B9 03.07.2026 星期六 美國經濟要聞 / 國際財經 日本工會要求加薪5.94% 通脹壓力影響民生 凸顯勞動力不足 日本工會聯合會（Rengo）5日表 示，其旗下各個工會組織正 尋求向資方爭取今年為勞工們平均 加薪5.94％，增幅略低去年要求的 加薪6.09％。工會冀望大幅加薪反 映日本通脹壓力繼續影響民生的同 時，高齡化社會下勞動力不足的問 題。 聯合會5日宣布，在2026年春 鬥上、旗下工會要求的加薪幅度平 均為5.94%，要求的加薪幅度雖低 於2025年的6.09%(1993年來首度高 於6%)、但高於2024年的5.85%，維 持在高水準，達到連合原先設定的 「5%以上」目標。以金額來看，工 會要求薪資平均調漲1萬9506日圓/ 月、和2025年(1萬9244日圓)相比增 加262日圓。 日本2025年春鬥最終敲定的加 薪幅度為5.25%、創34年來(1991年 以來、5.66%)最大加薪幅度。2026 年春鬥最終加薪幅度若能達5%以 上水準，將是連續第3年高於5%， 而日本加薪幅度連3年高於5%、將 是35年來(泡沫經濟時期的1989年至 1991年以來)首見。 就企業規模別情況來看，會員 人數未滿300人的中小型工會(中小 企業)要求的加薪幅度為6.64%、高 於2025年的6.57%；以金額來看， 要求調漲1萬8548日圓/月、和2025 年(1萬7667日圓)相比增加881日圓。 會員人數3 0 0人以上的大型 工會(大型企業)要求的加薪幅度為 5.88%、低於2025年的6.04%；以 金額來看，要求調漲1萬9591日圓/ 月、和2025年(1萬9398日圓)相比增 加193日圓。 世界黃金協會公布最新報告， 顯示在1月黃金價格屢創歷史新高的 背景下，全球央行1月購買黃金速度 有所放緩，不過分析師並不認為這 將成為長期趨勢，而1月最大的黃金 買家為烏茲別克央行，增持9噸黃 金，俄羅斯央行則是最大賣家，賣 出了9噸黃金。 據報道，俄羅斯出售部分黃金 儲備以穩定經濟，因持續制裁對其 造成衝擊。 協會指出，今年年初央行黃金 購買動能較過去12個月平均每月27 噸略為放緩，今年1月淨購買總量僅 為5噸。 1月的報告顯示，央行黃金買 賣集中於以下幾個國家，首先是烏 茲別克，烏茲別克央行在1月增持9 噸黃金，延續自去年10月以來的連 續買入紀錄，而烏茲別克央行的黃 金儲備增長速度驚人，如今已來到 399噸，2020年同期黃金佔總儲備為 57%，至2026年1月已增至86%。 再來是馬來西亞央行「馬來西亞 國家銀行」，馬來西亞國家銀行首次 出現在央行的購金名單中，於1月增 持3噸，創2018年以來的首次增持。 馬來西亞國家銀行黃金儲備也因此 提升至42噸，佔總儲備的5%。 其他本月購金的央行包括捷克 （2噸）、印尼（2噸）、中國（1噸）與塞 爾維亞（1噸）。中國已連續15個月購 買黃金，使其黃金儲備接近占總儲 備的10%。俄羅斯中央銀行則是本 月最大淨賣家，減少9噸。 據報道，俄羅斯出售部分黃金 儲備以穩定經濟，因持續制裁對其 造成衝擊。 其次是保加利亞央行「保加利 亞國家銀行」，在1月減持2噸黃 金，主要是保加利亞於2026年1月1 日起採用歐元，成為歐元區第21個 成員國，因此將黃金轉移至歐洲央 行。 各國購買黃金速度放緩俄羅斯賣9噸最多 根據外電報道，新加坡亞 洲基礎油價與潤滑油會議（ICIS） 獲得韓國輕油裂解巨擘—麗川 YNCC周三在一份致客戶報告中 表示，由於中東危機影響石腦油 原料的交付，該公司已宣布遭遇 不可抗力，該公司補充說明自3月 4日起，將被迫以「最低產能」運營 所有生產設施，引發市場關注。 美伊衝突未歇，是否進一步牽動 亞洲石化廠相繼宣告不可抗力， 減縮石化產品供應。 