B9 02.27.2026 星期五 美國經濟 英偉達暴跌近5.5% 「大賣空」 貝瑞看空Palantir 市值一夕蒸發2590億 認為目標價僅為46美元 鉅亨網報道，儘管公司基本面依 舊強勁，市場情緒仍偏謹慎。 分析師指出，此次賣壓更多反映整 體市場情緒，而非英偉達營運轉弱。 2026年以來，投資人持續關注 AI對軟件產業的潛在衝擊，以及大 型科技公司大舉擴張資本支出所帶 來的風險。市場仍選擇獲利了結， 當日標普500指數下跌0.5%，納斯 達克綜合指數跌幅約1.2%。投資人 亦擔憂，英偉達在AI芯片領域的高 峰定價能力可能已逐步觸頂。 市場關注焦點之一，來自英偉 達財務長Colette Kress在法說會中談 及庫存變化。她指出，公司庫存季 增8%，目前已「建立庫存與供應承 諾，以因應未來需求，包括延伸至 2027年歷年的出貨」。 過去數年，英偉達高階AI芯 片長期處於供不應求狀態，微軟、 亞馬遜、Meta與Alphabet等超大規 模雲端客戶需求強勁，帶動公司得 以調升售價並推升毛利率。不過， 隨著供應能見度提高，市場開始擔 心，一旦供需逐步趨於平衡，英偉 達維持高毛利的能力可能面臨壓力。 公司預估，下季毛利率將落在 74.5%至75.5%，全年則預期維持在 中段70%區間，短期看來仍具穩定 性。 針對毛利率長期可持續性， Melius Research分析師在電話會議 中向執行長黃仁勳提問。黃仁勳回 應表示，只要公司能在每瓦效能上 大幅超越摩爾定律，並在每美元效 能上顯著高於系統成本，「就能持續 維持毛利率」。 不過，多家華爾街機構對英偉 達財報給予正面評價。 D.A.Davidson分析師Gil Luria 在報告中指出，英偉達第四季財報 優於市場預期，其中數據中心營收 年增75%，成為最大亮點。本次財 報「明顯優於預期」，並強調隨著AI 持續快速發展，「沒有理由懷疑算力 需求」。該機構維持英偉達「買進」評 級，目標價設每股250美元。 鉅亨網報道，目前Palantir的交易 價格約在130美元左右，但貝 瑞根據其基本面拆解分析，認為該 公司的合理價值應僅為46美元，甚 至在極端情況下可能低至21美元。 雙方巨大的價差源於對公司業務本 質的根本分歧。 華爾街普遍將Palantir視為軟件 即服務(SaaS)公司，給予其極高的 估值倍數。Palantir目前的遠期本益 比高達98倍，遠超軟件業平均的19 倍，甚至高於一般高速增長股的30 至40倍。然而，貝瑞在其分析中指 出，Palantir實際上更像是一家「包 裹著軟件外殼的諮詢公司」。 貝瑞論點的核心在於Palantir的 經營模式。他指出，該公司長期依 賴所謂的「前線部署工程師」，這些 技術人員必須親自進駐客戶端，為 其量身定制平台。 在純正的SaaS模型中，產品交 付後應由客戶自行運行。但貝瑞認 為，Palant ir將這些工程師的成本 「異常地」分攤在研發以及銷售與市 場營銷項目中，而非計入營收成本。 即使貝瑞堅持其觀點，但多數 分析師認為，除非未來財報出現嚴 重失誤，或軟件板塊遭遇集體性重 挫，否則46美元的目標價可能過於 激進。 《The Information》26日引述知 情人士報道，Alphabet旗下Google 已與Meta Platforms簽署一項為期多 年的AI芯片合作協議，金額達數十 億美元，顯示大型科技公司對AI算 力需求升溫。而Meta將透過這項合 作租用Google自研的TPU芯片，用 於訓練與部署新一代AI模型。 這也意味著Google正積極將自 家AI硬件能力對外商業化，試圖在 由英偉達主導的AI加速器市場中擴 大影響力。 知情人士表示，Me t a近年持 續加大AI基礎設施投資，同時也 在分散芯片供應來源，以降低對單 一GPU供應商的依賴。此次導入 Google TPU，被視為其多元算力策 略的重要一步。 截至目前，Google與Meta均未 對相關報道發表正式回應。 路透社近期分析指出，在英偉 達芯片供應持續吃緊、交期拉長之 際，企業透過Google Cloud直接租 用TPU，正逐漸成為可行的替代方 案。再加上Meta正大舉投資建置美 國AI數據中心，使此一選項的商業 吸引力進一步提升。 