C7 06.11.2026 星期四 國際財經 美股10日收跌，道指下挫約 950點。芯片股延續跌勢。特朗普 暗示伊朗談判耗時「過長」並威脅 採取更多行動後，油價走高。5月 CPI同比上漲4.2%創三年新高。 道指跌953.51點，跌1.87%， 報49918.60點；納指跌509.32點， 跌1.98%，報25169.50點；標普五 百指數跌119.67點，跌1.62%，報 7266.98點。 特朗普暗示與伊朗的談判耗 時「過長」並威脅採取更多行動 後，股市10日下跌。 芯片股10日再度承壓，也拖 累了大盤。芯片股在上周尾盤遭 到重挫，iShares半導體ETF上周 五最終下跌10%。該板塊8日曾小 幅反彈，9日拋售再度恢復。市場 還在關注通脹數據。包含所有價 格的總體年通脹率三年來首次攀 升至4%上方。 國債10日收跌，因為油價上 漲，抹去5月CPI數據及10年期國 債招標獲得良好需求的利多。在 特朗普威脅將很快對伊朗發動襲 擊後，基準原油價格大漲逾3%。 紐約時間下午3時剛過，美債 收益率日內上漲1個基點至3個基 點，脫離盤中高點，收益率曲線 趨陡；2s10s利差和5s30s利差收市 分別擴大1.5個基點和1個基點。 在特朗普發表威脅言論且國 內庫存再度大幅下降後，WTI原 油期貨結算價上漲2.1%，布倫特 上漲1.8%。 美債在早盤時段一度受到通 脹數據的支撐，但隨著油價在臨 近中午時加速上漲，美債未能守 住漲勢。不過10年期國債標售的 強勁需求限制了美債的跌幅。10 年期國債中標收益率低於發行前 交易水準，需求指標強勁；一級 交易商獲配9.5%，為1月以來的最 低水準。 芯片股延續跌勢 道指下挫950點 國債錄得下跌 油價大漲逾3% 5月CPI創逾三年新高 核心通脹遜預期 勞工統計局10日公布，5月消費 者物價指數（CPI）年增4.2%， 高於4月的3.8%，創2023年4月以來 最大漲幅，符合市場預期；月增率 則為0.5%，同樣符合市場預估。 備 受 關 注 的 核 心 C P I 月 增 0.2%，低於市場預期的0.3%，年增 率則由4月的2.8%升至2.9%。數據 公布後，美股指數期貨縮減跌幅， 反映投資者認為通脹雖然升溫， 但尚未全面失控，也降低美聯儲 （Fed）短期內加息的迫切性。 中東衝突引發的能源價格飆 升，仍是本輪通脹回升的主要推 手。5月能源價格月增3.9%，連續 第三個月大幅上漲，並貢獻超六成 整體CPI月增幅。其中汽油價格年 增23.5%，單月上漲7%，能源資訊 署數據顯示，全美平均汽油價格5月 升至每加侖4.6美元。 相較之下，許多核心商品價格 出現降溫跡象。傢俱與家庭用品價 格月減0.6%，交通運輸商品價格下 滑0.5%，醫療用品價格下降0.5%， 為近一年來首見核心商品通縮現 象。新車價格月減0.3%，汽車保險 費率也下跌1.7%，有助於抑制整體 核心通脹壓力。然而服務類通脹仍 持續升溫。分析認為，商品價格降 溫與服務價格持續攀升形成鮮明對 比，顯示美國通脹結構正在轉變。 通脹升溫同時侵蝕民眾購買 力。另一份結合薪資與通脹數據的 報告顯示，實質平均時薪較去年同 期下滑0.7%，創逾三年來最大跌 幅，是2023年以來首度出現明顯負 成長。這意味著薪資增幅無法追上 物價漲速，家庭預算面臨更大壓力。 路透社調查顯示，通脹已連續 第二個月超越薪資增幅，加上儲蓄 逐漸耗盡，愈來愈多美國家庭開始 動用存款支應日常開銷。市場也擔 憂，高物價環境恐進一步衝擊消費 支出與經濟成長動能。 對Fed而言，儘管通脹仍遠高 於2%的目標，但核心通脹增幅低於 預期，加上近期停火後能源價格已 自高點回落，使部分經濟學家認為 5月可能成為本輪能源驅動通脹的 高峰。不過若能源價格再度走高， 或肥料、運輸等成本持續向下游傳 導，未來數月物價壓力仍可能擴散。 