目前市場預期相關煉油、石 化廠或將在下周針對原油、石化 供給受阻情況，進行因應策略說 明；一旦美伊衝突導延續，恐衝 擊石化產業供需及經濟發展。 分析師表示，YNCC共三 列乙烯產能，總年產能達228萬 噸，目前只開兩列，後續輕油不 足，可能降為一列。YNCC自有 乙烯除用於生產苯乙烯（SM）， 其餘乙烯銷售給同集團的其他公 司，如韓華、大林。短線中東料 源供應中斷，恐催化亞洲石化產 品看漲。 由於美伊衝突導致原油、輕 油（石油腦）價格行情大幅飆漲， 目前輕油報價從每噸600美元直接 竄升至780美元，漲幅大於下游 的苯、乙、丙烯及五大泛用樹脂 報價漲幅，顯示亞洲石化廠後續 恐因缺料及無法負擔輕油高價， 被迫減產供料，市場預期相關煉 油、石化廠或將在下周針對原 油、石化供給受阻情況，進行因 應策略說明。 隨著荷姆茲海峽宣布關閉， 全球能源與化工品運輸癱瘓，原 油價格顯著抬升。 隨著原油價格抬升，原本「捉 襟見肘」的裂解裝置運作壓力或癒 發明顯。在市場擔憂未來運轉負 載調低情況下，近期塑化報價呈 現寬幅拉漲。 分析師指出，相較往年同 期，大陸今年下游整體復工節奏 偏慢，終端需求尚未完全回歸， 加上下游企業利潤偏低，生產積 極性受到抑制。 韓國石化廠 率先宣布不可抗力 ▍本報訊 ▍ ����������������������������������������������������������������������� ■日本工會聯合會（通常稱為Rengo）的成員在一年一度的東京五一集會上 舉起拳頭，高呼Gambaro並歡呼，要求更高的薪資和更好的工作條件。 路透社資料圖片 工會冀望大幅加薪反 映日本通脹壓力繼續影響 民生的同時，高齡化社會 下勞動力不足的問題。 春鬥(日本勞資雙方於春季舉行的薪資協商)為日本央行(日銀、 BOJ)在作出政策決斷時的重要參考數據之一。而據日本勞動組 合總聯合會指出，在2026年春鬥上，日本工會要求的加薪幅度為 5.94%，雖低於2025年、不過仍維持在高水準。 2月非農數據意外爆冷 投資者重新評估Fed政策路徑 據美國勞工統計局6日公布，2月 非農就業人數減少9.2萬人， 遠低於市場預期的新增約5.9萬人， 失業率則由4.3%升至4.4%。數據公 布後，利率期貨顯示市場對Fed在6 月減息的預期升溫，減息機率由數 據公布前約35%升至約49%。這是 近年來少見的就業負成長，顯示企 業在經濟前景不確定下開始收緊招 聘計劃。若回顧2025年，美國就業 市場已逐漸出現降溫跡象，企業招 聘動能普遍低於疫情後復蘇初期。 而失業率升至4.4%，意味失業 人口增加約20.3萬人至757萬人。不 過，從歷史角度來看，4.4%的失業 率仍屬相對低水平，多數經濟學家 認為只有當失業率升破4.5%，才可 能顯示勞動市場出現更明顯的疲弱。 從產業結構來看，2月就業減少 部分與短期因素有關。醫療保健業 就業減少約2.8萬人，主要受到3萬 名醫療人員罷工影響。罷工集中在 醫師診所部門，使該領域就業減少 約3.7萬人。 此外，惡劣冬季天氣亦對就業 造成短期影響。2月因天氣因素無法 工作的勞工人數升至22.8萬人，高 於去年同期的16.7萬人，顯示暴風 雪可能拖累部分產業活動。 除了短期因素外，經濟學家也 指出，就業市場正受到多項結構性 因素影響。部分企業因政策不確定 性而放緩招聘。特朗普政府推動的 大規模關稅政策曾引發企業投資疑 慮。儘管最高法院裁定多數關稅措 施違法，但政府隨後仍宣布10%的 全球關稅並計劃提高至15%，使企 業對未來成本環境保持觀望態度。 另一方面，人工智能(AI)投資帶來 的生產力提升，也讓部分企業能以 更精簡的人力維持營運，減少新增 招聘需求。 同時，這份就業報告使Fed面 臨更複雜的政策環境。