B7 05.21.2026 星期四 美國經濟 英偉達首季營收大增85% 數據中心752億領跑 新增800億回購 第一季度，GAAP和非GAAP毛 利率分別為74.9%和75.0%。 第一季度，GAAP和非GAAP攤薄每 股收益分別為2.39美元和1.87美元。 英偉達創始人兼CEO黃仁勳表 示：「AI工廠的建設正以驚人的速 度加速。代理式AI已經到來，它從 事生產性工作，創造真實價值，並 在各公司和行業中快速擴展。英偉 達處於這一變革的中心，擁有獨特 的地位，我們是唯一一個能在每一 朵雲中運行、為每一個前沿模型和 開源模型提供動力、並在AI生產的 每一個環節——從超大規模數據中 心到邊緣——都能擴展的平台。」 在2027財年第一季度，英偉達 通過股票回購和現金股息的形式向 股東返還了約200億美元，創下季度 返還紀錄。截至第一季度末，公司 尚有385億美元的回購授權餘額。 2026年5月18日，董事會批准新增 800億美元的股票回購授權，該授權 無到期日。此外，英偉達將季度現 金股息從每股普通股0.01美元提高 至0.25美元，將於2026年6月26日支 付給2026年6月4日在冊的股東。 英偉達正過渡到新的報告框 架，以反映當前和未來增長動力。 英偉達將擁有兩大平台——數據中 心和邊緣計算。在數據中心內，英 偉達將報告兩個子市場：超大規模 （Hyperscale）和ACIE（包含AI雲、工 業與企業）。超大規模市場將包括來 自公有雲和全球最大消費互聯網公 司的收入，而ACIE則面向跨行業和 國家的各類專用AI數據中心及AI工 廠的增長機會。邊緣計算則突出面 向代理式AI和物理AI的數據處理設 備，包括PC、遊戲主機、工作站、 AI-RAN基站、機械人及汽車。 數據中心第一季度營收創紀錄 達752億美元，環比增長21%，同比 增長92%。 英偉達對2027財年第二季度展 望如下：預計營收為910億美元，上 下浮動2%。該展望未計入來自中國 的任何數據中心計算收入。GAAP 和非GAAP毛利率預計分別為74.9% 和75 . 0%，上下浮動50個基點。 GAAP和非GAAP運營費用預計分別 約為85億美元和83億美元。對於整 個2027財年，英偉達預計GAAP和 非GAAP稅率將在16.0%至18.0%之 間，不含任何離散項目及公司稅務 環境的重大變化。 英偉達20日美股盤後宣布，截至2026年4月26日的第一季度營 收創下816億美元的新紀錄，較上一季度增長20%，較去年同期增 長85%。英偉達向股東返還了約200億美元，創下季度返還紀錄。 董事會並批准新增800億美元的股票回購授權，該授權無到期日。 知情人 士 透 露 ， SpaceX已選擇高盛擔任此次可 能創紀錄的發行的首席承銷商。 摩根士丹利也是此次IPO的主承 銷商之一，但高盛預計將在招股 說明書上排在主承銷商名單的第 一位，其次是摩根士丹利，然後 是美國銀行、花旗集團和摩根大 通。鑑於馬斯克與摩根士丹利關 係密切，這一地位安排令人意外。 Spa c eX已秘密遞交上市申 請，尋求以1 . 7 5萬億美元的估 值，募資約750億美元，如成真將 是史上最大規模IPO案。 銀行在重磅IPO募股說明書 封面上的位置更突出，可能意味 著扮演著更活躍的角色，有時還 意味著分到更多的手續費。知情 人士稱，相關討論仍在進行中， 交易細節仍有可能變化。 Spa c eX上個月已向美國證 管會（SEC）秘密提交了招股說明 書，最早可能於21日公開發布。 此次發行預計將帶來創紀錄的融 資額，因為SpaceX最近一次估值 是1.25萬億美元，這是馬斯克在 今年2月將其與人工智能（AI）初創 公司xAI合併時給出的估值。 SpaceX 正尋求搶在AI模型 領軍企業OpenAI和Anthropic前上 市。這兩家公司目前估值均接近1 萬億美元，計劃最早於今年上市。 此前，SpaceX據報已通知投 資者執行1拆5股票分割，讓散戶 參與這場史上最大規模IPO案的 門檻大幅降低。SpaceX股票經拆 分，每股公允市價從526.59美元 降為105.32美元，股票分割預計 將於5月22日完成。 