法人指出，若Me t a擴大採用 Google TPU架構，台灣AI供應鏈可 望全面受惠，其中以台積電、聯發 科、世芯-KY、台達電最受關注， ABF載板龍頭欣興亦被市場點名。 傳Meta租用Google TPU簽AI芯片協議 甲骨文股價近來重挫，投資 者擔憂公司負債水平偏高，以及 Op e nAI是否會履行相關承諾。 MarketWatch報道，不過，部分分 析師現在認為，這反而帶來逢低布 局的機會。 Opp e nh e ime r分析師B r i a n Schwartz率領的團隊在近日致客戶 報告中表示，「股價拋售已使投資 者預期降至更合理水平，更能反映 甲骨文轉型為資本密集型業務所面 臨的不確定性與風險。」Schwartz將 該股評級自表現持平上調至優於大 盤，並給予185美元目標價，較目 前股價仍有約22%上漲空間。甲骨 文股價自9月高點以來已暴跌56%。 Schwartz指出，他的樂觀部分 來自於認為甲骨文對近期重創軟件 股的AI顛覆疑慮「相對免疫」。近幾 周投資者紛紛撤出IBM與Datadog 等個股。他也對甲骨文的獲利潛力 抱持期待。在其樂觀情境下，公司 每股盈餘(EPS)到2030會計年度幾 乎可增長三倍。即便是基本情境， EPS在此期間也可望翻倍以上。 不過，該分析師也坦言，現在 看多甲骨文「或許仍偏早」，並稱其 為一檔「需要證明自己」的股票，意 即在投資者改變看法前，公司必須 持續交出穩定成果。 投資者目前擔心甲骨文能否 達成其財務目標，其中多數與其 與Op e nAI的大型合作案相關。 Schwartz表示，OpenAI自身可能無 法履行承諾的風險，是投資者不願 進場布局甲骨文的重要原因之一。 儘管房地產市場低迷，勞氏公 司(Lowe’s)近日公布的季度營收和 利潤仍超越華爾街預期，季度銷售 額同比增長逾10%。 這家家裝零售商預計本財年 總銷售額將在920億至940億美元 之間，較上年增長約7%至9%。預 計全年調整後每股收益在12.25至 12.75美元之間。剔除一次性因素 的同店銷售額預計持平或增長2%。 首席執行官埃里森表示，儘管 房貸利率高企和房地產銷售放緩給 行業帶來挑戰，但公司戰略依然 吸引著DIY客戶和專業家裝人士， 「雖然宏觀住房市場持續承壓，但 我們專注於可控因素，包括持續推 進的增效計劃。我們堅信無論宏觀 環境如何，都能繼續保持市場份 額。」根據倫敦證券交易所集團資 料，由於勞氏全年每股收益預期 12.25-12.75美元低於分析師共識預 期的12.95美元，其盤前股價下跌。 競爭對手家得寶日前雖也超預 期，但維持保守的全年指引，反映 高借貸成本、高房價及經濟擔憂仍 抑制美國家裝需求。 與家得寶類似，勞氏同樣感受 到行業逆風。兩家公司均通過收購 拓展面向承包商和專業客戶的業 務，這通常是更穩定的收入來源。 去年勞氏以約88億美元收購了面 向大型住宅和商業客戶的建材分 銷商FoundationBuildingMaterials， 另以約1 3 . 3億美元收購了為建 商和物業提供設計安裝服務的 ArtisanDesignGroup。 甲骨文暴跌分析師仍樂觀 銷售大增勞氏財報超預期 英偉達最新公布會計年度第四季財報，營收與獲利雙雙優於華 爾街預期，但市場反應轉趨保守，該股26日暴跌超5%，市值一夕 蒸發2590億美元，創下自2025年3月以來最大跌幅，名列美國企業 史上第七大單日市值流失紀錄，前六名中有四次來自英偉達本身， 另外兩次則分別來自微軟與蘋果。 曾在2008年金融海嘯中一戰成名的「大賣空」原型人物貝瑞 (Michael Burry)，近期再次對市場發出強烈警告，數據顯示，貝 瑞已對AI龍頭之一的Palantir建立了高達9.12億美元的認售期權部 位，這項舉動伴顯示他正進行一場針對AI泡沫的孤注一擲。 電商平台eBay26日宣布裁減 約800名員工，約佔全球全職人力 6%，以調整組織架構並配合長期 策略布局。鉅亨網報道，該公司 表示，此舉旨在重新配置資源， 將人力投入優先發展領域，同時 使組織結構與戰略目標更加一致。 eBay在聲明中指出，將在部 分部門調整職位，但仍會在關鍵 領域持續招聘。