紅果一亮相就以免費觀看 模式迅速吸引大量用戶。截至今年 7月底，平台已誕生17部播放量破 10億的爆款作品，屢創流量新高。 業內人士直言，紅果市佔率已經 是毋庸置疑的第一，「單獨一個梯 隊」。 在巨大流量吸引下，其他平台 也紛紛加碼布局。百度（9888）今年 4月，宣布投入億級現金及百億流 量成立「短劇首發聯盟」；愛奇藝啟 動「短劇百部計劃」大規模綁定IP； 騰訊計劃將長劇預算中10%至20% 的低效部分轉向橫屏短劇開發；芒 果TV則將旗下「風芒」定位為短視 頻平台。電商巨頭如淘寶、京東 （9618）等亦積極介入，旨在通過短 劇流量實現賣貨與用戶爭奪。 料多方混戰 各有側重 宋清輝分析，未來短劇市場將 呈現「多方混戰，各有側重」的格 局，其中傳統長視頻平台將短劇作 為生態補充；嗶哩嗶哩（9626）倚仗 社區文化孵化創意內容；抖音、快 手（1024）則繼續深化「短劇+直播帶 貨」的成熟變現模式。 還有不少短劇業者將目光投 向海外藍海。據微短劇IP源頭廠商 點眾科技數據，截至2024年底，已 有逾200款微短劇應用進軍海外市 場，累計下載量近4億次。點眾科 技董事長陳瑞卿預測，未來10年全 球短劇市場規模有望突破500億美 元，其中海外市場將佔逾七成。但 他同時指出，中國短劇出海仍處初 期階段，「商業模式與人才體系遠 未成熟，當前仍處紅利期。」 近期A股升浪「停唔到」， 港股本周有望追落後，恒指 有機會突破年內高位，上試 26000 後再整固。 光大證券國際證券策略師 伍禮賢 短劇憑藉「快速產出、 回本周期短、盈利可能性 高」吸引資本， 加上契合現代 人碎片化時 間消費習慣， 形成行業爆 發力。 美國聯儲局主席鮑威爾「放鴿」，刺激美股三大指數上周五造好，分 別勁升1.5%至1.9%。恒指夜期亦造好，漲370點，較上周五收市位高水 383點。分析預計，港股今日或大幅高開，甚至有機會突破年內高位， 即25766點。港股業績期接近尾聲，阿里巴巴（9988）、美團（3690）、內 銀、內險股將會先後派成績表。 內地影視行業正經歷結構性巨變。騰訊（700）上月在內部發 文，宣布大幅縮減長劇投資，未來一年僅聚焦40部「頭部」劇集，外 購版權劇亦控制在5部以內。無獨有偶，優酷今年2月亦宣布將劇集 集數限制在12集內，以遏制「注水劇」現象，有業界人士直言長劇 「寒冬殺至」。與此同時，單集時長數分鐘的微短劇市場呈爆發式增 長，市場規模已超越全年電影票房，甚至逼近長劇規模。經濟學家 宋清輝預期，未來短劇可能在總播放量、用戶時長等關鍵指標上， 與「電影+長劇」之和並駕齊驅，甚至超越長劇。 ■面對短劇市場爆發式增長，不少投資者與業內人士紛紛湧入這條新興賽 道。 ■騰訊上月在內部發文，宣布大幅 縮減長劇投資。 市場規模爆發式增長 業界：長劇「寒冬殺至」 鮑威爾「放鴿」中概股指數上揚夜期急升 指數 收市位 （點） 升幅 （%） 道指 45631 1.9 納指 21496 1.9 標指 6466 1.5 恒指夜期 25722 1.5 港股ADR 指數 25582 1 納斯達克 金龍指數 7920 2.7 美股及港股 上周五表現 ■匯控旗下瑞士私人銀行據報正 在終止與中東富裕客戶的關係。 小鵝通申港上市騰訊為主要股東 短劇《盤中餐》導演 張楠
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