B7 04.16.2025 星期三 國際財經 LVMH首季業績不佳 貿易戰升溫 奢侈品消費減少 總部位於法國巴黎的LVMH集 團是歐洲奢侈品巨頭，這家 由億萬富翁阿爾諾掌舵的公司，因 產品線廣泛、具代表性而常被視為 行業「風向標」，旗下品牌包括路易 威登（LV）、迪奧（Dior）和蒂芙尼 （Tiffany）等。 根據LVMH發布的聲明，第一 季銷售達到203億歐元，年減3%， 其中美國市場下降3%，日本以外的 亞洲市場銷售下降11%；集團主要 業務時尚皮具的首季收入同比下滑 5%，而市場此前預測的降幅僅為 0.55%；旗下「葡萄酒和烈酒」部門 （包括Krug香檳和軒尼詩白蘭地）第 一季的銷售則下降了9%。 LVMH財務長卡巴尼斯對分 析師表示，集團的高階皮革和時裝 品牌在美國市場表現仍良好，但在 美國的大眾化市場的零售連鎖品牌 Sephora，以及白蘭地和美容產品 表現疲軟。美國業務放緩主要受到 Sephora的拖累，因為亞馬遜在價格 上「非常具攻擊性」。他說，貿易緊 張導致全球市場劇烈波動，使得開 展業務變得更複雜，如今「每個小時 都在變化」。 今年以來，LVMH股價已下滑 接近17%，第一季銷售情況顯示奢 侈品公司可能面臨又一個艱難的一 年。 投研機構伯恩斯坦的報告指 出，LVMH集團今年起步艱難， 「時尚和皮革」部門佔集團銷售近半 數，獲利的75%以上，但該部門第 一季的銷售減少了5%，低於持平 的預期。加拿大皇家銀行分析師認 為，此一業績將拖累投資人對需求 復蘇的擔憂。而且由於關稅的相關 風險，獲利可能進一步下降。 卡巴尼斯說，公司仍在考慮在 美國增加產量，「但我們會看看產品 的發展速度和程度如何」。 在中國消費者減少高檔消費的 當下，奢侈品市場增長正陷入疲 軟，許多奢侈品品牌都希望美國富 人能重新帶來增長，然而出於對美 國經濟衰退的擔憂，奢侈品產業可 能面臨多年來時間持續最長的衰 退。 奢侈品產業向富裕消費者出售 奢侈品，因此比其它產業更有能力 利用定價權來保護獲利，以免受到 特朗普關稅的影響。 但如果全面實施關稅，美國將 對歐洲時裝和皮革製品徵收20%的 關稅，對瑞士生產的手錶徵收31% 的關稅，奢侈品行業前景將雪上加 霜。 ■LVMH巴黎總部外，路人行色匆匆。 路透社 公司仍在考慮在美國增 加產量，但我們會看看產品 的發展速度和程度如何。 LVMH財務長 卡巴尼斯 貿易戰升溫擾亂金融市場之際，富裕族群減少購買高檔奢 侈品。奢侈品集團路威酩軒（LVMH）14日表示，第一季銷售減少 3%，遠低於分析師2%的增長預期，主要原因是美國消費者減少了 對美容產品和酒類的消費，中國市場則依舊疲弱。 ▍本報訊 ▍ 金融市場不穩定，促使全球富 豪紛紛把投資組合中的公司轉向私 有化。市場人士指，目前的市場條 件有利於公司私有化，因為這能幫 助節省開銷，並且不必受到公眾關 注，以更快做出商業決定。 《聯合早報》報道，南非億萬 富翁基爾什（Nat ie Ki rsh）的投資 公司，以及美國上市公司Pub l i c Storage在4月7日宣布，已達成協 定要把澳洲自助倉儲集團Abacus St orage Ki ng私有化。基爾什是 Abacus Storage King的最大股東， 這項交易的獻議價為19億澳元。 實際上，一些富豪提早在美國 加征關稅引發市場震盪之前採取類 似行動。譬如今年3月份，持有瑞典 會計軟件公司Fortnox AB的富豪哈 爾魯普（Olof Hallrup），以45億美元 把公司賣給包括EQT AB在內的財 團，以把這家公司私有化。