B8 11.28.2025 星期五 美國經濟要聞 / 國際財經 比特幣劇震 10萬人爆倉 經歷近幾周低迷後出現轉機 加密貨幣近期持續低迷，此次明 顯的反彈也讓市場稍作喘息， 一定程度緩解了不斷加深的恐慌情 緒。宏觀經濟向好、減息預期升 溫、ETF資金等因素可能是此次加 密貨幣反彈的主要驅動因素。據行 業統計，截至2025年，前100家上市 公司共計持有近106萬枚比特幣。在 過去7天內，有9家公司增持了比特 幣，1家公司減持了比特幣。 加密貨幣市場的劇烈波動，可 能對全球金融穩定構成直接威脅。 在監管法案背書下迅猛擴張的穩定 幣，其背後是國債等傳統金融資 產，一旦發生擠兌將引發儲備資產 拋售，從而將加密市場的危機傳導 至全球金融體系核心。 比特幣在前兩個月下跌了 30%，抹去了年內的全部漲幅，其 他加密資產的跌幅更為慘重。令人 警惕的是，這場暴跌發生在一個被 視為史上最友好的監管環境下。市 場並未利用寬鬆政策構建穩健體 系，反而催生股市上的模因幣、交 易所近乎無限的槓桿，以及圍繞政 府停擺等政治事件的狂熱預測市場。 此次危機中最值得關注、且可 能最具風險的領域在於穩定幣的崛 起。隨著被稱為「天才法案」的新法 案為該行業提供信譽背書，穩定幣 正迅速擴張並被不僅限於加密領域 的企業採用。然而這種看似「穩定」 的資產類別若發生信任危機，其引 發的拋售潮將直接衝擊國債和貨幣 市場，重演類似2008年金融危機或 2023年銀行業動盪的系統性風險。 杜克大學金融經濟中心研究 員、前美聯儲官員Lee Reiners警告 稱，如同貨幣市場基金和回購市場 一樣，穩定幣不可避免地會面臨擠 兌風險。一旦投資者恐慌性拋售， 發行商將被迫清算作為儲備的傳統 金融資產，從而將加密市場的寒意 傳導至整個全球金融體系。 在傳統股票市場上，持有大量 加密貨幣資產的上市公司正成為最 大的輸家。此前，市場狂熱使得這 些公司的股票交易價格相對於其持 有的加密資產享有溢價。如今交易 邏輯正在逆轉。這些公司的交易價 格已跌至其持有的加密資產價值之 下。對於這些企業而言，合乎邏輯 的操作變成了出售加密貨幣以回購 自身股票，這種拋售行為進一步壓 低加密資產價格，形成下行循環。 2026年美股最激進預測開始在 華爾街浮現，多家機構對標普五百 指數設定的年末目標劍指8000點大 關，核心邏輯圍繞AI技術革命持續 釋放的經濟動能。 德意志銀行日前發布的最新展 望將標普五百指數明年底目標水位 鎖定8000點，預期「中雙位數回報 率」將來自資金流入提速、企業回購 活躍度提升及獲利增長的延續性， 而這些要素已在今年展現強勁勢頭。 數據顯示，標普五百成分股三 季獲利年增幅達13.4%，德銀股票 策略團隊負責人Binky Chadha在報 告中寫道：「2026年盈利增長將保 持強勁，估值水平亦將維持高檔。」 目前8000點預測處於華爾街共識區 間的上限。匯豐設定的標普目標為 7500點，摩根士丹利則給出7800點 預判，後者策略師Mike Wi lson將 2026年定義為「新牛市起點」，認為 始於2025年的滾動式衰退已告終 結，政策扶持與獲利韌性將貫穿全 年。富國銀行同樣抱持樂觀立場， 預估指數未來12個月將實現雙位數 漲幅。摩根大通對2026年的基準預 測為7500點，但若通脹回落促使美 聯儲加大減息力度，標普恐突破 8000點關口。該行目前預估，美聯 儲在暫停減息前還將實施減息兩次。 摩根大通首席股票策略師 Dubravko Lakos-Bujas認為，當前高 估值合理反映了獲利成長潛力、AI 資本支出熱潮及股東回報提升，預 計未來兩年企業獲利增速將維持在 13%-15%區間。 