B12 11.22.2025 星期六 美國經濟要聞 / 國際財經 特別觀察 印度信息技術巨 頭塔塔諮詢服務公 司已從私募股權公司 德太投資獲得10億美 元資金，該資金將用 於一項為期多年、總 規模2 0億美元的項 目——在印度建設 千兆瓦級數據中心 網絡。在這個名為 「HyperVault」的項目 啟動之際，人工智能 算力需求增長速度已 超過企業建設配套高 耗能基礎設施速度。 印度人工智能算 力的供需缺口尤為顯 著：該國產生的全球 數據量佔比近20%， 但數據中心容量僅佔 全球的約3%。大型 科技公司與雲服務提 供者已投入數十億美 元，一方面擴大本土 數據中心容量，另一 方面借助印度人工智 能產品普及率不斷提 升的趨勢搶佔市場。 兩家公司表示， 通過Hy p e rVa u l t項 目，TCS與TPG計劃開發採用 液冷技術的高密度數據中心， 這類數據中心的電力與網絡容 量足以支撐各大雲區域的先進 人工智能工作負載。液冷技術 與高密度機架設計的應用正日 益普遍，原因在於支撐人工 智能推理與訓練的圖形處理器 （GPU）相比傳統中央處理器 （CPU）服務器，耗電量與發熱 量均顯著更高。 但此類設計也引發了對印 度等國資源使用的擔憂——水 資源短缺在印度本就是亟待解 決的問題。印度的數據中心容 量主要集中在孟買、班加羅 爾、金奈等城市樞紐，而這些 地區現有的水資源壓力可能會 給數據中心運營帶來阻礙。 奢侈品銷量料持續下滑 高端品牌大幅漲價 消費者敬而遠之 貝恩在為意大利奢侈品生產商協 會Altagamma撰寫的半年度市 場報告中指出，今年高端服裝、鞋 履和手袋的銷售額預計將從2024年 的3640億歐元降至3580億歐元（約合 4120億美元），降幅為2%。這一下 滑將標誌著自2008-2009年全球金融 危機以來，奢侈品市場首次出現連 續兩年增長放緩的情況。 該研究的合著者、貝恩合夥人 達爾皮齊奧表示：「目前並非災難性 局面，但能明顯看到消費者正轉向 『可負擔品牌』。這並非因為他們沒 錢，而是我認為，他們在尋找性價 比層面更具『合理性』的產品。」 2023年，後疫情時代的奢侈品 銷售額曾達到3690億歐元，貝恩分 析師如今認為，當時的反彈本質上 是一種「泡沫」。儘管近期銷售額有 所下滑，但當前市場規模仍比2019 年（疫情封鎖導致銷售額暴跌前）高 出約25%。展望未來，貝恩預測明 年奢侈品市場將反彈3%-5%，銷售 額有望達到3650億至3750億歐元。 這一預測的前提是：美國經濟在強 勁金融市場的支撐下實現增長，同 時中國市場出現復蘇。 具體到各地區：今年美國奢侈 品市場預計持平，規模維持在約 1010億歐元；歐洲市場面臨壓力， 預計小幅下滑至1080億歐元；中國 和日本市場均將出現最高8%的增速 放緩，銷售額分別降至420億歐元和 310億歐元；僅中東市場有望實現 增長——在「購物聖地」杜拜的推動 下，該地區銷售額將增長4%-6%， 達到230億歐元。 貝恩的數據顯示，過去兩年 間，全球範圍內的奢侈品漲價潮與 「創意危機」已導致品牌流失6000萬 至7000萬消費者，客戶群體規模縮 減約18%，僅剩3.3億人，且這些 消費者的品牌忠誠度較以往大幅下 降。達爾皮齊奧指出，受衝擊最嚴 重的品類——鞋履和手袋，恰恰是 漲價幅度最大的領域。 達爾皮齊奧表示，奢侈品行業 正經歷一段極端兩極分化時期—— 超高淨值人群的購買力展現出最強 韌性，這類人群（個人財富超過3000 萬歐元）約有40萬人，若計入其家庭 成員，這一群體規模可擴大至約150 萬人。 ■貝恩數據顯示，過去兩年間奢侈品漲價潮與「創意危機」已導致客戶群體 規模縮減18%。 資料圖片 貝恩諮詢公司日前發布的一項新研究顯示，由於富裕消費者對 「平淡無奇產品」的過高定價表示抵制，且全球動盪削弱了消費信 心，全球個人奢侈品銷售額預計將連續第二年下滑。 ▍本報訊 ▍ 最新公布的數據顯示，日本10 月出口額超出預期，主要因日本對 歐洲和亞洲國家的出口實現了增 長，但對美出口繼續萎縮。 10月日本對北美國家出口同比 下降2.7%，其中日本對美國的商品 出口額減少了3.1%，是日本對美出 口連續第七個月萎縮。日本對美國 的最大出口商品——汽車的出口額 較上年同期下降了7.5%，但降幅小 於前一個月的24.2%。 1 0月總體出口額同比增長了 3.6%。此前媒體調查的經濟學家們 對於日本10月出口額增長幅度的預 期為1.1%。按公布數據，10月日本 對亞洲國家的出口增長了4.2%， 對西歐國家的出口則同比增長了 8.8%。與此同時，日本10月進口量 意外同比增長了 0.7%，這超過媒體 調查所預期的同比下降0.7%。 10月的出口數據超出預期，預 計將為日本經濟帶來一定緩解。本 周早些時候公布的數據顯示，日本 第三季度國內生產總值（GDP）環比 下降了 0.4%，這是過去六個季度內 日本經濟首次出現萎縮，其中淨出 口額下滑使日本季度GDP數據下降 了0.2個百分點。值得一提的是，中 國暫停進口日本水產品，將對後續 日本出口產生影響。 分析師表示，此舉顯然將衝擊 日本對華出口，具體影響將會在下 個月的數據中顯現。此外，日本政 府還公布了消費者物價指數——日 本10月CPI同比增長3%，整體通脹 率已連續43個月高於日本央行設定 的2%的目標。不過，日本現任首相 高市早苗一直傾向於推動寬鬆的貨 幣政策，這可能令日本央行在加息 道路上左右為難。 日本對美出口連續第七個月萎縮 目前並非災難性局面， 但能明顯看到消費者正轉 向可負擔品牌。 貝恩合夥人 達爾皮齊奧 消費者信心跌近歷史低點 物價高收入疲弱 不確定性加重悲觀 密歇根大學11月終值從10月的 53.6降至51，僅略高於初值。 現況指數大幅下滑7.5點至51.1，創 調查史上最低。 這份調查於11月3日至17日進 行。報告顯示，美國人對未來一 年通脹的預期由10月的4.8%降至 4.5%，為連續第三個月下滑；五到 十年的長期通脹預期從3.9%降至 3.4%。但物價預期放緩並未化解 家庭對經濟前景的悲觀。消費者認 為未來一年失去工作的可能性升至 2020年7月以來最高。此外，連續 申領失業救濟金的人數升至四年高 點，反映失業者更難找到新工作。 分析指，11月調查期間重疊史 上最長政府關門，影響食品補助、 航班運作及聯邦員工薪資，進一步 削弱消費者看法。消費者信心下滑 趨勢，亦與9月失業率升至4.4%、 企業裁員消息增多相互呼應。 數據也顯示，消費情緒分化加 劇。擁有大規模投資組合的高收入 戶因股市強勁、資產膨脹而相對樂 觀；但非股市參與者的財務狀況明 顯惡化。這顯示總體經濟數據可能 掩蓋部分族群的脆弱情況。 另有分析認為，11月的初值大 幅下滑後，政府關門結束曾短暫改 善部分受訪者的情緒，使指數從 50.3回升至51。然而，整體信心仍 接近2022年以來低點，展現經濟「K 型」復甦格局：股市創高，但中低收 入家庭壓力不斷增加。分析並指， 不同政治立場的群體均對經濟轉趨 悲觀。雖然民主黨支持者的信心長 期相對較低，但本月共和黨與獨立 選民的信心也同步走弱。 報告亦顯示，購買耐用品的意 願跌至歷史新低，跌幅超10%，對 個人財務的評價降至2009年以來最 低，就業前景同步走弱，顯示生活 成本與職涯不確定性正在壓縮家庭 支出意願。年輕族群與高齡消費者 均明顯增加對工作安全的焦慮。 消費者對股市的看法也出現變 化。先前在初值調查中因股市走高 而較為樂觀的高資產族群，在11月 後半段股市回檔時，一部分信心回 吐。標普五百自10月底高點已下跌 約5%，市場對人工智能投資是否能 實際轉化為經濟成長存在疑慮。 