C7 09.16.2025 星期二 國際財經 靜待靴子落地 納指標普創新高 市場押注Fed將重啟寬鬆周期 道指漲50.03點，漲幅為0.11%， 報45884.25點；納指漲207.65 點，漲幅為0.94%，報22348.75點； 標普五百指數漲31.02點，漲幅為 0.47%，報6615.31點。當日盤中， 納指最高上漲至22352.05點，標普 五百指數最高上漲至6619.62點，二 者均創盤中新高。 最近美股強勁上漲，源於最新 經濟資料顯示勞動力市場疲軟和通 脹溫和，使市場加大了對美聯儲在 周三會議結束時減息的押注。 根據CME FedWatch工具，市 場最新定價顯示央行減息25個基點 的確定性達96%，而減息50個基點 的概率為3.6%。特朗普當日在Truth Social上發帖表示，美聯儲主席鮑威 爾必須現在就減息，「而且幅度要比 他設想的更大」。 本周的關鍵在於，美聯儲在17 日會議上是否會對市場押注的連續 減息預期作出反駁。交易員幾乎完 全押注未來三次會議都會減息，認 為美聯儲將傾向於支持正在走弱的 就業市場，即便通脹仍高於目標。 市場已完全消化美聯儲將減息 25個基點的預期，使聯邦基金利率 降至4.0%-4.25%，而減息50個基點 的概率僅為近4%。同樣重要的還有 美聯儲官員的「點陣圖」利率預測， 以及主席鮑威爾關於未來寬鬆幅度 和節奏的表態。 市場已經計入到2026年底累計 125個基點的減息，若不夠鴿派將令 投資者失望。 高盛首席美國經濟學家David Mericle表示：「9月FOMC會議的關 鍵問題是，委員會是否會暗示這可 能是連續減息的開端。我們預計聲 明會提及勞動力市場走軟，但不會 改變政策指引，也不會暗示10月減 息。」Siebert Financial投資總監Mark Malek表示：「所有跡象都傾向于美 聯儲在此次會議上實施25個基點的 減息。」減息可能繼續支撐美股—— 儘管經濟前景存在風險，但投資者 對人工智慧的熱情一直為市場提供 動力。 ■納指與標普五百指數15日創盤中與收市歷史新高。 路透社 市場已經計入到 2026 年底累計 125 個基點的減 息，若不夠鴿派將令投資者 失望。 美股15日收高，納指與標普五百指數創盤中與收市歷史新 高。特朗普稱中美貿易談判進展順利。美聯儲將在本周召開貨幣政 策會議，市場幾乎確信美聯儲將重啟寬鬆周期。 ▍本報訊 ▍ 因交易員為美聯儲本周預計將 實施的貨幣政策寬鬆做準備，並尋 求有關今年進一步減息的線索，金 價攀升至歷史新高。 在連續四周上漲後，黃金現 貨價格突破每盎司3682美元。當 日紐約尾盤，現貨黃金漲1.04%， 報3681.17美元/盎司，COMEX黃 金期貨漲0.93%，報3720.70美元/ 盎司。費城金銀指數收漲1.78%， 報277.84點，時隔一個交易日再創 收市歷史新高。紐約證交所ARCA 金礦開採商指數收漲0 . 7 6%，報 1965.79點，繼續創收市歷史新高。 此前勞動力市場顯現疲軟跡 象，投資者預計美聯儲本周將減息 25個基點。互換合約市場還顯示， 年底前至少還會有一次減息，且第 三次減息的可能性也較高。這一 減息預期推動美國國債收益率跌至 數月來低點，同時美元走弱——這 使得黃金作為無息保值資產的吸引 力上升，對使用其他貨幣的買家而 言，黃金價格也變得更低廉。美聯 儲本周是否會對這些市場押注提出 質疑，成為投資者關注的核心問題。 今年以來，金價已累計上漲 40%，近期更是突破了一段時期的 區間震盪行情，超過經通脹調整 後的歷史高點。地緣政治的持續不 確定性、特朗普的貿易議程，以及 各國央行協同增持黃金的舉動，均 對這一避險資產的價格形成支撐。 特朗普對美聯儲施加的史無前例的 壓力成為最新的推動因素。高盛認 為，若美國私人持有的國債市場中 僅1%的資金流入黃金市場，就可能 推動金價接近每盎司5000美元。 