B6 04.07.2026 星期二 星島財經 上季逾8成新股首掛「有錢賺」 美媒A x i o s引述消息稱，美 國、伊朗及一組區域調解方正討論 一項為期45日的潛在停火協議，或 有望結束戰爭。消息有助緩解市場 憂慮，亞洲股市昨日靠穩，其中南 韓股市領升，收市揚1.4%；美國三 大指數期貨則輕微走高。A股和台 股因假期休市，今日才復市，港股 則明日復市。 亞股方面，南韓綜合指數報 5450點，升73點或1.4%，為表現 最好亞洲股市。日經平均指數收 報53413點，升290點或0.6%。截 至昨晚7時半，道指期貨報46674 點，升0.1%；標指期貨報6626點， 升0.4%；納指期貨報24298點，升 0.7%。 比特幣亦反彈，昨日一度重 上7萬美元關口，高見70252.51， 升3 . 9%。截至昨晚7時止，比特 幣報69712.56美元，升2075美元 或3.1%。現貨金則窄幅上落，報 4690.82美元，升0.3%。 自中東戰爭爆發以來，金價已 累跌約12%，因為減息預期下降， 疊加多國央行拋售黃金。美國3月 非農就業職位增加17 . 8萬份，為 2024年底以來最大的升幅，或令美 國聯儲局更關注通脹風險。根據芝 商所FedWatch工具顯示，市場對6 月利率維持不變的機率為97.4%； 減息0.25厘的機率為2.1%；加息 0.25厘的機率為0.5%。此外，數 據顯示，土耳其央行上月起連續3 周減持合共126.4噸黃金儲備，為 2018年以來最大規模的減持。 內地股市今天假期後重開，據 內地證券時報引述券商分析指出， 雖然當前投資者觀望情緒濃厚，但 並未出現悲觀訊號，資金入市大 勢不變。不過，在地緣衝突完結之 前，市場仍將延續震盪趨勢，好友 仍要耐心等待。 A股今復市 好友宜耐心等待 報道指出，在A股主要指數波 動加大，市場成交持續收縮的情況 下，興業證券首席策略分析師張啟 堯卻強調，部分絕對收益資金在前 期或有小幅減倉，但調整後加倉意 願更強。 東吳證券首席策略分析師陳剛 亦表示，融資資金並未大幅出逃， 截至4月3日融資餘額為2.58萬億元 （人民幣，下同），相較3月初的高 點僅下滑760.77億元，而融資擔保 比例仍明顯高於2025年上半年水 平。他認為，當前投資者持觀望態 度，導致成交縮減，若風險有所緩 和，或將加速入市。 內地傳媒報道，商務部等六部 門近日印發《關於更好服務實體經 濟、推進電子商務高質量發展的指 導意見》，旨在持續推進電子商務高 質量發展、高水平開放、高效能治 理，更好服務實體經濟鞏固壯大。 商務部電子商務司負責人介 紹，意見統籌促進與規範、效率與 公平、活力與秩序，提出5方面16 條舉措，構建電子商務高質量發展 框架體系。 著力賦能增效方面，意見提出 助力中小企業轉型、深化農村電 商、培育產業電商3條舉措，發揮 電商優勢助力鞏固壯大實體經濟根 基。 加強創新引領方面，意見提出 加快技術創新應用、大力發展品 質消費、積極打造融合載體3條舉 措，深化線上線下融合，助力實現 更高水平供需動態平衡。 推進高水平開放方面，意見 提出推進跨境電商、拓展「絲路電 商」、加快制度型開放、推動規則 銜接4條舉措，共建共享中國電子 商務大市場。 營造良好生態方面，意見提出 壓實平台責任、加強常態化監管、 指導合規出海3條舉措，推動生態 各方共贏發展。 加強支撐保障方面，意見提出 優化金融產品供給、激活數據要 素價值、加強人才精准培養3條舉 措，持續夯實電子商務發展基礎。 亞股靠穩韓股漲1.4% 內地六部門發文促推動電商高質量發展 小鵬CEO：不造10萬人幣以下汽車 何小鵬對內地傳媒表示，造便宜 的、低利潤的車並沒有價值。 基於這一理念，該公司製造的所有 車都必須智能化、有差異化。 