航運巨 頭馬士基收購它在拖船公司Svitzer Group A/S未持有的股權，估值為 90億丹麥克朗。 金融市場不穩定富豪紛紛把上市公司私有化 面對美國加征半導體關稅帶 來的不確定性加劇，韓國14日宣 布為半導體產業提供33萬億韓元 （約合232.5億美元）的一攬子支持 計劃。 韓國政府表示，增加對半導 體產業的金援，是因為美國特朗 普政府的新關稅政策不確定性升 高，與此同時，中國的競爭也愈 來愈激烈。據韓聯社報道，韓國 代理總統韓德洙表示，特朗普已 「明確指示」其政府立即啟動與韓 國的關稅談判。 根據韓國財政部聲明，此次 扶持金額較去年承諾的26萬億韓 元增加約1/4。 具體措施包括：政府將補貼 半導體產業集群地下輸電線路 建設，並將先進產業園區基礎 設施資金支持比例從30%提升至 50%；2025至2027年間向半導體 企業提供的低息貸款總額將從當 前的17萬億韓元增至20萬億韓 元。其他舉措還包括為本土碩 士、博士生設立培訓研究項目， 以及針對海外人才推出國際聯合 研究計劃。 分析師指出，韓國決定向關 鍵的芯片業投入更多的金錢援 助，主要是想幫助韓國高科技業 者減輕沉重的資金壓力。這個亞 洲第四大經濟體，是高階記憶體 芯片製造公司三星電子和SK海力 士的全球總部。 半導體是韓國的核心出口產 品，2024年出口額達1419億美 元，佔6836億美元總出口額的逾 20%。 其中，對中國及美國的出口 額分別是466億美元以及107億美 元。 除了高科技產業，韓國財政 部也提議，為了支持重要的工業 研發以及因應各種天災，預算再 多追加2萬億韓元，總金額增至12 萬億韓元（約84.3億美元）。 此外，韓國上周已宣布對本 土汽車業採取緊急支持措施，試 圖減輕美國關稅對汽車業帶來的 打擊。 韓國撥款230億美元 扶持半導體產業 紐約製造業連續兩個月萎縮 市場關注特朗普貿易政策 美股收跌 截至15日收市，道指跌155 . 83 點 ， 跌 幅 為 0 . 3 8 % ， 報 40368.96點；納指跌8.32點，跌幅 為0.05%，報16823.17點；標普五 百指數跌9.34點，跌幅為0.17%， 報5396.63點。當天美股走勢平淡， 與最近幾個交易日的大幅波動形成 鮮明對比。被稱為華爾街「恐懼指 標」的芝加哥期權交易所波動率指 數（VIX）在上周觸及60左右的高點 後，於15日跌破30。 根據紐約聯儲銀行15日公布的 數據顯示，4月總體營運狀況指數從 前一個月的-20.0回升至-8.1，雖優 於市場預期的-13.5，但仍處於負值 區間，顯示整體活動持續收縮。該 指數為美國「帝國州製造業調查」的 核心指標，反映紐約州製造業的景 氣變化。然而，更令人關注的是對 未來6個月的企業展望指數大跌逾20 點至-7.4，為2001年9月11日恐攻以 來第二低。新訂單與出貨量的未來 展望指標雙雙創下自該調查開始以 來最低紀錄，顯示廠商對未來需求 持悲觀看法。 報告也顯示，價格壓力同步升 高。原物料價格指數攀升近6點至 50.8，為2022年8月以來最高；廠商 的出廠價格指數亦創逾兩年新高。 這反映出近期關稅上調已間接推升 了成本，對整體通脹構成壓力。 雖然美國勞工統計局(BLS)的數 據顯示，3月進口價格(扣除石油)月 增率為零，但業者普遍認為高額關 稅最終會轉嫁到下游商品價格中。 