B8 04.09.2026 星期四 美國經濟要聞 / 國際財經 市場觀察 根據標普全 球 日 前 公 布 的 最新PMI調查數 據，歐元區民營 部門經濟在3月錄 得9個月來最弱的 增長，主因是新 訂單減少以及投 入成本跳升至3年 多來最高。 數據顯示， 歐元區綜合PMI 產出指數從 2 月 的51.9降至3月的 50.7，這是自2025 年 6 月以來最慢 的增長率。雖然 讀數仍高於區分 擴張與收縮的50 門檻，但遠低於 52.4的歷史平均水 平。服務業是導 致增長放緩的主 因，其業務活動 指數降至50.2，為 10個月來最低。 相較之下，製造 業產出增長保持 穩健。 各國經濟表 現部分，西班牙 是3月增長最快的 國家；愛爾蘭增 長率放緩至六個 月低點，位居第 二；德國活動持 續增長，但增速為今年以來 最慢。法國與意大利兩國均 錄得經濟收縮。 標普全球市場財智首席 經濟學家Chris Williamson指 出，3月PMI顯示歐元區經濟 受到中東戰爭的沉重打擊， 能源價格飆升、供應鏈受阻 及需求下滑，抹殺了今年早 期的增長跡象。Williamson 表示，PMI數據預示第一季 GDP增長為0.2%，若衝突未 能迅速解決，第二季經濟將 面臨明確的收縮風險。 PMI 應對衝擊 全球經濟 「存風險」 國際貨幣基金擬下調增長預測 在美以對伊朗發動襲擊之前， 「我們原本正準備上調2 0 2 6 年 增 長 預 測 」， 格 奧 爾 基 耶 娃 （Kristalina Georgieva）表示，「但鑒 於戰爭的影響，我們將下調這些預 測。」據新浪財經合報道，新的預 測數據將於下周公布，屆時IMF和 世界銀行將在美國召集全球決策者 舉行會議。格奧爾基耶娃稱，她向 與會者傳達的訊息將是「繫好安全 帶。」 戰事導致能源豐富的波斯灣地 區運輸受阻，引發了「負面的供給衝 擊，也就是推高價格的衝擊」，格奧 爾基耶娃說，「因此，關注通脹應當 成為重中之重。」 她警告稱，與新冠疫情前相 比，全球在應對重大經濟衰退方面 準備不足，政策工具也更加有限。 此外，大國之間的緊張關係加劇， 使得面對緊急情況時，國際合作更 加困難，同時也讓緊急情況變得更 加頻繁。 格奧爾基耶娃表示，各國央行 必須「在關注通脹的同時，也要避免 扼殺增長」，這不同於2020年疫情導 致的經濟下行，當時財政和貨幣政 策在需求和供給同時受衝擊的背景 下協同發力。 「在應對這一衝擊時必須非常謹 慎，這是一個非常微妙的時刻」，她 說，在財政層面，各國政府尤其是 高度依賴波斯灣能源的亞洲國家已 宣布採取補貼或價格上限等措施， 以緩解能源價格飆升。 格奧爾基耶娃警告稱，一些國 家「採取的措施與其財政空間不相匹 配」，但未點名具體國家。她還敦促 各國避免實施關鍵大宗商品出口限 制等措施，「因為這將使問題更加難 以解決。」 聯合國世界糧食計劃署（WFP）3 月曾表示，若戰爭延續至6月，全球 將有數百萬人面臨嚴重飢餓問題。 雖然IMF未預見會發生糧食危機， 但格奧爾基耶娃指出，若肥料運送 受阻，這危機就可能會發生。 國際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃日前表示，受戰事 影響，導致通脹走高並拖累全球經濟放緩，IMF準備下調全球經濟 增長預測，並警告稱，全球經濟應對衝擊的能力不足，存在風險。 ▍本報訊 ▍ ........................................................................ 新西蘭央行（RBNZ）8日稱，將 現金利率(OCR)維持在2.25%不變。 