B11 12.27.2025 星期六 美國經濟要聞 / 國際財經 日圓看跌情緒加劇 基本面疲弱 明年難有顯著改善 專家認為，只要日本央行的加息 步伐保持緩慢，且財政刺激引 發通脹的風險持續存在，日圓貶值 就可能持續。彭博報道指出，日圓 在去年之前連續四年下跌，今年底 小漲不到1%。部分得益於美聯儲減 息，但特朗普關稅政策的不確定性 以及政治局勢變化帶來的財政風險 加劇，抑制了這一漲勢。 目前日圓在156日圓附近徘徊， 與1月的水平大致相同，距離1月觸 及的年內低點158.87日圓也不遠。 摩根大通首席貨幣策略師田瀨淳也 表示：「日圓基本面相當疲弱，很難 想像明年會有顯著改善。」田瀨淳也 對2026年底日圓兌美元匯率的預測 最為悲觀，認為日圓將跌至164。他 指出，周期性因素可能在明年進一 步削弱日圓，而由於市場預期其他 國家將在較長時間內維持高利率， 日本央行的貨幣緊縮措施效果有限。 法國巴黎銀行亞洲新興市場外 匯策略師帕里莎．賽姆比表示：「我 們認為明年全球宏觀環境對風險情 緒相對有利，這通常有利於套利交 易。」她預計日圓兌美元匯率將在 2026年底前走弱至160日圓。她指 出，強勁的套利需求，加上日本央 行謹慎的立場以及美聯儲會可能比 預期更鷹派的政策，將使日圓維持 在低點。 日本對外投資也持續對日圓構 成壓力。美國銀行證券首席外匯及 利率策略師山田修介早前在一份報 告中指出，近年來日本對外直接投 資持續保持穩定增長，基本上未受 經濟周期和利率差異的影響。尤其 值得一提的是，今年日本企業對海 外企業的併購數量已達到近幾年來 的最高水平。 而福岡金融集團首席策略師佐 佐木則是最悲觀，他預測日圓兌美 元匯率將在2026年底達到165。他 表示：「日圓疲軟的情況絲毫沒有 改變。」他還補充說，日本央行沒有 採取任何大膽的加息措施，實際利 率仍然顯著為負，「這一點非常重 要」。佐佐木認為美國減息已接近尾 聲，並表示一旦市場開始將此因素 考慮在內，這將成為推動美元買入 和日圓賣出的另一個因素。 豐田汽車公布全球產銷情況， 11月全球銷96 . 6萬輛，同比下滑 1.9%，是今年以來首次同比下滑。 其中，日本本土市場銷17.7萬輛， 同比增長1.5%；海外市場銷78.9萬 輛，同比下滑2.6%。 根據此前豐田公司調整後的 2025年全年產量1000萬輛和銷量 1130萬輛預期，目前1-11月豐田公 司全球產銷1033.2萬輛和1032.8萬 輛，同比增長6%和4.8%，產量目 標已達成，銷量目標達成率已至 91.4%。 新能源車方面，表現有所下滑 但整體呈上升態勢。 11月銷42 . 4萬輛，同比下滑 3.4%；1-11月銷455.5萬輛，累計同 比增長10.8%。 從全球市場來看，各板塊銷 量有所波動但較為穩健。11月全 球銷90萬輛，同比下滑2.2%；整 體上，海外市場增速較好，1 - 11 月累計銷960.5萬輛，累計同比增 長3.8%。其中，本土累計銷139.6 萬輛，累計同比增長4.1%；海外 累計銷820.9萬輛，累計同比增長 3.7%。 除北美、中東、非洲取得同比 正增長以外，拉丁美洲、歐洲、亞 洲、大洋洲各市場的月度銷量有所 下滑。 其中，拉丁美洲下滑最多，11 月銷3.2萬輛，同比下滑25.5%。而 非洲市場是11月及累計銷量增長最 快的板塊，銷量為2.4萬輛和24萬 輛，同比增長14.2%和13%。 豐田汽車銷量下滑 今年來首次 受日本央行逐步加息和財政風險的影響，市場對日圓的看跌情 緒加劇。