C7 10.07.2023 星期六 國際財經 阿根廷大豆商面臨災難 天氣乾旱收成減半 加劇原料短缺 這位主席補充說，預計該國沿巴 拉那河的壓榨廠的閒置產能將 超過目前的65%。「閒置產能可能大 幅增加，」他指出，下一個大豆收穫 季要到4月才會到來，到月底可能 只剩下300萬噸大豆。「這300萬噸 大豆，我們必須撐到2024年5月，」 他稱。閒置產能增加將打擊阿根廷 邦吉(Bunge)和嘉吉(Cargill)等主要穀 物交易商，並為競爭對手打開了大 門。鄰國巴西的豆粕出口量已超過 阿根廷。 Idigoras補充稱，他預計未來幾 個月不會有任何官方宣布的2023/24 年度小麥銷售。由於乾旱，出口商 被允許推遲出口。預計今年阿根廷 大豆進口總量可能達到1000萬噸。 阿根廷政府資料顯示，截至8月份， 大豆進口量達到創紀錄的820萬噸， 超過2018年的640萬噸。阿根廷農 業部稱，今年1月至8月，阿根廷 大豆壓榨量為1960萬噸，同比下降 27%，創下2015年以來同期最低值。 另據報道，去年大部分時間和 今年年初影響該國的極端乾旱造成 的生產災難開始在農業企業和出口 部門中受到更強烈的影響。就這 樣，隨著時間的推移，相反的效果 開始發生：一方面，大豆複合體因 商品缺乏而打破了進口紀錄，而小 麥出貨量在嚴重失敗後達到了歷史 水準。 油籽方面，據羅薩里奧證券交 易所 (BCR) 估計，幾周前結束的收 穫季同比下降52.6%，產量為 2000 萬噸。「因此，自2018年以來呈下降 趨勢的大豆進口量出現強勁增長， 2023年上半年累計進口量達610萬 噸，」證券交易所在一份報告中表示。 「阿根廷是豆粕和豆油的主要生 產國和出口國之一，其加工能力約 為7000萬噸，而大豆收成僅2000萬 噸，產能大量閒置，進口需求強烈。 從這個意義上說，2023年上半 年，累計國外採購量比2022年同期 增長了兩倍，鞏固了其「歷史最高大 豆進口量」的地位。相比之下，截至 6月份(包括6月份)的進口量為610 萬 噸，已經非常接近2018年海外進口 量640萬噸的年度記錄。這意味著今 年短短六個月的購買量幾乎與全年 的進口量相同，創下了進口紀錄。 從阿根廷大豆進口來源來看， 2023年上半年，與往年一樣，大部 分來自巴拉圭。 然而，巴西作為進口來源地的 增長顯著，從2016年至 2022年的 2%增至10%，如今其參與度增長至 總量的44%。僅6月份，阿根廷就從 巴西進口了110萬噸。 ■整個產季阿根廷大豆都在高溫少雨氣候中度過，產量下降是必然結果。 網上圖片 將有逾三分之二的工廠 產能閒置，我們正處於災難 性的一年。 阿根廷壓榨商會主席 阿根廷穀物出口商會負責人表示，由於歷史性乾旱導致收成 減半，阿根廷大型大豆加工廠的大豆即將告罄，將導致逾三分之 二的工廠產能閒置。「我們正處於災難性的一年，」糧食出口商和壓 榨商會CIARA-CEC主席Gustavo Idigoras稱。 ▍本報訊 ▍ 標普全球評級公司（S&P Global Ratings）警告新興市場企業難以承 受融資成本持續上揚，恐將面臨倒 債風險。 標普全球的數據顯示，從2024 年到2027年，每年到期的新興市場 債務（除中國以外）平均為470億美 元，而今年到期的債務為200億美 元。 該公司在近日出具報告指出， 未來兩年，發行人爭取流動性的競 爭將非常激烈。他們極不可能等到 2025年再融資，可能會在2024年利 率仍然很高的情況下就進入市場。 對於許多發債的公司而言，這些舉 債條件可能是難以承擔下去的，恐 引發債務違約和破產潮。 利率升更高、高更久，以及全 球經濟成長放緩和強勢美元，都將 使體質最弱的企業承受更大的壓力。 標普全球在9月時曾警告拉丁美 洲是新興市場的壓力點，截至8月底 的14家企業違約事件中，該地區就 佔了13家。 