B8 04.04.2026 星期六 美國經濟要聞 / 國際財經 戰火衝擊全球製造業 工廠交貨延遲 成本飆升 據路透社報道，中東戰爭打亂了 全球物流網絡，造成交貨延 遲，推升投入價格，也讓造成產業 數據指標失真，使得通常代表景氣 擴張的「採購經理人指數」（PMI）虛 增，歐元區整體數據正是如此。 標普全球3月歐元區製造業PMI 從2月的50.8升至51.6，指數高於50 通常代表景氣擴張。摩根大通分析 師Mariana Monteiro表示，能源衝 擊下，些有國家數據上揚，但背後 各國表現差異極大。 報道指，能源價格上漲迫使製 造商調高售價，標普全球首席商 業經濟學家威廉森指出，供應衝 擊拉長交貨時間。歐盟以外的英 國，因船隻繞避霍爾木茲海峽造 成交貨延遲，企業面臨成本壓力 與交貨延遲程度，皆為2022年中 以來最嚴重。 亞洲受創最為嚴重，該區域 約8成通過霍爾木茲海峽運輸的石 油，使多數國家容易受戰爭引發的 能源衝擊影響。報道稱，馬尼拉的 司機已面臨柴油價格漲3倍，越南 則面臨航空燃油短缺風險，韓國大 型化妝品公司也四處尋找塑料樹脂 原料。 一項民間調查顯示，印尼、越 南、菲律賓等經濟體的製造業活動 均趨緩，日本工廠同樣受到商業信 心惡化與成本壓力打擊，成本壓力 升至19個月以來最高點。日本3月製 造業PMI從53.0降至51.6。韓國則是 少數例外。受半導體需求與新產品 上市帶動，其製造業活動以超過4年 來最快速度擴張。 標普全球評級近日表示，預計 到2028年底時，越南將是繼印度之 後，亞洲成長最快的國家，主要受 惠於出口成長快速以及基礎設施的 大力投資。不過，後遺症是巨額公 共支出下，可能會導致財政赤字跟 著擴大。 據路透社報道，越南力爭在進 入2030年之前，至少有一個國際主 要評級機構，能把自己的國家升至 投資等級。同時，越南也計劃在距 今四年後左右，實現每年至少10% 的大幅成長。 2025年時，越南陸續啟動多達 數百個大型基礎建設新計劃，預計 總投資金額達2000億美元。標普全 球評級認為，越南基建大幅投資， 或許可以讓GDP大增，但這些支出 可能也會導致大量的財政赤字。 無獨有偶，另家國際信評大廠 穆迪曾表示，越南的基礎建設熱 潮，可能導致財政赤字增加與公共 債務上升。上周，標普全球曾預 估，未來三年後越南將成為除印度 以外，亞洲成長最快的經濟體， GDP年均值估達6.7%。 即使到了2029年，越南也將繼 續引領除印度以外的亞洲地區經濟 成長。標普全球指出，電子產品需 求成長，將是越南經濟成長的後 盾，因為越南是科技產品的主要出 口國，這些產品在遍布越南全境的 外商代工廠內組裝。 標普在去年的8月指出，如果越 南政府的淨負債，在經濟成長的比 重持續大於30%，評級可能會被下 修。 越南財政部自行評估，在2025 年結束時，政府國債佔GDP的比例 為33%至34%。 2028年之後越南盼躍身亞洲成長第一 最新調查顯示，受美國、 以色列與伊朗戰事影響，全球 工廠面臨投入成本飆升與供應 鏈中斷的雙重壓力，亞洲遭受 衝擊最大。此外，市場需求持 續疲軟，也進一步威脅了製造 業脆弱的復蘇。 受中東衝突推高油價影響， 瑞士上月通脹升至去年3月以來最 高水平。 瑞士聯邦統計局日前公布，3 月消費者價格指數（CPI）同比上漲 0.3%，高於2月的0.1%。這是四 個月來同比通脹率首次回升。 與鄰近的歐元區一樣，此次 通脹回升主要由霍爾木茲海峽關 閉導致能源價格上漲推動。瑞 士取暖油價格同比上漲22%，較 2月環比上漲31%；能源及燃料 價格同比上漲0 . 