料造車新勢力故事會延續多年 他認為，汽車是一個很長線的 馬拉松，是超大規模的行業，全球 絕大部分汽車公司很難造兩三款車 便成功。他續稱：「現在的汽車公司 都不是一個好的商業模式，而是非 常『內卷』的模式。雖然車企都追求 高質量發展，不想『內卷』，但是最近 幾年我們發現，以汽車硬件來說， 就不是一個特別好的商業模式。」 對於汽車市場競爭，何小鵬指 出，到了2030年，內地車市只會剩 下間有規模的中國車企還在活動， 其他車企規模屆時可能較小。不 過，他認為幾間造車新勢力的故 事，還會延續好多年，比大眾想像 的要長。 至於早前小鵬汽車宣布改名為 小鵬集團，何小鵬解釋說，公司需 要在汽車業務之上進行疊加，面向 新的全球物理AI，包括機械人、 Robotaxi、飛行汽車、完全自動駕 駛等領域。換言之，要從汽車公司 銳變成科技公司。 另一方面，李書福日前接受 彭博訪問時表示，汽車業界建設 太多工廠，全球汽車產能過剩問題 「非常嚴重」。 吉利：產能過剩「非常嚴重」 李書福又說，17間中國汽車公 司正在搶佔市場，但這些公司均是 沒有錢賺或賺很少錢。 此外，內地第一財經引述乘聯 分會秘書長崔東樹表示，結合前幾 年的利潤率下行趨勢來看，近期汽 車行業利潤下滑幅度仍較大。由於 不造電池，主流車企盈利壓力仍將 增加。不過，隨著國家「反內卷」工 作持續推進，對改善行業利潤的效 果，將逐步體現。 數據顯示，2026年1至2月內 地汽車行業收入1 . 48萬億元，按 年下降0.9%；成本1.31萬億元， 增0.2%；利潤435億元，按年下降 30%；汽車行業利潤率2.9%，相對 於下游工業企業平均5.8%的利潤 率，汽車行業的盈利能力仍屬偏 低。 對於內地汽車市場競爭白熱化，小鵬集團（9868）董事長兼首 席執行官何小鵬表示，該公司要造智能化汽車，參與良性競爭， 而不是單純造便宜的車，「比如10萬元（人民幣，下同）以下的車不 會碰」，又指造低利潤的車並沒有價值；何小鵬亦坦言現在汽車公 司的商業模式非常「內卷」。另外，吉利汽車（175）母公司吉利集團 董事長李書福上周接受外電訪問時，亦形容產能過剩的問題「非常 嚴重」。 香港新股市場持續向好，今年 首季有33隻或84.6%新股首掛「有錢 賺」，較去年的46.7%大幅增加；另 「賺錢王」首掛的一手帳面賺幅按年 擴大。有分析指出，美伊戰爭影響 市場風險胃納，預計本地今年次季 的新股數量或較首季少。 鳴鳴很忙膺賺錢王 根據本報統計，不計及轉板， 今年首季有40隻新股掛牌，共集資 約1084億元，數量較去年的15隻新 股大增近1.7倍，集資額則較去年的 187億元急增4.8倍。 今年新股市場開局氣勢如虹， 首24隻上市的新股首掛都力保不 失，直至3月初才有新股首掛「破 發」。若不計及以介紹形式上市的 新股，今年第一季度的39隻新股 中，有33隻新股首掛有升幅、2隻 無升跌，以及4隻「潛水」；去年同期 分別為7隻、3隻及5隻新股。 今年首季的「賺錢王」由鳴鳴很 忙（1768）奪得，首掛一手帳面勁 賺16340元；去年同期為蜜雪集團 （2097），一手帳面賺8750元。至於 「蝕錢王」方面，今年首季為銅師傅 （664），一手帳面蝕2950元；去年 同期為海螺材料科技（2560）一手帳 面蝕1430元。值得留意的是，GEM 新股BBSB（8610）以香港公開發售 超購10744.1倍，打入史上新股「超 購王」亞軍。 今季新股數量料較首季少 德勤中國華南區主管合夥人 歐振興表示，香港新股市場1月的 節奏較強，3月則有所放緩，因 為監管機構提及保薦人質量的問 題，加上在地緣政治下，市場較 為波動。 不過，在中東戰事下，有中東 或其他地方的資金流入香港，故 香港仍有優勢，亦反映本地資金充 裕。