陸 叔 開C h a t 生活是很個人化的態度， 人稱「陸叔」的著名財經股評家、 兼投資策略顧問， 用輕鬆心態與跨界別嘉賓及以時事專題， 去打開財經及以外的話匣子。 美通脹持續高企之下，近日美國聯儲局又再放 鷹，暗示今年或加息兩次，意味企業融資成本將 進一步提高。面對加息周期，近期本地發展商頻頻出 招，繼領展（0823）世紀供股後，上周太古和新世界 發展（0017）相繼公布資產重組，向母企出售資產， 減磅套現。 新世界今年二月中期業績會上已經預告，並無供 股或配股計劃，但會就各業務進行策略性檢討，並透 過企業行動提升股東回報。今次周大福企業向新創建 （0659）股東提出全面收購，每股作價九點一五元 （港元，下同），較停牌前溢價約一成四。新世界作 為新創建大股東，持股六成，若要約獲獨立股東投票 支持，集團將可有二百一十八億元現金收益，其中 四十億元將撥作派發特別股息，換言之仍有近 一百七十八億元流入公司，預計完成後淨資產負債率 可降至百分之四十二。 有市場人士認為呢項交易主要係幫新世界減債， 我覺得鞏固財務狀況並唔係壞事，但更重要係未雨綢 繆，為未來發展儲備彈藥。集團執行副主席兼行政總 裁鄭志剛（Adr ian）上年提到，內地房地產市場已見 底，計劃斥資一百億元人民幣於上海、廣州、杭州和 深圳等城市買地。面對高息借貸環境，新資金可助集 團減低利息支出，而睇返集團最新一份中期業績，到 期貸款再融資已搞掂晒，目前可動用資金有約 九百二十億元，另有近二百億元中港銷售合同將於下 半財年入帳，財力穩健。 除咗為集團泵入新現金流，呢項安排亦可釋放企 業價值。新世界和新創建業務可謂南轅北轍，前者主 攻物業發展和酒店營運；後者涉及收費公路、物流、 保險、基建等，兩母子關聯不大，因此長期出現估值 折讓。倘若成功重組，可有效釐清兩者定位，尤其新 世界可集中發展地產業務。新世界可藉重組資產，收 復股價折讓，對小股東嚟講係好事。 至於新創建亦將有股息政策調整，要約指出，周 大福企業直接控股後，會對新創建業務營運、資產組 合、股息政策等進行審閱，除普通股息外，更擬要求 額外派發特別股息，盡量提高新創建嘅總派息，為股 東帶來憧憬。 新創建小股東要留意，呢項交易要一段日子至能 完成，而由於新創建全資持有富通保險，因此仲要經 保險業監管局和百幕達金融管理局批准，期間股市或 宏觀環境變動都會帶嚟風險，假如想穩陣啲可考慮把 握呢個時機先行套現。 好多人將呢項交易視為將新創建私有化嘅行動， 但實際並唔係呢回事，通告亦未有提及要進行私有 化。對於小股東而言，最重要當然係股價和股息，因 此我認為呢項交易最重要始終係資產嘅合理配置，從 而為集團將潛藏價值解鎖。 收復股價折讓，對小股東嚟講係好事。 新世界系價值解鎖 新世界可藉重組資產， 13 2023 07 09 陳永陸 陸 歐
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