C12 03.24.2025 星期一 香港財經 平保：「北上養老」 提供機會拓港壽險 內地跨境客為香港銀行重要 客源，渣打香港財富管理及零售 銀行業務(WRB)主管文偉成接受 訪問時指，今年WRB的大灣區 業務策略，將力吸有意出海香港 的內地中小企及其老闆，同時成 為該行企業及個人客戶，重點吸 納新合作夥伴菜鳥平台上的入口 商。該行亦會繼續力拓富裕群財 富管理業務，計劃到2029年，每 年增一間財富管理中心、每年增 聘百多人。WRB去年包括理財通 南向通客戶在內，來自內地客戶 的收入按年有雙位數增長、淨新 增資金上升40%。 文偉成指今年將以聚焦大灣 區發展機遇作為策略重點，並 說：「想做多啲（大灣區）中小企及 富裕客戶(生意)」，故早前到杭州 與菜鳥商討大灣區的業務合作， 為該平台上的入口商，提供融資 服務，而這些中小企都不乏出海 到港開設公司的需求。渣打冀藉 著今次合作吸納它們成為企業客 戶之餘，並順道吸納其老闆成為 該行個人客戶，以便為客戶提供 一站式的銀行服務。 吸納菜鳥平台入口商 他解釋首選入口商為目標客 戶，並以進口如奶粉等必需品的 入口商為主，因參與菜鳥平台這 類中小企客戶的數據較充足，有 助該行加大及加快信貸批核，現 時快至1日便可批出貸款。至今 該行與菜鳥的合作已批出兩宗貸 款，未來會繼續物色其他合作夥 伴。配合富裕客群財管業務發 展，他透露，該行將「一年開一間 (財管中心)」，直至2029年。繼位 於尖沙咀的第5間財管中心於上周 開幕後，該行已籌備在中環開設 第6間，擬年內試業，明年開張。 未來的財管中心選點，則包括銅 鑼灣及SKYCITY航天城。 他預計直至2029年，WRB每 年將增聘百多名人手，今年會如 去年般再增聘逾百人。現時WRB 的總人手維持約3000名。 渣打財管及零售銀行 瞄準內地中小企老闆 匯豐控股（005）行政總裁艾橋智 （Georges Elhedery）23日出席中國發 展高層論壇2025年年會期間表示， 中國正在進行的經濟轉型創造了大 量新發展機遇，電動車、可再生能 源、生物科技等領域的新動能表現 亮眼，不僅為經濟發展增值，也為 出口提供了新增長點。 艾橋智相信，中國在2025年及未 來5年將繼續為世界經濟增長提供動 力，並預期中國長遠將作為一個持 續繁榮的經濟體，處於全球貿易和 投資核心，並走在創新發展的前沿。 他又稱，中國經濟發展速度令 人驚歎，過去25年間政府的支持性 政策、強勁的投資拉動，以及日益 開放的經濟體系，共同推動了中國 經濟顯著增長；民營經濟及包括金 融領域在內的國際企業，也發揮了 重要的作用。 平保資管業務在2023年、2024年 持續虧損，2024年資產管理 虧損按年縮窄逾四成。郭曉濤稱， 過去幾年在資管板塊不斷做投資減 值和計提，核心為了風險敞口能不 斷被消化，故以「非常審慎」原則來 減值和計提，減值會大過真實風險 敞口，並指當資產下跌10%，會做 15%以上的減值和計提。而投資跟 中國經濟發展有緊密聯系，平保主 要投資於不動產及信貸資產上，近 兩年中國經濟最大問題在地產和信 貸行業。 不動產及信貸資產投資迎築底 郭曉濤又指出，相信未來內房 不再會如前兩年資產價值大幅下 滑，預期平保在在不動產及信貸資 產投資已到築底階段，意味著資產 減值和撥備已到相當安全水平。 至於衡量未來確認的未賺利 潤，壽險及健康險CSM，去年跌約 5%，他稱仍受利率不確定性因素影 響，但隨著新業務價值和投資收入 增加，減速正在放緩，但未有具體 轉正時間指引。 代理人方面，他表示，當前 36萬人左右的代理人隊伍是比較 穩定的規模，沒有計劃持續減低 規模。 保監此前稱將年內引入中資保 險公司，提供保險產品與養老服務 高度整合的嶄新服務，助港人北上 養老。 績後股價走低 專家未看淡 對此，郭曉濤表示，平保在積 極尋找進入香港壽險市場的機會， 而北上養老政策是一個好的機會， 因大灣區聯繫越發緊密，日後內地 人可到港養老，港人可以去內地養 老，希望有產品和服務去滿足客戶 此類需求。 平保19日收市公布業績後，股 價連續受壓，累挫逾8%。香港股 票分析師協會副主席郭思治表示， 不會看淡平保表現，平保收到保單 的費用一直以來均會購入國債及內 銀股等，而內銀股已經累積一定的 漲幅，變相該股於投資方面有所獲 利，加上平保手上持有的匯控（005） 賬面上亦累積一定的升幅，相信平 保21日股價下跌僅為近期沒有炒作 所致，中期仍然看好該股表現。 匯控艾橋智看好中國前景料續為世界經濟提供動力 中國平安（2318）聯席首席執行官郭曉濤接受訪問時指出，過 去幾年資產減值持續收窄，意味著平保的風險敞口不斷收窄，隨著 計提持續增加，中國股市、樓市築底回升，資產減值影響已減少， 未來對整體業績的影響亦越來越小；至於壽險及健康險合約服務邊 際（CSM），減速正在放緩，但仍未有具體扭虧時間表。他又稱， 分紅是一個長期、穩定及持續發展的計劃，回購只是一次性，更多 投資者傾向以分紅形式回報股東。談及攻港壽險市場，他稱，「北 上養老」政策是一個進入香港壽險市場的好機會。 ■郭曉濤稱，平保當前36萬人左右的代理人隊伍是比較穩定的規模。 盧江球攝 料資產減值對整體業績影響降 中小型投行轉賽道助港企赴美上市 鄧澔暐表示，本地中小型投行 主要收入來源包括IPO保薦人 收入、上市後合規顧問服務及包銷 和配售業務，但目前本地中小型投 行於IPO的保薦人收入幾乎「微乎 其微」，因新冠疫情後，經濟環境 變差，疊加經營成本上升，人才流 失，令早年熱衷上市的本地建築、 餐飲、零售行業，對IPO的需求減 少；加上中資大型投行幾乎包覽市 場；而港交所可能還存在過度審批 問題，令上市成本增加，不少中小 型公司望而卻步。 他舉例說，2023年有公司經歷7 次遞表，才完成在港上市，導致上 市費用大增，開支高達近8千萬，但 該公司總集資額才1.13億元，即意 味著上市開支佔集資額的七成，雖 然上述6次遞表屬個別案例，唯公司 在港上市需續期申請三至四次已成 常態。 過度審批推升上市成本 鄧澔暐指出，不少同行已轉型 做美國IPO為主，近兩年他的公司 已協助四間本地公司赴美上市，只 要文件準備充分，1年內就可完成 在美上市。他續指，近期本地餐廳 牛大人、一品雞鍋、Happy City， 據悉都相繼向美國證交所遞交IPO 申請，同時還有不少中港的小型券 商、工程公司亦正計劃赴美國上市。 中小企熱衷赴美上市 GEM板雖完成改革，但中小企 業卻轉投美國上市懷抱。他解釋， 主要原因是市場容量、成本和上市 門檻問題，而美國市場興旺兼有來 自環球資金。他指香港GME上市門 檻較高，須滿足最低1.5億元市值和 前兩個會計年度的淨經營現金流入 多於3000萬元要求。 美國納斯達克門檻相對寬鬆， 稅後盈利達75萬美元（約583萬港元） 即可申請上市。 成本方面，無論是GEM還是主 板上市的平均成本，約在3000萬到 4000萬之間，美國的上市成本約只 有1600萬元，最大開支主要來自律 師費。在港上市流程中，招股書幾 乎每一句話可能都需要律師驗證， 美國則不需要。 美國納斯達克交易所和美國證 交所對中港公司的審查幾乎已接近 尾聲，現來自香港公司赴美上市的 阻礙幾近清除，反而聽聞中證監對 小型中資公司赴美上市實施更嚴格 的管控。 港交所（388）截至上月底，正處理的IPO申請達144隻，唯保薦 人幾乎全由中資和大型外國投行包辦。主要由本地中小型投行組成 的香港保薦人主管協會其創會會長鄧澔暐接受本報訪問時稱，本地 公司上市需求下降，加上中大型IPO幾乎由中資投行包辦，本地中 小型投行於本地IPO收入可謂「微乎其微」，部分投行更轉型以美股 IPO為主。他透露，即使GEM板已完成改革，但因上市成本尤其是 律師費成本、市值要求高等原因，令本地中小型公司熱衷去美國上 市。 早前FINI機制下，出現散戶 逾百倍孖展抽新股、中港身份證 可重複抽IPO問題。 為解決上述問題，證監會21 日發通函要求持牌法團需遵守恢 復新股最多借9成孖展、以及遵守 FINI的投資者識別要求等額外指 引。 香港保薦人主管協會創會會 長鄧澔暐指出，FINI機制本身問 題不大，反而是改革了香港早年 落後的新股制度，相信證監會最 新的額外指引，有助香港新股市 場恢復正常。 FINI改革落後新股制度 鄧澔暐表示，FINI機制提高 新股上市效率和幫助減低在新股 超額認購情況下所鎖定的資金， 可算是解決了以前大筆資金被凍 結的問題，方向正確。 他坦言，F I N I機制雖產生 了中港身份證可重複抽IPO的副 作用，但該問題自古以來就有， FINI是無法避免的，估計發現該 漏洞後，券商將來會加強開戶審 查，以排除有問題的客戶，減低 重複認購的情況。 對證監會2 1日出台的額外 指引。他認為，券商大額孖展 下，新股市場認購反應變得沒有 借鑒意義，證監會上周發的額外 指引，有助香港新股市場恢復正 常，讓超額千倍不再是「虛火」。 中外資大行包辦新股保薦 業界：IPO收入「微乎其微」 ■鄧澔暐稱，本地中小型投行於 本地 IPO收入可謂「微乎其微」。 鄧澔暐：證監額外指引令超購虛火不再 本周藍籌業績公布一覽 時間 股份 3 月 24 日 比亞迪股份（1211）、 比亞迪電子（285）、 中國太平（966） 3 月 25 日 快手（1024）、 嗶哩嗶哩（9626）、 招商銀行（3968） 3 月 26 日 商湯（020）、 中銀香港（2388）、 中國人壽（2628） 3 月 27 日 李寧（2331）、 中國財險（2328） 3 月 28 日 龍湖集團（960）、 工商銀行（1398） 不少中小型投行已轉 型做美國 IPO 為主，近期 本地餐廳牛大人、一品雞 鍋、Happy City，據悉都 相繼赴美申請 IPO，同時 不少中港小型券商、工程 公司亦計劃赴美上市。 香港保薦人主管協會 其創會會長鄧澔暐 平保在積極尋找進入香 港壽險市場的機會，而「北上 養老」政策是一個好的機會。 中國平安聯席首席執行官 郭曉濤
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