根據彭博的數據，本周新興市 場高收益債發行人以美元計的平均 借貸成本來到約11.8%，創下2022 年11月以來新高。 扛不住高息新興市場恐掀倒債潮 國際貨幣基金組織（IMF）認 為，主要央行在避免觸發全球經 濟衰退情況下成功遏制住通脹的 可能性越來越高，但是經濟增長 前景仍不平衡且弱於疫情爆發前。 IMF總裁格奧爾基耶娃5日發 表講話稱，美國經濟已經回到疫 情前的軌道，而印度和其他幾個 新興市場也有突出表現。雖然認 為復蘇速度仍然緩慢，但她強調 對服務業的需求高於預期，而且 各國在控制生活成本上漲方面取 得進展。 格奧爾基耶娃稱全球經濟軟 著陸的可能性上升，但還不能放 鬆警惕。她還指出了大多數富裕 國家經濟增長放緩，經濟活動弱 於預期的問題。格奧爾基耶娃重 申IMF在4月發出的警告，即當前 全球經濟增速仍低於疫情爆發前 20年3.8%的平均水準，中期經濟 增長前景減弱。 5日公布的政府資料顯示，日 本8月份實際薪資連續第17個月下 降，原因是物價持續上漲，繼續 超過薪資增長。 全球金融市場密切關注第三 大經濟體的薪資趨勢。日本央行 強調，持續的薪資上漲是決定是 否以及如何取消超寬鬆貨幣刺激 政策的先決條件。 日本厚生勞動省的資料顯 示，8月份經通脹調整後的實際薪 資（消費者購買力的晴雨錶）較上 年同期下降2.5%，7月份的降幅被 修正為2.7%。 官方用來計算實際薪資的消 費者通脹率降至3.7%，為11個月 來的最低水準。但8月份的名義薪 資增長率為1.1%，與7月份向下修 正後的漲幅持平，低於6月和5月 的漲幅。 日本實際薪資 連續17個月下降 全球經濟軟著陸 可能性上升 就業數據強勁 道指升288點 遠超市場預期 強化再次加息 截至收市，道指漲288 . 01點， 漲幅為0 . 87%，報33407 . 58 點；納指漲2 1 1 . 5 1點，漲幅為 1.60%，報13431.34點；標普五百 指數漲50.31點，漲幅為1.18%， 報4308.50點。本周道指累計下跌 0.3%，標普五百指數上漲0.48%， 納指上漲1.6%。 市場迎來了備受關注的9月非 農就業報告，勞工部6日發布報告 稱，經過季節性因素調整後的9月 非農就業人數增加33.6萬，為2023 年1月以來最大增幅，遠超經濟學 家平均預期的17萬。 報告顯示，7月新增非農就業 人數從15.7萬人上修至23.6萬人； 8月新增非農就業人數從18.7萬人 上修至22.7萬人。修正後，7月和 8月新增就業人數合計較修正前高 11.9萬人。 9 月失業率為 3 . 8 % ，預期 3 . 70%，前值3 . 80%。9月平均每 周工時為34.4小時，符合預期，亦 與8月的平均每周工作時長持平。 9月平均時薪同比增長4 . 2%，低 於預期漲幅（4 . 3%）。8月平均時 薪同比漲幅為4 . 3%。9月平均時 薪環比增長0.2%，低於預期漲幅 （0.3%）。8月平均時薪的環比漲幅 為0.2%。 報告稱，9月的休閒和酒店行 業、政府、衛生保健、專業、科 技服務和社會救助等就業崗位均 有增加。此前許多市場參與者期 待就業報告略顯疲軟，以便打破 美債收益率的狂飆突進。 但強勁的9月非農就業數據顯 示勞動力市場仍然緊張，強化了 美聯儲今年再次加息、並在更長 時間內維持高利率政策的預期， 推動美債收益率繼續上揚。 期貨掉期市場價格顯示今年美 聯儲加息可能性增加，並完全定 價美聯儲減息時間將從2024年7月 推遲到9月。與美聯儲政策利率掛 鉤的合約隱含收益率上升，顯示 市場預期美聯儲在12月會議上將 基準利率上調至5.50%-5.75%區間 的可能性接近50%。在就業報告發 布前，交易員認為加息25個基點 的可能性約為34%。 ■9月非農就業數據遠超市場預期，強化了美聯儲繼續加息的理由。 