港網購零售股閉翳 以往每逢農曆新年，憧憬港人留港辦年 貨，本港零售股往往有一番炒作，今年股價卻 跟港股一樣閉翳。其中市值最大的香港科技探 索（1137）持續破底，一個月內大跌兩成 一；日本城母企國際家居零售（13873）更瀉 近兩成二；7 5 9阿信屋母公司C E C國際 （0759）亦跌一成一；連業績較好的優品360 （2360）都跌近百分之四。 作為本港最大網上零售超市的hktvmal l， 近期大撒金錢在港鐵（0066）狂賣廣告谷生 意，惟去年十二月平均每日訂單數量卻按月跌 百分之二點五，平均訂單值按月微升百分之○ 點八，平均每日訂單總商品交易額跌幅最大， 按年跌百分之三點二。 至於阿信屋及優品360，前者截至去年十 月底止半年收入減少近一成六，盈利勁跌九成 九；優品360表現較佳，截至去年九月底止半 年收入增長兩成，盈利更有約三成半增幅。一 向受好「息」之徒喜愛的國際家居零售，截至 去年十月底收入按年跌百分之四點六，盈利撇 除政府保就業補貼下更大跌近三成半。 大華繼顯（香港）策略師楊韻銳直言，糧 油雜貨類產品價格敏感度高，「大家都是睇價 錢，邊度平一蚊就去邊間買，最後都係鬥平， 但租金人工無得減，加上香港市場飽和，收入 無增長毛利又低，其實好難做。」 Costco Costco Costco hktvmal l Costco Costco Costco Costco ▲ ▲ hktvmal l ▲ 頭條新聞 56 2024.01.28 兩成二； 5 9 利 跌 向受好「息」之徒喜愛的國際家 跌百分 Costco Costco 本身是 高級會員的金利 豐證券研究 部執行董事 黃德几 說，在加拿大生活時已非 常愛到 掃貨，「 會員全球通 行，去日本、韓國、法國 、台灣 都得，一般人畀得錢做會 員都不 想執輸，買嘢一定會去， 歐美仲 可以入油，油價相對出面 便宜， 所以會員粘性好強。」 買股對沖荷包出血 早年北上消費尚未成 氣候， 市民主力留港消費。法國 的家樂 福九六年曾在進軍香港， 曾在杏 花邨、屯門 市廣場及荃 灣等插 旗。其中屯門的分店面積 近十萬 平方呎，規模媲美深圳山 姆，可 惜撞正金融風暴，加上 港人其時 尚未習慣幫 襯大型超市 ，捱到 二千年全線結業。 而不少股民亦會買 相關股票 「對沖」百物騰貴，甚 至博賺住 血拼，例如公屋住戶會 買領展、 經常去名店血拼就揸九 置、希慎 等，疫情封關期間更造 就王維基 的 崛起，市值一度炒上過 百億。 可惜開關後大批港 人外出旅 遊消費，本 地零售市道 每況愈 下。相反在美國上市的 山姆母公 司沃爾瑪及 受惠於美股迭創 新高，近年股價都長升 長有。港 人愛北上掃貨，不妨吼 位上車， 對沖荷包大出血。「我 有朋友最 近搞埋港車 北上，不時 去深圳 及山姆掃貨。當自己都鍾意 幫襯，即係睇好，點解 不投資間 公司股票？而且美股可 以一股一 股買，豐儉由人。」黃德几說。 事實上，投資 的回報相 當和味。公司是會員制 超市的最 大龍頭，市 場佔有率約 百分之 七，高過山姆的百分之 四點七。 會員制超市近年炙手可 熱，一方 面是在利息 高企下，會 員費為 及山姆提供穩定現金流，皆 因無論去與不去，每年 都要交會 員費。 翻查 截至去年十一月的 季績，銷售收入五百六 十七億美 元，當中會 員費收入逾 十億美 元，相 對該季 淨利潤 十五點 八九億美元，會費幾乎 佔了六成 八。 長線投資等上車 另一方面，隨着生 意擴張， 和山姆利用規模效益壓低採 購成本，毛利率一直維 持在一成 至一成半水平，賺錢主 力靠薄利 多銷。近年全球經濟由 盛轉衰， 利率高企大增供樓和債 務負擔， 蠶食不少消費力，「消 費降級」 成風之下無論中國或歐 美 者 為慳錢，更多會選擇到 和山 姆等掃平貨。「其他地方 要慳住 使， 呢類超市就好幫到手， 就算遠離市區都無所謂， 因為可 以慳到錢。」黃德几說。 不過單比較山姆母 公司沃爾 瑪及 的股價，過 去一年 跑贏一條街有多，原因之一 是沃爾瑪最主要收入來源 仍是傳 統超市 ，佔整體銷 售近八 成六，店舖 大多位於傳 統商業 區，租金及人工成本較貴。 至於增長最快的會 員制超市 山姆，僅約 佔沃爾瑪一 成四銷 售，當中內地山姆更是 主要增長 市場，成為山姆的發展 重心。根 據集團最新公布的第三 季業績， 沃爾瑪在中國市場的淨 銷售按年 增長超過兩成半。第一 間山姆中 國分店早於九六年在深 圳開業， 現在於二十 二個內地城 市共有 三十七 間分 店。 山姆和 的粉絲若 打算投資兩大會員制超市 ，只需 要在自己的銀行或證券行 辦好買 賣美股的手續。由於美股 以一股 為買單位，沃爾瑪同 的一 股入場 費低至 約一千 三百和 五千四百港元。 不過要注 意的是沃 爾瑪及 股價持續攀升下，現時估值 相對偏高，前者的預測市 盈率達 二十四點五倍 更誇張，高 達五十多倍，長線投資宜 等回調 時慢慢儲貨。黃德几說： 「美股 強勢，兩間公司又有增長 ，仲有 好穩定現金流。 上星期又創 新高，股民可等回到六百 六十八 美元買少少先；沃爾瑪可 博追落 後，去年十二月初低位反 彈已形 成幾靚 上升軌 ，追入 博佢破 頂！」 法國的家樂福九六年進軍香港，曾在 杏花邨、屯門市廣場及荃灣等插旗。 倉儲式超市其中一個特點就是平及貨 品多，不少人都會到山姆搶 購奶龍公 仔。 香港科技探 索旗下的 已是本港網購龍 頭，市場分析認為未來在 網購方面的 增長已近見 頂。 港人近年興北上掃貨，其中一站便是 到沃爾瑪旗下「會員制超市」山姆 。 本身是 事 ， 常 成 邨 主 廣 荃 店姆近 風 上 型超 地 港 不 可解 上， 場 率 高 ， 是 高 ， 為 ， 入逾 潤 線 車 益壓意 主 「 慳 所 為 單比 有 傳 近是 超 佔 增 的按績。 地 需 時估值 「 福九 杏花 品，少 搶奶 的 為 長 見 到
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