A2 01.01.2026 星期四 要聞 「黃金艦隊」只是一個口號 出生於1930年8月的巴菲特，是全球著名 的投資家。他自1965年以來一直領導 巴郡，從一家陷入困境的紡織公司，發展到 業務涉及鐵路、能源、工業和製造業、房地 產經紀，以及Dairy Queen眾多零售品牌的 集團綜合體。2024年8月，巴郡成為首家實 現萬億美元市值的非科技行業美國公司。 巴菲特長期位列福布斯全球富豪榜前 列，2024年排名第六，2025年初淨資產1200 億美元，年末增長至1510億美元。作為典型 的價值投資者，他傾向於選擇兩類股票：一 類是相對於同行存在估值折價的股票，另一 類是定價合理、且他認為市場未來終將認可 其真實價值的股票。 他還偏愛長期堅持分紅的公司，例如 可口可樂和美國運通——這兩家公司長期 位列巴郡的五大重倉股之中。正是憑藉上述 投資理念與實踐，他多年來屢創佳績，也激 勵著眾多投資者追隨其腳步。面對瞬息萬變 的金融市場，普通投資者始終面臨的核心難 題——判斷力、紀律性、心性修養。巴菲特 很早就洞悉了這一點，他的應對之策並非追 逐交易速度或沉迷複雜模型，而是構建一套 能降低失誤概率的體系，無論是對個人投資 還是公司運營而言，皆是如此。 巴郡現金儲備的變化，便是最好的佐 證。在2025年股東大會上，巴菲特解釋稱， 這並非因為他畏懼當下動盪的市場，而是在 耐心等待優質投資標的出現——在當前股市 整體估值偏高的背景下，他還未發現心儀 的機會。巴菲特此前也曾有過類似操作。 2008年金融危機爆發前，巴郡就已開始囤積 現金。當市場陷入動盪，他果斷出手，在高 盛集團和通用電氣公司的股價跌至歷史低位 時，與它們達成了投資交易。 隨著卸任巴郡行政總裁，巴菲特數十年 的投資生涯畫下了句點。在這期間，他不僅 收購了大型鐵路公司伯靈頓北方鐵路，也在 每年致股東信中留下無數膾炙人口的金句。 他始終力倡價值投資，也深深影響了一代又 一代華爾街的資產管理人。Hennessy Funds 投資組合經理Josh Wein表示：「巴菲特讓我 們看到，投資其實不必刺激。他過去的代表 性投資，像是可口可樂、銀行股，以及早年 的Gillette，都不是甚麼令人興奮的標的。他 當然也可以選擇投入科技或醫療等更火熱的 產業，或許短期內看起來更亮眼。但最終， 績效本身已經說明了一切。」 對於接任者阿貝爾，投資者普遍表示歡 迎，認為他是一名自律的營運者，自2018年 以來已負責管理大部分非保險業務。但分析 也指出，無人能完全複製巴菲特及其已故拍 檔芒格所帶來的市場熱情，巴郡的未來走向 仍是未知數。 「股神」巴菲特在2025年最後一天 正式卸任巴郡行政總裁一職，結束長 達約60年的掌舵生涯，職務由副主席 阿貝爾接任。他的退休標誌著一個時 代的結束，在他的領導下，巴郡股價 從1965年的每股約19美元攀升至近日 首次突破75萬美元，漲幅近4萬倍。 「股神」 巴菲特正式卸任 掌舵60年 企業股價上漲接近4萬倍 特朗普家族企業特朗普集團2025年6月宣 布推出全新品牌「Trump Mobile」，進軍手機 與通訊服務市場，並發售首款金色智能手機 T1，定價499美元，有關產品原訂於2025年底 前交付。然而時隔半年，Trump Mobile已推 遲T1的出貨計劃。 報道引述公司客戶服務團隊透露，手機 之所以未能出貨，是因為近期美國政府停 擺，導致公司發貨中斷。Trump Mobile最初 宣稱，T1手機將於2025年8月上市，且為「美 國製造」，消費者需預付100美元定金才能預 訂該設備。然而其「美國製造」的說法遭到了 供應鏈分析師及行業專家的質疑。專家指 出，鑒於現有智能手機供應商對亞洲供應鏈 的高度依賴，僅使用美國本土零部件來生產 一款具有大眾消費吸引力的手機，幾乎是不 可能完成的任務。 據IDC估算，目前一部iPhone手機的零 部件中，美國本土製造的佔比不足5%。在產 品發布僅數周後，Trump Mobile便改口收回 了「美國製造」的說法，對宣傳材料進行了調 整，轉而稱該手機是「在美國組裝完成」，T1 手機原定上市日期也隨後被推遲至2025年底。 市場在質疑T1手機的「美國製造」說法 時，也對該團隊組成表示質疑。有消息指， 團隊設備主管是房地產開發商，客服負責人 來自保險業，唯一有電信背景的高管曾在尋 呼機產業工作。尋呼機是1990年代的通訊技 術，與當代智能手機的複雜供應鏈和軟體生 態系統完全不同。 在推遲發布T1之際，Trump Mobi le近 期以629美元的價格出售2023年上市的iPhone 15，其官網聲稱所售二手設備「不存在虛高溢 價」，而蘋果官網在售的2024年新款iPhone 16 售價為699美元。同時還推出2024年初上市的 三星S24二手機型，售價459美元，略低於三 星官網同款二手設備489美元的標價。 中國已採購至少800萬噸美國大豆 知情人士透露，中國今年已購買至少800 萬噸美 大豆，有望兌現兩個月前承諾要採 購至少1200萬噸美國大豆的承諾。 