資料圖片 此前許多市場參與者期 待就業報告略顯疲軟，以 便打破美債收益率的狂飆突 進。 ▍本報訊 ▍ 美國WTI原油6日收高，但 本周仍錄得3月以來的最大單周 跌幅。俄羅斯再次部分解除燃料 出口禁令，加劇了對宏觀經濟逆 風導致需求疲軟的擔憂。此外美 國上周汽油庫存增加也使油價承 壓。 當日，紐約商品交易所1 1 月交割的西德克薩斯中質原油 （WTI）上漲48美仙，漲幅0.6%， 收於每桶82.79美元。一周來看， 布蘭特原油周跌約11%，WTI下 跌超過8%，因擔心持續高利率將 減緩全球經濟增長並打擊燃料需 求，即使沙特和俄國抑制供應， 他們將繼續削減供應至年底。 SEB分析師Bjarne Schieldrop 點評：「對全球經濟健康狀況以及 未來石油需求的擔憂是油價拋售 的核心。」分析師表示，美元走強 通常對石油需求不利，使得該商 品對其他貨幣持有者來說相對更 昂貴。 美油小幅上揚 本周大跌近9% 紐約黃金期貨價格 6 日收 高，得益於連續9天下跌後的技 術性反彈。但本周金價仍錄得跌 幅，為連續第二周下跌。 紐約商品交易所12月交割的 黃金期貨價格收漲0 . 7%，收於 每盎司1845.20美元。本周該期 貨累計下跌約1.12%，為連續第 二周錄得跌幅。獨立金屬交易商 Tai Wong表示，即使就業數據 強勁，金價依舊反彈，顯示拋售 壓力已經耗盡，出現空頭回補。 非農數據出爐後，美國10年 期國債息率再登1 6年新高。由 於黃金為不計息資產，息率走高 將削弱黃金的吸引力，並提高持 有黃金的機會成本。盛寶銀行 商品策略主管 Ole Hansen 說： 「隨著近期美債息率上漲和美元 走強，很難建立看多黃金的理 由。但我們仍對黃金保持耐心看 多。」 連續下跌9天 金價反彈收高 9月非農就業令人們開始緊張 經濟加速，不僅可能重新推高通 脹、誘發進一步加息，還令「利率 在更長時間維持更高水平」的邏輯 更加深入人心。儘管多數分析師 認為「年內加息重新成為可能」， 也有人稱美債收益率飆升降低了 加息必要性，無論如何，下周CPI 和PPI通脹都是關鍵。 華爾街見聞報道，9月非農新 增就業飆升33.6萬人，是預期17萬 人的兩倍，較8月上修後的前值增 超10萬人，不僅完全打消了招聘 速度放緩的預期，還創下今年1月 以來最大月度增幅。素來以毒舌 著稱的金融博客Zerohedge稱，這 一數據比華爾街最高的預期值25 萬人還要多，而此前的共識預期 是9月新增就業將創2023年最弱水 平，並開啟未來就業數據大幅下 跌的勢頭。 由於9月非農體現出，在利率 上升、勞資衝突和國會功能失調 等重壓下，經濟仍具有韌性，不 少華爾街分析師都開始展望，美 聯儲將在11月1日結束的會議上宣 布加息25個基點。嘉信理財首席 投資策略師Liz Ann Sonders稱， 最新就業數據顯然正在提高人們 對美聯儲尚未完成加息任務的預 期，債市表現將繼續「處於市場主 導地位」。 嘉信理財的首席固收策略師 Kathy Jones也稱，這為美聯儲再 次加息打開了大門，在抑制通脹 和強勁增長之間需要取得艱難的 平衡。 巴克萊銀行的利率主管Ajay Rajadhyaksha表示，除非12日公布 的CPI顯示通脹壓力「異常疲弱」， 否則美聯儲將不得不進一步加息。 高盛資產管理公司的戰略諮 詢解決方案全球主管Candice Tse 指出，就業數據將成為2024年減 息時間表的重要考量。 華爾街：下周CPI和PPI成關鍵 美股6日收高，科技股領 漲。投資者正在評估強勁的就 業市場數據及其對美聯儲政策 的影響。9月非農就業數據遠 超預期，強化了美聯儲今年加 息並長期維持高利率政策的理 由。
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