這項決定背後，是中東地區衝突急 劇升級帶來的全球供應鏈震盪，以 及隨之而來的通脹壓力與經濟復蘇 放緩之間的艱難平衡。 RBNZ在聲明中說，「委員會密 切關注任何普遍性的通脹壓力，隨 時準備採取行動，使通脹率回歸中 期目標。若中期通脹預期上升，通 脹很可能變得更加持久。不過，疲 軟需求和經濟中的閒置產能應會限 制成本上漲的轉嫁程度。」新西蘭貨 幣政策委員會(MPC)預測，隨著燃油 價格上漲向運輸、機票和食品等領 域傳導，6月為止一季的通脹率恐攀 升至4.2%。 與此同時，新西蘭經濟復蘇步 伐被迫放緩。在衝突爆發前，該國 經濟剛顯露復蘇跡象，但高油價直 接推高企業營運成本，壓縮利潤空 間，並削弱家庭實質購買力。最新 數據顯示，自美以伊衝突爆發以 來，新西蘭企業活動和消費者信心 都明顯下滑，部分企業已採取臨時 燃油附加費措施。 面對複雜的局面，MPC明確表 示，當前衝擊主要來自外部供給端 擾亂，而非國內需求過熱。因此， 政策焦點鎖定在中期通脹前景。委 員們一致認為，雖然金融條件已在 衝突後自然收緊，但若此時過度緊 縮，恐加劇本已脆弱的經濟復蘇。 最終，維持利率不變被視為最穩健 的選擇，旨在避免「過度壓制」經濟 的同時，提前遏制中期通脹風險。 高油價推升通脹新西蘭央行按兵不動 大國之間的緊張關係 加劇，使得面對緊急情況 時，國際合作更加困難，同 時也讓緊急情況變得更加頻 繁。 IMF總裁 格奧爾基耶娃 ■格奧爾基耶娃表示，各國央行必須在關注通脹的同時，也要避免扼殺增 長。 路透社資料圖片 道指狂飆超1300點 交易員考慮美聯儲年底前減息可能性 道指漲1325.46點，漲幅為2.85%， 報47909.92點；納指漲617.15 點，漲幅為2.80%，報22635.00點； 標普五百指數漲165.96點，漲幅為 2.51%，報6782.81點。 市場氣氛轉趨樂觀，主要來自 特朗普宣布與伊朗達成為期兩周的 停火協議。交易員們開始考慮美聯 儲在年底前減息的可能性。根據芝 商所的美聯儲觀察工具，8日上午減 息的概率大幅上升，達到約43%。 該工具使用30天聯邦基金期貨合約 來計算市場對美聯儲利率變動預期。 然而，華爾街內部開始出現 降溫聲音，高盛資深交易員Ri ch Privorotsky指出，目前並非追價標 普500指數的理想時機。 Privorotsky發布報告分析，自2 月底衝突升溫以來，標普500已收復 約三分之二跌幅，目前僅較今年1月 歷史高點低約5%，顯示反彈速度過 快，後續面臨修正壓力的機率上升。 Privorotsky認為，停火本質上 仍屬脆弱狀態。儘管協議已經成 立，但海灣地區零星衝突仍持續， 加上黎巴嫩與以色列之間的代理人 戰爭尚未降溫，使停火隨時存在破 裂風險。 資金面方面，高盛指出，自3月 初以來，「商品交易顧問」已拋售約 550億美元美股部位，資產管理機構 也減碼約510億美元標普五百持股。 隨著市場波動率快速回落（恐慌指數 VIX明顯下降），這些系統性資金可 能逐步回補部位，短期仍有推升股 市的動能。 不過，Privorotsky提醒，這類 「被動回補」帶動的上漲，未必反映 基本面改善。他認為，即便短線資 金回流支撐行情，美股要進一步突 破並創新高，難度仍然不低。 美伊達成兩周臨時停火協定後，市場歡欣鼓舞，美股8日全面 強彈，大幅收高，道指更漲逾1300點，交易員們開始考慮美聯儲 在年底前減息的可能性。 ▍本報訊 ▍ ........................................................................ ■在美伊達成停火協定後，市場歡欣鼓舞，美股8日大幅收高，道指更漲逾 1300點，圖為交易員在關注股市走勢。 