隨著能源價 格上升可能重新推高通脹，而就業 市場卻出現降溫跡象，使Fed在控 制物價與維持經濟成長之間面臨更 艱難的政策平衡。Fed下一次利率 決策會議將於3月17日至18日舉行， 目前市場普遍預期政策利率將維持 在3.50%至3.75%區間不變。不過， 就業數據公布後，市場已重新上調 對6月減息的押注，顯示投資者開始 重新評估Fed未來的政策路徑。 黃金6日上漲，反映疲弱的非 農就業報告讓市場對美聯儲(Fed)減 息保有期待，但在美元升值的打壓 下，本周周線仍收黑，是五周以來 首見，白銀、白金、鈀金周線也都 收跌。 黃金現貨價上漲1.4%，報每盎 司5149.14美元。4月交割的黃金期 貨上漲1.6%，報每盎司5158.70美 元。而黃金本周累計下跌2.4%。 獨立金屬交易員Tai Wong說： 「就業報告疲軟的程度令人震驚，民 間就業大幅減少，同時工資水平上 升，顯示有停滯性通脹的風險。讓 我們看看，這個因素是否足以幫助 黃金從令人失望的一周中復元。」 隨著中東衝突升級，避險資產 需求水漲船高，美元指數(DXY)創 下一年多來最強勁的周漲幅。這使 得以美元計價的黃金對海外買家而 言更加昂貴，儘管黃金被視為避險 資產，仍在美元升值的壓力下走軟。 In Proved貴金屬交易員Hugo Pascal說，「貴金屬本周表現不佳， 部分原因是演算法交易員設定好在 美元升值時自動賣出。」 而其他貴金屬方面，現貨白銀 上漲2.6%，報每盎司84.30美元。現 貨白金上漲0.5%，報每盎司2131.50 美元。現貨鈀金下跌1.1%，報每盎 司1646.84美元。這三種貴金屬本周 周線都收黑。 美元升值金價漲幅受限 勞工局報告顯示，2月非農就業人數意外減少，為美聯儲 （Fed）政策前景增添新的不確定性。近期油價因中東衝突上升，引 發通脹再度升溫疑慮，而就業市場卻出現轉弱訊號，使美聯儲在抑 制通脹與支撐經濟之間面臨更艱難的政策抉擇。 ▍本報訊 ▍ ����������������������������������������������������������������������� ■圖為在加州一家百貨商店外，掛出招聘的標牌。 路透社資料圖片 這是近年來少見的就 業負成長，顯示企業在經 濟前景不確定下開始收緊 招聘計劃。 市場觀察 美國1月零售銷 售小幅下降，顯示 年初消費動能略有降 溫，主因汽車銷售下 滑與冬季風暴干擾購 物活動。 據美國商務部6 日公布的數據顯示， 1月零售銷售金額(未 經通脹調整)較前月 下降0.2%，此前12 月數據持平；若排除 汽車經銷商，整體銷 售幾乎沒有變化。不 過，零售銷售年增率 仍達3 . 2%，顯示整 體消費支出仍具一定 韌性。 1月中旬席捲美 國中部與東部的大 型冬季風暴對消費 活動造成影響。這 場寒流帶來大雪與 冰凍天氣，導致疫 情以來最多航班取 消事件，並造成超 過100萬戶家庭與企 業停電，限制外出 購物與餐飲需求。 多 家 餐 飲 企 業 表 示，低溫與暴風雪 明顯影響門市來客 量。 不過，部分領域 仍出現成長。非實體 零售商(線上零售)銷 售增加，顯示部分 消費需求轉向網絡購 物，建築材料商店銷 售也有所回升。與此同時，被 視為計算國內生產總值(GDP) 商品消費重要指標的「控制組」 零售銷售在1月增加0.3%，顯 示核心消費仍維持穩定。 另一份數據顯示，美國企 業庫存在去年12月小幅增加 0.1%，扭轉11月持平的情況。 零售庫存在12月回升0.1%，批 發庫存增加0.2%，製造商庫存 則上升0.1%。 冬季 風暴 衝擊 消費 零售 銷售 降溫
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