包括摩根大通在內的策略師預測，由於日美之間仍存在較 大的利率差、實際利率為負以及持續的資本外流，到2026年底， 圓兌美元匯率將跌破160日圓，而日本福岡金融集團首席策略師 佐佐木更進一步預測，日圓兌美元匯率將貶165。 最新公布的行業數據顯示， 主要金融機構上調了韓國2026年 通脹預期，原因是韓元兌美元匯 率持續疲軟。 根據對包括主要投資銀行在 內的37家機構的預測，明年韓國 的消費者通脹率的預測中值為 2%。這比上月底公布的1.9%上升 了0.1個百分點。 接受調查的14家機構上調了 預測，只有3家下調。其餘機構 維持預期不變。上個月，韓國央 行發表了最新的明年通脹展望， 將預測值從之前的1 . 9%提高到 2.1%。 韓國央行警告說，如果韓元 繼續疲軟，消費者通脹率可能上 升到2%左右。韓元兌美元匯率近 幾周在年內低點附近徘徊，繼上 個月跌破1450關口後，本周一度 接近1500關口。不過在外匯當局 的強力口頭干預下，24日韓元兌 美元的匯率出現了三年多以來最 大的單日升幅。 LG電子公司26日表示，將推 出內置人工智能（AI）技術的新型 遊戲顯示器，可以將內容的解析 度提高到5K。 LG電子在一份新聞稿中表 示，將於明年1月在美國拉斯維加 斯舉行的國際消費電子展上推出 UltraGear evo顯示器，27英寸和 39英寸的新顯示器採用了設備上 的AI解決方案，可以將顯示的所 有內容都提升到5K解析度，使用 者無需升級圖形處理器（GPU）就 可以享受更高畫質的視頻。 該公司補充說，這款顯示器 還可以自動識別正播放的視頻類 型，以提供優化視頻設置。 公司表示，「搭載設備上AI解 決方案的LG UltraGear evo將有助 於鞏固在全球高端遊戲市場的領 先地位。」 全球投行上調 韓國通脹預期 LG電子下月發布 新遊戲顯示器 ▍本報訊 ▍ ����������������������������������������������������������������������� ■日本央行加息緩慢及財政刺激引發通脹風險，可能使日圓持續貶值。 資料圖片 日本央行沒有採取任 何大膽的加息措施，實際利 率仍然顯著為負。 福岡金融集團首席策略師 標普500創盤中歷史新高 投資者期待「聖誕老人行情」 環球市場播報消息稱，道指收 市跌20.19點，跌幅為0.04%， 報48710.97點；納指跌20.21點，跌 幅為0.09%，報23593.10點；標普 指數跌2.11點，跌幅為0.03%，報 6929.94點。盤中，標普指數最高上 漲至6945.77點，創盤中歷史新高。 本周道指上漲1.2%，納指上漲 1.22%。標普指數上漲1.4%，實現 近五周內的第四周上漲。道指和納 斯達克指數迄今也均上漲逾1%。 美國合眾銀行資產管理公司全 美投資策略師Tom Hainlin表示： 「投資者在某些個股或者板塊進行 獲利了結，或在低位買入，但目前 並沒有太多資訊。現在沒有企業財 報，也缺乏足夠的經濟資料，因此 市場走勢可能更多是由技術面因素 和倉位調整所驅動。」 Fundstrat技術策略主管馬克． 牛頓寫道：「2025年即將結束，今 年整體利多略多於利淡。儘管主流 敘事圍繞『人工智能泡沫』和關稅擔 憂，以及可能因政府再次停擺、關 稅和通脹引發的波動，但截至2025 年末，美股在很大程度上忽略了所 有這些擔憂。」 投資者目前正處於歷史上表現 強勁的季節性視窗期，正期待可能 出現的「聖誕老人行情」。該行情通 常發生在一年最後五個交易日和新 年頭兩個交易日之間。《股票交易員 年鑒》的數據顯示，自1950年以來， 標普指數在此期間平均上漲1.3%。 