分析認為，此舉旨在降低散 戶參與門檻，因為散戶被預料是 SpaceX上市後的重要力量，此 前馬斯克的特斯拉上市也曾於 2020、2022這兩年拆股。不過投 資者有擔憂資金分流、馬斯克管 理重心轉移及「馬斯克經濟圈」 （Muskonomy）估值邏輯改變。 高盛牽頭IPO承銷 擬募資約750億 ▍本報訊 ▍ ....................................................................... ■英偉達董事會近日批准新增800億美元的股票回購授權，還將季度現金股 息從每股普通股0.01美元提高至0.25美元。 路透社 在2 0 2 7財年第一季 度，英偉達通過股票回購 和現金股息的形式向股東 返還了約200億美元，創下 季度返還紀錄。 經濟觀察 高盛近日指出， 市場主導力量正在悄 然轉變。過去推動風 險資產上漲的人工智 能（A I）資本支出熱 潮，如今正逐步讓位 給利率壓力與供給面 衝擊，導致多個資產 類別同步承受壓力。 近一周以來，AI 概念股與動能型資產 的漲勢明顯降溫，多 檔熱門標的再度出 現顯著回檔。另一方 面，美國國債息率持 續攀升，30年期美債 期貨需求疲弱，即便 國際油價回落，市場 仍未重新押注美聯儲 轉向寬鬆立場。 近期半導體類股 轉弱被視為市場情緒 降溫的早期訊號。高 盛分析，美國科技 股、半導體、AI、加 密貨幣、光通訊與電 力等板塊，先前在高 Gamma環境下形成 強烈追價循環，也就 是股價越漲，避險買 盤被迫持續加碼，推 高市場漲勢。然而目 前多項情緒指標已到 偏高區間。高盛風險 偏好指標升至多年高 位，散戶資金流入速 度加快，杠桿型半導 體ETF規模更在約六 周內接近翻倍，市場 累積大量「影子Gamma」部位。 高盛警告，市場如今愈來 愈依賴AI題材持續升溫來支撐 估值與情緒，一旦AI熱潮開始 降溫，市場波動幅度與震盪頻 率恐明顯加劇。與此同時，龐 大的債券與IPO發行潮，正逐 漸成為壓在股市、債市與政府 融資體系上的共同壓力來源。 另一方面，美國財政赤字 持續惡化，也意味著政府仍需 維持大量國債發行，使整體市 場供給壓力居高不下。 AI 彭博引述知情人士說法報道， SpaceX預定公開上市交易的30天 後，繼續推進對人工智能（AI）編碼 新創Cursor的收購案。 這家巨頭傳出預定於6月1 2 日掛牌上市。若計劃進展順利， SpaceX將可望在7月正式將Cursor 納入麾下。這筆交易將能大幅強化 SpaceX的AI編碼能力。SpaceX目 前正尋求募集高達750億美元的資 金。知情人士表示，若此交易最終 未能完成，SpaceX將必須以現金 向Cursor支付高達100億美元的解 約分手費。 近期剛與 x A I 完成合併的 SpaceX 4月曾宣布達成協議，使 其有權在今年稍晚以60億美元收購 Cursor，或是為雙方的合作成果支 付100億美元的費用。不過，該交 易最終仍需面臨監管機構審查。 Cursor於2023年推出的AI編碼 助理，能協助程序設計師更有效 率撰寫程序碼與除錯。由於軟件 開發人員對聊天機械人提示詞相關 工具的需求暴增，該公司已成為有 史以來成長最快的新創企業之一， 更是當前科技界「氛圍編碼」（vibe coding）時代的核心要角。Cursor 剛發表了其最新的A I編碼模型 Composer 2.5。該模型在訓練過程 中正好就是透過xAI旗下「Colossus 2」的數據中心操刀完成。 擬上市滿月迎娶AI新星Cursor 英偉達不再滿足於主導全球 GPU數據中心市場，該公司表 示已將目標瞄準成為全球領先的 CPU供應商。首席財務官Colette Kress在Q1財報電話會議上宣布了 這一消息表示，CPU市場代表著 2000億美元的總潛在市場，而英偉 達此前從未涉足這一領域。 Kress稱，公司目前預計今年 獨立CPU收入將接近200億美元， 所有主要的超大規模廠商和系統 製造商都與英偉達合作部署這些芯 片。圖形處理器（GPU）憑藉其訓 練和運行AI模型的能力，成就了今 天的英偉達。但隨著AI代理的持續 爆發式普及，中央處理器（CPU） 正迅速成為AI數據中心不可或缺的 組成部分。 