B8 02.23.2026 星期一 香港財經 長和（001）旗下屈臣氏集團 傳有意透過收購在澳洲擁有92間 門市的Priceline Pharmacy連鎖藥 房，藉此進軍當地市場。屈臣氏 發言人不評論市場傳聞。分析指 出，此舉並非單一維度的業務擴 張，而是兼顧資產規模及上市估 值的多重布局。 傳叫價27億元 澳洲媒體《AFR》報道，屈臣 氏有意收購由Wesfarmer（s 西農 集團）旗下AP（I 澳洲最大藥品批 發商之一）運營的Priceline藥房， 並擬進行盡職調查，若最終決定 落實收購，仍需待澳洲外國投資 審查委員會審批。潛在競購者除 屈臣氏外，還包括多間私募股權 基金、Chemist Warehouse和Star Pharmacy Group等多個同業。報 道指叫價達5億澳元（約27.53億港 元） 資 料 顯 示 ， P r i c e l i n e Pharmacy的最大加盟商Infinity深 陷財務泥潭，欠下擔保債權人4 億至4.5億澳元（約逾24億港元）， 更有約50多間連鎖店去年底被 API接管。高歌證券金融首席分 析師聶振邦表示，即便藥房存在 負債問題，收購完成後仍可直接 提升屈臣氏的資產規模，料收購 對其業務可產生協同效應。 屈臣氏傳有意收購 澳洲Priceline連鎖藥房 特朗普於周末再度「反擊」，表示 將早前宣布的10%全球關稅上 調至15%，以回應美國最高法院裁 定其徵收關稅機制違法。盈立證券 研究部執行董事黃德几認為，特朗 普政府早已預期法院會駁回原有關 稅措施，並提前準備替代方案，此 次政策調整屬市場預期內，因此事 件對港股的正面推動作用有限，短 期影響偏短暫，後市走勢更需看春 節後A股復市的帶動效果，當前恒 指首要關鍵支持位為26300點。 光大證券國際證券策略師伍禮 賢認為，特朗普此次實施的15%全 球關稅，僅為市場帶來短期情緒提 振作用，並無太多實質利好支撐， 而港股仍處於調整浪中，單靠該消 息不足以扭轉整體走勢。他又指， 當前A股亦缺乏強勁上漲動力，預 計上證指數短期將在4000至4200點 區間運行，更明顯的上漲趨勢或需 等待3月兩會前的消息催化。 夜期急彈443點 股票分析師協會副主席曾永堅 對後市較為樂觀。他認為，特朗普 對美國最高法院的裁決「未服輸」， 但相比其此前主張的關稅水平，實 際執行的稅率已有所降低，對全球 受貿易關稅影響的國家而言均屬利 好，料A股復市後開出紅盤的機會 頗大，並進一步為港股帶來資金面 的推動，恒指短期有望上試27300 點。 實際執行稅率已有所降低 對於港股近期頹勢，黃德几補 充，市場對人工智能發展的憂慮正 從軟件、平台經濟行業蔓延至硬件 板塊，成為近期港股走 弱 的 重要原因。他指出， GPU等硬件企業的盈 利基礎仍相對穩定，大 模型平台的發展離不開相 關硬件產品支撐，而騰訊 （700）、阿里巴巴（9988）等 股價處於相對低位，已具備 長線布局的價值，可考慮逐 步收集。 展 望 本 周 ， 新 世 界 （017）、匯控（005）及渣打 (2888)等多間大型上市公司將 放榜；港府新一份《財政預算 案》將於周三公布；而美國PPI 數據將在周五晚發布，為通脹 形勢提供更多指引。 內房花樣年（1 7 7 7）公布 境外債務重組計劃會議已獲法 定所需的大多數計劃債權人支 持，批准香港計劃及開曼計 劃，共1397名債權人（持60.77 億美元債權）投票讚成各計劃， 佔投票總額99.67%。 美國最高法院早前一錘定音，裁定美國總統特朗普的關稅政策 不合法，刺激道指上周五收升230點，恒指夜期亦跟隨外圍造好， 升443點，收26855點，高水442點。分析認為，關稅相關消息為港 股帶來正面信號，恒指有望上試27300點，亦有分析認為，相關的 影響偏短暫，後市走勢仍需等待明天（周二）內地春節假後復市北水 回歸帶動，由於A股缺乏強勁上漲動力，料滬指短期在4000至4200 點上落。 