▼匯控最新揚言 要全力重建香港 投行搶奪市場。 QR Code F1 F2 六十多年前，人類首次乘坐飛 船進入太空。時至今日，雖然對大 部分人來說，太空旅遊仍是…… F3 央視女主播 押注太空旅遊 打造中國航天界「迪士尼」 03.01.2026 星期日 二六年冬奧運曲終人散，美國隊 雖然大有收穫，但美國人的焦點，卻 是多名國家隊選手與總統特朗普政府 展開罵戰…… 香港IPO去年集資 額近三千億元，力壓紐 約，登上全球一哥寶 座。雖然整體投資銀行的承銷費率進一步下跌，但因新股旺 場，活躍的中資和美資投行仍賺個盤滿缽滿，只有匯控 （0005）斯人獨憔悴。 去年匯控只擔任過一隻新股的主要保薦人，在港排名十 大不入。在這時刻，匯控高層罕有預告集團市值突破三萬億 港元指日可待，接著爆出集團因錯失港交所（0388）的IPO 熱潮，正全力重建香港投行搶奪市場，時機上十分微妙。 原來匯控行政總裁艾橋智正默默引入華爾街的「狼性文 化」，一方面將投行管理層大執位，另一方面精簡架構推行 多勞多得的精兵制，料將毫不留情向低積效員工開刀。然而 面對中資券商強勢崛起，加上傳統四大美資投行，匯控想最 短時間內搶佔新股市場利益，難度不低。 新聞 頭條 香港新股市場去年非常熾熱，全年有超過 一百家企業到港上市，總融資額高達 二千七百四十六億元，唯大笨象匯控卻沒有 搭上順風車，錯失了今個賺錢浪潮。 根據Dealogic的數據，匯控去年作為承銷 商，在除A股外的亞太區募資金額只有六十 五點三七億美元，折合約五百一十億港元， 僅排行第九位，被傳統投行摩根士丹利、高 盛、摩根大通及瑞銀大幅拋離，甚至落後於 近年急速冒起的中資券商中信證券（6030）和 中金公司（3908）。 英國《金融時報》引述匯豐企業與投資銀 行部門主管Michael Roberts稱，集團正「瘋狂 專注」（maniacally focused）重建在香港的投資 銀行業務，提升香港IPO的市佔率將是一大重 點。 據Roberts分析，現時香港的IPO數量比 倫敦更多，所以將資源投放在高增長地區， 除了將擴充全球股權資本市場（ECM）的員工 規模外，亦將聘請具中國背景的銀行家，以 捕捉中資企業到港上市的機遇。 谷員工追「刁」 艾橋智自二四年九月接替祈耀年成為匯 控行政總裁後，一直全力改革，重點推動收 入增長及嚴控成本。他出身自華爾街投行高 盛，加入匯控後長期在環球銀行及資本市場 業務任職，並曾擔任集團的財務總監。坐正 之後，他於去年十月提出重大重組，將恒生 銀行私有化，聲稱是集團在香港「加重注碼」 （doubling down），最終獲股東同意。 另一方面，艾橋智毫不留情處理非核心 業務，賣走市佔率不斷下跌的歐美等資產。 上周五，市場再傳出匯控裁減美國債務資本 市場人員，將資源集中在亞洲區。在平保 （2318）長期「狙擊」下，艾橋智將香港業務獨 立出來，並加倍投入亞洲及中東的併購及股 權融資市場，爭取在其專注的領域上躋身全 球前五的位置，包括投行業務。 而令行內人士矚目的舉動，莫如艾橋智 大刀闊斧裁撤高薪資深銀行家，於投行傳統 發放花紅的敏感時刻，竟傳出匯控部分banker 可能只獲很少甚至「零」花紅，又勸退包括投 資銀行部門內表現欠佳的員工，或涉及董事 總經理級，明顯與華爾街投行的追「刁」、多 賺多得的「狼性文化」看齊，推動員工為獎賞 更積極爭取生意。 「全球投行基本上由美資壟斷，匯控十大 不入，加上近年歐洲的IPO萎縮，去年上半年 投資銀行業務只佔匯控總收入約百分之六， Michael Roberts在內部電郵中亦已表明，未來 資源會撥向爭取企業和機構投資者生意的部 門。 其實匯控在債券市場表現不錯，幫到內 地到港發行特色債券，例如亞投行的『雲吞 債』（Wonton Bond），但香港IPO的確大落 後。」一名投行高層說。 衝擊三萬億市值 有前匯控員工表示，早年集團高層的年 薪往往比其他大型金融機構低，金融海嘯前 匯控利潤高過高盛超過一半，但行政總裁的 年薪只及後者一成。