紫金礦業是中國最大的黃金、銅和鋅 生產商之一，今年五月曾公布旗下卡莫 阿銅礦因礦震停產。 至於港股的金礦股，今年三 月以﹁ ﹂方式來港掛牌的赤 峰黃金︵ ︶，至今累升逾一 倍，招金升幅一點五倍，靈寶黃 金︵ ︶更勁升超過四倍。 ﹁新股都要講風水、講命運，紫 金黃金選擇了完美時間上市，目 前真的看不到金價大跌的因 素。﹂黃德几說。 長線投資揸實金 散戶現時有三大主要投資工 具可捕捉金價升浪，一是實金， 二是黃金交易所買賣基金 ，三 是紫金黃金等金礦股。金價今年 升了約四成二，全球最大黃金 金因涉及管理費，回報約四 成，略遜於實金。 至於金礦股，追蹤全球大型 金礦股表現的 ︵ ︶，今年升幅高達八 成二，回報看似更勝 實金和黃金 ， 但金礦股涉及的投 資風險，比實金和 為高。 金礦股的回報並非一定緊貼 黃金，因為相關公司的業績除受 到金價影響外，還包括本身的經 營情況，例如勞工成本、金礦所 在地的政治風險、公司增發新股 集資的攤薄效應等。獨立股評人 鄒家華說 ﹁買金礦股最大風險 是﹃礦震﹄︵即礦區發生地質災 害如塌陷或崩落︶，另外海外有 組織會非法偷挖金礦。﹂ 八年美國爆發金融海嘯， 當時金價只下跌約百分之三，但 的跌幅卻高達百分之二 十六，其走勢跟整體股市表現的 關係更大。有市場研究顯示， 一三年至二三年十年間，金價大 約升了五成半，同期 僅升了 一成二。單計最近五年，金價升 了接近一倍， 同樣跑輸，只 升了七成四。 對散戶來說，假如目標是長期 增值和對沖通脹，投資實金或黃金 是較好選擇，若一心短炒，金 礦股的爆發力則更高。﹁好似紫金 黃金 ，散戶可以大膽一些，用 十倍孖展認購，博掛牌後第一轉升 幅。﹂鄒家華說。 客，例如大新銀行提供零利息及 零手續費優惠。該行指出，紫金 黃金屬今年全球第二大 ，母公 司紫金礦業是全球最大黃金生產 商之一，在現時低利率環境下， 黃金行業相對受惠，加上金價屢 創新高，投資者對行業前景有憧 憬，預計招股反應踴躍。 紫金黃金是紫金礦業除中國 以外，旗下所有金礦整合而成的 黃金開採公司，去年收入約 二十九點九億美元，按年增長三 成二，母公司擁有人應佔溢利約 四點八億美元，黃金產量四十點 四噸。今年上半年，紫金黃金的 股東應佔溢利按年大增一點四二 倍，至五點二億美元。 根據弗若斯特沙利文的資 料，截至去年底，紫金黃金的黃 金儲量及黃金產量綜合計算，分 別排全球第九及第十一位，集團 二二至二四年黃金產量的複合年 增長率為百分之二十一點四，增 速比其他大型金礦公司為快。今 次紫金黃金集資所得約三成三用 於結算收購哈薩克 金礦 的代價，另外約五成在五年內用 於現有礦山的升級及建設項目， 以提升產能。 金礦股升勢凌厲 翻查往績，黃金在聯儲局開 始減息，以及其後美國經濟回落 甚至出現衰退時，往往有不俗表 現。根據國際黃金協會的研究， 過去美國七次出現經濟衰退，其 中五次黃金都錄得頗佳回報。光 大證券國際環球市場及外匯策略 師湯麗鴻估計，金價會繼續向 上，﹁美國減息後繼續睇好黃 金，金價目標上調至每安士 三千八百八十美元。﹂ 黃德几近年一直看好金價， ﹁各國央行持續增加黃金儲備， 投資者買入實金 如 黃 金，管理人又要增加實金儲備， 加上減息有利金價向上，俄烏戰 爭又未停，全部因素都支持黃金 向上。﹂ 每當黃金爆升，金礦股的升 勢往往較金價更為凌厲，原因是 只要金價升破金礦公司的﹁打和 點﹂，其邊際利潤和自由現金流 便會急速上升，黃金業務比例和 經營槓桿越高的金礦股，越能受 惠於金價上升。例如美國幾隻大 戶熱炒的金礦股金田︵ ︶、安 格魯阿散蒂黃金︵ ︶和 ︵︶等，年初至今的升幅 都最少超過一倍。 全球主要上市金礦股表現（截至上周五） 上周五收市價 今年升幅 市帳率（倍）市盈率（倍） Newmont Corporation （NEM） 81.72美元 112% 2.8 14.7 Agnico Eagle Mine（s AEM） 161.19美元 106% 3.6 42.6 Barrick Mining（B） 32.99美元 113% 2.3 27 紫金礦業（2899） 29.08港元 105% 5 23 Anglogold Ashan（ti AU） 67.82美元 193% 4.6 29 Gold Field（s GFI） 41.32美元 213% 6 30 Kinross Gold（TSX:K） 32.28加元 126% 3.8 29 Northern Star Resources （ASX:NST） 20.71澳元 34% 1.98 18.6 IPO Raygorodok ETF S PDR GFI AU Barrick Mining B ▲紫金黃金國際基石投資者陣容「星 光熠熠」，引入新加坡主權財富基金 GIC、高瓴資本旗下HHLRA、貝萊 德、施羅德及廣發國際等二十九間國 際知名大型基金及投資公司坐鎮。 頭條新聞 52 2025.09.28
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