BBSB紅星首掛虎頭蛇尾 GEM股BBSB昨日較上市 價0.6元高開4倍，報 3元，曾高見3.11元，以該水平計， 一手4000股帳面賺10040元，之後節 節下滑兼「破發」，低見0.59元，終 力保不失，收報0.67元，升11.7%， 一手賺280元。該馬來西亞土木工程 承包商的香港公開發售超購10744.1 倍，僅次於去年掛牌的GEM股金葉 國際（8549）超購11463.7倍，即使認 購「頂頭槌飛」都未能穩中一手。 東鵬牧原擬預路演 至於超購2308.3倍、同樣「頂頭 槌飛」都未能穩中一手的紅星冷鏈曾 最多升60.7%後，最多倒跌2.1%， 兼於該水平爭持至收市，終收報 12.3元，微升0.3%，一手500股帳面 賺20元。 在 A I 浪潮下，多元晶片的 集成電路設計公司兆易創新股價 「企穩」，全日升幅介乎35 . 8%至 53.6%，終收報222.8元，升37.5%， 一手100股帳面賺6080元，H股較 A股收市價263.5元人民幣（約294.8 港元）折讓24.4%。其公開發售超購 541.2倍，又獲機構投資者認可，國 際配售超購17.5倍。 自2021年起傳來港上市的內地 生鮮連鎖企業錢大媽正式遞表，中 金和農銀國際為保薦人。 錢大媽遞表申港上市 錢大媽於2018年進軍香港，並 以「不賣隔夜肉」的口號深入民心， 而啟承資本旗下的Generation Alpha 為其主要股東之一，啟承資本由京 東集團（9618）牽頭發起。 錢大媽於2014年成立，截至去 年9月底，擁有2898間加盟店及40間 自營門店，當中有2866、68和4間門 店分別位於內地、香港和澳門。 該公司去年首 9 個月收入近 83.6億元（人民幣，下同），按年跌 4.2%，當中95.1%來自向加盟商銷 售，3 . 5%為自營門店直銷。期內 虧損2.9億元，2024年同期賺2.3億 元；毛利率11.3%，按年升1個百分 點。值得留意的是，在 香港和澳門的毛利率有 18.5%。 錢大媽招股書 透露，集資所得將 用於擴張門店網 絡，包括自營門 店及加盟店， 以擴大地理覆 蓋範圍及加深 市場滲透率； 豐富產品組合 及發展品牌及 營銷工作；提 升採購效率及升 級綜合倉來增強供 應鏈能力；加強及升 級數碼化及智能化基礎 設施等。 去年趕搭「尾班車」招股的 新股已於昨日全數成功掛牌， 惟未能延續暗盤的強勁升勢， 有「雷聲大雨點小」之勢。當中 史上新股「超購王」亞軍BBSB （8610），以及提供冷凍食品倉 儲服務的紅星冷鏈（1641）首掛 虎頭蛇尾，更一度「潛水」，首 掛僅揚11.7%和0.3%。反而A 股兆易創新（3986）成功搶得年 初至今新股「賺錢王」，首掛收 市升37.5%，一手帳面賺6080 元。另外，即將有「巨無霸」新 股登場，IFR引述消息指出， 已在內地上市的東鵬飲料和牧 原食品計劃於近兩周開展香港 上市前預路演，分別集資10億 和15億美元（約78億和117億港 元）；港人熟悉的內地生鮮連鎖 企業錢大媽亦正式遞表。 兆易創新升38% 暫成今年賺錢王 BBSB 昨 日 較 上 市 價 0.6 元高開 4 倍，惟之後節 節下滑兼「破發」，終力保 不失，收報 0.67 元；紅星 冷鏈曾最多升 60.7%，惟其 後一度倒跌 2.1%，最終收 報 12.3 元，微升 0.3%。 ■去年趕搭「尾班車」招股的新股 已於昨日全數成功掛牌。 葉偉豪攝 3新股首日掛牌表現 股份 首掛變幅 （%） 一手帳面賺 （元） 紅星冷鏈（1641） +0.3 20 BBSB（8610） +11.7 280 兆易創新（3986） +37.5 6080 國家6部委印發《關於增強消費品 供需適配性進一步促進消費的實施方 案》的通知，指到2027年，消費品供 給結構明顯改善，形成3個萬億級消 費領域和10個千億級消費熱點，打造 一批富有文化內涵、享譽全球的高品 質消費品；到2030年供給與消費良性 互動，相互促進的高質量發展格局基 本形成，消費對經濟增長貢獻率穩步 提升。