B12 11.12.2025 星期三 美國經濟要聞 / 國際財經 美股漲跌不一 納指低迷 黃金價格上漲 觸及三周高點 截至11日厚實，道指漲559 . 33 點 ， 漲 幅 為 1 . 1 8 % ， 報 47927.96點；納指跌58.87點，跌幅 為0.25%，報23468.30點；標普五 百指數漲14.18點，漲幅為0.21%， 報6846.61點。Core Weave收市重挫 126.3%，此前該公司的業績指引令 投資者失望，拖累了人工智能相關 交易。英偉達收跌3%，此前軟銀 出售了其在這家芯片製造商的全部 股份，套現58億美元。AMD收跌 2.7%，儘管該公司預計未來三到五 年的年均營收增速將超過35%，但 仍未能阻止其股價走低。納指表現 低迷。 Logan資本管理公司的投資組 合經理Bill Fitzpatrick表示，「這些科 技公司就是現金流印鈔機。它們都 是非常出色的公司，但估值起點確 實很重要。考慮到它們目前的估值 水平，並不需要多大的利淡——只 需一點點負面消息——就足以讓市 場情緒發生微妙轉變，從而引發資 金從成長股向價值股輪動。」隨著估 值擔憂加劇，人工智能能關交易近 期一直面臨壓力。 另外，美國歷史上最長的政 府停擺可能在本周結束。Car son G r o u p的全球宏觀策略師S o n u Varghese表示，「結束停擺為市場和 經濟消除了又一個風險，尤其是考 慮到我們正接近一個階段，停擺會 通過錯過薪資發放、隨之而來的消 費降低、甚至旅遊業的退縮，而對 經濟產生持久影響。」他認為，「政 府重新開放也還有其他好處，因 為我們將再次開始獲得宏觀經濟數 據，使美聯儲在12月會議時不會兩 眼一抹黑。」 另外，黃金現貨價11日上漲 0.3%，報每盎司4126.77美元，稍 早觸及10月23日以來最高。12月交 割黃金期貨下跌0.1%，報每盎司 4116.30美元。分析師說，「交易商 認為將出現一些疲軟的經濟數據， 並促使美聯儲在12月減息。這可能 讓今天的黃金和白銀市場多頭感到 振奮。」瑞銀集團(UBS)預測，今、 明兩年的黃金需求有望達到2011年 以來最強勁的水平。瑞銀說，「政治 和金融市場風險若明顯升高，都可 能把黃金推向我們的預測區間高標 每盎司4700美元。」 其他貴金屬交易方面，現貨白 銀上漲1.2%，報每盎司51.12美元， 是10月21日以來最高。現貨白金上 漲0.4%，報1583.72美元。現貨鈀金 上漲2%，報1442.75美元。 ■美股11日漲跌不一，道指收高約560點，科技股表現低迷。 路透社 美股11日收市漲跌不一，道指大漲約560點，納指表現低迷。 分析師指出資金正從成長股向價值股輪動，投資者將資金從科技股 轉向市場中估值較低的其他板塊。史上最長的美國政府停擺可能在 本周結束。 ▍本報訊 ▍ 國際油價11日上漲約1美元，主 因美國對俄羅斯祭出最新制裁措施 影響供應，加上市場看好美國政府 關門危機有望結束，不過全球原油 供應過剩的疑慮仍限制漲幅。 Brent原油期貨上漲1.10美元或 1.72%，收每桶65.16美元。美國西 德州中級原油（WTI）上漲91美仙或 1.51%，收每桶61.04美元。市場持 續評估美國對俄羅斯的新一輪制裁 效應，以及其對原油與精煉油市場 的衝擊。消息人士指出，俄羅斯石 油公司盧克石油因制裁影響，已在 伊拉克所營運的一處油田宣布進入 不可抗力狀態，這是上月制裁以來 最大的一起影響事件。 分析師指，美國對主要俄羅斯 石油生產商與出口商的制裁，已抑 制燃料出口，這在原油過剩的情況 下仍對油價形成支撐。他表示，「受 制裁影響，取暖油與汽油的走勢與 原油脫鉤。」 然而，供應過剩的憂慮仍抑制 油價漲勢。