上月傳出財務危機的柯達， 近月憑藉一款迷你數碼相 機盲盒「Charmera」在多個社交平台 上引爆熱潮。單是香港，多間店舖 開賣不到二十四小時便售罄，銷售 點每有新貨到埗，即現排隊人龍。 由於供不應求，「Charmera」出現炒 風，其中透明隱藏版被炒至二千多 港元，是原價的十倍，十分誇張。 柯達透露，「Charme ra」的設計靈 感源自一九八七年經典Fl ing一次性相機， 「Charmera」的機身縮小至掌心尺寸，輕巧便 攜，更可隨身掛戴，結合復古外形與數碼便 利。此外，產品以「盲盒」形式發售，並推出 七款復古彩繪設計，又透過IG與TikTok短片 大肆宣傳，成功複製如Labubu般「谷子經濟」 熱潮，尤其吸引不少千禧世代追捧收藏。 成功複製盲盒經濟 功能方面，「Charmera」內有七種復古濾 鏡與四款專屬相框，有一百六十萬像素，支 援拍照與錄影，可以經USB-C或 microSD記憶卡將影像輸出，再放 上網絡即時分享至社群平台，滿 足時下年輕人的打卡分享慾。 這 波 熱 潮 的 確 驚 人 ， 在 Amazon、eBay與淘寶等網購平台 上，不但「Charmera」長期熱銷， 還帶挈柯達的一次性相機與入門 底片相機銷量持續攀升，顯示「復 古攝影」正強勢回歸。 雖然「Cha rme r a」熱賣，但 對深陷債務危機的柯達來說，幫 助委實有限。今年八月，柯達公 布第二季業績，期內收入二億六 千三百萬美元，按年下跌百分之 一；毛利率從去年的兩成二，下 降至今年的一成九；去年第二季 柯達仍錄得二千六百萬美元淨利 潤，到了今年第二季已轉盈為虧，蝕了二千 六百萬美元。 柯達管理層預計在「Charmera」等貢獻 下，收入有望轉趨穩定，不過以集團分部收 入佔比來看，貢獻最大的仍然是傳統印刷業 務，佔總收入逾六成七，該業務收入於今年 第二季按年下跌超過百分之四；其次是先進 材料與化學品業務，佔整體收入逾兩成五， 第二季收入按年回升約百分之二。 至於包括「Charmera」，以及菲林復興、 電影等其他品牌業務，今年第二季確實交 出亮麗成績，收入按年大增五成，但相關 收入僅佔柯達整體收入約百分之二，即使 「Charmera」銷售再勁，對改善集團經營狀況 和緩解減債壓力幫助不大。 轉型之路甚崎嶇 柯達於一八八二年由柯達、喬治·伊士 曼所創立，七十年代巔峰時期一度佔據美國 接近九成膠卷和八成半相機市場，七五年工 程師沙森甚至發明出全球首部數碼相機，可 惜柯達未有全力發展。隨著數碼攝影興起， 柯達的競爭對手佳能、索尼等早已瓜分市 場，導致柯達的傳統膠卷和相機業務迅速沒 落，終於一二年背負六十七點五億美元巨額 債務申請破產保護。 歷經一年多重組後，柯達重返市場，並 大幅減少對攝影產品的依賴，轉為主力發展 數字印刷和影像技術，將旗下業務分為四大 範疇，包括印刷、先進材料與化學品、電影 製作，以及相機與配件等消費產品。一八年 柯達甚至打算拓展虛擬資產，推出虛擬貨幣 「柯達幣」（Kodakcoin），又與區塊鏈公司合 作，推出圖片版權管理加密平台KodakOne， 但該計劃隨後不了了之。 為求翻身，柯達乘著二○年新冠疫情， 宣布進軍製藥業，並獲得七億六千多萬美元 政府貸款，消息一度掀起炒風，集團股價單 日暴漲逾六倍。 柯達近日獲得美國食品及藥物管理局對 其新製藥生產設施的註冊，將可生產受監管 的產品，但該業務仍處初創階 段，似乎遠水難救近火。 翻查柯達最新財務報表，集 團披露未來十二個月到期的債務 約六億九千多萬美元，其中包括 約四億七千萬美元的長期貸款， 以及約兩億兩千萬美元的Series B 優先股及Series C優先股。 柯達早前提出停止支付退休 養老金計劃，藉此釋放出約三億 美元現金還債，但即使一切順 利，仍有近四億美元債務必須於 一年內償還，集團已表明暫時沒 有其他融資渠道。 「Charmera」熱潮無疑增加市 場對柯達轉型的信心，但能否真 正走出破產困局，投資者只能拭 目以待。 富士成功變身 搶攻美妝產品 被數碼攝影衝擊的老牌菲林公司不只柯 達，還有日本富士軟片（FUJIFILM）。市 場上經常有人將柯達和富士相提並論，其 實富士早已完成多元化業務轉型。 ○三年隨著數碼相機興起，富士的底片 業績大跌三分之二，管理層隨即縮小相關 業務規模並進行改組，嘗試轉向醫療保健 和美妝產品研發。例如底片薄膜的防褪色 技術，其實有防下垂功能，富士嘗試便拿 來製造抗衰老保養品，最終研發成功。 現時護膚產品「Astalift」是富士唯一的 化妝品品牌，利用對膠原蛋白（菲林明膠 成分）和抗氧化技術（防止照片褪色）的 研究，成功進軍抗衰老化妝品領域，醫藥 美妝的收入已佔富士整體收入三成。此 外，X光片是富士醫療領域的核心產品，集 團研發出高清影像畫面的內窺鏡，協助醫 生更容易診斷腸胃內的病變，例如瘜肉。 F7 深度財經 星期天周報 10.12.2025 星期日 深陷債務危機的柯達（KODK），最近靠迷你數碼相機「Charmera」風 靡社交媒體，這款透過盲盒銷售的新一代潮物，在香港零售店上架即被搶購一 空，部分款式甚至被炒至原價十倍！ 作為百年老店，柯達利用復古攝影熱潮打入千禧世代的市場，固然難能可 貴，但包括「Charmera」的品牌業務，只佔集團整體收入約分之二，對於背 負接近七億美元債務的柯達而言，無疑杯水車薪，相反佔公司近七成收入的傳 統印刷業務，仍然艱苦經營。 柯達於一二年曾經宣布破產保護，之後被逼出售多項專利和業務，轉型數 字印刷和影像技術，可惜尚未能跨過倒閉危 機，集團早前警告仍未確保有足夠流動資金 支付即將到期的債務，甚至暗示「很難經營 下去」。 ▲ 柯達首席執行官 Jim Continenza 早 前公布業績，公 司正承受債務 壓力與現金流 困難影響，前 景充滿不確 定性，未來 可能無法繼續 營運。 盲 盒 迷 你 數 碼 相 機 熱 爆 全 球 ▲為減輕對傳統影像的依賴，柯達積極投入製藥原料及試劑生產。 ▲ 柯達曾於一二 年申請破產保 護，重整後轉 型，專注於工業 印刷、包裝及品 牌授權等業務。 ▲ Charmera KODAK KODAK Fling ▼ Kodak Charmera ▲除Instax相機、菲林及相簿印刷等周邊 業務外，富士多年前已轉型為一間以專業 技術為本的多元化公司。 柯達 迷你數碼相機盲盒，靈 感源自八七年 推出的首款標誌性 的即棄式相機 。 全城瘋搶 相機盲盒，在多個社交平台 被洗版。
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