B12 01.10.2025 星期五 美國經濟要聞/國際財經 日本工人的基本薪資創下32年來最大漲 幅，表明積極的經濟周期正在形成，令日本 央行在近期進一步加息的大門繼續敞開。 日本厚生勞動省9日公布，11月基本薪 資同比增長2.7%，推動名義薪資增長3%。 經濟學家此前預計名義薪資增長2.7%。一 個更穩定的薪資趨勢指標顯示，全職工人的 薪資增長了2.8%，連續15個月保持在2%或 以上，這項指標避免了抽樣問題、不包括獎 金和加班費。 不過，實際現金收入同比下降0.3%， 連續四個月下跌。實際薪資停滯不前的部分 原因是通脹超過了薪資增長速度，政府停止 公用事業費用補貼推高能源成本後，11月物 價漲勢增強。 相對穩定的薪資趨勢，可能會令圍繞日 本央行近期加息的猜測升溫，包括本月即將 召開的政策會議。自行長植田和男在12月會 議後的新聞發布會上發表鴿派評論以來，市 場參與者已傾向於預計下一次加息會來得更 晚。 「有心栽花花不開，無心插柳柳成蔭」， 這句話用來形容三星的人工智能（AI）訂閱俱 樂部計劃或許十分貼切。 去年12月，三星在韓國推出了家用電器 訂閱服務，該模式為消費者提供按月訂購AI 電視、冰箱、洗衣機等產品的服務，換句話 說即租賃服務，以降低消費者的前期成本。 短短幾周後，這項服務的訂閱量就佔韓國三 星商店銷售總額的30%，這顯然也讓三星始 料未及。而這一成功也大大推動了三星進一 步升級該服務的決心。 三星電子副董事長證實，該公司去年為 韓國部分三星家用電器推出的AI訂閱俱樂部 將很快推廣到Galaxy手機和即將推出的Ballie AI機械人，下個月將開始先在Galaxy智能手 機上進行應用。 雖然三星這項服務名字帶上AI，但它實 際上並不是真的指向AI服務，而是意味著訂 閱者可以使用三星配備AI服務的設備。 目前，三星手機和其他設備上的Galaxy AI功能仍對用戶保持免費開放，至少持續到 今年底。 三星趁熱加碼 手機按月訂閱服務 日本基本薪資漲幅 創32年來最大 傳孫正義尋求收購Ampere 具體估值未知 談判前景難料 據彭博社報道，早在2021年時，日本軟銀 提議對Ampere進行少數股權投資，其 估值為80億美元，Ampere設計的半導體採用 了Arm的技術。目前尚不清楚軟銀、Arm和 Ampere正在討論的估值是多少。知情人士透 露，談判仍有可能破裂，Ampere也有可能最 終被另一家公司收購。 報道稱，Ampere一直與一家財務顧問合 作，以幫助吸引收購者的興趣。這家總部位於 加州聖克拉拉的公司有興趣與業內更大的公司 進行交易，這表明它認為首次公開募股（IPO） 之路並不輕鬆。甲骨文去年表示，它擁有這家 初創公司29%的股份，並可以行使未來投資選 擇權，從而獲得對這家芯片製造商的控制權。 Ampere的早期支持者還包括凱雷集團。 儘管Ampere有望從持續的人工智能（AI） 熱潮中獲益，但市場競爭愈發激烈，幾家大 型科技公司都在爭相開發與Ampere相同的芯 片。隨著數據中心行業為迎接人工智能時代 而進行重組，人們對關鍵部件的控制權產生 了濃厚的興趣，但與規模更大的競爭對手英 特爾和AMD一樣，Ampere也不得不應對支出 從中央處理器（CPU）轉向英偉達加速器芯片 的趨勢。 Ampere創始人兼首席執行官、前英特爾 高管Renee James曾考慮讓Ampere上市。該 公司在2022年4月表示，已秘密提交了在美國 上市的申請，當時對芯片的需求正在飆升。 Ampere交易將為半導體交易熱潮添一把火。 根據彙編的資料，去年涉及芯片公司的全球 交易增加了一倍多，達到310億美元以上。 ■早在2021年時， 孫正義的軟銀便提議 對Ampere進行少數 股權投資。 