C12 03.10.2026 星期二 中國財經雜誌 從出售及相關業務收益來看，華 大智造此次資產剝離可謂一舉 兩得：剝離虧蝕的子公司後，不僅 能優化資產結構及財務報表，還能 同時實現海外業務拓展並降低地緣 政治風險。次日，華大智造股價在 波動中最高漲幅接近2.5%，截至當 日收市，華大智造股價報65.42元/ 股，漲幅0.17%，總市值272.48億 元。 反向授權保1.2億美元收益 此次被華大智造出售的全資子 公司為Complete Genomics，Inc（. 以 下簡稱「CGI」，中文名：完整基因 有限公司），2005年6月成立，經營 範圍包括生物技術的研究與開發、 基因測序儀及配套設備、試劑等產 品銷售，是華大智造北美業務的運 營主體公司，旗下還擁有兩家子公 司——Complete Genomics LLC、 MGI Americas Inc。 作為比華大智造發展歷史更長 遠的一家公司，CGI公司實際源自 華大智造母公司華大集團2013年的 一項收購。彼時華大集團收購了美 國基因測序儀製造商CG公司，並基 于此組建測序儀研發團隊，投入研 發打造價格及性能更優的國產基因 測序儀。 華大集團2015年推出首款國產 基因測序儀並商業化後，便于2016 年正式成立華大智造，作為其主營 基因測序的業務載體。而此次被出 售的CGI公司，則承擔了華大智造 北美地區的測序設備及試劑產品研 發、生產與銷售業務。 值得注意的是，華大智造在公 告中明確表示，此次出售的是「剝離 相關資產及負債後」的CGI的100% 股權，且交易方Swiss Rockets AG （以下簡稱「Swiss Rockets」）此前也 是CGI的合作夥伴。 《星島》瞭解到，作為重要的 海外運營主體子公司之一，CGI握 有華大智造205項涉及CoolMPS及 StandardMPS兩大核心測序技術的 專利及技術秘密。 而在2025年9月，CGI與華大 智造的另一家全資子公司MGI US LLC，曾與Swiss Rockets共同簽署 《授權許可協議》，通過將CoolMPS 測序技術及通用測序技術有償授權 給Swiss Rockets，華大智造獲得不 低于1.2億美元的授權許可費，包括 已于2025年11月收到的2000萬美元 一次性不可退還首付款，以及未來 潛在的2000萬美元里程碑付款、相 關銷售分成等。 為保證上述授權許可帶來的巨 額收益，在此次將CGI的100%股權 出售給Swiss Rockets之前，華大智 造已通過CGI與MGI US LLC簽署 的《反向授權協議》，提前將CGI的 205項專利技術秘密及商標永久性、 免費性、不可撤銷地授權給MGI US LLC，實現資產剝離。 換言之，即便出售了CGI ，華 大智造仍能繼續向合作夥伴收取未 來潛在的總額不低于1億美元的里程 碑付款及銷售分成，為其利潤作長 期貢獻。 在公告中，華大智造表示，該 次出售交易，通過將北美運營主體 轉移給合作夥伴，不僅規避了當前 國際環境下可能的監管與地緣政治 風險，還將波動性較大的業務經營 轉化成了結構化、有保障的授權收 入，降低經營不確定性。在優化資 產結構的同時，保留了未來在北美 市場的戰略發展空間。 獲5000萬美元收益 更重要的是，因近兩年地緣政 治及市場競爭加大等影響，CGI公 司的市場拓展投入增加及本地化運 營成本高企，經營壓力不斷增大， 且在2025年淨利潤已由盈轉虧，對 華大智造的整體盈利能力已是拖累。 《星島》獲悉，截至2025年12 月底，CGI的資產總額賬面價值為 7067.15萬美元，總負債賬面價值為 5273.54萬美元，股東全部權益賬面 價值為1793.61萬美元。 2023至2025年，CGI在美國的 測序板塊累計收入約為4.74億元， 佔華大智造整體營業收入比重約 5.45%。 整體來看，2024至2025年CGI 的營業收入分別約為2.86億元、3.04 億元，同期歸母淨利潤則分別約為 6.49億元、-1.03億元，扣除非經常 性損益後的淨利潤分別約為-2.89億 元、-2.03億元。 