艾橋智上場後，匯控即 調整行政總裁的薪酬方案，將固定薪酬減半 和取消固定津貼，改為更慷慨的浮動花紅和 長期激勵比例，最高浮動薪酬將為薪資的九 倍，估計最高薪酬可接近一億五千萬元。 在華爾街投行式的高花紅制度下，匯控 管理層表現得更為取進，早前Michael Roberts 出席達沃斯世界經濟論壇時表示，集團市值 突破三萬億港元指日可待，以匯控現市值約 二萬三千億港元，意味潛在上升空間超過四 成。如此明確公開唱好公司股價，以往匯控 高層甚為罕見。 今次匯控看上香港IPO市場這塊「肥豬 肉」，無疑為了爭取更高回報，從而推高集團 市值。自香港IPO上市規則全面改革，到港上 市的企業如雨後春筍。 港交所主席唐家成上周出席新春開市儀 式時表示，今年以來已經有二十四隻新股上 市，集資額超過八百七十億元，目前仍有四 百八十八家企業排隊上市。 行政總裁陳翊庭則透露，現時排隊上市 的企業中不僅有大量內地優質企業，還有超 過十間國際公司正等候上市。 香港股票分析師協會理事溫傑分析稱︰ 「中港IPO市場及股權募資是塊肥豬肉，以匯 控的中港地位無理由不參與，投資銀行業務 除IPO外，還有發債、批股等。匯控近年好積 極發展私人銀行業務，如果參與IPO、發債及 批股等，可以更容易為客戶拎到貨，對尊貴 客戶有好處，絕對應該及值得。」 不過，近年香港的新股保薦人被幾間中 資大行及傳統外資投行主導，單計過去兩 年，中金國際便保薦了六十八間企業到港上 市，其次是中信證券（香港），第三是華泰金 融，即使美資投行摩根士丹利亞洲及高盛亦 僅排第四及第五。 反觀匯控，去年只擔任了找鋼集團 （6676）一間公司的主要保薦人，更是以借殼 SPAC形式上市。盈立證券研究部執行董事黃 德几直言，匯控要參與中港新股市場並不容 易，「搞IPO對公司業務一定有幫助，但很難 成為主要玩家，現時大部分新股都由中資行 做保薦，再搭外資投行。市場對匯控這個策 略一定有憧憬，但不會很快榜上有名。」 中美投行瓜分難突圍 自從艾橋智上場後，匯控股價大發神 威，單計股價累積升幅超過一倍。匯控私有 化恒生銀行後，管理層講明暫時不會回購股 份，股價自此已回調約百分之五。眼見匯控 管理層積極進取，股價又有表現，股民最關 心是現階段應否趁低入市。 溫傑分析道﹕「近半年傳統金融股受到追 捧，最重要是恒生被私有化後的資金轉投匯 控，包括不少追蹤指數的基金，以及收息投 資者，加上市場對公司管理層的節省成本計 劃有憧憬，對業績有期望，成為推升股價主 要原因。」 他認為匯控的估值已經較高，不宜高 追。「本周三匯控公布業績後再大漲機會不 大，現時每股帳面價值約為八十元，以一點 四至一點五倍的市帳率計，股價約一百二十 元，想中長線買來收息，以周一收市價一百 三十五點九元計，最少等回到一百三十元左 右才分注吸納。」 黃德几認同，最少等匯控股價回到五十 天線左右才吸納，「最近股價由高位回落，短 期仍在調整階段，匯控已經升了很多，不少 人有錢賺，回起上來可以很急，匯控是值得 等待及忍耐才出擊的股份。」 ▲港股去年以來轉趨活躍，單計 今 年 一 月 的 日 均 成 交 高 達 二千七百億元。 ▲ 匯控行政總裁艾 橋智接手後，一方面 將投行管理層大執 位，另一方面精簡 架構推行多勞多得 的精兵制，市場受 落，股價節節上升。 ▲港交所主席唐家成 ( 左 ) 稱，目前仍有 四百八十八家企業排隊上市；行政總裁陳翊 庭 ( 右 ) 則透露，當中有超過十間國際公司 正等候上市。 ▲香港去年有多隻大型新股上市，包括寧德 時代。 ▲匯控去年只擔任了找鋼集團一間公司的主 要保薦人，更是以借殼 SPAC 形式上市。 ▲渣打集團股價同樣標青，過去三個月跑贏 同期恒指。 ▲匯控私有化恒生之後，不少資金轉為買入 匯控股票，推動股價上升。 光環退卻 失謀生能力 美奧運選手 退役賣獎牌悲歌 更多新聞資訊可掃 描 詳盡 消息為你報道
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