OPEC+同意12月增產 13.7萬桶/日，但同時決定明年第一 季暫停增產。德國商業銀行分析師 稱：「油市在明年仍將面臨供應過剩 壓力，主因是OPEC+大幅增產。」 美對俄油新制裁原油漲逾1% 市場觀察 根據ADP研究機 構1 1日公布的最新 數據顯示，美國企業 在截至10月25日的四 周內平均每周裁撤約 11250人，顯示勞動 市場在10月下半月明 顯降溫，企業招聘動 能持續疲弱。 據鉅亨網綜合報 道，這項數據來自 ADP新推出的「四周 平均就業變化」統計 系列，用於追蹤民間 企業就業趨勢。ADP 上周發布的另一份單 月報告顯示，10月民 間部門新增就業人數 為42000人，為連續 兩個月下滑後首度回 升，但整體增幅仍顯 疲軟。 ADP指出，該四 周平均數據顯示， 10月後半勞動市場較 月初明顯放慢，部分 原因與企業裁員計劃 頻傳有關。根據報道 稱，10月為20多年來 裁員規模最大的同月 紀錄，引發外界對就 業市場健康程度的擔 憂。 高盛經濟學家估 算，若將參與政府 延遲辭職計劃的員工 納入考量，美國10月 整體就業人數可能減 少約5萬人。他們警 告，就業市場惡化風 險正顯著上升。目前 美國就業市場疲態與企業裁員 潮相互呼應，顯示美國經濟在 政府關門與高利率環境下承受 壓力。 分析人士指出，即使美聯 儲可能於年底前啟動減息周 期，企業仍傾向保守應對需求 放緩與成本上升壓力，就業成 長前景短期內難見起色。 10 政府重新開放也還有 其他好處，因為我們將再 次開始獲得宏觀經濟數據， 使美聯儲在 12 月會議時不 會兩眼一抹黑。 分析師 韓國車企被進口車圍剿 五大車廠銷量驟減 特斯拉出貨暴增 然而，將時間軸拉長，數據揭示 出韓國車市正經歷微妙的結構 性變化：本土品牌成長放緩，而豪 華品牌與新能源進口車則在加速搶 佔市佔率。 鉅亨網報道，在本土車企批發 量下滑之際，進口車市場展現出強 勁韌性。韓國汽車進口商與經銷商 協會（KAIDA）數據顯示，10月韓國 新註冊進口車輛年增13.2%，保持 兩位數成長。 進口車陣營中，德系豪華品牌 與電動車巨頭特斯拉成為焦點。10 月BMW和平治穩居進口品牌銷量前 兩位。特斯拉則憑藉新款Model 3與 Model Y的熱銷，單月銷量約4350 輛，年增超過3倍，躋身進口品牌前 三名。從結構來看，混合動力車和 純電動車在進口車中佔比高達近九 成，凸顯韓國消費者對高端新能源 車型的換購需求正迅速提升。 而韓國本土市場的分化趨勢也 十分明顯。車企龍頭穩定。現代和 起亞在今年前10個月的本土累計銷 量仍維持小幅成長，顯示其品牌基 礎和車型矩陣具備韌性，10月的下 跌更多是假期導致的技術性回調。 中小車企承壓。通用韓國和KG Mobility等中小型車企則面臨嚴峻挑 戰，本土銷量大幅下滑，份額持續 被進口車和國內龍頭擠壓。在宏觀 層面，韓國通脹和高利率（基準利率 2.5%）使家庭消費更趨謹慎，拉長 了汽車換購周期，消費者對價格更 加敏感。 ■現代等韓國主流車企在當地市場的銷售大跌，反而新註冊進口車輛保持 兩位數增長。 路透社資料圖片 根據Just Auto援引的批發數據，韓國五大主流車企現代、起 亞、通用韓國、KG Mobility和雷諾，10月在當地市場合計銷售 101﹐475輛，年減17%。這一跌幅主要受到韓國「秋夕節」超長假 期導致工作日減少的影響。 ▍本報訊 ▍ 摩根大通策略師團隊認為，未 來5年AI數據中心的建設熱潮至少 需要5萬億美元，其中投資級債券市 場需要提供約1.5萬億美元，杠桿金 融市場約1500億美元，數據中心資 產證券化每年最多400億美元。即 便如此仍存在1.4萬億美元的巨大缺 口，需要私募信貸乃至政府資金來 填補。摩根大通警告，AI的5萬億 美元盛宴將「榨乾」每一個信貸市場。 