市場認為，消費者信心惡化與 就業市場降溫，使聯儲會面臨棘手 局面。Fed已在9月與10月的會議中 兩度減息，但官員對12月是否再減 息仍有分歧。一部分官員關注通脹 仍高於2%目標，另一部分則擔憂勞 動市場放緩將對家庭造成更大壓力。 ■密歇根大學調查顯示，消費者信心指數降至有紀錄以來最低水平。圖為 民眾在超市購物。 中新社 消費者信心在11月明顯惡化，密歇根大學21日公布最新調查 顯示，消費者信心指數降至51，接近有紀錄以來最低水平，反映 高物價、收入疲弱與就業市場轉冷正在加重家庭壓力。 ▍本報訊 ▍ 美股21日收高，但三大股指本 周均錄得跌幅。紐約聯儲行長威廉 姆斯暗示12月仍有可能減息，提高 了交易員對美聯儲下個月將實施今 年第三次減息的押注。 道指漲493.15點，漲幅1.08%， 報46245.41點；納指漲195.03點， 漲幅為0.88%，報22273.08點；標普 五百漲64.23點，漲幅為0.98%，報 6602.99點。 隨著投資者從幾隻估值極高的 股票中獲利了結，本周美股行情動 盪，三大股指均錄得跌幅：道指累 計下跌1.91%，標普五百指數下跌 1.95%。納指下跌2.74%，為連續第 三周錄得跌幅。 21日當天紐約聯邦儲備銀行行 長威廉姆斯的言論提振了市場情 緒。他預計美聯儲仍然擁有更多下 調利率的空間。這位頗具影響力的 貨幣政策制定者在智利發表演講時 指出，他認為美國勞動力市場面臨 的威脅大於通脹風險，此番論述與 聯邦公開市場委員會中偏鴿派成員 的觀點形成呼應。 威廉姆斯表示：「我認為貨幣政 策處於適度限制性水平，儘管相比 我們近期行動之前限制程度有所減 弱。因此，我仍認為近期存在進一 步調整聯邦基金利率目標區間的空 間，使政策立場更接近中性區間， 從而保持我們雙重目標實現之間的 平衡。」威廉姆斯的言論，使美股暫 時擺脫了AI股下跌的困境，並提高 交易員對央行下個月將實施今年第 三次減息的押注。 聯儲局或減息三大股指錄漲幅 原油期貨價格21日跌至一個 月最低水平，跌幅1.6%，收每桶 58.06美元；Brent原油期貨下跌82 美仙或1.3%，收每桶62.56美元。 兩大基準油價本周均下跌約3%， 並創下自10月21日以來最低收市 價。 市場轉趨悲觀的主因是華盛 頓正推動一項俄烏和平方案，希 望結束這場已延續三年的戰爭， 而對俄羅斯國營石油商Rosneft與 Lukoil的最新制裁也在21日正式生 效。 烏克蘭總統澤連斯基警告， 若接受美方提出的帶有多項俄方 訴求的計劃，烏克蘭不僅可能丟 失尊嚴與自由，甚至可能失去華 盛頓的支持；但特朗普表示，基 輔應在一周內接受該提案。俄羅 斯總統普京則稱，美方方案可作 為解決衝突的基礎，但若基輔拒 絕，俄軍將繼續推進。 若和平協議落地，俄羅斯原 油出口可能增加，全球原油供應 可能回升。 根據美國能源數據，俄羅斯 在2024年仍是全球第二大原油生 產國、僅次於美國。 美聯儲官員暗示近期有可能 減息、地緣政治緊張情緒提振了 金價，黃金收窄跌幅，現貨下跌 0.3%，報4064.79美元/盎司；白 銀現貨下跌1.22%，報50.044美元 /盎司。 德國總理默茨、法國總統馬 克龍和英國首相施紀賢21日在與 澤連斯基通話時達成共識：烏克 蘭武裝力量必須保持捍衛主權的 能力，同時當前的接觸線應是任 何和平談判的起點。 知情人士稱，美國威脅停止 向烏克蘭提供情報和武器，以迫 使其同意由美國斡旋的俄烏和平 協議框架。 供應可望回升 原油收跌1.6% 地緣政治緊張 黃金收窄跌幅 家庭普遍對持續高漲的 物價與收入疲弱感到挫折。 密歇根大學調查主管 JoanneHsu 印度 信息 技術 巨頭 獲注 資
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