路透社資料圖片 Ampere 一 直與一家財務 顧問合作，以 幫助吸引收購 者的興趣。 知情人士透露，孫正義的軟銀集 團及旗下Arm Holdings正在研究收購 Ampere Computing的交易。知情人士 表示，甲骨文支持的半導體設計公司 Ampere在探索戰略選擇的同時，也吸引 了Arm的收購興趣。 ▍本報訊 ▍ 殼牌公司8日發布交易更新，下調了其第 四季度液化天然氣的生產預期，並預計其石 油和天然氣交易結果將顯著低於前一季度， 同時還將計提15億至30億美元的非現金稅後 減值準備。 具體而言，殼牌將第四季度液化天然氣 產量預測從先前的690萬至750萬噸，下調至 680萬至720萬噸，歸因於輸送至液化設施的 原料氣減少以及貨物運輸的縮減。此外，該 公司預計其液化天然氣部門在第四季度的交 易結果將顯著低於前三個月，主要是因為在 2022年到期的對沖合約未能繼續保護殼牌免 受俄烏衝突升級後產量可能帶來的損失。 同時，由於季節性需求下降，殼牌化學品 和石油產品部門的貿易業績預計也將較上一季 度顯著減少。在財務方面，殼牌將在全年業績 公布前，計提與歐洲和北美資產相關的可再生 能源部門高達12億美元的減值準備，總非現金 稅後減值準備在15億至30億美元之間。 值得注意的是，上個月，殼牌宣布停止 新的海上風電投資並拆分其電力部門，以聚 焦於更盈利的業務領域。 加拿大皇家銀行資本市場分析師Bi ra j Borkhataria指出，殼牌的這份報告總體呈現 負面趨勢，顯示出多個部門的業績疲軟，石 油、天然氣和電力行業的交易也同樣不振。 然而，他預計這不會影響股東的回報。 殼牌預警油氣交易疲軟 今年票委齊支持漸進式減息 特朗普政策前景不確定 美聯儲謹慎 據「華爾街見聞」報道，今年擁有美聯儲貨 幣政策委員會FOMC會議投票權的波士 頓聯儲主席柯林斯（Susan Collins）表示，美國 經濟前景有「相當大的不確定性」，因此現在 應該放慢減息速度。她說：「我認為，當前的 不確定性要求我們採取漸進且有耐心的政策 制定方式。」 柯林斯評價，目前美國經濟處於「良好狀 態」，通脹穩步脫離2022年的高峰。目前美聯 儲的貨幣政策已經更接近中性水平，這允許 聯儲採取漸進且有耐心的方式評估未來行動。 柯林斯稱，美聯儲的「政策完全有能力根 據不斷變化的情況進行必要的調整——如果 通脹沒有進一步的（下行）進展，則（利率）將 在當前水準維持更長時間，如有必要，則加 快放鬆政策。」柯林斯指出，特朗普政府和新 一屆國會上任後的貿易和財政政策可能改變 經濟的軌跡，不過現在估計結果為時過早。 和柯林斯一樣2025年有FOMC會議投 票權的坎薩斯城聯儲主席施密德（J e f f r e y Schmid）表示，利率可能非常接近更長期的中 性水平。如果經濟資料改善，他傾向於漸進 式減息。未來任何進一步的減息都應該是循 序漸進且由資料驅動的。經濟的強勁將允許 美聯儲保持耐心。 施密德稱，美聯儲的大部分通脹和就業 使命最近都已實現，很接近達成雙重使命， 需要開始縮減資產負債表（縮表），希望看到 資產負債表規模繼續下降。聯儲的持倉應該 朝著只持有美國國債調整。 2026年有FOMC會議投票權的費城聯儲 主希拉克（Patrick Harker）表示，他準備支持 在 2025 年進一步減息，但具體的行動時間取 決於經濟形勢。中性利率存在不確定性，應 當對此保持謹慎。 哈克說：「我仍然認為我們正處於減息 的正軌。以目前我所看到的一切，我不會偏 離這條道路或掉頭。但我繼續沿著這條道路 前進的具體速度將完全取決於即將公布的資 料。」 哈克稱，通脹降至美聯儲目標2%所需的 時間比預期的久，而且通脹下行的進展並不 均衡。