油價15日上漲。投資者正評估 烏克蘭無人機襲擊俄羅斯煉油廠的 影響。特朗普表示，如果北約國家 停止購買俄羅斯石油，他就準備 對俄羅斯實施制裁。布倫特原油合 約上漲0.45美元，漲幅為0.67%， 收於每桶67.44美元。紐約商品交 易所10月交割的西得州中質原油 合約（WTI）上漲0.61美元，漲幅為 0.97%，收於每桶63.30美元。 金價攀至歷史新高油價上揚 經濟觀察 華爾街目前最 熱門的交易策略是 「Ru n i t h o t (打鐵趁 熱)」，推動美股屢創 新高。這一策略的核 心邏輯在於，減稅和 減息政策將共同為經 濟「加熱」，從而激發 新一輪的成長浪潮。 在這種驅動下， 交易員似對疲弱的就 業報告和關稅帶來的 經濟風險視而不見， 全心擁抱減息將提振 企業利潤的前景。分 析師們則警告，投資 者可能正在「誤讀」當 前的經濟狀況。 市場表現強烈印 證了這種樂觀情緒。 上周，道指首次突破 46000點大關，而標 普五百指數和納斯達 克指數也紛紛觸及歷 史新高。對利率前景 敏感的兩年期美債息 率跌至3年來最低， 反映對減息的強烈預 期。 A l l i a n c e Be rns t e i n股票主管 Nelson Yu表示，經 濟仍在成長，並未 「跌落懸崖」，若能開 始減息，這對於風險 資產而言應是一個相 當不錯的環境。 然而，這種高漲 的樂觀情緒與主流經濟敘事中 的一些擔憂形成鮮明對比。修 訂後的就業數據顯示，截至今 年3月的12個月內，美國新增 就業崗位比最初報告少了91.1 萬個。 「Runithot」這一術語的推 廣者、Unlimited Funds執行長 Bob Elliott指，很少有人預測經 濟會陷入衰退，但即使只是經 濟成長放緩，也可能會讓那些 已經預期企業利潤將大幅成長 的投資者感到失望。 金融監管機構1 5日表示， 澳洲四大銀行之一的澳盛銀行 （ANZ）因「廣泛不當行為」，同意 繳交2.4億澳元（約1.6億美元）的創 紀錄罰款。 法新社報道，澳盛銀行因在 管理與澳洲政府價值140億美元的 債券交易時，「行為不合情理」而 被處以罰款。澳洲證券暨投資委 員會（ASIC）表示，澳盛銀行還被 指控「未回應數百份客戶的財務困 難通知」、對儲蓄利率做出虛假或 誤導性陳述，以及未退還向已故 客戶收取的費用。 「澳盛銀行一再背叛澳洲民眾 的信任。」ASIC主席龍戈說，「銀 行必須獲得客戶和政府的信任。 這份信任對銀行體系至關重要， 但這次結果顯示他們對這份信任 的漠視，令人無法接受。」 他表示，這筆罰款是金融監 管機構對單一實體開出歷來最高 的罰款。 德國防務集團萊茵金屬14日 表示，已與呂爾森集團達成協 議，收購其軍用造船部門NVL， 從而擴展到海軍造船領域。雙方 未披露交易價格，該交易預計在 獲得反壟斷批准後於明年初完成。 萊茵金屬以生產坦克、手榴 彈和步兵戰車而聞名，長期以來 一直活躍於海事板塊。作為歐洲 最大彈藥生產商，它是自俄烏衝 突以來軍事支出增加的主要受益 者。 NVL在2024年創造約10億歐 元收入，僱用約2100名員工，在 德國北部擁有四個造船廠作為其 核心基地。 在NVL150年歷史中，已向全 球50多個國家的海軍和海岸警衛 隊交付了1000多艘船隻，並繼續 提供維護和修理服務。 萊茵金屬擴展業務 擬購呂爾森造船部門 澳盛銀行行為不當 遭重罰1.6億美元「鑽石之都」 景氣急凍 高關稅衝擊 出口驟減 小商家降價求生 印度寶石與珠寶的年出口規模達 285億美元，美國佔當中1/3， 是其最大出口市場。《工商時報》報 道，全球逾80％未經加工的鑽石原 石是在蘇拉特切割、打磨與拋光。 然而，美國高額關稅威脅打擊買家 信心，令當地鑽石業訂單不斷枯竭。 在規模較小的出口商沒有太多 選擇去緩和關稅衝擊之際，部分較 大規模的業者計劃把部分業務轉移 到非洲博茨瓦納等國——跟印度被 美國課徵的高關稅相較，博茨瓦納 僅被課15％關稅。 