B7 01.09.2025 星期四 香港財經 港銀「現金為王」流動性覆蓋率創新高 瑞銀下調港樓價預測料今年「大致平穩」 上商料美加徵10%關稅恐拖低港增長1百分點 陸地航母將量產 小鵬曾升半成 《公司條例》修訂通過 許正宇料增競爭力 港交所FIN「I 蝦碌」 布魯可險延期上市 陳茂波籲印尼到港發行ETF 陳茂波指，香港股票市場總市值超過4.4 萬億美元，吸引內地及國際資本，尤其 與內地建立的互聯互通計劃，讓有意在港上 市的印尼公司能夠直接利用內地資本。同時 為便利印尼企業到港雙重上市，港交所（388） 2023年已將印尼證券交易所納入其認可交 易所名單，鼓勵印尼利用香港平台透過發行 IPO、房地產投資信託基金（REITs）或債券等 方式，籌集未來發展資金。 背靠大灣區消費力強 他還說，早前追蹤沙特阿拉伯股票的交 易所交易基金（ETF）已在港上市，印尼亦可 考慮在港上市追蹤印尼股票ETF，吸引來自 香港市場資金。同時香港作為全球最大的離 岸人民幣業務中心，還可為印尼提供多種以 人民幣計價的投資和風險管理產品。 陳茂波指，去年香港的內地和外國公司 數量增加約10%，達到約1萬間公司的歷史高 位，來自歐洲、美國和英國公司數量顯著增 長，認為香港可為印尼公司提供有利商業環 境。 在消費市場方面，他指出，香港受惠中 國發展戰略，是大灣區一員，是進入大灣區 和中國最有效切入點，而且大灣區擁有8700 萬人口，GDP高達近2萬億美元，消費力市場 巨大。 貿發局主席林建岳出席同一場合時指， 香港作為充滿活力的國際大都會，在金融、 貿易、物流及專業服務等傳統領域一直具備 優勢，加上在創新及可持續發展等新興領域 亦有顯著成果，相信香港將為印尼企業帶來 無限機遇。 林建岳：印企迎無限機遇 邱達根今次率領多間本地初創企業參與 活動，他說，在早前與負責印尼遷都計劃的 官員交流中，他們均對香港部分產品和技術 表達興趣並擁有信心，相信這對香港而言是 好事，冀透過今次活動達成雙方合作。 ■財政司司長陳茂波表示，香港將可為印尼 提供巨大消費市場和專業金融服務多方面幫 助。 香港貿發局8日在印尼雅加達舉辦推廣香港活動，財政司司長陳茂波於會上致辭 時表示，在與印尼合作中，香港將可為印尼提供巨大消費市場和專業金融服務多方 面幫助，鼓勵印尼透過在港發行追蹤印尼股票ETF，吸引來自香港市場資金。立法 會科技創新界議員邱達根表示，印尼對香港科技產業有信心，並表達出尋求合作興 趣。 提供專業服務 助吸市場資金 候任美國總統特朗普揚言一上任即向中 國加徵額外10%關稅，上海商業銀行研究部 主管林俊泓預計，貿易戰對香港經濟潛在影 響顯著，若增加10%關稅，估算對香港GDP 有1個百分點影響，預計香港經濟增長會由去 年2.7%，跌至今年的2%。他又指，政府現 缺少賣地及印花稅收入約數達到百億元，而 且有關收入可能短期難回到2018及2019年水 平，故難實現整體財政收支平衡，因此要另 尋他法實現收支平衡，例如徵收新稅、調整 差餉徵收率階梯等。 人幣或貶至7.8算 香港最優惠利率（P）方面，他預計美國聯 儲局今年上半年僅減息2次，合計半厘，P息 預計將跟隨下調0.25厘，在5厘見底；同業拆 息（HIBOR）在農曆新年後可能跌回4厘，年 底最低見3厘。 中國方面，該行預計內地今年GDP增長 4.5%，較去年5%左右放緩；若內地官方刺 激經濟政策力度低過預期，料GDP僅增長4% 至4.2%。內地去年發行特別國債1萬億元人民 幣，當中3000億元人民幣用於「兩新」政策。林 俊泓預計，今年特別國債發行規模擴張，若達 2萬億元人民幣，「兩新」政策使用比例可能超 過30%，涉及6000億至7000億元人民幣，有助 顯著提升市場信心。他續稱，對華關稅增收 10%，可能拖累人民幣匯價年底走弱7.55，料 人行會允許貶值逐步發生；若關稅達到20% 至30%，可能會再多貶值3%至4%，見7.8算。 小鵬汽車（9868）旗下小鵬匯天近日展示 分體式飛行汽車「陸地航母」，並稱該款車已 收到逾3000個超前訂購定單、將在明年量 產交付。小鵬股價8日曾逆市升半成，高見 49.9港元；收市升2.3%，報48.55港元，連升 3日。此外，內地新能源車銷量持續向上， 乘聯會統計指去年全年相關車款累計零售 1097.5萬輛，按年升42%。 