紐約聯儲銀行指，此次調查於4月2 日至9日進行，剛好涵蓋特朗普總統 宣布大規模關稅計劃後的首周，結 果反映出製造商立即對未來表現的 信心大幅下降。 除了關稅影響，企業對美國稅 收與監管政策前景不明，也選擇暫 緩投資計劃。儘管特朗普政府強調 政策目的是為了刺激美國本土製造 與保障國安產業鏈，但目前來看， 短期內反而加重業者的不確定性與 營運壓力。 特朗普關稅仍是市場關注焦 點。匯豐全球私人銀行首席投資官 表示：「市場基調積極，因為市場 正在消化汽車關稅的暫時減免，而 且電子行業仍在對減稅做出反應， 即使這是暫時的。」西太平洋銀行經 濟學家Illiana Jain表示：「當某些行 業開始出現關稅豁免時，市場會開 始認為這些關稅可能不會是全面性 的，甚至可能會有進一步的減免。」 不過，分析師普遍保持謹慎，因特 朗普在關稅問題上的反復立場仍令 市場和全球經濟前景蒙上陰影。 與此同時，美股財報季拉開序 幕，美國銀行與強生等第一財季業 績超出分析師預期。儘管最近以來 特朗普的關稅政策令美股大幅波 動，但一些企業高管稱，目前的財 報可能不能讓投資者清楚地了解特 朗普的新關稅政策將如何影響公司。 Sand Hi l l環球顧問公司CEO 表示：「在這個財報季之後，我們 可能會知道第一季度業績可能相當 不錯，但（其他方面）不會有太多答 案。」 ■圖為在紐約布魯克林區，一名員工手動組裝電路板元件。 路透社資料圖片 美國紐約州4月製造業活動 連續第二個月萎縮，突顯特朗 普政府擴大對華貿易關稅政策 所帶來的經濟不確定性，已開 始影響企業信心。與此同時， 投資者繼續關注特朗普貿易政 策的最新消息，美股15日小幅 收跌。 ▍本報訊 ▍ 金價15日上漲，得益於關稅 政策搖擺不定帶來的避險需求， 而美元貶值也拉抬金價。 紐約黃金期貨上漲0.4%至每 盎司3240.40美元。黃金現貨價上 漲0.6%至每盎司3230.18美元， 14日曾漲至3245.42美元的紀錄新 高。分析師說：「交易員正在等待 下一個驅動黃金市場的重大基本 面發展，但技術圖表仍看漲。市 場上仍有避險需求。」 黃金是政治和金融不確定時 期的避險資產，今年以來共上漲 23%，多次創下歷史新高。美元 指數周二處於近三年低點，使黃 金對持有外幣的海外買家來說變 得相對便宜。 其他貴金屬交易，現貨白銀 下滑0.1%，報每盎司32.32美元。 現貨白金上揚0 . 9%，報每盎司 959.75美元。 由於關稅搖擺不定，市場觀 望情緒增加。原油期貨價格15日 基本沒有變化。 Brent原油期貨下跌21美仙或 0.3%，收每桶64.67美元。美國西 德州中質原油(WTI)期貨下跌20美 仙或0.3%，收每桶61.33美元。美 國貿易政策搖擺不定，為全球石 油市場帶來不確定性。 國際能源總署15日預測，由 於擔心特朗普貿易關稅對經濟成 長的影響，2025年全球石油需求 成長速度將降至5年來的最低水 平。 對特朗普關稅的擔憂，加上 OPEC+增加供應，已導致本月迄 今油價暴跌約13%。 儘管特朗普推行支持石油鑽 探的政策，但美國能源資訊署 (EIA)預測，美國石油產量將在 2027年達到每天1400萬桶的峰 值，並將維持這一水平到2030年 末，然後迅速下降。 得益美元走軟 金價再度上漲 觀望情緒增加 原油走勢趨平穩 儘管特朗普政府強調政 策目的是為了刺激美國本土 製造與保障國安產業鏈，但 目前來看，短期內反而加重 業者的不確定性與營運壓 力。
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