B6 09.03.2024 星期二 美國經濟 禮來市值拚萬億美元 派樂騰高層加碼自家股 減肥商機帶動 衝擊製藥股首強 內部人出手 近三年首見 歸功於Mounjaro和Zepbound的銷售飛漲， 禮來股價今年以來強漲65%，也使其市 值到8月底已逼近8650億美元，距離1萬億美 元里程碑僅有16%左右。上述兩款暢銷藥物 是禮來推出，兩者都是GLP-1注射藥物，專門 用來治療糖尿病及減重。 《工商時報》報道，根據禮來8月初發布財 年第二季財報顯示，Mounjaro營收升高至31 億美元，較去年同期激增逾兩倍。Mounjaro 和Zepbound兩款藥物收入，目前高佔禮來總 營收的近4成。鑒於禮來第二季財報表現不 俗，華爾街目前對該股的平均目標價為1012 美元，相當該股還有5.4%的上漲空間。但由 於禮來目前在外流通股數約9.009億股，若以 此計算，股價必須超過1110美元，禮來市值 才能跨越1萬億美元門檻，與微軟、蘋果及AI 芯片霸主英偉達等重量級科技股並列，創下 美股史上首檔入列萬億美元俱樂部的製藥股。 BMO資本市場公司的薩吉曼將禮來目標 價定為1101美元。他表示對於禮來在美國市 場的商業卓越性和靈活性寄予厚望，此外還 預計GLP-1藥物在歐盟市場的生產力和商業 執行力也會提高。摩根士丹利的弗林也抱持 樂觀看法，他目前將禮來目標價設為1106美 元。他稱拜GLP-1藥物受歡迎之賜，讓禮來市 值朝1萬億美元邁進。 不過最樂觀仍屬美國銀行，該投行將其 目標價從1000美元上調至1150美元，創下華 爾街迄今對該製藥股最高的估值。然而該股 也存在一些風險，特別是近來禮來股價急 漲，使其估值已高達獲利預測的60倍。在同 期間，標普五百指數的估值只有23倍。 ■禮來股價今年以來強漲65%，市值逼近1萬億美元。 路透社 A I熱門股美 超微（Super Micro Compu t e r）上周 遭到放空機構狙擊，之後又宣布延後提交年 報，引發股價暴跌，但有專家指出，美超微 面臨的挑戰可能不止於此。 布隆周刊專欄作家Jack Hough撰文指 出，儘管美超微提供廣泛的AI系統和解決方 案，但與合作夥伴英偉達在AI競賽中的格局 仍有落差。以衡量創新的研發開支為例，美 超微上一會計年度的研發開支為3.48億美元， 佔整體營收的2%，而英偉達的研發開支逾60 億美元，佔整體營收的10%。 Su s quehanna分析師侯賽尼給予美超 微「賣出」評級，直指該公司已成為迷因股 （meme stock）。侯賽尼指出，美超微向其他 製造商採購內部零件並製造自有品牌電腦系 統，且因與英偉達合作而成為AI熱門股， 然而大部分創新實來自「上游」，美超微實質 上並無創新，而更近似願意投入資金的代工 廠。因此，其優勢相對薄弱、定價能力受 限，估值大幅增長後也趨於昂貴。 根據美超微8月初公布初步數據，2024會 計年度（截至2024年6月30日為止）營收翻倍至 149億美元，但自由現金流為負26億美元，且 毛利率從去年同期的17.0%降至11.2%，令市 場失望，也引發「犧牲毛利換取營收」的質疑。 知名做空機構興登堡研究8月27日發布報 告，指控美超微存在會計操縱、未適當揭露 關聯方交易、規避制裁向俄羅斯銷售商品等 不當行為；美超微不久後宣布延後提交2024 會計年度的10-K年報，更是引起市場不安。 侯賽尼指出，無論興登堡提出的會計操 縱指控是否為真，考量美超微過去已有過財 務造假前科，可能引起客戶疑慮，進而導致 美超微面臨「抽單」危機，傷及營收。 美超微股價上周重挫28.63%，8月30日收 在437.70美元，已較今年高點1229美元崩跌逾 六成。 破產年年有，今年特別多？