內地「十五五」政策支持內地消 費行業，其中看好布魯可（325），預 期公司未來會加快推出新產品，以搶 佔更多市場。建議可於66.7元買入， 中長線目標價85.8元。布魯可昨日收 報68.3元，跌0.7元，跌幅1.01%。 布魯可早前參與在上海舉辦的 中國規模最大手辦模型展Wonde r Festival 2025，並發布全新品類「積木 車」，採用受兒童和成人收藏者喜愛 的1︰64比例，提供易拼裝、可玩性 高、題材多元的產品，預期可進一步 鞏固其中國拼搭玩具領域領先地位。 公司今年推出多個新產品類別和系 列，相信其目標客群正日益擴大。預 期公司將於接下來的時間將推出更多 新的玩具產品。 布魯可2025年上半年收入按年 增長近3成，惟經調整淨利潤僅升 10%，遜市場預期。由於公司延遲發 布產品，拖累期內收入，加上公司的 提前支出，或會影響其短期盈利能 力。然而，隨著公司準備推出更多產 品，相信下半年收入按年增長可大大 加快。而且布魯可強大的IP組合將使 其在內地和海外市場具備高度競爭 力，下半年增長可期。 至於公司上半年毛利率下降，管 理層指主要歸因於新產品和海外擴張 初期的運輸成本，隨著海外業務和新 產品銷售增長，應該會減輕對毛利率 的影響。而董事會會在公開市場回購 公司股份，公司將從現有可動用現金 儲備及自由現金流為股份回購計劃提 供資金，購回股份將會用於後續員工 股權激勵。 布魯可截至2025年6月底中期 業績，收入13.38億元（人民幣，下 同），按年增加27.9%；毛利6.47億 元，上升16 . 9%。期內純利2 . 97億 元，相較去年同期虧損2.58億元，虧 轉盈，每股盈利1.22元。 利貞 美國聯儲局將於本月尾議息， 市場現時普遍預期美國今年全年減 息1至2次，但上商財資業務處研究 部主管林俊泓則預料，聯儲局今年 減息3次，分別於6月、9月及第4季 才有行動，累計減息0.75厘。論到黃 金價格，儘管至今升勢不止，但他 對黃金走勢持審慎看法，預測升上 每盎司5000美元後會有調整。 上商估計美國減息次數比市場 多，林俊泓解釋，因認為有關減息 幅度對美國經濟造成的負面作用未 必如市場預期大；對美國經濟的預 測亦未如市場樂觀，因當地消費可 能冷卻；再加上聯儲局內有不少鴿 派官員。 金價方面，他明言對金價走勢 審慎，雖然在市場情緒刺激下，仍 有機會續創新高，但料今年升至每 盎司5000美元時將有很大阻力，而 參考現時金價的200天平均移動線， 中線或調整到3800至4000美元，但 受惠黃金的避險功能及仍有央行具 空間增持黃金，該水位將有很大 支持，估計年底金價將介乎4000至 4200美元。 人民幣兌美元自去年尾開始走 強，他預期人民幣今年升幅不會太 大，年底見6.85，因雖料美匯指數可 能下試95，但第3、4季影響美元的 因素或起變化，成為市場撈底的機 會，支撐美元。 上商財資業務總監顏劍文表 示，市場關注AI估值會否偏高及長 遠對經濟支持的問題，他對AI的長 遠發展較樂觀，認為可提高生產力 和降低生產成本，但可能刺激通脹。 顏劍文又預料今年內地經濟大 形勢變化不大，因房地產問題尚未 解決，但會穩中向好。 內地力谷消費布魯可66.7元買入 上商料儲局今年減息3次 2026年甫開局，美國總統特朗普 即對委內瑞拉採取軍事行動，劍指該 國達3030億桶的重油儲備。這種「不 按牌理出牌」的特氏風格，雖然瞬間 拉高地緣溢價，但也折射出市場當前 的極端分化。 