不過，他認為，美國經濟總體強勁， 勞動力市場已降溫，靠近疫情前水準。哈克 強調美聯儲應該繼續依賴資料，而不是「倉 促」採取行動。他建議現在暫停減息，觀察一 段時間，「讓資料發揮作用」。哈克預計通脹 會在2026年回落到目標2%，但面臨多種通脹 上行的風險，在國外，有俄烏衝突、中東地 區衝突、歐洲部分國家政府政局不穩。 談到美國國內可能推升通脹的因素，哈 克沒有直接點名特朗普，而是說，未來可能 的政策變化也許影響經濟。此外，他認為禽 流感也可能推升食品成本。 2027年有FOMC會議投票權的里士滿聯 儲主席巴爾金（Thomas Barkin）表示，近期長 期利率上升反映的是風險溢價上升，不是出 於市場對通脹的擔憂。他說：「我毫不懷疑， 隨著越來越多的聯邦政府債券進入市場，有 時會壓倒需求，這就是收益率上升的原因。」 「我認為這不是（源於）通脹，而是期限溢價。 期限溢價與風險有關——但我覺得它與長期 供需平衡有關。」巴爾金稱，美國消費者的負 債仍然低於2018年到2019年的水準。如果缺 乏財政空間，將給未來造成衰退風險。 ■美聯儲官員對未來減息態度謹慎。 路透社資料圖片 包括今年有貨幣決策會議投票權的 兩名投票委員在內，美聯儲官員最近的 表態暗示，鑒於特朗普上台後政策等影 響帶來的經濟前景很不確定、通脹可能 有上升的壓力，他們對未來減息態度謹 慎。 ▍本報訊 ▍ 原油上漲，交易員在短期供應風險等因 素之間進行了權衡。 WTI原油期貨9日上漲0.8%，結算價約 每桶74美元，為過去九個交易日內第七次上 漲。原油2025年開局強勁，得益於美國庫存 繼續下降以及伊朗供應在特朗普第二個任期 內可能面臨風險。 WTI 2月原油期貨上漲0.8%，結算價 報每桶73.92美元。布倫特3月原油期貨上漲 1%，結算價報每桶76.92美元。 寒冷的天氣預計將提振本月對取暖油的 需求，同時，俄羅斯海運原油出口近期大幅 降至2023年8月以來最低。 摩根大通分析師9日在報告中表示，寒 冷天氣對第一季度取暖油、煤油和液化石油 氣需求的提振將在每天50萬至70萬桶。 「冬季因素在能源需求中佔了相當大 的比例，但從正常到極寒的轉變對石油的 供應和需求都會產生影響，」分析師Natasha Kaneva等人在報告中稱。 對供應或超過需求的擔憂也持續存在。 許多銀行繼續看跌，渣打將2025年布倫特原 油價格預測下調5美元，至每桶87美元，第 一季度預測下調7美元，至每桶82美元。 Max Layton等分析師在一份報告中表 示，隨著市場因擔心即將上任的特朗普收緊 制裁而迴避伊朗的供應，油價的漲勢超出預 期。 新年開局強勁 WTI原油繼上漲 黃金續升，交易員們在10日重要就業資 料公布之前考慮美聯儲寬鬆路徑的前景。 COMEX黃金期貨收漲0 . 4 7%，報 2692.6美元/盎司；COMEX白銀期貨漲 0.93%，報31.03美元/盎司。 金價報約每盎司2670美元，觸及12月中 旬以來最高，但由於美國一些金融市場休 市，金價變動有限。 最近的數據顯示，美國私營部門12月份 招聘和工資增長均放緩。美聯儲就減息做決 定時，將需在這一點和通脹重燃擔憂之間進 行權衡，其上個月會議的紀要重申對放鬆持 更加謹慎的態度。 交易員目前關注定於10日公布的非農就 業資料，預計12月就業增長放緩，不過仍然 健康。 就業數據公布前 市場關注金價續升 美聯儲官員最近的表態暗示， 鑒於特朗普上台後政策等影響帶來 的經濟前景很不確定、通脹可能有 上升的壓力，他們對未來減息態度 謹慎。
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