可以將AI代理視為半自主和全 自主的數字助手，它們可以執行諸 如整理電子郵件、瀏覽網頁以及管 理文件等任務。GPU負責運行實 際的AI模型，而AI代理需要借助 CPU來代表你執行這些操作。英 偉達多年來一直提供自有CPU， 將其與GPU搭配用於AI服務器。 該公司的GB300芯片由一顆Grace CPU和兩顆Blackwell Ultra GPU組 成。其下一代Vera Rubin超級芯片 由Vera CPU和Rubin GPU構成。 3月，英偉達宣布將向Me t a 出貨首批僅配備CPU的Grace服務 器，並計劃於2027年部署僅配備 Vera的服務器。黃仁勳表示：「我 們將需要更多的CPU。Vera正是 為成為代理式AI CPU而設計的。」 市場對CPU的熱情尤其使英 特爾受益，推動股價年初至今飆 升222%。但該公司仍面臨資源限 制，需求遠遠超過供應。英偉達競 爭對手AMD在最新財報中也指出 CPU需求增加，其EPYC CPU和 Instinct GPU幫助實現了58億美元 的營收，同比增長57%。 今年CPU銷售額將達200億 SpaceX公開IPO招股書 招股書顯示，SpaceX表示，截至 第一季末，擁有超過2.2萬名 全職員工，並明確指出所有員工「均 不受任何集體談判協議的約束」。 SpaceX 2025年營收約186.7億 美元，但淨虧49億美元。2026年第 一季營收年增15%達46.94億美元， 同期營運虧蝕19.43億美元。SpaceX 將業務劃分為三大部門：太空、連 接服務與人工智能，連接服務業務 包括Starlink衛星網絡服務。其中， Starlink佔SpaceX營收的69%，堪稱 SpaceX最核心業務。 截至2026年3月底，Starlink訂 閱用戶已達1030萬戶，較一年前翻 倍。包含Starlink寬頻服務在內的部 門2025年全年營收超過110億美元， 佔總營收約187億美元的大部分。 SpaceX指出，目前已有約1萬 顆衛星部署於低地球軌道，Starlink 可向全球提供寬頻服務，未來將 持續擴張高速網絡市場，並與 AT&T、Verizon等電信業者競爭。 SpaceX也將AI視為下一波成長 動能。招股書中兩度提及OpenAI， 並將其列為AI領域的主要競爭對手 之一。根據招股書，SpaceX第一季 資本支出總額為101億美元，比去年 同期增加一倍多。絕大部分支出（77 億美元）用於AI，其餘部分則用於 太空和通訊領域。規劃最快於2028 年部署軌道AI運算衛星，並定位為 未來重大成長引擎。 SpaceX表示，此計劃將仰賴星 艦（Starship）火箭達成既定性能目 標，以降低在軌部署成本，募資所 得也將投入AI基礎設施、衛星發射 及相關業務擴張。同時，公司也揭 露月球與火星基礎設施計劃，最快 將於2028年開始在太空部署數據中 心，未來擬建立太空製造能力，持 續推進星際發展布局。 馬斯克持有約85%投票權，擁 有8.495億股A類股和55.7億股B類 股。除了馬斯克之外，沒有任何個 人或實體持有超過5%的股份。 市場分析，若SpaceX IPO最終 估值超1.5萬億美元，股價營收比將 達約80倍，遠高於美國前15大市值 企業平均約7倍水準，市場也開始關 注如此高估值是否具備支撐基礎。 馬斯克旗下太空公司SpaceX於20日正式公開IPO招股書，首 度揭露公司財務、Starlink（星鏈）業務進展，以及未來AI與火星布 局。公司計劃以股票代碼「SPCX-US」於納斯達克掛牌，市場預測 估值將超過1.5萬億美元。 ■SpaceX此次IPO規模空前，如果這一大膽計劃獲得成功，將徹底改變公 開和私募市場。 路透社 披露財務狀況 描述星鏈進展 ▍本報訊 ▍ ....................................................................... SpaceX已秘密遞交上 市申請，尋求以1.75萬億 美元的估值，募資約750億 美元，如成真將是史上最 大規模IPO案。 新聞幕後 市場最大風險轉變 狂潮恐熄火
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