B6 03.27.2026 星期五 香港財經 市場關注人工智能（AI）智能體 （Agent）發展，陳忠岳表示， 公司所屬行業即將進入Token和Byte （字節）雙軌高速增長的新階段， 預計會持續一段很長的時間。他解 釋，Token應用倍增，帶動數據中 心擴容和網絡寬頻升級、提速，此 主要面向企業客戶（ToB）的商業模 式。面向個人消費者（ToC）的商業 模式方面，流量由互聯網應用程式 （App），轉為「App+智能服務」驅 動，此對於網速等要求，遠高於互 聯網App，數據流量有望激發主營 業務。 去年純利微跌1% 被問及電訊服務增值稅政策調 整，執行董事兼財務總監李榮華表 示，早前的公告已披露會對公司的 收入和利潤有影響，但公司業務結 構亦正在變化中。電信服務增值稅 政策亦會影響公司現金流，下一步 公司會進行市值管理。 期 內 中 移 動 主 營 業 務 收 入 8955.3億元，按年升0.7%。除息、 稅、折舊及攤銷前盈利（EBITDA） 為3389億元，揚1.6%。該公司預 計，今年資本開支1366億元，按年 跌9.5%，並預告算力服務和智能服 務在「十五五」期末，收入將升1倍。 美團上季經調整虧損多於預 期，證券界普遍看淡其股價前景。 香港股票分析師協會副主席曾永 堅指出，除非內地推出實質的 反內卷政策，否則美團公布業 績後，股價難免再有一輪沽 壓，但官方介入外賣市場 競爭機會不大。此外，他 說美團主要競爭對手阿里巴 巴（9988）及京東集團（9618） 均有龐大電商業務提供穩定現 金流，相對之下，美團的形勢 最惡劣，業務短期內難以「止 血」。 盈立證券研究部執行 董事黃德几亦表示，近期市 場擔心中資科技股未來資本開支 大增，即使是業績理想的騰訊控股 （700），股份也難逃拋售壓力。至於 美團不但去年第4季經調整虧損多於 預期，季度收入增長亦低，加上毛利 率按年下跌，以及新業務未有起色， 他指「要揀中資科技股博反彈，也不 會揀美團」。 另一方面，字節跳動旗下抖音 自去年第4季起大幅提升到店業務補 貼，並預計今年維持高補貼力度，市 場擔心短期或對美團盈利造成壓力。 美團首席財務官陳少暉在業績電話會 議表示，對比2022至2023年競爭周 期，現時行業格局已明顯分化，龍頭 更重視營運效率，美團亦轉以行業長 遠可持續發展為核心，而非短期競爭 勝負。 全年業績方面，集團此前已發盈 警，預期全年淨虧損介乎233億 至243億元，最終錄得虧損233.55億 元，接近下限水平。收入3648.55億 元，按年增長8.08%；經調整虧損淨 額186.48億元，2024年同期則錄得經 調整溢利淨額437.72億元，不派末期 息。 美團表示，由於行業競爭加劇， 去年核心本地商業分部錄得經營虧損 69億元，由盈轉虧。新業務分部方 面，由於對海外業務的投資增加，全 年經營虧損擴大至101億元。 沙特業務接近盈利 不過，美團管理層於業績會透 露，內地新業務效率提升將抵銷部分 壓力，集團整體新業務2026年虧損預 計不超過2025年。管理層表示，旗下 Keeta於2025年10月在香港實現首個 盈利月份，沙特業務已接近盈利，部 分城市達收支平衡，預計年內實現首 個盈利月。2026年Keeta聚焦現有市 場改善營運，巴西業務優先於聖保羅 打磨商業模式，暫不全面擴張。 食雜零售業務方面，截至2025年 底，小象超市已進入全國39個城市。 管理層稱，公司以7.17億美元收購叮 咚買菜內地業務，交易尚待監管機構 批准。收購旨在強化即時零售供應 鏈、提升營運效率，並藉叮咚在華東 的布局擴大覆蓋與服務品質。 美團去年第4季研發開支70億 元，按年增29.7%，佔收入比重升 至7.6%，主要由於公司對AI投入增 加及僱員薪酬開支增加。管理層表 示，AI是集團核心戰略機遇，集團 自2023年初起持續加大算力與人才 投入，自研「龍貓」（LongCat-Flash） 大模型已超過3年，相關投入規 模在內地非雲服務企業中位 居前列，未來將繼續堅持 自研。 未來堅持自研AI模型 美團認為，AI入口之 爭核心在於理解用戶需求 與執行效率，而本地服務 場景複雜、數據碎片化， 通用AI難以覆蓋實體服務 體驗。美團擁有獨特的商家 POI、實時經營數據及真實 用戶評價，結合即時配送 網絡與零售供應鏈優勢， 可實現AI與實體世界深度 聯動。 目前AI助手「小團」已 全面接入主App，能理解自然 語言複雜查詢，精準匹配餐飲、 停車、交通等場景需求，春節期間 用戶反饋良好。美團表示，未來將 持續改善模型能力，深化AI功能整 合，致力將App打造成用戶本 地服務需求的首選入口。 美團上季經調整轉蝕150億 每股盈利6.35元 末期息2.52元 近期香港樓市短炒活動再 現，銀行為吸納按揭生意，奇招 盡出。