公司強調，感謝 受影響員工的貢獻，並承諾提供 必要協助與支持。 此次裁員距離e B a y宣布以 約1 2億美元收購二手時尚平台 Depop僅一周時間。eBay先前公 布去年第四季財報顯示，營收年 增15%至30億美元，優於市場預 期，表現相對穩健。這也是eBay 三年內第三度裁員。公司於2024 年初裁撤約1000人當時指出人事 成本增長速度超過業務增幅； 2023年初亦裁減約500人，理由是 疫情期間網購熱潮退燒，消費支 出放緩。 人工智能軟件公司C3 . a i近 日表示，作為新任CEO斯蒂芬． 埃希基安推動的重組計劃的一部 分，該公司將裁減全球26%的員 工。同時，該公司還預測當前財 季（第四財季）的營收將低於預 期，這導致其股價在盤後交易中 下跌了20%。 截至2025年4月30日，C3.ai 擁有約1181名全職員工。該公 司近日表示，預計本季度將產生 約1000萬至1200萬美元的重組費 用，並計劃在2027年底前將非工 資相關成本削減約30%。 該公司預計第四財季營收將 在4800萬美元至5200萬美元之 間，遠低於7747萬美元的預期。 C3.ai預計其年度調整後運營 虧蝕將在2.195億美元至2.275億 美元之間，而2025財年的虧蝕為 3.244億美元。 Bl ock26日宣布將裁減超過 4000名員工，佔其員工總數的近 一半。在盤後交易中，該公司股 價飆升超過24%。 「今天，我們與團隊共同做出 了一個艱難的決定，」Block聯合創 始人兼CEO傑克．多爾西在致股 東的信中寫道。「我們將公司規模 縮減近一半，從超過10000名員工 減少至約6000人，這意味著超過 4000名員工將被要求離職或接受 調崗安排。」首席財務官阿米塔． 阿胡賈表示，此次裁員將使公司 「為下一階段長期發展做準備。」 多爾西表示，預計其他公司 也會像他所在的公司一樣對員工 隊伍進行調整，因為它們從「智能 工具」中獲得了更高的效率提升。 連鎖餐廳Cava Group因其強 勁的同店銷售及增長預測，吸引 投資者注意，股價大幅上升。多 家分析機構對該公司未來表現持 樂觀態度。 根據美國銀行的最新評估， Cava在2026年的同店銷售預測從 先前的3.1%提升至4.4%。分析師 Sara Senator指出，這一更積極 的預測反映了品牌持續強勁的動 能，並且有望透過行銷、選單創 新（如鮭魚）及服務改進帶來額外 增長。該行對Cava維持「買入」評 級，目標價格定為95美元。 然而，Mi zuho則對Cava持 較謹慎的看法，給予中性評級， 分析師Nick Setyan擔心該公司的 估值已經反映出相較成長型同行 70%的溢價，而相對EBITDA增長 並不足以支援「優於大盤」的評級。 摩根士丹利的Brian Harbour 認為，Cava有可能超越全年的 指導預測，但目前仍保持平衡評 級，目標價格83美元，以等待更 多盈利資料使估值回歸合理範圍。 三年內三度裁員 eBay再減800人 新任CEO推動重組 C3.ai將裁員26% Block AI重組 裁員超4000人 Cava銷售預測上升 多家分析機構樂觀 ▍本報訊 ▍ ����������������������������������������������������������������������� ▍本報訊 ▍ ����������������������������������������������������������������������� ■英偉達公布最新財報後，市場反應轉趨保守，該股暴跌，市值一夕蒸發 2590億美元。 路透社資料圖片 ■華爾街之前普遍給予Palantir極高的估值，圖為男子路過Palantir標誌 牌。 路透社資料圖片 隨 著 供 應 能 見 度 提 高，市場開始擔心，一旦 供需逐步趨於平衡，英偉 達維持高毛利的能力可能 面臨壓力。 貝 瑞 在 其 分 析 中 指 出，Palantir實際上更像是 一家「包裹著軟件外殼的諮 詢公司」。
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