其四大經濟政策，包括降低稅 率、大加關稅、美元貶值和收緊 移民，令美國通脹有機會死灰 復燃，繼而限制聯儲局進 一步減息，甚至調頭加息。 特朗普競選時表明會減稅刺激 經濟，包括更新他上一任期將企業 利得稅由三成半減至兩成一，甚至有 意進一步劈至百分之十五，比香港和新 加坡更低。由於減稅會令美國政府收入 減少財赤增加，特朗普第二招是狂加關 稅。他競選時多次自詡 「關稅俠」（ ） ，誓神劈願向包括盟友歐洲和日本 在內所有進口商品徵收最少一成關稅， 對中國貨更大徵高於六成關稅，總之是 一個「 」。 然而美國是進口大國，高達三點 二兆美元，出口只有一點九五兆美元， 因此近年都錄得龐大貿易逆差，若然全 球鬥加關稅，進口最多的美國將會承受 最大的入口通脹壓力。 周五聯儲局宣 布再減息四分一 厘，聯邦利率減至四點 五至四點七五厘，是 九月減息半厘後第二次 降息。最令市場關注的 是，聯儲局在議息後聲明中刪除了 「委 員會對通脹可持續地邁向百分之二有 更大信心」 的句子，同時提及 「如果出現 可能阻礙實現委員會目標的風險，將準 備酌情調整貨幣政策立場」 。 聯儲局九月開啟減息周期後，美元強勢本 來告一段落，其中離岸人民幣匯價由今年中約 七點三低位，一度升破 「七算」 水平。由於港元 與美金掛鈎，若美元帶動港元持續貶值，理論 上可增加來港遊客的購買力，反過來會加重港 人北上的成本和預算。 不過自從特朗普很大機會當選下一任美國 總統後，美元開始重現強勢，上周五離岸人民 幣兌美元大跌至七點二水平，兌港幣亦跌回 點九算。 「關稅俠」反轉全球 美元和美債利息近日不斷急升，與聯儲局 減息可謂背道而馳。究其原因，是市場擔心明 年一月特朗普就任美國總統後，將會強勢落實 在人民幣匯率走弱下， 港股受挫。 上 市場憂慮，特朗普提出 的一連串經濟政策將令美 國的通脹可能死灰復燃。 共和黨參選人特朗普上星期勝出美國 總統大選，為全球金融市場增加一個重大變 數，就是美國的通脹可能死灰復燃，令聯儲 局被逼減少減息次數，最壞情況甚至重啟加 息周期。 特朗普的經濟政策有四大招數，包 括降低稅率、大加關稅、美元貶值和 收緊移民，四方面都有機會刺激美 國通脹反彈。由他勝選高唱入雲開 始，美國十年期國債孳息便因市場 擔心通脹而抽升，一度逼近四厘五 水平，美元匯價亦同步轉強。 美國十年國債利息是定期存 款、債券、人民幣匯價、股票以至 黃金等資產的「定價之錨」，港元 匯價和利率水平跟美金掛 鈎，本港的經濟和資產市 場亦將面臨新挑戰。針對 新形勢，本刊找來三大專 家助散戶重整投資組合。 特朗普回朝通脹升 慎防美放慢減息 撰文：財經組 攝影：攝影組︱設計：曾國基 焦點故事 44 2024.11.17
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