在科技戰場另一端，資金正從單 純的「估值幻想」轉向「硬件落地」，這 種冷熱交替的氛圍，正為投資者勾勒 出一幅春季投資圖譜。 在CES展會的璀璨燈火下，今年 的焦點清晰地指向一個訊號：AI已經 厭倦雲端的「文字遊戲」，正急於穿上 硬件外殼走入現實世界。 從Nvidia（輝達，內地譯名英偉 達）量產的Rubin 晶片，到英特爾 （Intel）蓄勢待發的Core Ultra 300， 晶片巨頭不再單純比併算力，而是更 看重邊緣運算（Edge Computing）的實 施能力。所謂的「物理AI」（Physical AI）時代，正是要讓算法變成會走 路、會煮咖啡的機械助手。當A I PC、人型機械人與智慧車載系統出 現在定單簿上時，這背後涉及的控制 器、感測視覺等產業鏈，才應是投資 者焦點。 減息預期下債市應鎖利 當我們將視線從機械人移向利率 曲線時，會發現另一個「鎖利」的黃金 窗口正悄然開啟。 雖然科技股暫時維持強勢，但是 美國就業市場趨緩已是不爭事實，預 期聯儲局在今年仍有最少2次減息空 間。 有趣的是，當美國緩步下調利率 時，大西洋彼岸的歐洲與東邊的日本 卻顯得「鷹姿煥發」，德國與日本的10 年期國債孳息率紛紛創下多年高位。 這種全球利率曲線的「陡峭化」，雖然 對企業融資造成壓力，但對追求穩健 收益的投資者而言卻是難得盛宴。目 前企業債信穩健，信用息差處於歷史 低位，不如趁減息周期未完，果斷鎖 定優質債的息差回報，作為對抗通脹 與地緣風險的防彈衣。 展 望 後 市 ， 筆 者 建 議 採 取 「LEAD」策略以因應多變的2026年。 首先是「Liquidity Shif（t 資金挪移）」， 隨美元疲態初現，資金將流向非美資 產；其次是「Earnings Focused（聚焦 獲利）」，無論AI還是傳統產業，能否 把願景轉化為利潤，是撐住高估值的 唯一標準。 再者是「Add i ng Cr ed i（t 加碼 信用）」與「Diversified Asse（t 資產分 散）」，在油價受地緣變局干擾下，適 度配置黃金、白銀等貴金屬，並加碼 金融與公用事業等高信評債券，方能 進退有據。 總結而言，2026年不是一個可以 「躺贏」的年份，投資者既要擁抱物理 AI帶來的生產力革命，更要學會在利 率波動的尾聲中精準「鎖利」。 筆者為證監會持牌人，其及其有 聯繫者並無擁有上述股份發行人之財 務權益。 KGI凱基 AI硬件落地走入現實 KGI凱基公布2026年市場展望 指出，隨着多國貿易協議達成，料 2026年中國GDP實質增長將略放緩 至4.6%，將恒指年底目標位設立為 30000點，潛在升幅約14%。凱基首 席投資總監梁啟棠表示，隨着風險偏 好回歸及政策發力，中港股市的配置 已經全面重現。 樓市方面，梁啟棠表示，辦公 室租金於去年年終觸底，今年將扭 轉下跌趨勢，內地買家成棟收購寫 字樓的現象進一步提振市場信心， 而零售地產租金仍有5%左右下跌空 間，需等待香港零售生態完成差異 化轉型；住宅樓價則有望實現5%至 10%的升幅。 料內地GDP難「保五」 梁啟棠指出，聯儲局減息將推動 資金回流中港股市，預計可上調至 13.5倍預測市盈率水平及8%盈利增 長。 他看好新質生產力、消費及金 融市場等板塊，選股包括騰訊控股 （700）、阿里巴巴（9988）、中國宏橋 （1378）及友邦保險（1299）等。 美股方面，凱基投顧董事長朱晏 民預計，2026年標普500指數盈利按 年增長13.55%，年底目標價看7650 點。 凱基看好恒指今年見3萬點 實力股起底 樂活投資 ■梁啟棠（右）指出，聯儲局減息將推動資金回流中港股市。 B7 01.14.2026 星期三 香港財經
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