報 金 ▲ 蔡嘉民認為比 特幣已步入慢 牛市，會在兩 萬五千美元至 三萬五千美元 上落。 LUNA FTX FTX FTX ETF ETF GBTC Marathon Digital MARA RIOT 美國三月份消費物價指數CPI按年上 升百分之五，略低於市場預期，撇除食 品和能源的核心CPI 則按年上升百分之五 點六，仍然保持在相對高位，令市場擔 心美國的核心通脹不容易顯著回落。數 據出台後，市場主流意見是聯儲局下月 會再加息四分之一厘，然後暫停一段時 間觀察。 根據聯儲局上月的會議紀錄，估計美 國下半年可能出現輕微衰退。若聯儲局 在經濟陷入衰退下仍繼續加息或拒絕減 息，按過去經驗有可能令經濟衰退加 劇。一旦核心通脹未能顯著回落疊加經 濟衰退惡化，美國便有可能陷入滯脹， 在此情況下對黃金以至加密貨幣便最有 利，亦是近期相關資產獲大戶追捧的原 因之一。 若美國因暴力加息，最終導致經濟因 急速收縮而出現通縮，屆時利率減去通 脹後會出現實質正利率，按以往經驗則 最不利黃金走勢，皆因當實質利率上升 時，持有黃金等無利息資產的機會成本 增加，吸引力會不及債券等有息資產。 至於加密貨幣因面世不久，難料表現會 否跟黃金相似。 ▲ 美國地區銀行 SVB早前爆煲引 發連鎖反應，導 致美聯儲不得不 考慮放慢加息， 甚至暫停加息。 年初至 上周五回 黃金 9.7% SPDR金ETF（2840） 12.9% 價值黃金ETF（3081） 13.5% IAU黃金信託ETF（IAU） 9.9% 紫金礦業（2899） 37.4% 招金礦業（1818） 60.6% 山東黃金（1787） 24.5% 金田（GFI） 42.5% 安格魯阿散蒂黃金（AU） 37% 紐蒙特礦業（NEM） 5% 巴克里黃金（GOLD） 14.5% Franco Nevada（FNV） 14.1% 比特幣 83% 以太幣 73.7% 南方東英比特幣期貨 ETF（3066） 85.7% 南方東英以太幣期貨 ETF（3068） 78.2% 三星比特幣期貨主動型 ETF（3135） N/A Marathon Digital（MARA） 252% RIOT（RIOT） 300% 繫於美息通脹 未來走勢 主要黃 ▲ ETF 頭條新聞 17 2023 04 23 美股關連性相當高，尤其與納指 的表現最相關，在美國大舉加息 下加密貨幣與納指﹁齊落﹂，加 上 爆煲及全球第二大交易所 破產執笠，投資者對加密貨 幣失去信心。 曾在 事件中輸了投資組合 近兩成的圈名人，香港程式交 易研究中心聯合創辦蔡嘉民直 言，今年首季已經將在 輸的 兩成資產賺回有突， ﹁相信加密貨幣市場的熊市已完， 比特幣好難再回到兩萬美元以 下！最近的升勢因為夾淡倉，好 多人在三萬美元造淡，博上唔到 三萬以上，每次當積累一定空倉 就會夾一轉！﹂ 然而踏入今年，加密貨幣的走 勢往往與美股背馳，與金價走勢相 似，都是受惠於全球﹁去美元化 ﹂、 以太幣期貨 亦升近七成九。 高位整固回調儲貨 至於美股中的比特幣 如比 特幣投資信託︵ ︶，年初至今 升幅超過一點一倍。兩隻比特幣 掘礦股 ︵ ︶和 ，單是過去一個月已勁升二 點五倍和三倍，叫人咋舌。 去年加密貨幣的走勢與 美元回落和避險情緒升 溫。蔡嘉民說：﹁比特幣 同以太幣好似黃金變了避險工具， 加上早前有美國及瑞士的銀行爆 煲，部分人選擇買比特幣避險。﹂ 另一方面，美國近年恣意將 美元舞高弄低，美國加息又進入 尾聲，今年更有機會調頭減， 都有利主要加密貨幣走勢。﹁大 家擔心美元的國際地位，比特幣 本身就是為了對抗美元，在這個 大環境下再次受到市場歡迎。﹂ 蔡嘉民說。 不過一如黃金，經過首季 急升後，市場估計比特幣有機 會進入整固階段，尤其是上周 一開始突破後，成交量未有顯著 增加。蔡嘉民認為比特幣已步入 慢牛市，﹁會在兩萬五千美元至 三萬五千美元區間，上落一段時 間。﹂ 兩隻本港上市的加密貨幣 年初至上周五升近八成。
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