小鵬匯天去年11月完成首次公開飛行， 近日在美國消費性電子展CES 2025活動 上，小鵬匯天展示「陸地航母」，並稱其是全 球唯一尾箱可載入「飛機」的汽車。該公司指 目前有關飛行汽車智造基地已在建設，將用 於生產「陸地航母」的飛行器部分，計劃年產 1萬輛，預期明年第3季竣工。 另一邊廂，乘聯會初步統計，內地去 年12月乘用車市場零售262.2萬輛，按年升 11%，按月升9%。去年全年累計銷售2288 萬輛，按年升5%。新能源車方面，去年12 月零售137.9萬輛，按年升46%。 立法會8日通過《2024年公司（修訂）條例 草案》，讓在香港成立的上市公司在特定規 限下，以庫存方式持有和處置購回股份， 並推動所有公司實行無紙化公司通訊。修 訂條例本月17日刊憲，新安排於修訂條例刊 憲3個月後生效。財經事務及庫務局局長許 正宇表示，兩項措施將有助提升香港作為國 際商業和金融中心競爭力。上市公司持回購 股份，並出售或轉讓庫存股份，靈活管理資 本，有助提升公司成本效益和營運效率。 同日許正宇動議二讀兩份條例草案，一 方面實施國際稅務改革方案（BEPS 2.0）的全 球最低稅率，另一方面建立公司遷冊到港制 度，配合市場發展。他指，近年國際稅務和 監管發展，包括BEPS 2.0對受涵蓋的大型跨 國企業集團實施15%全球最低稅率，及有司 法管轄區近年對在當地成立或註冊的公司施 加經濟實質要求，加重離岸註冊企業合規負 擔，形成市場對遷冊到港的需求。 遷冊到港的公司將有助增加本地專業服 務需求，並帶來更多投資和工作機會；經遷 冊公司將可受惠於香港開放高效的企業管治 制度、簡單稅制和國際級專業服務，以及更 容易進入內地及亞洲地區的蓬勃經濟體。 報道指，機管局的一系列債券包括3年期、 5年期、10年期及30年期，債息分別為 4.05厘、4.1厘、4.25厘及4.5厘，並已於周二 完成定價。引述消息人士指，認購人全部來 自亞洲投資者。 報道指，是次發債收益將用於再融資及 資本開出，包括機場的三跑道系統項目和一 般企業用途。報道亦指，機管局亦為32億元 人民幣債定價，發行年期包括10年及30年； 另外近日亦正銷售3.5年、5.5年及10年期的美 元債。 用於三跑道系統項目 機管局早前維持整個三跑系統預算為 1415億元，資金來源主要來自三大方面，包 括營運盈餘、徵收機場建設費，以及通過市 場集資。據去年5月立法會文件，機管局已就 三跑項目籌措的外部融資約為1240億元，借 貸成本約為每年3.1%。 機管局曾指，清繳債務所需的時間受3年 新冠疫情所影響而延長，但隨疫情減退和現 金流增加，對中長期的航空復蘇及其財務能 力有信心，並相信債務負擔將逐步減輕。民 航局的資料顯示，預計香港明年4至10月的夏 季航班升降數量，按年增長約4%。 三跑系統已於去年11月28日啟用，但當 中客運設施仍與業務夥伴進行籌備，料於 2025年底起，分階段啟用擴建後的二號客運 大樓。 機管局發四批港元債 共185億本地歷來最多 ■機管局發行了合共185億港元的高級票據， 是香港歷來最大規模的港元債券。 據彭博社報道，雖然政府呼籲銀行業界 放款予陷入困境的中小企，以重振香港經 濟，但香港多間銀行卻囤積現金和流動性， 以致去年第2季香港銀行整體流動性覆蓋率超 過180%，創歷史最高水平，遠超100%的監管 要求。 金管局數據顯示，第3季香港銀行的流動 性覆蓋率略已降至178.4%，不過，恒生(011) 有關比率連升4季，第3季更升至307.9%，按 季升30.7個百分點，按年更升67.8個百分點。 流動性覆蓋比率要求旨在確保銀行擁有足夠 的優質流動資產，能抵禦持續30個日的嚴峻 流動性壓力情境。 彭博報道指出，由於香港經濟在疫情和 政治動盪後復蘇乏力，銀行囤積現金的情況 引來監管機構關注。金管局和銀行公會於去 年8月成立了「中小企融資專責小組」協助遇困 的中小企。然而，銀行方面，鑒於經濟低迷 和樓市不景，以及此前經過多次加息後，導 致貸款需求呆滯，故認為持有現金頭寸是審 慎做法。 第3季，恒生的流動性覆蓋率在主要銀行 中屬最高，達307.9%，分別遠高於渣打香港 的200%及中銀香港的231.8%，亦高於東亞 (023)的247%。 