但近幾年華大智造在美洲地區 的營收規模仍呈增長態勢，佔總營 收的比重持續增加。以2025為例， 上半年該公司在美洲地區的收入約 為1.01億元，佔總營收的比重約為 9.05%；2024全年的營收則為2.02億 元，佔總營收比重為6.7%。 通過此次拋售CGI，華大智造 不僅得以隔離業務經營風險，還能 將虧蝕包袱變為非經常性收益來 源，在2025年淨利潤虧蝕收窄的情 況下，進一步增厚2026年的淨利潤。 《星島》瞭解到，1月底華大智造 曾披露2025年業績預告，預計2025 年歸母淨利潤將虧蝕2.21億元～2.73 億元，與2024年相比同比虧蝕將大 幅收窄54.56%～63.22%，同期扣 非淨利潤則為虧蝕3.2億元～3.97億 元，同比亦收窄39.18%～50.67%。 而在最新公告中，華大智造 表示，預計此次出售CGI獲得的約 5000萬美元對價收入，將為其帶來 顯著的直接收益和持續的現金流改 善。 北京迪生數字娛樂科技股份有 限公司（下稱「迪生數娛」）北交所上 市輔導工作持續推進，輔導機構華 福證券近日發布第八期輔導工作進 展報告，披露了2025年第四季度輔 導的具體情況。 本次輔導周期為2025年10月1日 至12月31日，華福證券聯合大華會 計師、君致律師共同協助迪生數娛 提升經營管理及規範運作水平。值 得注意的是，輔導期間華福證券完 成股改，於2025年12月17日由華福 證券有限責任公司更名為華福證券 股份有限公司。 輔導報告指出，在華福證券的 督促下，公司的內控體系已初步建 立並得到有效執行。但仍在法人治 理、募投項目、盈利能力及信息披 露等方面仍存在待完善問題，輔導 機構將針對性推進整改工作。 迪生數娛的公告顯示，2016年 2月1日，迪生數娛正式登陸全國中 小企業股份轉讓系統；2024年2月1 日，公司與華福證券簽署北交所上 市輔導協議，同日向北京證監局報 送輔導備案材料；2024年2月29日， 北京證監局正式受理公司的北交所 上市輔導備案申請。截至本次第八 期輔導完成，公司的北交所上市輔 導已推進近2年。 公開資料顯示，迪生數娛是一 家面向國內外動漫行業和數字娛樂 市場提供內容服務、技術研發和教 育服務的專業企業。公司開發了迪 生網絡線拍系統、迪生新一代動作 捕捉系統、迪生虛擬攝影系統等產 品，其「迪生MOCO定格動畫製作 系統」獲中國文化藝術政府獎首屆 動漫獎最佳動漫技術成果（入圍） 獎。 資料顯示，迪生科技員工總數 共89人，經營範圍涵蓋技術開發、 技術推廣、技術培訓;組織文化藝術 交流活動(不含營業性演出);設計、 製作、代理、發布廣告;會議服務、 企業策劃、企業管理；銷售電腦、 軟件及輔助設備等業務。分支機構 包括北京迪生動畫製作有限公司、 迪生教育（校企合作）中心、幻威科 技、北京迪生數字醫療科技有限公 司等企業。 據迪生數娛2025年中報，李 中秋為實際控制人，持股比例 63.64%。 資料顯示，李中秋1965年出 生，畢業於清華大學電腦專業，是 中央戲劇學院數字戲劇系戲劇數字 化導師組成員、中央戲劇學院客座 教授。1989年引進中國第一套三維 動畫技術；1999年當選為中國動畫 學會常務理事，副秘書長；2007年 當選為國際動畫學會（ASIFA）理事 會成員；2019年當選ASIFA全球副 主席，成為擔任這一重要職務的首 位華人。曾獲中國動畫學會特別榮 譽獎、科技部全國動漫科技二等 獎、馬來西亞政府亞洲成就獎等海 內外獎項。 儘管歷經多期輔導且取得階段 性進展，但華福證券在報告中明確 指出，迪生數娛目前仍存在四大核 心問題，尚未完全達到北交所上市 的規範要求。 第一，公司尚未聘任獨立董 事，董事會需完善。 2025年中報顯示，李中秋為董 事長，丁瓊瓊為董事兼董事會秘 書，董事會與高管人員名單中無獨 立董事。 迪生數娛於2025年11月3日召 開第四屆董事會第七次會議尚未提 及設立獨立董事制度。