由Tarek Hamid領導的摩根大 通策略師團隊發布關於AI數據中心 融資需求的重磅報告。報告強調， 未來5年AI數據中心的建設熱潮至少 需要5萬億美元，甚至可能高達7萬 億美元的資金。這筆巨額資金將推 動債券和銀團貸款市場再次加速增 長。天量的融資需求意味著，沒有 任何融資市場能夠自己單獨「吃下」。 報告預測，未來5年，投資級債 券市場需要提供約1.5萬億美元，杠 桿金融市場提供約1500億美元，數 據中心資產證券化每年最多只能承 擔300億至400億美元。即便如此， 仍存在1.4萬億美元的巨大缺口，這 需要私募信貸乃至政府資金來填補。 如此龐大的資本開支遠非單一 市場所能承受。摩根大通認為，未 來是由不同資本市場共同構建的融 資金字塔，每一層都扮演著不可或 缺的角色。首先基石就是科技巨頭 的現金流。大型科技公司每年產生 超過7000億美元的運營現金流，其 中約5000億美元被再投資於資本開 支。其次主力軍則是高等級債券市 場，公共債券市場將承擔大部分融 資的「重任」。摩根大通預計，高等 級債券市場未來一年可吸收約3000 億美元的AI相關債券，在未來5年 內，將累計達到1.5萬億美元。 接著就是輔助力量杠桿金融與 證券化市場。杠桿金融市場（高收益 債和杠桿貸款）有能力在未來5年內 提供約1500億美元的資金。 最後需要關注「填補者」，私募 信貸與另類資本。在動用所有公開 市場後，摩根大通估算仍存在約1.4 萬億美元的資金缺口。這將主要由 私募信貸和另類資本來填補。私募 信貸市場擁有約4660億美元的資金 池，並且其結構靈活性極高，能夠 為複雜的項目量身定制解決方案。 全球AI基建「規模空前」將影響所有資本市場 索尼集團將截至2026年3月 的財年營業利潤預期上調8%，至 1.43萬億日圓（約94.8億美元），理 由是美國關稅影響將小於預期， 索尼娛樂和芯片業務表現強勁。 該公司報告稱，截至9月底的 第二財季營業利潤增長10%，至 4290億日圓，原因是包括動漫在 內的音樂部門和芯片業務的銷售 額實現增長。這家日本企業集團 曾經以家用電器聞名，如今已成 娛樂巨頭，並寄望於動漫的增長。 然而，索尼遊戲業務的利潤 在第二財季出現下滑，原因是計 入與「命運2」（Destiny 2）視頻遊 戲相關的減值損失。索尼第二財 季售出390萬台PlayStation 5，略 高於去年同期。 Take-Two上周表示已將《俠 盜獵車手VI》的發售時間推遲至明 年11月。這款遊戲有望提振索尼 的遊戲業務。 新加坡企業Grab控股公司將 向遠程駕駛公司Vay Technology 投資6000萬美元。消息發布後， Grab的盤前股價上漲逾6%。 Gr a b正試圖借助其網約車 平台進軍自動駕駛領域。自動駕 駛汽車被普遍視為未來出行方式 的發展方向，同時也可能成為對 Grab、UBER等公司產生顛覆性 影響的力量。 G r a b 首席執行官陳炳耀 （An t honyTan）表示：「東南亞 未來的出行方式將採用『混合模 式』——既依託我們司機合作夥伴 的專業能力，也結合自動駕駛汽 車與遠端駕駛服務。」 Grab方面稱，若Vay達成特 定里程碑目標，Grab將在一年內 追加投資3.5億美元。Vay的運營 模式是：由「遠端駕駛員」將車輛 操控至潛在乘客身邊，隨後乘客 可自行駕駛車輛。 Grab看好遠程駕駛 向Vay投6000萬美元 關稅影響小於預期 索尼上調營利目標 中小型車企面臨嚴峻挑 戰，本土銷量大幅下滑，份 額持續被進口車和國內龍頭 擠壓。 就業 市場 急凍 月每 周裁 員逾 萬人
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