路透社 在中東局勢出現緩和跡象之 際，國際油價周三（8日）大幅下挫， 跌破每桶100美元關卡。市場對於特 朗普與伊朗達成為期兩周停火協議 後，霍爾木茲海峽有望重新開放的 預期，成為油價急跌的主要推力。 布蘭特（Brent）原油期貨重挫 14.52美元，跌幅達13.29%，收在 每桶94.75美元。美國西德州中質 原油（WTI）則大跌18.54美元，跌幅 16.41%，收報每桶94.41美元。 分析指出，市場預期此前因衝 突而滯留的能源供應將隨海峽恢復 通行而釋放，帶動價格快速回落。 Lipow OilAssociates創辦人安 德魯．利波表示，油價下跌反映市 場對航運恢復與供應回流的樂觀預 期，但同時也對停火協議的穩定性 保持警惕，認為局勢仍屬高度脆弱。 航運方面情勢依舊緊張。業界 消息指出，伊朗海軍已警告，任何 未經德黑蘭許可試圖通過霍爾木茲 海峽的船隻，可能面臨被摧毀風 險，顯示該航道實際上仍處於封鎖 狀態。 伊朗此前表示，若對其攻擊停 止，將允許船隻在與武裝部隊協調 下安全通行兩周。 有參與談判的伊朗高層官員透 露，伊朗可能在9日或10日有限度開 放海峽，為美伊雙方在巴基斯坦舉 行的會談鋪路。市場分析認為，航 運恢復與否將成為談判關鍵議題之 一。在通行尚未明確恢復前，油價 仍可能維持高於戰前水準。 此外，停火後數小時內，伊朗 仍對沙特東西石油管線發動攻擊， 該管線為衝突期間唯一可用的原油 出口通道。多個波灣國家亦通報偵 測到導彈與無人機活動，並對民眾 發布避難警告，顯示地區安全風險 尚未解除。 另一方面，美國能源資訊署 （EIA）公布數據顯示，截至4月3日 當周，美國原油庫存增加310萬桶至 4.647億桶，遠高於市場預期的增加 70.1萬桶，進一步加劇油價跌勢。 整體而言，市場雖對停火帶來 的供應恢復抱持期待，但在航運仍 受限制、地緣政治風險未解及協議 脆弱性高的背景下，油市短期波動 仍將維持高位。 供應或將回流油價暴跌逾13% 華爾街內部開始出現 降溫聲音，高盛資深交易 員Rich Privorotsky指出， 目前並非追價標普500指數 的理想時機。 特別觀察 黃金8日漲至近 三周高點，美伊同 意停火兩周之後， 美元和油價應聲下 跌，緩解了通脹升 溫和加息的疑慮。 黃金現貨價上 漲1.6%，報每盎司 4779.19美元，稍早 一度漲逾3%，觸 及3月1 9日以來高 點。黃金6月期貨上 漲2.6%，報每盎司 4805.90美元。 Ma r e x分析師 Edward Mei r說： 「停火協議正在平息 市場情緒並緩解壓 力。這有助於減緩 部分通脹壓力，並 可能為聯儲局減息 開啟大門，這對黃 金而言是利多。」但 他也說：「目前局勢 依然非常脆弱。還 有許多因素需要談判，協議 隨時可能瓦解，市場回升可 能只是短暫的。」 美元兌一籃子主要貨幣匯 率下跌，使得以美元計價的黃 金對持有其他貨幣的投資者而 言更便宜。自戰爭開始以來， 現貨黃金一路下跌超過9%， 主因是高能源價格加劇了通脹 疑慮，並促使投資者縮減減息 預期。儘管黃金被視為抗通脹 工具，但高利率環境往往會對 這種不孳息的金屬造成壓力。 F e d8日公布3月會議紀 錄，內容顯示在中東戰事衝 擊下，決策官員對未來利率 路徑出現明顯分歧：油價飆 升帶來的通脹壓力，使部 分官員認為仍需保留加息選 項，但戰事可能拖累經濟增 長與就業市場，也讓多數官 員仍將減息視為基本情境。 本周稍晚將公布通脹指標， 包括2月的個人消費支出物價 指數（PCE），以及3月的消費 者物價指數（CPI）。 歐元區 增長降至九個月新低 金價漲至近三周高點
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