華福證券表 示，將督促公司按照《上市公司內控 制度指引》等法律法規的要求，建立 健全法人治理結構，設立獨立董事 制度。 第二，募集資金投向項目尚未 確定。 輔導報告顯示，發行人募集資 金投資項目尚處於分析論證過程 中，具體的投資項目與投資金額尚 未確定。華福證券將結合國家產業 政策及其動向、公司所處行業前景 以及公司的實際經營與發展戰略， 督促公司儘快落實確定募投項目方 案。 第三，需進一步增強盈利能力。 輔導報告指出，根據迪生數娛 披露的《2025年半年度報告》，與 2024年上半年同期相比，公司2025 年上半年經營業績已有所好轉。 2 0 2 3 - 2 0 2 4年報顯示，營業 總收入分別為10，106 . 39萬元和 4，845.45萬元，同比增長42.21% 和-52.06%；總成本為7，461.46萬 元和4，325.15萬元，淨利潤為2， 693.22萬元和749.03萬元，歸屬母 公司股東權益同比增長35.19%和 0.24%，下滑顯著；加權平均淨資 產收益率分別為33.53%和9.28%， 每股收益為1.24元和0.31元。 2025年則顯示出積極的經營 態勢。中報披露，2025年上半年 營業總收入5，140.41萬元，同比 增長170.01%；總成本2，986.64 萬元，淨利潤2，058.51萬元，同 比增長508.04%，歸屬母公司股東 淨利潤2，075.61萬元，同比增長 495.01%；歸屬母公司股東權益9， 091.12萬元，同比增長15.99%；加 權平均淨資產收益率22.86%，每股 收益0.84元。 雖實現好轉，但盈利能力仍需 提升以滿足北交所發行審核條件。 華福證券將協助迪生數娛進一步完 善公司未來業務發展規劃，並提出 降本增效、擴展不同領域的下遊客 戶等方面的建議。輔導報告中特別 提到迪生數娛需進一步加強市場開 拓力度，提高自身核心競爭力，增 加自身經營規模和盈利能力。 第四，需進一步加強信息披露 規範性。 華福證券指出，公司管理層及 信息披露相關工作人員需進一步提 升信息披露能力、加強信息披露規 範性。 在第四屆董事會第七次會議 上，審議通過《關於<北京迪生數字 娛樂科技股份有限公司信息披露管 理制度>的議案》，強調了基本原 則、披露內容及標準、披露流程等 制度。 華福證券將組織公司部分管理 層及信息披露相關工作人員學習掛 牌公司信息披露規則等法律法規， 並持續對公司掛牌期間在信息披露 過程中遇到的具體問題進行針對性 的解答。 在下一階段的輔導安排中，華 福證券將進一步督促和指導公司建 立健全內部控制制度、進一步提升 公司治理水平；結合公司所處行業 發展及上下游需求變化等，進一步 關注公司經營狀況，促進公司經營 穩定發展；對迪生數娛的生產經 營、業務與技術、財務運作、內部 控制等方面持續進行深入和全面的 核查與規範。 本報見習記者洪雨欣深圳報道 IPO輔導兩年淨利激增迪生數娛面臨四大問題 ■武漢華大智造有限公司員工在檢驗基因測序儀。 新華社資料圖片 ■華大智造剝離虧蝕的子公司後， 不僅能優化資產結構及財務報表， 還能同時實現海外業務拓展並降低 地緣政治風險。 網上圖片 ■迪生數娛是一家為動漫行業和數 字娛樂市場提供內容服務、技術研 發和教育服務的專業企業。網上圖片 ■據迪生數娛2025年中報，李中秋 為實際控制人。 網上圖片 華大智造嚐到 「兩頭甜」 3.45億元剝離虧蝕海外公司 ........................................ 2026年的春節假期，華大 智造有點忙。在節前剛宣布擬 3.66億收購兩家公司後，節後 開工的第一天就又披露了一項 出售海外子公司的交易。2月 23日晚間，華大智造公告將以 5000萬美元（折合約3.45億元人 民幣）的對價，將北 美業務運營主體子 公司100%股權出 售予合作夥伴。 廣州報道 本報記者黃冬艷
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