國際財經 C7 2023年2月27日 星期一 廣告。爆料。查詢 212-699-3800 受到極端氣候影響，包括2022年1月異常 低溫以及柑橘黃龍病導致柳橙產量下滑，導致 柳橙汁成本大增，價格水漲船高，使得原本就 因物價飆漲而預算吃緊的美國民眾又再承受通 脹壓力。 美官方近日公布，1月份非冷凍與非碳酸 果汁與飲料價格較去年同期上漲12.5%，比前 一月揚升1.5%，其中柳澄汁價格年增4.8%， 月增3.7%，成為該月漲幅最高食品之一。網絡 上價格顯示一瓶新鮮柳橙汁要價約4美元，按 品牌和銷售平台價格各不同。 美國農業部2月宣布下修2022至2023年佛 州柳橙產季產量估值，由1月預估的逾1800萬 箱（每箱90磅）下修11%至1600萬箱。反觀加州 預計2022至2023年產季可望產出約4610萬箱， 與先前估計相符。 由於新鮮柳橙汁供應短缺，冷凍濃縮柳澄 汁價格也隨之勁揚。本月柳橙汁期價一度站上 歷史新高每磅2.6美元。紐約ICE期貨交易所冷 凍濃縮柳橙汁最活躍期貨價格，上周價格約為 2.435美元。 蘋果公司的整體收入有很大一部分來自其 服務業務，其中包括2022財年的781億美元， 2023財年第一季度為208億美元。許多投資者 將蘋果的估值歸功於這一領域，有人擔心，蘋 果服務業務的部分業務正在放緩，或許是永久 性放緩。 新浪財經報道，廣告和應用商店被認為是 蘋果服務收入的很大一部分（可能高達60%）以 及高達75%的利潤。最近幾個季度的廣告收入 也在急劇下降。 投資公司伯恩斯坦分析師托尼．薩克納 吉指出，儘管服務業增長已經連續6個季度放 緩，上個季度毛利率也有所下降，但放緩都可 能是周期性的，尤其是廣告和應用商店，並將 恢復增長。 薩克納吉在一份投資報告中寫道：「除了 廣告和應用商店這兩個領域，蘋果其他服務業 務的增長要穩定得多，過去13個季度平均增長 15%。」 除了廣告和應用商店，蘋果的服務業務還 包括iCloud、AppleCare、Apple TV+、Apple Pay、Apple Arcade和Apple Card。 蘋果公司對應用程序購買的傭金高達 30%，在全球範圍內都受到嚴格審查。此外， 考慮到谷歌的搜索業務正面臨反壟斷訴訟，投 資者擔心，蘋果與谷歌達成的在其設備上提供 實際搜索引擎的協定可能面臨監管風險。 低溫疫病重傷產量 柳橙汁身價三級跳 蘋果廣告收入急劇下降 服務業務或周期性放緩 航空業疫後獲利暴增 美股上半年將繼續苦苦掙扎 特斯拉「投資者日」聚焦平價新車 據《工商時報》報道，外界認為特斯拉董事會 將很快宣布新方案。Wedbush證券公司分 析師伊夫斯（Daniel Ives）預期，特斯拉給馬斯克 的絕對是「怪獸級」超豐厚薪酬方案。因為他是 特斯拉的命脈，是支撐其高股價的關鍵成份。 他認為新方案將會讓投資者相信，馬斯克 會長期擔任執行長，不會把其注意力或興趣， 轉向包括社交平台推特和太空事業SpaceX等他 所擁有的其他公司。伊夫斯指特斯拉董事會必 須釋出一個訊號，讓華爾街相信馬斯克未來10 年會擔任執行長。這樣才能穩定市場信心而有 助支撐公司股價。馬斯克在2012年獲得股票選 擇權的薪酬方案在去年期滿後，其目前在特斯 拉是沒有領取報酬的狀態。 特斯拉在3月1日舉行分析師日，並將宣布 計劃召開年度股東大會日期。外界認為只要達 成新方案，其董事會就可能趁舉行這些大會的 機會向外公布其方案計劃。馬斯克去年4月在特 斯拉法說會上，被問到有關其新的長期薪酬方 案時，他當時回答公司未就此進行討論。 馬斯克2019年的年薪23760美元，為加州 當時法令所要求的最低薪資，之後就沒有領取 薪酬。其龐大財富主要來自所持有的特斯拉股 票，和公司的股票選擇權。據富比世即時富豪 榜，其淨資產截至21日止約1980億美元，為榜 上第二名。 他目前持有特斯拉股票達4.12億股，並擁有 可以每股23.34美元買進3.04億股的選擇權。以 特斯拉股價17日收208.31美元計算，這些股票和 選擇權價值達1420億美元。 電動車商特斯拉將在3月1日舉行受矚目的 「投資者日」（Investor Day）。除了持續成長的 能源業務，和不斷增加的現金流為熱烈討論的 議題，華爾街最關注其規劃中的第三代平價新 車，並視之為能否持續增長的關鍵。 