由於美國利 率長期處於高檔，對企業造成巨大壓力，今 年聲請破產保護的公司數量大幅攀升，餐飲 業更成重災區。今年來美國至少有10家知名 連鎖餐廳聲請破產保護，光是在8月就有3家 步入破產之列。 財經媒體CNBC報道，BankruptcyWatch 的統計數據顯示，截至8月20日，美國今年 破產聲請數量已激增49%。購物中心零售商 Express、療養院連鎖店LaVie Care Centers與 工藝品零售商Joann Fabrics and Crafts都是今 年聲請破產保護的公司。 美國企業破產數不斷攀升，餐飲業也無 法倖免。不包含加盟商，今年至少有10家知 名連鎖餐廳聲請破產，光是8月就有3家連鎖 餐廳提交破產聲請，預計今年底前還會有更 多餐廳面臨相同困境。分析指出，消費者削 減支出、成本上升，加上消費者重返疫情前 用餐習慣的速度緩慢，導致餐飲業陷入蕭條。 今年已聲請破產保護知名連鎖餐廳包括 Roti、Buca di Beppo、World of Beer、Rubio's Restaurants、Melt Bar & Grilled、Kuma's Corner、Tijuana Flats、Sticky's Finger Joint、 Boxer Ramen與Red Lobster。 根據美國證管會（SEC）公告，派樂騰產 品長Nick Caldwell申報於8月23日，以 133﹐182美元買進31﹐337股派樂騰股票，換 算買入均價為每股4.25美元。Caldwell另持有 約190萬股的員工限制股份（RSU），為2023年 入職時獲發的獎勵福利。 《布隆周刊》報道，Ca l dwe l l過去曾任 Twitter核心技術部門（Core Technologies）總經 理，在2023年11月加入派樂騰，接棒派樂騰 共同創辦人Tom Cortese出任產品長。 派樂騰上一次有內部人加碼股票是在 2021年11月，當時私募股權公司TCV子公司 投入資金約2950萬美元，透過公開市場購買 派樂騰股票，均價為46美元。 TCV持有派樂騰已發行股份總額超過 10%，因此必須依法辦理股權異動申報。 派樂騰主力產品為聯網飛輪車以及線上 健身課程，在疫情期間異軍突起，如今疫情 加持明顯消退。2021年1月，派樂騰市值推高 到493億美元，目前僅剩下約17億美元。 派樂騰財報顯示，2 0 2 4會計年度第 四季，營收年增0.2%至6.44億美元，優於 FactSet統計的分析師預估值6.28億美元，也 是2022年第二季以來再度重返成長；經調整 虧蝕為每股0.17美元，虧蝕幅度較去年同期的 0.68美元收斂，激勵當天股價大漲35%。 美超微面臨挑戰AI競爭中定位受質疑 聲請破產企業激增連鎖餐廳業最慘 Mounjaro 和 Zepbound 兩款藥 物收入，目前高佔禮來總營收的近 四成。 繼「股神」巴菲特旗下控股公司巴郡 市值日前衝破1萬億美元，正式成為萬億 美元俱樂部成員後，分析師目前看好下 一檔市值奔向萬億美元的是製藥大廠禮 來(Eli Lilly)，認為在減肥商機帶動下，禮 來有望成為首檔躋身該俱樂部的製藥股。 新冠疫情後民眾回歸實體健身，聯 網健身器材製造商派樂騰（Peloton）陷入 長期虧蝕，不過近來因虧蝕幅度收斂， 股價出現向上反彈。根據最新公告，派 樂騰一名高階主管日前出手加碼自家公 司股票，這也是近三年來，首次有內部 人加碼。 ▍本報訊 ▍ ▍本報訊 ▍ ■派樂騰在新冠疫情期間異軍突起，如今市值僅剩下約17億美元。 路透社資料圖片 知情人士稱，黑石集團（下圖）將達成以 200億澳元（約135億美元）收購澳洲數據中心 運營商AirTrunk的交易，包括債務。這可能 是今年來最大的數字基礎設施交易之一。 