5%，環比上漲 4.4%。 儘管瑞士能源結構更為多 元，相比其他主要經濟體更有能 力應對能源衝擊，但進口油氣價 格上漲預計將在未來一年推高通 脹。瑞士國家銀行上月預測，今 年及2027年通脹率平均均為0.5%。 印度盧比創逾12年來的最大 漲幅，此前當局加大力度打擊投 機活動，在收緊銀行本地頭寸限 制幾天後，又將限制範圍擴大到 離岸衍生品。 盧比2日一度上漲1.7%，至1 美元兌93.25盧比，創下自2013年 9月以來的最大漲幅。盧比現匯 市場在休市兩天後恢復交易。與 此同時，特朗普暗示伊朗戰爭可 能升級，大多數亞洲地區貨幣走 弱。 印度央行4月1日晚些時候 說，已禁止獲授權的外匯交易商 向境內或境外客戶提供涉及盧比 的無本金交割衍生品合約。根據 聲明，銀行仍可提供可交割外匯 合約用於對沖，但交易方不得通 過在離岸市場建立頭寸來對沖這 些交易。在直接干預市場未能阻 止盧比跌至歷史新低後，央行試 圖通過打擊最常見的做空盧比交 易方式來支撐盧比。交易員通常 使用離岸衍生品和套利交易來建 立空頭頭寸。 瑞士通脹率 升至一年最高 印度盧比漲幅 創2013年以來最大 ▍本報訊 ▍ ��������������������������� ■因船隻繞避霍爾木茲 海峽造成交貨延遲，英 國企業面臨嚴重成本壓 力。圖為英格蘭北部一 工廠內，員工在組裝汽 車。 路透社資料圖片 亞洲受創最 為嚴重，該區域 約8成通過霍爾 木茲海峽運輸的 石油，使多數國 家容易受戰爭引 發的能源衝擊影 響。 非農就業人數強勁反彈 戰爭影響尚未顯現 Fed更關注通脹 美國勞工統計局3日公布的數據 顯示，3月非農就業人數增 加17.8萬，為2024年底以來最大增 幅，高於預期，而修正後的數據顯 示2月就業大幅減少。在有超過3萬 名醫療行業員工罷工以及嚴寒天氣 導致2月就業大幅下滑後，經濟學家 普遍預計3月就業將出現反彈。這一 強勁表現可能強化Fed對通脹風險 的關注，尤其是在中東戰爭推高能 源價格的背景下。 就業增長主要由醫療行業 帶動，加州和夏威夷的K a i s e r Permanente員工罷工問題得到解 決。但報告顯示，各行業就業普遍 增長，衡量招聘廣度的指標升至逾 兩年高位。建築業以及休閒和酒店 業的就業在2月下滑後出現反彈， 可能反映出與天氣有關的回升。製 造業招聘創下自2023年底以來最強 表現。數據公布後，美債收益率上 升。由於耶穌受難日假期，美股休 市。 2月非農就業人數修正為下降 13 . 3萬，為疫情以來最大跌幅之 一。不過，今年前三個月平均每月 新增就業6.8萬，為近一年來最佳表 現。失業率降至4.3%，但部分原因 是一些美國人退出勞動力市場。勞 動力參與率降至61.9%，為2021年 以來最低水平。25至54歲核心勞動 年齡人群的參與率也下降。因經濟 原因從事兼職工作的人數上升。 經濟學家還密切關注勞動力供 需變化對工資增長的影響，尤其是 在通脹風險再度升溫的背景下。報 告顯示，平均時薪環比增長0.2%， 同比增長3.5%，為近五年來最低。 這可能對面臨能源價格飆升的消費 者構成挑戰。 雖然3月就業數據表現強勁，但 市場普遍認為，該報告對評估伊朗 戰爭的實際衝擊仍參考價值有限。 由於勞工部統計時間點約落在3月 中旬，當時戰事才剛爆發約兩周， 加上企業招聘計劃多半提前數月規 劃，戰爭對就業市場的影響預料將 在未來數據中逐步反映。 受中東戰爭引發的能源價格上 漲削弱市場信心影響，美國服務業 活動在一季度末出現三年多來首次 收縮。考慮到服務業佔到美國經濟 近七成，外界對於滯脹的擔憂再度 升溫，美聯儲或面臨更嚴峻的政策 考驗。 