據悉，建行亞洲針對炒家 推出免罰息期的低息H按計劃，港 元拆息計按息部分僅H+0.6厘，低 絕同業，且為十多年來的新低水 平，參考昨日1個月拆息2.41厘， 即實際按息為3.01厘，較現時一般 H按封頂息低0.24厘。不過專家提 醒置業者，該低息H按的封頂息 高達逾5厘，遠超主流封頂息約1.8 厘，一旦拆息再抽高至觸及封頂 息，客戶便要捱貴息。 建行亞洲最新推出的H按計 劃，按息為H+0.6%，以P-0.3厘作 封頂（即5.075厘），貸款額門檻為 700萬元，享按揭現金回贈及按揭 存款掛鈎戶口，且設兩款提早還 款方案選擇，1年罰息期，或首2 年提早還款，毋須罰息，但須退 回現金回贈。 現時主流H按息為H+1.3厘、 封頂息為3.25厘。星之谷按揭行 政總裁莊錦輝直指，有關中小行 新推的H按看似息低，但其封頂 息較一般H按的封頂息高出1.825 厘，客戶如選用此計劃，猶如與 銀行對賭未來拆息走勢，宜謹慎 行事，因一旦拆息升穿2.65厘，選 用該計劃便再沒優勢，客戶每100 萬元貸款額、30年還款期，每月 供款將較一般H按多供約1060元。 隨著樓市回升，短線投資樓 市個案增多。中原按揭董事總經 理王美鳳相信，該免罰息、低息 H按計劃是看準近月短線投資物 業需求增加，但提醒業主銀行審 批貸款是以封頂息來計算還款能 力，故對入息要求會較高。經絡 按揭轉介首席副總裁曹德明提醒 業主，若於2年內提早還款須退還 現金回贈。 建行亞洲傳推免罰息低息H按 香港數字銀行PAObank不出 兩年再度易名，正式改為平安數 字銀行（PingAnDB）。行政總裁姚 文松表示，該行去年虧損有所收 窄，今年來的虧損情況亦進一步 改善，期望在更多新產品推出及 人員擴張下，可盡快扭虧。他指 今年該行將力拓較大型的中小企 客群，並計劃年內新拓有抵押個 人貸款業務。 前年全面虧損達3.47億元的 平安數字銀行，於去年的淨利息 收入按年增長62%至逾2.2億元。 截至去年底，存款總額突破100 億元，到今年3月15日增至逾120 億元。然而，去年底該行總貸款 餘額僅微升至36億元。對此，他 回應指該行現致力擴張資產負債 表，所得存款資金除用作貸款業 務外，亦會投放於同業市場的固 定收益投資。去年底其總資產按 年大升1.35倍。 問及中東戰事的影響，他明 言該行有就此進行壓力測試，至 今未見中小企客戶受太大影響。 至於中小企貸款質素，他指整體 市場並無明顯改善，該行亦受影 響。 他料受惠跨境業務、中小企 業務相關投放，及聚焦較大型的 中小企客戶，今年貸款可望加快 增長。此外，該行計劃今年開拓 個人貸款業務，主要集中於保單 融資、孖展融資及財富相關融資 此類有抵押貸款。 就該行是次易名，他解釋因 其策略是服務華人，有個中文名 更易讓人認識，新名稱亦代表著 與中國平安集團（2318）的聯繫更 為深化。 PAObank再易名 「平安數字銀行」 ■中國移動去年純利1370.95億元人民幣，跌0.9%。 收入增4%符預期 外賣保持6成市佔率 美團（3690）去年第4季收入920.96億元（人民幣，下同），按年增 4.1%，符合預期；經調整虧損150.8億元，遜於市場預期的129.6億 元，2024年同期則錄盈利98.5億元。美團表示，在外賣領域以遠低 於競爭對手的虧損，穩定保持60%以上的總交易額（GTV）市場份額。 美團（3690） 去年第4季業績摘要 項目 金額 （元人民幣） 變動 收入 920.96億 +4.1% 經調整 虧損 150.8億 由盈轉虧 淨虧損 151.44億 由盈轉虧 內地新業務 效率提升將抵銷部 分壓力，集團整體 新業務 2026 年虧 損 預 計 不 超 過 2025 年。 美團管理層 ■美團去年經調整虧損 150.8億元人民幣，遜於 市場預期的129.6億元人 民幣。 證券界睇淡前景 料股價短期續受壓 ■行政總裁姚文松表示新名稱亦 代表著與中國平安聯繫更為深化。 ■近期香港樓市短炒活動再現，銀行為 吸納按揭生意，奇招盡出。 中國移動（941）去年度營 運收入1 0 5 0 1 . 8 7億元（人民 幣，下同），按年升0.9%；純 利1370.95億元，跌0.9%，若 剔除套餐收入分拆納稅影響， 盈利則增長2%，每股盈利6.35 元，末期息派2.52港元，按年 升1.2%；連同中期息，全年共 派息5.27港元，增長3.5%，全 年派息比率為75%。董事長陳 忠岳預計，公司今年派息比率 將穩中有升。 中國移動（941） 去年業績摘要 項目 金額 （元人民幣） 按年變動 （%） 營運收入 10501.87 億 +0.9 純利 1370.95 億 -0.9 每股盈利 6.35 -1.6 末期息 2.52 港元 +1.2 中移動料今 派息率穩升
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