傳統來說，香港次季新股市場 的表現通常優於首季，但美伊戰爭 影響市場風險胃納，預計次季的新 股數量或較首季少，要視乎有否大 型新股支撐集資額，即是以質取 勝。 現時排隊到港上市的企業數目 屢創新高，財政司司長陳茂波周日 發表網誌稱，目前輪候到港上市的 申請個案已超過500宗。 指現行車企商業模式「內卷」 2026年首季新股回顧 股份 首日變幅 （%） 每手 帳面賺 鳴鳴很忙 （1768） +69.1 16340 元 海致科技 （2706） +242.2 13108 元 瀾起科技 （6809） +63.7 6811 元 股份 首日變幅 （%） 香港公開 發售超購 BBSB（8610）+11.7 10744.1 倍 優樂賽共享 （2649） -43.6 5296.2 倍 海致科技 （2706） +242.2 5064.1 倍 首季「賺錢王」 首季「超購王」 ■亞洲股市昨日靠穩，其中南韓股 市漲逾 1%。 美聯社 ■早前小鵬汽車宣布改名為小鵬集團，何小鵬解釋說，公司需要在汽車業務之上進行疊加，面向包括完全自動駕 駛等領域。 現在的汽車 公司都不是一 個好的商業模 式，而是非常 「內卷」的模式。 小鵬集團董事長兼首席執行官 何小鵬 在當今快節奏的商業社會，特 別是香港這樣講求效率的地方， 很多人堅信投資成功全靠執行力。 他們認為時間寶貴，與其花腦筋思 考，不如立刻行動、快速進出市 場。 筆者一直認為，在創業或職場 上，社會過度誇大了「好點子」和 「原創性」的重要性。許多人以為只 要擁有獨特的創意，就能一飛沖 天，結果卻低估了堅持執行與落地 能力的價值。但在投資這件事上， 情況卻完全相反：太多人過分強調 執行速度和操作頻率，嚴重低估了 事前思考與自我認知的必要性。他 們急於抄襲別人的成功模式，卻不 願花時間了解自己真正適合甚麼、 最終只落得東施效顰。 太多人過分強調執行速度 這種心態的根源，其實是不願 接受自己平庸的事實。大多數人都 不願意承認自己的能力有限，也不 願意承認大多數人在投資上並沒有 特別的天賦或優勢。 於是，他們寧願不斷追逐熱門 概念、頻繁買賣，甚至借用別人的 策略，結果往往因為方法與自身條 件格格不入，最終表現不盡人意。 吊詭的是，如果能坦然接受自 己的平凡，選擇最簡單、最被動的 投資方式——長期持有追蹤大市指 數的ETF，反而能輕鬆跑贏市場上 絕大部分積極操作的投資者。因為 現實數據一再顯示，絕大多數個人 投資者長期都跑輸大盤指數。對大 多數人來說，接受局限、選擇適合 自己的簡單策略，看似保守，實際 上卻是最聰明的選擇。 若仍是堅持想捉時機或揀股， 那就要記住：真正的投資智慧，從 來不在於動作有多快、多激進，而 在於能否清醒地認識自己。把自己 的能力圈、風險承受能力和投資風 格梳理清楚，之後遇到合適的機會 就能果斷出手，不必每次都重新掙 扎和糾結。 願意承認平凡走得更遠 在快節奏的香港社會，很多人 把「慢下來」視為浪費時間，但這 恰恰是稀缺的競爭優勢。投資不是 一場比誰更勇敢、誰動作更快的比 賽，而是一場比誰更清醒的長期競 賽。只有先把根基打穩，執行才能 真正發揮最大效用。 歸根結底，成功投資的關鍵不 在於完全拒絕思考，或完全迷信 執行，而在於找到兩者的平衡點。 對多數人來說，願意承認自己的平 凡，選擇適合自己的簡單路徑，反 而能走得更遠、更穩。這才是投資 中最務實、也最難得的智慧。 李聲揚 Patreon作者 投資 「慢下來」 非浪費時間 ■在快節奏的香港社會，很多人把 「慢下來」視為浪費時間，但這恰 恰是稀缺的競爭優勢。
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