華爾街立場樂觀看好明年股市續漲 加密市場在經歷近幾周的低迷後出現轉機，比特幣27日出現 快速反彈，短時突破91500美元，一度觸及91950美元，24小時漲 超4%，以太坊重回3000美元關口。數據顯示，最近24小時全球近 9.8萬人被爆倉 ，爆倉總金額近3億美元。 國際現貨金價27日自近兩周 高點每盎司4165美元小幅回落， 即使金融市場因感恩節假期休市 導致整體交易量縮減，但仍守在 4100美元關鍵心理關口之上持續 盤整，凸顯市場對美聯儲貨幣政 策轉向預期與地緣政治避險需求 的複雜權衡。 華爾街大老們普遍認為，今 年推動金價屢創新高的火爆勢頭 可能會持續到2026年。他們預計 金價將延續創紀錄的漲勢，高盛 全球大宗商品研究聯席主管Daan S t r u y v e n表示，他認為到明年 底，金價可能觸及每盎司4900美 元，這意味著金價將較當前水平 上漲18%。德意志銀行的數據顯 示，2026年金價可能漲至4950美 元的高位，這意味著金價將上漲 19.4%。 原油基本持平，投資者等待 美國主導的烏克蘭和平努力下一 步進展，同時關注OPEC+本周末 會議。 布倫特原油價格維持在每桶 63美元上方，本周略漲，感恩節 假期導致交投清淡。過去兩個交 易日內，油價波動劇烈，投資者 一方面權衡白宮對和平協定的樂 觀情緒及其對俄羅斯供應的潛在 影響，另一方面也在評估那些曾 令以往努力受挫的困境。 與此同時，OPEC及其盟友 將於11月30日召開會議。該組織 中有8個成員國在本月早些時候決 定，暫停明年第一季度的進一步 增產，此前他們在2025年快速加 大供應。「地緣政治波動仍在持 續，而俄烏可能達成停火的希望 抵消了美國對俄羅斯主要生產商 實施新制裁所引發的供應擔憂，」 巴克萊分析師表示。 交易量縮減 金價小幅回落 等候談判進展 油價基本持平 ▍本報訊 ▍ ����������������������������������������������������������������������� ■比特幣27日出現快速反彈，而最近24小時全球已有近9.8萬人被爆倉。 資料圖片 加密貨幣市場的劇烈 波動，可能對全球金融穩 定構成直接威脅。 日本政府計劃發行至少11.5 萬億日圓（約735億美元）的新債 券，為上周公布的21.3萬億日圓 經濟刺激方案提供資金。報道稱 該補充預算案預計將於28日在日 本內閣會議上獲得批准。 這是自日本放寬疫情限制以 來規模最大的一次財政刺激。刺 激方案旨在應對生活成本上升並 鼓勵關鍵產業領域投資。 預計截至2026年3月的財年， 日本稅收總額將達到創紀錄的 80.7萬億日圓，連續第六年創下 新高。這一數字比最初預算中的 估計高出2.9萬億日圓。 高市早苗政府的追加預算將 通過至少11.5萬億日圓的新增債 券發行融資，相比之下，前首相 石破茂上一財年13.9萬億日圓補 充預算僅需發行6 . 7萬億日圓新 債。 軟銀集團將以3.98%的票面利 率向個人投資者募集約5000億日 圓（約32億美元）資金，這一利率 創下該公司15年來日圓計價高級 債券的最高水準。 根據軟銀發布的條款說明 書，此次發行的7年期無擔保債 券利率定在先前公布的3 . 5%至 4.1%區間的上限附近。該公司上 一次發行票面利率如此之高的同 類債券是在2009年，當時利率為 4.52%。 自日本央行2024年3月終止 負利率政策以來，為追求更高回 報，中小投資者對公司債市場的 興趣日益濃厚。 作為企業發債基準的日本國 債收益率，因通脹上升以及市場 對高市早苗首相財政支出計劃的 擔憂，已出現上漲。 野村證券高級信用分析師荻 野和馬表示，隨著利率上升，個 人投資者認為公司債更具吸引力。 