標普全球3日公布的數據顯示， 美國服務業採購經理人指數（PMI） 從2月的51.7降至3月的49.8，為2023 年1月以來首次落入收縮區間，遠低 於此前初值51.1。據第一財經綜合 報道，分項指標中，受能源價格走 高推動，投入成本通脹升至今年以 來最高水平。同時，企業持續將成 本上漲轉嫁給客戶，推動銷售價格 通脹升至八個月高點。由於能源成 本上漲加劇了對通脹和消費支出的 擔憂，企業信心降至五個月低點。 分行業看，消費者服務板塊表 現最弱，業務活動降幅創下三年半 新高。去年表現強勁的金融服務與 科技行業，在金融市場波動以及對 高利率抑制投資的擔憂下也顯現出 表現走弱的跡象。 參與調查的企業表示，戰爭對 市場情緒的負面影響，疊加貿易關 稅的不利衝擊，進一步拖累整體表 現。「在成本壓力上升的背景下， 市場前景信心走弱，中東戰爭爆發 後能源價格飆升給服務業蒙上了陰 影」，標普在報告中稱。 標普全球市場情報首席商業經 濟學家威廉姆森表示，未來很大程 度上取決於衝突持續的時間。企業 信心雖有所下滑但並未崩盤，這表 明他們仍希望戰爭能迅速得到解 決。市場仍擔憂能源供應中斷可能 在衝突結束後繼續延續，並在未來 數月考驗企業與家庭的承受能力。 三年來首次萎縮 服務業PM「I 爆冷」 美國3月非農就業人數強勁反彈，失業率意外下降。然而， 專家指出，戰事衝擊尚未在數據中充分體現，就業市場深層結構 性隱憂依然存在。市場普遍認為，4月底美聯儲（Fed）政策會議有 99.5%的機率維持利率不變。 中東局勢緊張引發國際油價 飆升，美國國內燃油價格持續走 高。根據美國汽車協會3日公布的 最新數據，全美柴油均價升至每 加侖5.533美元，一個月內漲幅超 過40%。 霍爾木茲海峽目前已封鎖逾 一個月。該海峽承擔著全球近1/4 的石油和天然氣運輸量，通行受 到嚴重限制，煉油商正竭力尋找 一切可獲得的替代貨源。 此外，美國油價自年初以來 已近乎翻倍。美國國內汽油零售 價在3月31日已突破每加侖4美 元，達到2022年以來最高水平， 通脹壓力隨之上升。目前，油價 的持續飆升正引發市場對通脹反 彈與經濟增長放緩同步出現的擔 憂，令投資者面臨更為複雜的宏 觀定價環境。 受耶穌受難日假期影響，儘 管實際交易日縮減，但現貨黃金 與紐約黃金期貨(COMEX)均錄得 顯著漲幅。 自3月31日至4月3日當周，全 球黃金市場在縮短的交易周內展 現出強勁的內生動能。現貨黃金 周內累計上漲4.02%，創下自2025 年底以來的單周最大漲幅記錄； 紐約黃金期貨則表現更為激進， 周漲幅達到4.74%。 據了解，本周行情的核心邏 輯在於技術面底背離的確認與宏 觀基本面的多空博弈。 雖然市場面臨強勢美元的短 期壓制，但在地緣政治風險持續 外溢、海外主流機構對長期通脹 預期升溫的背景下，避險資產的 吸引力迅速回升。 金價不僅收復了3月下旬的失 地，更通過日線級別的「四連陽」 走勢，向市場發出了強烈的短期 趨勢反轉信號。 美燃油價格走高 月漲幅超過40% 紐約黃金上揚 周漲幅達4.74% ▍本報訊 ▍ ����������������������������������������������������������������������� ■圖為曼哈頓第五大道上的招聘廣告清晰可見。 路透社資料圖片 這一強勁表現可能強 化Fed對通脹風險的關注， 尤其是在中東戰爭推高能 源價格的背景下。
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