要求匿名的知情人士稱，黑石成為 AirTrunk的首選買家，此前出價高於其他競 標者。知情人士說，這家總部位於紐約的另 類資產管理公司與AirTrunk所有者麥格理集 團和PSP Investments正在就交易的最終細節 進行談判，最早可能在本周簽署協議。 據報道，黑石一直在與銀行討論債務融 資以支持其對AirTrunk的競購。知情人士此 前稱，黑石一直在與一個財團競爭，該財團 包括IFM Investors Pty、DigitalBridge Group Inc．、Global Infrastructure Partners和Silver Lake Management。 伴隨著華爾街銀行裁員和投行交易減少 的報道陸續出現，高盛在一份報告中寫道， 對沖基金在截至8月30日的一周內繼續做空 銀行等金融股。報告稱，金融股上周收市成 為高盛機構經紀交易部門淨賣出最多的板 塊。高盛該部門為全球對沖基金提供服務。 報告稱，拋售是全球性的，名義上以北 美、亞洲和歐洲的發展中市場為首。歐洲 斯托克600銀行指數自8月26日以來已上漲 1.7%，而道瓊斯銀行指數上周累計漲幅超 過2%。 高盛的報告稱，在過去7周中，金融類 股有6周被拋售。銀行、保險公司、公開交 易的房地產信託基金和允許人們買賣債券和 股票的資本市場公司均連續第四周遭遇淨賣 出。 LSEG的數據顯示，雖然全球投行交易 總額增長了約1/5，但截至6月25日的一年 裏，並購交易數量下降了25%。 不過，高盛的報告稱，對沖基金在消費 金融領域進行了適度的淨買入。 黑石購AirTrunk 傳接近達成交易 對沖基金做空金融股 拋售以北美市場為主 派樂騰主力產品為聯網飛輪車 以及線上健身課程，在疫情期間異 軍突起，如今疫情加持明顯消退。 企業觀察 行業分析 由於幣圈交易員仍在等 待關於美聯儲減息和即將到 來的總統大選的明確方向， 比特幣的疲軟交易行情可能 還會持續一個月。 8月份對加密貨幣來說 是艱難的月份，比特幣下跌 10.25%，創下自4月以來最 大月度跌幅，而乙太坊下跌 23.66%，這是其第三次月度 下跌，也是自2022年6月以來 的最大月度跌幅。 儘管比特幣在2024年由 於現貨ETF的出現取得局部 成功，但其他加密貨幣並沒 有跟隨比特幣的漲勢創下歷 史新高，反而舉步維艱。 Wolfe Research的圖表分析 師Rob Ginsberg說：「目前整 個加密貨幣領域的情況並不 樂觀，比特幣仍陷於下行通 道，價格正在逐漸從3月高 點下跌。雖然短暫的突破將 是非常利多的，但我們仍然 尊重這種大趨勢。未來幾周 比特幣可能會重返該區間底 部，即5萬美元低點區域。」 從歷史上看，9月是比特幣和其他 市場（如美國股票）表現最差的月份。 不過比特幣去年結束了9月連續6年的 跌勢。自4月以來，比特幣一直徘徊在 5萬美元到7萬美元之間，至少還會在 未來一個月內保持在這個區間。據加 密資產管理公司Galaxy Digital的研究主 管Alex Thorn說，除早期的下跌外，導 致8月如此艱難的另一個原因是比特幣 的供應過剩，不過，據稱這些供應過 剩問題現在已經基本消退或解決。 Thorn說：「從供應的角度來看， 比特幣的前景一片光明。已倒閉交易 所FTX的遺產分配可能成為一個積極 的催化劑，我們預計該償還行動將在 未來6個月內啟動，」 Needham的分析師John Todaro 說。「在這個階段，美國總統大選似乎 還沒有明確的領先者。雖然市場已經 將大幅減息計入價格，但問題是美聯 儲減息多少以及何時減息。」 5 比特幣恐跌回 萬美元
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