印度達瑪南丹鑽石執行董事帕 特爾預估，美國關稅將導致其公司 年營收大減20％到25％之間。目前 對美國關稅威脅是採取觀望態度， 若威脅持續下去，就可能增加在博 茨瓦納的生產。 業界表示，在印度被課高額關 稅下，美國買家可能轉向以色列、 比利時和博茨瓦納尋找貨源。雖 然印度鑽石出口商正試圖加強在亞 洲、歐洲和中東的銷售量，來抵消 美國市場流失的影響，但要在這些 市場找到新買家並不容易。 在蘇拉特鑽石交易所，目前已 經有逾4700間辦公室待售，僅不到 250間還在使用，部分公司正重新考 慮其搬進交易所的計劃。一位不願 公開身分的鑽石公司老闆表示，他 去年才在交易所裏購買辦公室，但 現已擱置搬進去的計劃。因美國關 稅衝擊事業，不想再花功夫把辦公 地點從孟買搬到蘇拉特。 目前蘇拉特鑽石交易所冷清境 況，跟2023年12月風光開幕時，總 理莫迪讚揚這是「新印度的力量與新 決心」象徵的盛況相較是天壤之別。 往年8月，蘇拉特通常為應付來 自美國的聖誕節和新年訂單潮而趕 工。但今年許多珠寶工匠還不知道 能不能保住飯碗。在當地經營切割 與拋光工作坊的曼古基亞說，因需 求大跌把員工數減半至125人。 寶 石 和 珠 寶 出 口 推 廣 協 會 （GJEPC）副主席帕里克說，業界因 為需求放緩而不斷縮減工作天數與 工時。若印度無法跟美國達成降低 關稅的貿易協議，可能會導致15萬 至20萬名業內工人失業。 印度鑽石出口商表示，鑽石業 者正減少採購鑽石原石，並把庫存 降至最低限度來維持現金流。在此 情況下，現金不足的小商家已開始 大幅降價來求生存。 外銷不佳，內需成為一線曙 光。為蒂芙尼和哈里．溫斯頓等 奢侈品牌供貨的鑽石加工商Venus Jewel合夥人沙阿表示，印度已取代 中國，成全球第二大鑽石市場。 ■蘇拉特鑽石交易所外建築有一個巨大的鑽石模型。 路透社資料圖片 印度蘇拉特市素有「鑽石之都」美譽，當地鑽石交易所面積甚至 超過美國五角大樓，象徵印度不斷發展貿易的野心，然而受特朗 普課徵高達50％關稅衝擊和中國需求疲弱影響，當地景氣急速冷 卻，出口創20年新低，現金不足的小商家開始大幅降價求生存。 ▍本報訊 ▍ 若印度無法跟美國達成 降低關稅的貿易協議，可能 會導致 15 萬至 20 萬名業內 工人失業。 GJEPC 副主席 帕里克 美國對印度商品加征的關稅 正在動搖投資者信心，使印度 盧比成為亞洲風險最高的貨幣之 一。印度線上投資平台「upstox」分 析稱，今年以來，在美國追加貿 易關稅和外國機構投資者資金外 流等多重不利因素影響下，印度 盧比兌美元匯率呈現顯著下跌趨 勢，累計貶值已超過3%。 特朗普政府對印度產品加征 50%關稅，是近期盧比下跌的最 大誘因之一。印度媒體分析稱， 高額關稅將使印度商品相比其他 國家競爭力下降，導致出口減少 和外匯流入縮減，從而對盧比形 成貶值壓力。 過去幾個月，外國機構投資 者持續拋售印度資產，間接導致 印度盧比貶值。自7月以來，受美 國貿易關稅、盈利增長放緩等因 素影響，外資機構已累計拋售價 值超過1.03萬億盧比（約117億美 元）的印度資產。外資拋售行為推 高了美元需求——當拋售所得資 金兌換成美元時，就會拖累印度 盧比匯率走低。 石油、黃金及其他進口商對 美元持續需求，以及關稅相關的 不確定性，也持續給印度盧比帶 來壓力。《印度時報》稱，盧比走 弱導致印度進口商品更貴。印度 本土90%的原油需求依賴進口。 因此，原油進口開支增加，推高 了汽油和柴油價格。進而導致運 輸成本上升，整體物價與通脹隨 之加劇。交易員表示，「市場對印 度盧比的看空情緒依然濃厚。」短 期內，其匯率可能持續承壓。 印度盧比不斷貶值 華爾街﹁打鐵趁熱﹂ 押注雙寬鬆
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