華爾街普遍預計，AI熱潮以及 美聯儲減息將推動標普指數延續漲 勢，企業盈利增長也將支撐美股走 高，但同時也警告稱，通脹、估值 偏高以及關係緊張局勢仍可能引發 市場回檔。 值得一提的是，今年4月特朗 普出台其任內力度最大的關稅政策 後，納指曾短暫跌入熊市區間，卻 依舊收復失地並衝高。 即便市場對美聯儲明年減息的 押注意願持續降溫，美股依舊維持 上行走勢。目前，僅有不到15%的 交易員押注美聯儲會在下月減息； 對於美聯儲3月的貨幣政策動向，市 場觀點則分歧加劇。 本周因節假日休市導致交易日 縮減，美股收官階段無重磅經濟資 料發布，也無主流企業披露財報。 華爾街老將埃德．亞德尼一 直是本十年最樂觀的市場敘事之 一——「咆哮的二十年代」的先行宣 導者。他認為，這一時代將由經濟 韌性、強勁的企業盈利，以及與數 字革命和AI相關的生產率提升所驅 動。 在近期一次訪談中，亞德尼重 申了他的兩大預測：標普指數在 2026年達到7700點，並在2029年達 到10000點。但更引人注目的是他 並行的另一個預測：黃金價格也可 能在本十年末達到每盎司10000美 元。 而《巴隆周刊》亦報道稱，預料 明年仍將延續。LSEG數據顯示， 標普500指數整體獲利可望增長約 15%，達到每股312美元，增速甚至 超越指數本身，華爾街預估標普500 在2026年可能只會比目前水平上漲 約11%。 這對投資者而言是個好消息， 因為這代表企業獲利能力改善，同 時從本益比角度來看，股票估值將 變得更具吸引力。 美股26日收跌，但標普500 指數創盤中新高，三大股指本 周均錄得漲幅。聖誕節假期過 後，返回市場的交易員期待「聖 誕老人行情」的出現。 黃金、白銀和鉑金價格升至 歷史新高，延續了貴金屬在年末 的歷史性漲勢，地緣政治緊張局 勢升級、美元走軟和市場流動性 偏薄提供了支撐。 黃金26日一度漲1 . 6%，升 破每盎司4540美元。白銀連續第 五個交易日上漲，漲幅一度高達 7.6%，突破每盎司77美元。委內 瑞拉局勢摩擦不斷，進一步提升 貴金屬的避險吸引力。Sky Links Capital Group首席執行官Daniel Takieddine表示，「不斷加劇的地 緣政治緊張局勢持續支撐著對黃 金和白銀等避險資產的需求」。 衡量美元強弱的關鍵指標彭 博美元指數本周下跌0.7%，創下 6月以來最大跌幅。美元走軟通常 對黃金和白銀價格形成支撐。 今年以來黃金價格已上漲約 70%，白銀價格上漲超過150%， 兩種貴金屬均有望創下自1979年 以來的最佳年度表現。 原油在聖誕節後的清淡交投 中走低，投資者正在評估烏克蘭 和平談判的新進展，潛在協議或 為更多俄羅斯原油進入全球市場 鋪平道路。 WTI26日下跌2.8%，收於接 近每桶57美元，為11月中旬以來 的最大跌幅。 烏克蘭局勢進展抹去了此前 因美國對委內瑞拉原油運輸實施 部分封鎖、以及華盛頓對尼日利 亞的武裝組織發動軍事打擊而引 發的漲幅。 與此同時，聖誕節後交易量 也呈下降趨勢，許多交易員休假 離場，放大了價格波動。 WT I 2 月期貨結算價報每 桶56.74美元，較24日收市下跌 2.8%。布倫特2月期貨結算價跌 2.6%，報每桶60.64美元。 黃金白銀價格 升至歷史新高 油價下挫 聖誕後交投清淡 ▍本報訊 ▍ ��������������������������� ■聖誕節後第一個交易日，美股收跌，但標普指數創盤中新高，三大股指本周均錄得漲幅，圖為交易員在關注股 市走勢。 路透社 即便市場對美聯儲明 年減息的押注意願持續降 溫，美股依舊維持上行走 勢。
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