美國5月通脹再度升溫，年增率重返4%以上，創逾三年來新 高。不過剔除食品與能源價格的核心通脹增幅低於市場預期，顯示 能源價格仍是推升整體物價的主要因素，也讓市場暫時鬆了口氣。 ▍本報訊 ▍ ����������������������������������������������������������������������� ■5月CPI年增4.2%，創2023年以來最高水準。圖為人們在紐約的Fairway 超市購物。 路透社資料圖片 商品價格降溫與服務 價格持續攀升形成鮮明對 比，顯示美國通脹結構正 在轉變。 多數分析師認為，儘管通脹 仍高於美聯儲（Fed）目標且方向不 利，但尚未惡化到迫使Fed立即加 息的程度。市場焦點已從數據本身 轉向Fed下周利率決策及新任主席 沃什將如何回應持續的通脹壓力。 SD Ventures投資長Alexander Lis表示，本次CPI數據大致符合市 場共識，無論整體或核心通脹都沒 有出現意外升溫，因此稱不上是一 份「過熱」的報告。不過他也指出， 這份數據不足以讓市場真正放心。 Lis認為，這是Fed下周利率會議前 最後一份重要通脹報告，真正關鍵 不在於數據本身，而在於Fed如何 解讀。他表示，市場將觀察沃什是 否認為目前通脹已高到足以暗示未 來可能加息，相關訊號恐影響未來 數月市場走勢。 Spartan Capital Securities首席 市場經濟學家Peter Cardillo也認 為，通脹數據整體符合預期，並未 顯示物價壓力較前月進一步惡化。 B Riley Wealth首席市場策略 師Art Hogan說，一方面，數據與 市場預期大致一致；另一方面，通 脹仍朝錯誤方向發展。他認為，這 並未改變市場對Fed下次會議將維 持利率不變的看法，目前利率期貨 市場僅反映一次加息預期。 Northwestern Mutual Wealth Management投資長Brent Schutte 指，Fed近年來最大挑戰始終是如 何完成通脹控制的「最後一哩路」。 通脹已長期高於Fed的2%目標，但 進展有限。過去疲弱的勞動市場曾 為Fed減息提供空間，但隨著就業 市場逐步改善，市場勢必重新思考 Fed是否需要把重心重新放回抑制 通脹，而非支持經濟成長。 未見失控訊號 Fed下周態度成關鍵 多位知情人士透露，星巴克 正在考慮日本業務的相關選項， 其中包括出售股權。此前，該公 司已出售中國業務的多數股權。 知情人士稱，這家咖啡連鎖 巨頭已與投資銀行進行初步磋 商，以幫助確定日本業務處理方 式。知情人士因相關討論未公開 而不願具名。日本是星巴克最大 的市場之一，約有2100家門店， 其中大多數由星巴克直接運營。 知情人士稱，出售股權的估 值可能在4000億日圓至5000億日 圓（約24.94億美元至31.18億美 元），並可能吸引其他行業參與者 和私募股權公司的興趣。他們說 將日本業務IPO也是一個選項。 知情人士補充稱，相關考慮 仍處於初步階段，尚未作出最終 決定。 日本三大銀行10日表示，將 在截至2027年3月的本財年聯合發 行穩定幣，這顯示在現金和信用 卡依然盛行的日本，數字支付的 發展勢頭正日益增強。 三菱日聯金融集團、三井住 友金融集團和瑞穗金融集團在聲 明中表示，它們的銀行部門將成 立一個委員會，以審查運營框架 並為發行做好準備。 作為日本利用區塊鏈技術增 強支付系統努力的一部分，日本 金融廳一直支持該項目的試驗階 段。 日本新創公司JPYC去年10月 開始發行與日圓掛鉤的穩定幣， 這標誌著在這個現金和信用卡仍 佔主導的國家，支付方式正發生 微小但穩定的變化。 日本執政黨一個小組本月在 提案中也呼籲，推動以日圓計價 的穩定幣在亞洲結算中的使用。 