「特關稅」 受阻港股料有短暫支撐 恒指有望見27300點 後市仍待北水重臨 證監會早前公布，推出虛擬資 產融資措施，允許合資格券商接受 比特幣和以太幣作為抵押品，向其 證券保證金客戶提供孖展融資，並 設60%或以上的扣減率，這或意味 著香港虛擬資產市場將迎來槓桿方 面的突破。有業界人士認為，一如 過往，新措施監管意圖是「先緊後 鬆」，認為證券商若開展虛擬資產保 證金融資業務，必須在技術、風控 及合規三方面作出準備，以確保業 務的穩健開展。 在新措施下，相關的監管要求 將會錨定於現行的證券保證金融資 框架，包括對該等虛擬資產抵押品 的市值施加60%或以上的審慎扣減 率，同時在有關資本規定修訂前， 虛擬資產抵押品將按原定規則予以 100%扣減。 獲虛擬資產全牌照（1、4、9號 牌）的勝利證券（8540）聯席行政總裁 陳沛泉回覆本報查詢時表示，60% 的扣減屬合理安排，始終虛擬資產 屬於較高風險的複雜性產品，門檻 較高，但屬正常。而目前受現行資 本規定所限，抵押品須作100%扣 減率，開展虛擬資產最新融資業務 資金成本高，暫未能在商業層面推 行，需待日後法例調整方可進一步 發展。 新措施監管意圖屬「先緊後鬆」 香港證券及期貨專業總會會長 陳志華則為60%扣減率足夠保守， 相當於客戶存入100元價值的比特 幣，最多只能借出40元，但是考慮 到比特幣歷史最大單日跌幅，預期 60%的緩衝區能在大多數情況下能 夠防止穿倉。他直言，跟以往一 樣，監管意圖都屬「先緊後鬆」。 陳沛泉指，新業務在利率定價 和風險管理上將與傳統金融不同， 如最大分別在於股票設有每日收市 時間，而虛擬資產則為24小時交 易，因此風險控制必須具備全天候 監控能力。 陳志華指，若證券商開展虛擬 資產融資，必須在技術、風控及 合規三方面作出準備。券商須建 立7x24小時實時監控及自動斬倉系 統，能夠隨時計算客戶保證金水 平，觸發追繳線時即時執行平倉， 不可等待「下一個交易日」。同時需 接入多重報價源，避免因單一交易 所價格異常導致錯誤平倉等。合規 流程上，券商需修訂開戶文件，增 加虛產融資風險披露聲明，確保客 戶理解相關風險。 風控方面，陳志華說，券商須 設針對虛產高波動性壓力測試模 型，模擬極端行情對流動性影響。 另外，由於虛產抵押品現階段須作 100%扣減，券商必須準備充裕法定 貨幣流動資金應付業務需求。 翻查證監通告，虛產融資服務 監管要求涵蓋抵押品質素、集中風 險限額、審慎扣減及管治規定等監 控措施。 港交所去年底就優化證券 市場每手買賣單位框架進行諮 詢，香港證券及期貨專業總會 昨日表示，原則上支持簡化手 數，但認為將現行逾40種手 數簡化為8種仍然過多，倡長 遠應以「單一手數（含一手一 股）」為目標，並建議優先評 估「一手一股」方案，把握無 紙化證券制度落地時機，進 行「一次性制度切換」，配套 措施應包括碎股處理、系統 改造、投資者教育與過渡 期安排等。 港交所於去年12月發 布諮詢文件，建議將每手 股數簡化為8種，並將每 手投資額指引下限由2000 元降至1000元，另設5萬 元 上 限 。 該 會 指 出，「單一手數」此 建議與國際主要市場發展方向一 致，如美股雖有傳統100股的整批 交易單位，但電子化交易已支援單 股與碎股；日本亦於2018年起全面 統一為100股交易單位。 優先評估「一手一股」 為確保改革穩妥推行，該會建 議分階段實施路線圖。由諮詢總結 至無紙化上線前，先公布「單一手 數」長遠方向與影響評估框架；在 無紙化上線期間，新上市發行人須 採單一手數，現有發行人則須符合 修訂後的投資額指引，同時啟動碎 股優化機制；待無紙化系統穩定後 6至12個月，現有發行人在指定窗 口內統一過渡至單一手數，交易所 提供一次性手數轉換工具；最後階 段則按季監測流動性、交易成本、 參與度及系統穩定性等量化指標， 必要時微調相關機制。 