部分專家認為，特斯拉必須推出新而更低 價電動車，才能確保業績在2030年前持續成 長，並捍衛其電動車市佔率，不被其他傳統車 商推出的電動車給搶走。特斯拉股價24日下跌 2.6%收196.88美元，但今年來累漲約60%。富 國銀行分析師蘭根（Colin Langan）認為，特斯拉 必須有新利多，像推出售價3萬美元第三代電動 車，才能支撐其漲勢。 蘭根強調第三代新車售價低至3萬美元， 能讓其在電動車市出現戲劇性擴展。他估計目 前特斯拉全部電動車陣容佔整體電動車市比率 55%。若推3萬美元新款電動車，全部產品市佔 率即暴衝至約95%。New Street Research分析師 費拉古（Pierre Ferragu）和Bernstein分析師薩科納 吉（Toni Sacconaghi）均認為，在投資者日裏最 受外界關注議題，是特斯拉開發下一代平價電 動車平台狀況。薩科納吉認為特斯拉必須依賴 平價電動車，才能符合投資者對其高增長預期。 華爾街預期今年Model Y將賣出逾100萬 輛，可能成為包含汽柴油車在內全球一年內賣 最多的車款。去年豐田Corolla賣出約110萬輛為 第一名，Model Y賣出約76萬輛排第四名。 費拉古預期特斯拉將在2025年推出的新 款平價車，在2026年能一年賣出逾100萬輛， Model 3和Y也能輕易賣出逾百萬輛。 被新冠疫情害得慘兮兮的航空業，隨著各 國邊境解封掀旅遊潮，機票再貴消費者都買 單，加上航空公司努力削減成本，航空業獲利 大爆發。 《工商時報》報道，英國航空的母公司國際 航空集團（IAG）指出，去年終於虧轉盈，是疫 情爆發後首見。新加坡航空2月稍早公布，在截 至去年12月的9個月淨利創紀錄。澳洲航空最近 半年的稅前獲利寫下新高。 澳航執行長喬伊斯（Alan Joyce）說：「想想 不過一年前我們還嚴重虧蝕，如今大有起色。」 這多虧消費者被防疫限制悶壞了，對出國 旅遊的渴望帶動需求，此外就是有航空公司在 疫情期間削減成本。多國的航空業者還得到政 府金援，得以維持償債能力。 航空公司得以恢復獲利能力，原因之一是 消費者願花大錢買機票。航空業苦於人力不 足、飛機不夠，機位與航班供給有限，導致機 票價格漲翻天。 澳洲投資公司E&P分析師麥唐納（Cameron McDonald）指出，航空公司的運力無法滿足需 求，「要控制需求唯一辦法就是透過定價，你看 到票價與歷史趨勢比較高不可攀。」 去年夏天美加及歐洲的航空業，都出現人 力短缺等營運問題，當地多家航空公司雖有獲 利，但為了可靠度數字寧可減班，諸如倫敦、 阿姆斯特丹、法蘭克福等樞紐機場，對每日載 客量設限。 儘管班機一再延誤、航班最後一刻取消、 排好幾小時的隊通關或領行李，把旅客搞得筋 疲力盡，航空公司還是從中獲益。 歐美航空公司的業績普遍回溫。受惠於需 求強勁，達美航空去年營收還優於疫情前的 2019年。美國航空指出，第四季營收創公司史 上新高。 亞太地區航空公司復甦落後有兩個原因， 一是中國大舉封鎖邊境，直到今年初才解封， 另一原因是亞太航空公司很依賴國際航線，不 像美國還有國內線支撐。 國際機場協會指出，去年亞太區客運量僅 恢復到疫前的52%，同時間全球客運量來到疫 前的72%，亞太區客運量預計要到明年底才會 完全回到疫前水準。 美股多頭正在展望美 國股市數月來最艱難的時 期，並堅持押注一旦美聯 儲停止加息，今年下半年 美國股市將出現反彈。 新浪財經報道，標普五百指數正經歷自去 年12月9日以來最糟糕一周，高於預期的通脹數 據加劇市場對美聯儲將多次提高借貸成本的猜 測，美聯儲可能在7月暫停加息。這是一條比投 資者幾周前預期的更為陡峭的政策收緊之路。 然而這在很大程度上仍符合自2022年底以 來流行的理論：美股將在今年上半年掙扎，然 後在下半年走強。股市技術面顯示，投資者認 同這一邏輯，因為標普五百指數自去年秋季開 始的上升趨勢在本月下跌2.6%的情況下仍繼續。 Sanctuary Wealth首席投資策略師瑪麗． 安．巴特爾斯（Mary Ann Bartels）表示：「我們 正越來越接近美聯儲利率周期的終點，市場將 開始消化這一點。」 當然，這種前景面臨的風險很多。掉期交 易員預計，7月份的利率峰值約為5.4%。