為財政刺激融資 日本擬增發新債 軟銀新發日圓債券 票面利率創下新高 豐田全球產量回升 創近兩年新高 北美需求強勁是主因 儘管全球產量連續第五個月高於 上年同期，但這家全球最大的 汽車製造商同時也受到了美國高關 稅的不利影響。 在銷量方面，豐田10月全球銷 量較上年同期增加2.1%，達922， 087輛。這一數字創下10月同期新 高，象徵著豐田銷量連續第十個月 實現年率增長。 從地區表現來看，豐田的海 外生產增長了2.2%，總計達600， 155輛。其中，在豐田最大的市場 美國，由於混合動力汽車需求保持 強勁，10月產量飆升26.4%，達到 137，262輛，連續第五個月實現兩 位數增長。 美國產量激增，一方面是得益 於對混合動力車的強勁需求，另一 方面也反映了去年部分車型因召回 導致的停產後所實現的復甦。 日本國內產量增長6 . 8%，達 到326，832輛，這反映了在2024年 認證醜聞後的反彈。但銷量下降了 4%。豐田沒有透露銷量下降的原 因。 然而，並非所有地區都表現強 勁。在亞洲主要市場，由於部分地 區政府補貼計劃結束，中國的產量 下滑6.4%至132，834輛，銷量也下 降了6.6%。日本國內銷量也下降 4.2%。不過，印度市場的銷量在購 車稅收減免的推動下，猛增37.1%。 今年前10個月，豐田在全球共 售出870萬輛汽車，其中混合動力汽 車佔總銷量的42%，純電動汽車佔 比略低於2%。以上生產和銷售數據 包括豐田旗下豪華品牌雷克薩斯。 韓國最大加密貨幣交易所Upbit 的運營商Dunamu表示，Upbit在27 日遭受了大規模黑客攻擊。 Dunamu首席執行官Oh Kyungseok表示：「價值約540億韓元（約 3690萬美元）的Solana附屬資產的一 部分已被確認在淩晨4點42分轉移到 一個未經授權的錢包地址。」 他補充說：「我們計劃用Upbit 的資產來彌補全部損失，以確保客 戶的資產不會受到損害。」 作為後續措施，Dunamu表示 已暫停其交易所的虛擬資產存取款 服務，並正在進行全面的安全審查。 據悉，韓國金融當局也在準備 進行現場調查。該事件是Upbit這6 年來最大的安全漏洞。2019年11月 27日，該交易所曾發生價值580億韓 元的34萬枚乙太坊代幣被非法轉移 到一個匿名帳戶的事件。 同一天，作為所Upbi t的運營 商，Dunamu還與韓國互聯網巨頭 Naver共同表示，計劃在未來5年 內共同投資10萬億韓元（約68億美 元），為人工智能（AI）和Web3技術 創建一個生態系統，目標是成為數 字金融市場的全球領導者。 當天，Naver、Naver金融公司 和Dunamu共同舉行了3家公司未來 經營戰略的聯合記者招待會，並發 表了上述計劃。此前一天，Naver 金融公司宣布將通過換股交易收購 Dunamu作為全資子公司，此舉有 望幫助Naver將其投資組合擴展到數 字金融領域，並加強其在快速增長 的區塊鏈服務領域的立足點。 韓最大加密貨交易所被黑損失逾3000萬美元 豐田汽車（Toyo t a）公司 27日宣布，在北美市場混合動 力車（HV）銷勢持續良好的驅 動下，其10月全球產量達到 926，987輛，較上年同期增長 3.8%。這是豐田自2023年11月 以來，時隔近兩年（1年零11個 月）再度刷新單月最高紀錄。 ▍本報訊 ▍ �������������������������� ■豐田汽車全球產量連續第五個月增長。 路透社 在豐田最大的市場美 國，由於混合動力汽車需 求保持強勁，10月產量飆 升26.4%。
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