證券界倡港交所長遠邁向「單一手數」 券商拓虛產孖展業務業界建議先作3大準備 券商料匯控去年少賺1成 市場關注高層前瞻指引 匯豐控股（005）將於本周三派發 全年成績表。據匯控綜合多間券商 平均預測，去年其列賬基準除稅前 利潤按年下跌10.7%，至288.61億美 元（約2251.16港元），全年派息72美 仙，換言之第4次派息料達42美仙， 按年增16.7%，若撇除前年所派的特 別股息，全年派息增9%。市場關注 匯控管理層的前瞻性指引，包括銀 行業務淨利息收入的韌性、私有化 恒生後的協同效應、商業房地產信 貸質素等。 按全年預測推算，券商平均 料匯控第4季稅前利潤57 . 56億美 元，按年急升1.5倍；純利更飆19.1 倍，至39.54億美元。季內，收入 升33.6%，至154.48億美元，預期 信貸損失減少25.1%，至10.20億美 元。券商預測去年匯控收入按年升 2.3%，至673.58億美元，銀行業務 淨利息收入微跌至434.19億美元； 預期信貸損失擴大16.3%，至39.69 億美元；支出增加10.2%，至364.19 億美元；全年純利按年跌11.3%，至 203.37億美元。 匯控去年首3季業績報告確認與 聯營公司交行相關攤薄和減值虧損 21億美元及法律準備14億美元、簡 化組織架構相關的重組架構及其他 相關成本8億美元。 預測全年派息72美仙 香港股票分析師協會理事溫傑 相信市場更著眼於匯控第4次派息， 若派息比率維持在50%，約為42美 仙。料市場關注管理層的前瞻性指 引，包括會否調高有形股東回報 率，及私有化恒生的協同效應。高 盛亦指投資者焦點將放在匯控的中 期展望，包括銀行業務淨利息收入 的韌性，以及費用和其他收入的增 長，料匯控續停回購。摩通則預計 匯控自2027年起每年回購80億美元。 私有化恒生後，匯控強調目前 並無裁員計劃，不過摩通認為長期 仍存在成本優化機會，唯短期內難 以實現顯著成本節省。巴克萊料私 有化恒生可提升匯控每股盈利4%至 7%。高盛料香港商業房地產最新情 況續為討論的話題，但指匯控的資 產質素相對穩定。溫傑則認為最差 情況已過。 最近3個月匯控股價累升28%， 高見141.5元。溫傑料再升空間有 限。華盛證券分析師聶振邦認為 倘管理層釋出令人有憧憬的前景指 引，股價或挑戰150元。摩通則將匯 控目標價上調近20%，至165元。 ■屈臣氏集團傳有意收購澳洲 Priceline Pharmacy連鎖藥房。 ■港股馬年開市跌逾200點，後市需等待明天內地復市北水回歸。 港股部分ADR表現 股份 收市價 （折算港元） 相對港股 （%） 阿里巴巴 （9988） 150.87 +2.57 匯控 （005） 137.78 +2.59 港交所 （388） 415.9 +1.99 騰訊 （700） 531.76 +1.87 美團 （3690） 81.89 +1.42 ■匯豐控股將於本周三派發全年 成績表。 備註 : 上述盈利預測變幅乃按匯控 2024 年度列賬基準除稅前利潤 323.09 億美元計算 證券商 列賬基準除稅 前利潤預測 ( 億美元 ) 按年變幅 (%) 花旗 295.84 -8.43 巴克萊 292.35 -9.51 高盛 286.93 -11.19 摩根士丹利 285.83 -11.53 摩根大通 284.05 -12.08 匯控綜合多家 券商平均預測 288.61 -10.67 A 股復市後開出紅盤 機會頗大，料進一步為港股 帶來資金面的推動，恒指短 期有望上試 27300 點。 股票分析師協會副主席 曾永堅
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