但一份 新的報告則認為，通脹率可能需要升至6.5%， 這引發了所謂的硬著陸，即經濟陷入衰退的擔 憂。「市場可以承受5.5%的終端利率，但無法承 受6%或更高的終端利率，」巴特爾斯說，「這將 真正撼動市場。」 令人擔憂的通脹數據並不是標普五百指數 本周下跌的唯一原因。沃爾瑪和家得寶等領頭 羊的糟糕預測也令市場情緒惡化。本周將公布 更多有關消費者健康狀況的線索，塔吉特公司 和勞氏的利潤更新。 美股暴跌可能令人沮喪，但根據彙編的數 據，在過去25年裏，2月份是標普五百指數表現 最差的月份之一，平均下跌0.4%。該基準指數 在1月份躍升6.2%後，本月已下跌2.6%。 對巴特爾斯來說，未來幾周和幾個月的任 何回調都將是買入的機會。 美聯儲下一次利率決定還有近一個月的時 間，這給市場留下了充足的時間來消化大量的 通脹、勞動力市場和薪資增長數據。交易商正 在為美聯儲可能再度大幅加息做準備：隔夜指 數掉期價格顯示，美聯儲將在3月22日宣布加息 前收緊約30個基點，兩年期國債收益率（息率） 24日觸及2007年以來最高。 對於成長型股票來說，這是一個不利的背 景，因為這些股票的估值對利率變化更為敏 感。由於市場猜測美聯儲將很快暫停加息，這 些股票在今年年初強勁反彈。由於這種可能性 似乎不大，以科技股為主的納斯達克100指數 24日大跌1.7%，跌幅超過了標普五百指數。但 Baird市場策略師安東內利表示，即便如此，只 要美聯儲繼續走在去年設定的道路上，股市看 漲的理由就依然存在。 他說：「通脹永遠不會在見頂後直線下降。」 他估計，只有整個季度的通脹和就業數據都好 於預期，才能迫使美聯儲大幅上調最終利率預 期。「市場不一定討厭加息，」他說。 美 國 電 動 車 商 特 斯 拉 （Tesla）創辦人兼執行長馬斯 克目前工作是不支薪，加上他 過去10年獲得股票選擇權的薪 酬方案已在去年屆滿，外界估 計特斯拉會很快宣布新的薪酬 方案來穩定市場信心。 過去十年不領薪 財富主要靠持股 淨資產全球第二 特斯拉或公布新方案 馬斯克擁超豐厚薪酬 ■馬斯克（圖）舊的薪酬方案已經屆滿，估計特斯拉將宣布超級豐厚的新薪酬方案。 路透社 ■新冠疫後掀起旅遊潮，航空業急速復蘇。圖為在美國紐約市拉瓜迪亞機場，等待起飛的航 班。 路透社 經濟觀察 荷蘭跨國人力資源服務 公司任仕達（Rands t ad）發布 Workmonitor年度報告指出， 生活成本危機促使全球專業人 士延後退休計劃。不過在亞 洲，這些人選擇持續工作不退 休，除了薪水外，還包括他們 感覺受到重視與尊重。 在這份針對全球3 4個市 場、3.5萬人的調查發現，只有 半數受訪者相信，他們能在65 歲前永久離開職場，該比重低 於去年的61%。任仕達解釋， 全球經濟低迷不振、物價飛漲 與政府縮減補助，已讓許多民 眾重新考慮他們的退休計劃。 雖然有70%受訪者提到， 對於財務的擔憂讓他們無法 享受退休生活，不過亞太地區 勞工卻認為工作是他們生活的 「必需品」。 報告指出，在中國與印度 各自有61%與66%受訪者將工 作視為生活所需，幾乎是全球 平均比重32%的兩倍。此外在 馬來西亞與新加坡，具有如此 想法的比重也均超出40%。 任仕達認為，無論是為了 生命的意義與目的、社交互動 或是想經歷工作帶來的挑戰， 對亞洲許多民眾而言，工作不 僅只是薪水來源，還能讓他們 與別人互動，獲得歸屬感。至 於對僱主具有責任感也是他們 持續工作的另一原因。 報告指出，亞太地區員工 約有21%認為，因為僱主的需 要，讓他們打消退休的想法。 該比重也高出全球平均比重的 12%。任仕達補充，當然還有 一些文化因素讓亞洲民眾對工 作格外重視，像是穩定的工作 讓他們「受到重視與尊重」。 任仕德還補充，從這份報 告可看出，不論是身在何處的 勞工，他們希望僱主能提供他 們安全、彈性、穩定薪資，以及工作與 生活能有良好的平衡等。 該人力諮詢機構強調，這對年輕一 代尤其重要，因為他們尋求除了收入 外，能在工作獲得更多的滿足。然而這 些針對僱主的期許在亞洲市場又格外具 有意義，因為在當地緊俏的就業市場 中，企業必須更加重視吸引與留住人才 的問題。 市場 分析 ﹁工作如命﹂ 亞洲人多延後退休
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