根據彭博分析研究，香港樓市顯著下 跌，為恒生帶來沉重打擊，令其去年上半年 減值的商業房地產貸款急增12倍。金管局發 言人指，16家參與銀行已預留約3700億元作 中小企專項資金。 由於預期美國將放緩減息步伐，瑞銀轉 為看淡香港樓價，由原本升0%至5%，今向下 修訂為「大致平穩」，另預計部分高槓桿的中 小型發展商，或因此被逼減價賣樓套現，料 涉4000至5000伙。 瑞銀投資銀行香港房地產分析師梁展嘉 認為，若樓價繼續下行，港府或會推出新一 輪政策支持，包括將住宅全面納入新資本投 資入境計劃的投資範圍，及允許動用強積金 購買或租用物業。他稱投資移民仍有許多掣 肘，例如5000萬元豪宅（投資額）才計算1000 萬元，有關限制可以完全放開。 他指，專才計劃帶動人口流入，將帶動 住宅租金有單位數增長。數據顯示，內地一 線城市購房者未來兩年到港置業意向進一步 提升，創歷史新高。在到港置業的關鍵因素 中，子女教育增幅最高。 寫字樓方面，梁展嘉預計供應過多的挑 戰將維持至2027年，預期今年空置率或由去 年11月的13%，再升至15%左右。不過辦公室 租金跌幅預計將由去年的9%，收窄到3%至 5%，原因是企業數量強勁增長。數據顯示， 2024年香港的內地及海外企業數量分別增加 了20%和7%，外地企業就業人數去年達到 49.3萬人，恢復至2019年水平，亦反映香港營 商環境穩定。 他續指，今年零售物業租金預計將下跌 0%至5%，原因是人民幣貶值將令內地旅客人 均消費難以推高，內地購物平台興起進一步 對香港零售業造成打擊。 由港交所（388）開發的新股結算平台 FINI再次出現技術問題，令熱門新股布魯可 （325）的分配結果較原定時間遲才公布，一 度傳該股要延期上市。 港交所表示，知悉有關布魯可的新股認 購於FINI的狀態顯示有誤，並確認其招股程 序仍在進行中，會繼續按招股書上的上市時 間表進行，即10日正式掛牌；其他在FINI進 行中的新股認購狀態顯示正確無誤。而8日 晚有認購該股的散戶，陸續收到申請該股的 分派結果；有市場消息指，布魯可「頂頭槌 飛」每人或僅獲發1手。 「頂頭槌飛」或僅中1手 市場8日流傳一張FINI平台的截圖，顯 示布魯可的上市時間表，當中定價程序、分 配結果及上市日都較原定時間延後一日。不 過，港交所回應媒體查詢指，確認該股上市 時間表不變。 事實上，布魯可在日前「截飛」時，FINI 亦一度出現技術故障，有券商反映透過FINI 為客戶提交認購申請時，系統一度顯示失 敗。 有券商人員透露，布魯可的分配結果原 本應在8日收市後不久公布，並進行公開發 售款項結算，但分配結果遲遲未出，公司的 客戶開始查詢詳情。 根據市場消息，直至8日晚上8時半，認 購布魯可的投資者陸續收到券商分配結果的 通知。該名人士提及，布魯可是次招股接獲 的孖展額較多，接近8827億元，雖然現時多 家券商豁免銀行融資利息，但部分投資者的 認購本金涉及孖展融資，如果延遲上市，或 加重其融資成本，又指發行人都「未必想延 遲上市，人哋可能擇好吉日」。至於同樣將 於本周五掛牌的紐曼思（2530）則未有受FINI 的技術問題影響。 另外，今年首隻新股腦動極光（6681） 8日掛牌，一度「破底」，較上市價3.22元跌 2.8%，之後轉升，曾高見3.49元，升8.4%。 不過，升勢短暫，再次回落至上市價徘徊， 終收報3.33元，升3.4%，一手1000股;脹面 賺110元。 至於以招股價下限定價的安徽海螺材 料（2560）及匯舸環保（2613）將「接力」9日 掛牌，當中匯舸環保暗盤收市升4 . 7%至 6.9%，一手100股賺150至220元。 安徽海螺材暗盤則「深潛」，收市跌 30.3%至31.3%，一手1000股蝕910元至940 元。 機管局持續發債，彭博報道，機管 局發行了合共185億港元的高級票據， 是香港歷來最大規模的港元債券，這批 債券錄得253億元認購額，相當於超購 37%。 據貿發局數據顯示，今次推廣 活動合共吸引約 2000 名印尼商界人 士參與，包括超過 1500 多名當地 政商界人士參加高峰論壇，有超過 400 名政商界人士出席交流晚宴， 另外大會亦安排 200 多場一對一商 貿配對會議。
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