彭博社引述知情人士稱，中國買家從 2025年10月開始直至12月下旬，一直在持續 預訂美國大豆，目前預訂的大豆大多計劃在 2025年12月至2026年3月之間裝運。報道稱， 這一採購節奏使美國出口商感到安心，後者 在信息有限、期限不明的情況下，曾擔心北 京方面此前作出的承諾出現動搖。 2025年早些時候，特朗普政府單方面發 起貿易衝突，令美國農產品損失慘重。與此 同時，南美國家迅速搶佔市場。美國大豆協 會稱，巴西和阿根廷正在中國市場上取代美 國，其中巴西佔中國大豆進口量的約71%， 30年前這一佔比僅為2%。 隨著中美貿易關係緩和，美方12月底 稱，中國已同意在2026年1月前採購1200萬噸 美國大豆，並在未來三年每年至少採購2500 萬噸美國大豆。早前，兩艘貨輪裝載2025年5 月以來首批向中國出口的美國大豆，開往路 易斯安那州新奧爾良市附近的糧食出口碼頭。 不過知情人士稱，中國的購買模式可能 迅速變化，因為即便中方接受美國大豆，同 時也會從巴西和阿根廷下單。有交易員表 示，由於中美雙方未確認正式協議，未來銷 售的不確定性正加劇大豆價格的壓力。美國 伊利諾州玉米、大豆種植戶本內特表示，許 多農民對來自中方的穩定購買感到「驚喜」， 大豆價格的走勢令人沮喪。 高盛分析師團隊發布的研究報告顯示， 隨著中國加快推進糧食自給自足進程，包括 增強糧食供應鏈抵禦貿易衝擊的能力，未來 十年中國大豆進口依賴度將從90%降至30% 以下。報告指，中方大豆需求管理策略已在 2021至2024年間減少了1500萬噸的年消費量。 「特朗普金色手機」遲遲無法交付 排水量超過3.5萬噸、配備極音速導彈 與電磁軌道砲，特朗普口中「威力是以往 戰艦100倍」的「特朗普級」戰列艦，尚未動 工就被頂尖智庫專家判定為「永遠不會啟 航」。 特朗普對「戰列艦」這一詞的偏愛，與 其說源於軍事考量，不如說是一種對昔日 海上霸權的懷念。1945年9月2日，日本在 密蘇里號戰列艦上簽署投降書，標誌著美 國全球霸權的確立。特朗普或許將那個時 代視為「美國最後擁有海上霸權的黃金時 代」。新艦被命名為「特朗普級」本身也打 破了海軍傳統命名慣例——通常以首艦艦 名命名整個艦級，而非單獨使用在世人物 姓名。 特朗普級戰艦在概念上與當代海戰趨 勢存在根本性衝突。其計劃排水量至少3.5 萬噸，長度在840至880英尺之間，遠超現 有驅逐艦。這種龐然大物在專家口中是一 個「炸彈磁鐵」。 現代海軍的戰略思想已轉向「分散式 作戰」，即將火力分散於大量中小型、低 成本的作戰單位，通過網絡化協同作戰， 提高整體生存能力和戰術靈活性。而特朗 普級戰艦的設計，是將大量昂貴資產集中 於同一平台，特別方便敵方攻擊。 這艘巨艦的武器清單堪稱「未來武器 博覽會」：128單元Mk41垂直發射系統、12 單元極音速導彈發射器、32兆焦耳電磁軌 道砲、300-600千瓦激光武器。這份清單更 多反映了願望而非現實，電磁軌道砲是典 型例子。海軍最近期的相關研發工作早在 2020年代初就已公開停止，重啟需要巨大 投入。同樣，將多種先進武器系統、核常 兼備的打擊能力和人工智能控制集成於一 體，技術複雜度和協調難度極高。朱姆沃 爾特級驅逐艦從計劃建造32艘最終縮減至 3艘，正是技術野心與工程現實脫節的先 例。 即使技術可行，成本也將是難以逾越 的障礙。根據國會預算辦公室的估算模 型，一艘3.5萬噸戰艦的造價約為91億美 元。考慮到首艦通常比後續艦貴50%，首 艦「挑戰號」的成本可能高達135億美元， 這已與一艘航空母艦的造價相當。與之對 比，海軍當前最先進的「伯克」級驅逐艦單 價約為28億美元。 拋開軍事上的可行性不談，特朗普級 戰列艦計劃可被視為一項高度政治化的戰 略信號。 與中國相比，美國的商業造船市場份 額僅佔0.1%，而中國超過53%。中國在一 個月內建造的船隻數量，可能超過美國一 年所能建造的。特朗普強調「重振美國造 船業」，要求國防公司削減高管薪酬和股 票回購，將資金投入新設施。 該計劃的實際建造工作預計要到2030 年代初才會開始，意味著特朗普級戰艦的 命運將由未來的政府決定。下一屆政府如 果是民主黨上台，很可能在首艦下水前就 取消這個項目。 海軍部大樓裏，工程師們面對的是一 張充滿技術矛盾的圖紙；五角大樓的作戰 室內，將領們正為如何將這樣一個龐然大 物納入分散式作戰網絡而爭論。這艘被專 家稱為「聲望項目」的戰艦，最終可能不過 是這位總統「大棒外交」的象徵性道具，而 非改變海戰規則的真實力量。 ■巴菲特卸任巴郡行政總裁，標誌著一個時代的結束。 資料圖片 ■原定2025年底交付的金色手機「T1」推遲上 市。 網上圖片 電郵：overseas@singtaonewscorp.com ▍本報訊 ▍ ������������������������������������ 巴菲特始終力倡價值投資的 核心理念，深深影響了一代又一 代華爾街的資產管理人。
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