星巴克日本業務 傳正在考慮出售 日本三大銀行 擬發行穩定幣 三星電子投入稱雄半導體業 包括資本支出及研發 總計約592億美元 行業數據顯示，三星去年總投資 額達89.9萬億韓元，其中52.2 萬億韓元用於資本支出，37.7萬億 韓元投入研發。相較之下，排名第 二的台積電去年投資額為69.4萬億 韓元，差距顯著。 值得注意的是，三星這波大規 模投資是在獲利大幅衰退的背景下 進行。2023年，三星營業利潤一度 暴跌84.9%至6.57萬億韓元，但當年 投資額仍高達88.9萬億韓元，是其 營業利潤的13倍以上。 業界人士分析，正是這種「逆周 期投資」策略，為2025年開始的產業 復蘇奠定了基礎。 CEO Score指出，半導體產業 特性決定了必須持續進行大規模投 入。儘管當前市場復蘇，但關於如 何分配數萬億韓元的獎金與盈餘公 積的討論，仍可能對企業財務結構 造成沉重負擔，三星能否延續這種 高強度的投資節奏，並將其轉化為 技術領先優勢，將是市場關注的焦 點。 另據韓國媒體引述政界與業界 人士消息指出，三星電子與SK海力 士正對全國各地區投資計劃進行最 終審查，最快本月內公布細節，二 者打算在西南部與中部擴大設施投 資，項目涵蓋封裝產線，亦不排除 新建半導體晶圓廠的可能性。 報道指出，三星正考慮於全羅 南道光州市興建一座先進半導體封 裝工廠，鎖定強化AI芯片供應鏈的 關鍵環節。 隨著AI服務器與高效能處理器 需求暴增，先進封裝技術已成為決 定芯片性能的關鍵。透過將多顆芯 片整合於單一封裝，可顯著提升運 算效率與能效比，其HBM需求尤為 強勁。 HBM將多層DRAM垂直堆疊， 廣泛應用於英偉達、超微及谷歌等 科技巨頭的AI平台。 為挑戰SK海力士在HBM市場 的主導地位，三星持續擴大相關布 局。業界人士分析，光州封裝廠一 旦落成，將補齊三星在AI芯片供應 鏈的最後一塊拼圖，直接對標SK海 力士的封裝產能優勢。 根據巴克萊銀行（Barclays）的最 新策略報告，在當前動能因子逐漸 失去動力且貨幣政策轉向緊縮的市 場環境下，歐洲價值股已成為最受 矚目的投資選擇。 策略師團隊指出，支撐價值股 重回舞台的核心因素包括：具黏性 的通脹、持續上升的利率，以及日 益脆弱的動能交易。報告分析顯 示，儘管價格動能目前仍維持在高 位，但企業獲利修正已轉為負值， 這使得動能因子顯得「日益脆弱」。 此外，動能股的領漲地位目前 高度集中在能源及受戰爭影響的受 益者身上，這反映了地緣政治局勢 （如美伊衝突）的推動，然而，這種 狹隘的市場寬度也意味著，一旦局 勢緩和，市場可能面臨劇烈的資金 撤出與部位反轉。 相較之下，價值股被視為動能 交易崩潰後「最乾淨的輪動曝險」。 巴克萊認為目前價值股尚未完全反 映歐洲央行政策轉向鷹派的影響， 這種落後於利率預期的表現，反而 為投資者創造了補漲的獲利淡間。 策略師Emmanuel Makonga指 出，當前「持續通脹」與「韌性成長」 並存的再通脹（Reflation）環境，在 歷史上是價值股表現最為強勁的背 景之一。與依賴純粹動能或防禦性 收益的交易不同，價值股是表達再 通脹觀點最純粹的方式。 巴克萊的模型更進一步預測， 目前的價格動能並未完全反映再通 脹帶來的上行預期，因此價值股未 來仍有持續超越大盤的潛力。 巴克萊點名「歐洲價值股」為投資最佳避風港 根據企業追蹤機構CEO Score最新數據，三星電子在2025年 共投入近90萬億韓元（約592億美元）用於資本支出與研發，成為全 球十大半導體廠中投資力度最大的企業。 ▍本報訊 ▍ ����������������������������������������������������������������������� ■三星電子在資本支出和研發方面大舉投入。 路透社資料圖片 三星能否延續這種高 強度的投資節奏，並將其 轉化為技術領先優勢，將 是市場關注的焦點。
RkJQdWJsaXNoZXIy ODc1MTYz